Gamestop：Short Squeezes及其對做市交易的影響_GAME

在今年1月的最后一周，美股明星股Gamestop出現了大規模的ShortSqueezes，股價也因此上漲了數倍。這在市場上引起了極大的騷動，將“ShortSqueezes”一詞帶入了大眾的視野。這種現象，即股票出現巨大漲幅，以至于賣空股票的人最終無法對沖股票價格的上漲帶來的巨大損失，并被迫以極高的市場價格平倉。這不是什么黑天鵝——歷史上有很多知名的例子，比如大眾汽車收購案的ShortSqueezes。其機制很簡單：做空者在公開市場上出售股票之前，必須先向別人借出，他們希望后續以較低的價格回購股票從而獲利。如果股票價格上漲，他們將出現明顯的虧損，并且根據與經紀人的保證金協議，如果他們不想回購股票，做空者則將必須提供額外的抵押品。他們做空的股票此時擁有較高美元價值，如果他們的保證金和抵押品不足，他們的頭寸將被清算并強行回購股票以完成平倉。還存在另一個風險——由于股票價格飆升，因此從其股票的貸方可能要以這些價格要求其進行股票回購。這迫使賣空者回購要交割的股票，這反過來又推高了市場價格。到目前為止，在網上已有許多文章討論這種現象是如何發生在像$GME這樣的公司中。本文將討論期權做市商對諸如此類的擠兌情況需要的應對，以及為什么它不適用于Deribit上的加密貨幣期權。做市商的工作

Web3游戲開發商Eyeball Games完成150萬美元Pre-Seed輪融資:7月20日消息，Web3游戲開發商Eyeball Games宣布完成150萬美元Pre-Seed輪融資，White Star Capital領投，Polygon Ventures、Immutable、Oular、Great South Gate Ventures和數位天使投資人參投。

新融資將用于開發基于NFT的區塊鏈桌球游戲Eyeball Pool，這款游戲最初將在Immutable zkEVM鏈上發布，后續將拓展至更多區塊鏈，并計劃于2024年一季度在移動端上線。此外，Eyeball Games還將推出面向早期用戶的NFT通行證。[2023/7/20 11:07:24]

很多人對加密貨幣領域做市商的工作有一些誤解。做市商的工作是在證券/衍生品市場中進行雙邊報價交易，以使他們從其他市場參與者中獲得價差而獲利，而他們自己的投資組合風險保持相對中性。當您能夠交易具有非常相似的風險敞口的各種工具時，這種操作就更容易實現。例如，如果您看到BTC在Binance上的交易價格為35000，而在Bitstamp上報價34980/35020，則有人在35020買入您的報價，然后在35,000以Binance的價格回購——您獲利20美元。當然，這不是無風險的利潤——如果您無法在Binance上購買到35000的BTC，同時BTC價格上漲，您可能會因這種策略而虧損。結論是，做市商有效地采取行動以提高市場效率，并通過捕獲產品之間的這些小規模價差進行高頻套利。加密貨幣相關社交媒體充斥著這種想法，做市商通過在關鍵價格位置上做空大量BTC來壓抑價格，從而改變市場心理，以打壓市場價格，并在下跌后以較低的價格做多，從而操縱價格——這顯然是荒謬的，因為只需要一次弄錯市場方向就會破產。作為做市商，主要任務是盡可能降低風險，以保護自己免受破產。當然，某些做市商可能會愿意在純風險中性做市基礎上，采用帶有一些凈Delta敞口策略接受某種程度的風險，但越遠離風險中性，他們將暴露更多的風險敞口。期權做市

GameStop NFT與Kiraverse NFT合作推出Web3游戲場所:金色財經報道，GameStop NFT宣布正在與 Kiraverse NFT 合作推出基于 Web3 的游戲場所，讓游戲玩家在玩游戲的同時賺取收益，Kiraverse 玩家將其基于 GameStop NFT 的錢包連接到 Kiraverse NFT 即可購買以及導入GameStop市場上現有的錢包。此外，雙方還將為他們的玩家提供數字所有權，但現階段兩家公司還沒有提供足夠的細節。盡管如此，考慮到其他類似的項目，GameStop NFT與Kiraverse NFT的Web3 游戲場所可能后續會推出一些針對 NFT 愛好者和 Web3 游戲的計劃。（blockchainreporter）[2022/10/3 18:38:11]

