這一屆散戶活成了黑天鵝的樣子_區塊鏈

編者按：本文來自BlockVC，Odaily星球日報經授權轉載。最近一個月傳統金融市場中關于比特幣的討論非常多，繼眾多國際一線投資機構先后發聲，橋水基金創始人瑞·達里奧也發表了對比特幣的看法。在文中，瑞·達里奧表達了他個人對于加密貨幣一些探討性的想法，他認為比特幣仍然具有非常大的不確定性，作為資產組合的構成也持續面臨巨大的挑戰，同時也認為比特幣作為一種資產受到眾多投資者關注的主要原因來自“數字黃金”這一概念，在當前宏觀經濟具有不確定性、存在通脹預期、央行持續印鈔的環境中具有一定的吸引力，因此也可以將比特幣理解為一種投資者用于對沖巨大不確定性的長久期期權。在目前的市場中，此類語境下的討論和觀點早已不新穎，但市場在1月初的狂熱程度可見一斑。從下圖可見，BitMEX合約的funding和premiumrate在1月初連續兩周處于近一年以來的極值，同期Coinbase溢價率和場內交易量也連續創下天量新高，在比特幣突破20000美金歷史前高后的上漲斜率已經逼近2017年牛市頂峰的節奏，市場的貪婪程度已經到了沸騰的程度。

肖磊：數字貨幣這一市場國家不占領，就會被市場新生的力量所占領:資深金融分析師肖磊今日發表公眾號文章稱，民眾對避險資產的需求，和對避險資產的創造，一定是跟紙幣的擴容相伴而生的，二十年前是黃金，十年前是比特幣，今天會是什么呢？美國正在想盡辦法阻止Facebook推出基于主要貨幣綜合指數的區塊鏈數字貨幣Libra，雖然解決不了紙幣貶值的根本問題，但這可能是一個趨勢，數字貨幣這一市場國家不占領，就會被市場新生的力量所占領，就像互聯網時代的到來，所改變的不僅僅是利益格局，而是規則和社會管理權利的轉移。[2020/3/4]

數據來源：TradingView在所有人情緒到達頂峰的時候，久違的暴力調整突襲，自1月8日放量滯漲出現苗頭后，比特幣出現天量下跌，并數次跌破30000美元，調整已經接近一個月。其實在近期一路上漲的過程中，市場并不乏看空和做空的聲音，但卻被市場排山倒海般的狂熱淹沒，自2020年10月行情啟動以來，比特幣還未出現過接近30%跌幅的調整，人人都知道一場劇烈的調整遲早會到來，但是卻不知道什么時候會到來。我們也認為比特幣作為已經突破歷史新高的資產品類，預測行情短期調整的拐點和時機屬于天方夜譚，我們只需要去判斷行情是否仍然處于長期上漲趨勢的范圍。從CryptoQuant的鏈上數據來看本次市場的調整矛頭仍然是因為短期場內過高的做多杠桿率積累了脆弱性；其次我們從GlassNode鏈上數據觀察到鏈上比特幣獲利比例接近歷次牛市調整的高峰，情緒出現過熱，獲利盤過于豐厚，因此在卸杠桿的過程中出現了脆弱性的踩踏拋出；最后，在市場顯示一定的承接力度后，又遇到了礦工群體的集中大量賣出，才讓近期比特幣走勢顯得異常沉重疲軟。

ETH超60%的用戶屬于賺錢類別 ETC這一類別比例為37%:在區塊鏈分析公司IntoTheBlock業務總監Nicolas Contasti最新發布的博客中，Nicolas Contasti稱ETH和ETC兩種加密貨幣之間的主要區別之一是關于資金進出（In / Out of Money）指標的。文章稱，通過平均所有鏈上地址余額，并將其與當前價格進行比較。并通過機器學習算法，將數據按照代幣地址和數量分為10個最重要的組。那些余額高于當前價格的地址屬于資金流入（賺錢），而那些平均余額低于當前價格的地址屬于資金流出。在以太坊的眾多用戶中，有超過60％的用戶屬于“賺錢”類別，而以太坊經典的這一比例為37％。（Crypto Daily）[2020/3/3]