那么，在具有大量到期期限和行使價的期權領域中，做市商是如何工作的呢？作為期權做市商，其理想情況是有人連續快速地買賣相同的期權，并吃掉價差。這樣，做市商最終完全沒有頭寸，并獲得了價差利潤豈不是美滋滋。但是由于供需和流動性，這種情況很少發生。那么，如果做市商賣出了一些看漲期權，他會怎么做呢？首先，存在期權的Delta風險——對沖這一風險是最簡單的，最主流的方法是直接購買基礎資產或期貨以平衡Delta。其次，做市商的投資組合中存在多種非線性期權風險，而賣出期權風險當然是很大的。作為期權做市商，如果無法以價差盈利來平倉剛剛賣出的看漲期權，做市商的目標最終變為得到一個盡可能多的，彼此對沖的多頭或空頭期權投資組合，這會使頭寸看起來像一種大規模的蝶式組合，因此做市商的總體風險是有限的。如果到期時間還很長，蝶式組合的價格不會隨著底層資產的變動而顯著變化，因此，做市商可以等到接近到期，期權費較低時，才平倉這些倉位。那么，這對于期權的實際意義是什么？如果某人買入大量期權，相應的做市商賣出，那么做市商不太可能立即選擇買入36000看漲期權，相反他們很可能嘗試買入2月35000或37000要求部分對沖。根據做市商自己的凈期權頭寸，隨著交易的進行，他會選擇不斷平衡其風險。如果他們不能購買足夠的2月期權來保護對沖，那么他們可能會開始購買3月期權，依此類推，用各種組合策略對沖掉剛剛賣出的頭寸，反之亦然。ShortSqueezes對期權做市商的影響

Catheon Gaming和Polygon宣布成為首選的區塊鏈游戲合作伙伴:8月18日消息，區塊鏈游戲娛樂平臺Catheon Gaming（Catheon）和layer-2擴展解決方案Polygon Studios宣布成為首選區塊鏈游戲伙伴關系。該合作伙伴關系Catheon使開發人員能夠以低交易費用構建可擴展的用戶友好dApp，并保證其安全性。（businesswire.com）[2022/8/18 12:33:08]

對于在ShortSqueezes情況下，GME等股票期權的做市商還面臨其他風險：1.股票非常迅速地波動，因此如果您激進地進行期權做市對沖，則很容易承擔滑點并造成虧損。2.股票波動巨大，因此造成隱含波動率非常高。在那種情況下，如果您在那個隱含的交易量水平上擁有凈買入期權頭寸，則您需要股票真的實現這種波動率才能盈利，否則您的頭寸將因燃燒巨額theta而遭受損失。相反，如果您在那里有凈賣出期權，并且股票的波動確實很大，那么您損失的資金將比在theta中收取的還多。3.較高的波動率意味著其他做市商也不愿收緊報價價差，這使做市商很難為任何交易進行有效的期權對沖。4.由于股票已大幅上漲，因此做市商實際上可能會沒有足夠的行權價范圍來對沖。例如，股票的起價為75美元，最高行使價為300美元。您剛好賣空了$300的行使期權，該股票在夜間上漲至$350。您將無法進行對沖，除非列出新的行權價，否則無法使用更高價的期權進行對沖。5.如果您的凈期權投資組合是多頭，為了維持不變的Delta敞口，您需要做空股票。在ShortSqueezes情況下，您可能無法借入股票，即使您可以找到要借入的股票，借貸利率也會飆升。這意味著相對于多頭Delta合約而言，將很難交易負delta合約。如果您的投資組合中恰好是多頭合成期貨，那么該期貨的市場價值就會下跌，您就會面對虧損。6.如果期權是美式期權，看漲期權的持有人可以提前行使期權以交割股票。這意味著，如果做空看漲期權，您將必須在這種情況下交割股票，而如果您沒有股票，則必須以某種方式獲得股票，同時保持Delta中性，這進一步導致了ShortSqueezes。請注意，對于Deribit加密貨幣期權而言，上面的第5點和第6點通常不是問題，因為這些期權是歐式期權現金交割，同時還因為BTC和ETH期貨中有足夠的流動性，并且跨多個交易所進行套利交易者甚眾，所以股票的ShortSqueezes比較難以在比特幣上復現。結論

GameStop通過Flexa接受SHIB、MANA、DOGE和其他加密貨幣支付:12月17日消息，由Gemini支持的加密貨幣支付網絡Flexa已經確認，美國視頻游戲零售商GameStop重新回到其支持的商戶名單中。Flexa的 \"Spedn \"移動應用程序現在可以在GameStop的所有美國分店用比特幣、Dogecoin和其他加密貨幣支付。

此外，Flexa還增加了對其他相關加密貨幣的支持。Flexa 支付網絡于 2019 年 3 月推出，允許其用戶在實體店消費比特幣和其他幾種加密貨幣。（U.today）[2021/12/17 7:45:43]

這篇文章是關于什么是期權市場做市商以及Gamestop式的ShortSqueezes如何影響期權市場做市商的簡短討論。一些做市商在這種情況下可能賺了大錢，而有些做市商輸的一敗涂地，但是由于各種各樣的原因，每個做市商都面臨著巨大的挑戰，不放棄的為市場提供流動性，而沒有選擇關掉程序放棄做市！

Michael Burry因GameStop交易被美SEC調查:金色財經報道，美國證券交易委員會正在調查GameStop中最大的參與者之一，對沖基金經理MichaelBurry。投資公司Scion Asset Management的負責人Michael Burry今天在推特上表示，公司已收到美國證券交易委員會的傳票。Burry去年擁有超過5%的GameStop股票，然后在第四季度以10至20美元的價格出售了170萬股。到1月份，GME的股價已超過400美元；它們目前在紐約證券交易所的售價為185美元。（Decrypt）[2021/9/25 17:05:10]

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