動態 | Mt. Gox最大債權人組織負責人辭職，并稱這一事件可能需要數年才能解決:據coindesk消息，代表Mt Gox前用戶的最大的債權人集團組織負責人Andy Pag辭職，他稱這是一場曠日持久的法律泥潭，可能需要數年時間才能完全解決。Andy Pag是Mt. Gox Legal的創始人，大約18個月前關注債權人的問題。他稱其中一些原因包括，法官可能需要幾個月到一年的時間來評估Coinlab索賠，如果索賠遭到拒絕，公司可以在法庭上提起訴訟，這需要一年的時間。一旦解決了這個問題，債權人才能對民事賠償計劃進行投票 ，根據結果的不同，向債權人支付的潛在金額也會有顯著不同。Pag 并稱，“我已經將我的職業生涯擱置了18個月，我已經決定，我寧愿快樂，繼續我的生活。”[2019/4/9]

數據來源：CryptoQuant我們堅定認為目前行情目前仍然處于跨年長期牛市的上漲趨勢中，本次調整雖然來勢洶洶，但調整本身在預期之中，調整幅度也并不令人意外，本身也是長期波動率下降后的一次釋放和獲利盤的一次健康籌碼換手，是為長期持續上漲奠定基礎的良性調整。同時，從交易所比特幣錢包監控來看本次比特幣調整過程中，雖然比特幣流出交易所錢包的趨勢嚴重放緩，但并未出現鏈上比特幣大幅向交易所流入的跡象，從LiquiditySupplyChange的指標來看，目前比特幣仍然處于巨鱷堅定吸籌，持倉籌碼趨于集中的健康過程中，距離歷次牛市頂峰比特幣持倉大量換手分散的跡象仍然非常遙遠，我們認為目前牛市的前戲已經準備的非常充分，28000美元一線的短期底部已經探明，最可觀的上漲行情即將到來，接下來幾個月的后市非常值得期待，比特幣預計將在春節后開啟上攻55000美元一線的新攻勢。

杭州市市長徐立毅：杭州將加快區塊鏈這一未來產業的發展:杭州市市長徐立毅在杭州市兩會上提出：杭州將加快區塊鏈這一未來產業的發展。2018年，杭州將通過深化供給側結構改革，加快動能轉換和結構調整，“加快培育人工智能、虛擬現實、區塊鏈、量子技術、商用航空航天等未來產業，從而實現聚焦創新驅動和結構優化，著力推動經濟高質量發展的目標。”對杭州未來而言，區塊鏈的地位僅次于“人工智能”“虛擬現實”，居于“量子技術”之前，位列第三。[2018/2/5]

數據來源：Glassnode，CryptoQuant與此同時我們看到市值排行前20發生了較大的變化，傳統意義上的主流幣種如EOS、BSV迅速掉隊，在比特幣震蕩下跌的一個月內，ETH總體保持強勢震蕩，并持續向歷史前高發出挑戰，波卡DOT及DeFi頭部幣種如Uni，Aave和SNX紛紛強勢挺進前20名的陣容，包括Compound，Sushi等DeFi幣種也全部創下歷史新高，市場內生動力仍然非常強勁，我們仍然堅定看好后市ETH-BTC匯率交易及DeFi賽道的長期投資價值。尤其是近期美股WallStreetBets事件，更印證了我們的判斷。以Gamestop為戰場，憑借兇猛的期權交易，美股散戶大戰明星對沖基金吸引了全世界的目光，而且接連攪動了AMC等大量美股，甚至白銀及比特幣、Doge幣的行情，一時間“烏合之眾”揭竿逼空的熱潮席卷全球資本市場。更重要的是，華爾街機構聯手自救及Robinhood等交易平臺限制股票開倉及交易、論壇平臺關閉專區等“吃相”引發眾多抨擊。這次一系列市場動蕩的本質原因還是由于新冠疫情以來，美國高額財政補貼使得個人投資者參與股市的熱情極為高漲，泛濫的流動性和抱團散戶的交易習慣正在給市場增加劇烈的波動性，從近期GME、白銀及Doge幣劇烈震蕩的走勢來看，這種脆弱的波動性對金融市場的穩定并不產生特別樂觀的影響，而且從后驗的數據來看，散戶抱團猛沖的行情并不是理想主義的“韭菜大戰鐮刀”，其中不乏更有嗅覺和專業性的機構投資者興風作浪，散戶大概率仍然處于虧損的狀態，某種程度上更像是利用散戶對市場結構造成了破壞。但從反面上我們也應該覺察到，對于一個基于公開平等透明原則的金融市場具有巨大且迫切的需求，而這將極大地推進DeFi市場的開拓。同時我們也認識到市場上出現了新的呼聲，相對于投資機構的專業觀點，Chamath，ElonMask等意見領袖的一言一行正在對市場產生更多影響，Attentionismoney正在成為某種范式，這一點也值得加密貨幣的投資者借鑒。

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