執行價格10萬美元一枚的比特幣期權，意味著什么？_BIT

前言

執行價$100,000的期權合約看似荒謬，但實際并非如此。對于該合約買賣雙方而言，均可通過特定策略，實現盈利與風險控制。Deribit于2020年12月17日推出了2021年9月24日交割，執行價高達$100,000的看漲期權。截止到12月21日，也就是上線5天后，累計交易量已達25.3萬美元，其中最大單筆交易的交易額達到81.6張合約。這最大的單筆交易意味著：交易的買方花了約8萬美元，購買了在2021年9月24日能夠以單價10萬美元購買81.6個比特幣的權利。當然這個買方也可以在中間把這個權利賣掉，或者在未來選擇放棄該權利。交割價格如此之高的期權合約被稱為“深度虛值期權”，一般而言，交易這種合約并不是理性投資者的選擇。但TokenInsight對該合約的相關要素和交易記錄進行了分析，發現：·低于5張的小額交易占據成交主流，但大額交易貢獻了絕大部分交易量；·$100,000合約受市場歡迎程度尚可，高于多款同期交割合約；·理論上，購買該合約的大多數投資者可以獲得收益，且損失有限。截至12月21日12:00，已有61筆交易成交，總交易量達25.3萬美元，最大單筆交易額達81.6張合約下圖展示了$100,000看漲期權推出后的交易分檔位對比。根據Deribit的合約張數計算方法，TokenInsight將每筆交易劃分為四檔：0～1張，1～5張，5～10張，大于10張，對其進行統計分析。目前，低于5張的交易占據主流，占據總成交筆數的74%；大于10張的交易僅8筆，但該檔位的交易量則占據了總交易量的60.73%；而如果將5張以上定義為大額交易，則大額交易占據總交易量的百分比高達85%。

Coinbase首席法務官：SEC忽視了最高法院的投資合同首先需要對發行人的可執行權利的明確要求:金色財經報道，Coinbase首席法務官paulgrewal.eth發推表示，在Coinbase通知其打算撤銷其案件后，我們同意SEC多給幾天時間來解釋其打算反對的原因。他們現在已經提交了申請，但遺憾的是，情況基本相同。SEC忽視了最高法院幾十年前在Howey案中的明確要求，即投資合同首先需要對發行人的可執行權利。它要求的不僅僅是金錢的投資等。

SEC忽視了他們在兩年多前允許我們公開上市時，對公眾利益和投資者保護給予應有考慮的義務。且忽視了一個月后他們自己的主席在國會作證時的聲明，即沒有適用于像我們這樣的加密貨幣交易所的監管機構。而且無視最高法院上周剛剛發出的明確無誤的警告，反對在保留給國會的重大問題上過度監管。[2023/7/9 22:26:13]

Compound已執行恢復V2協議以太坊市場的119號提案:9月7日消息，據官方推特，借貸協議Compound宣布已執行119號提案，該提案旨在恢復到舊的價格喂價來恢復V2協議以太坊市場。Compound表示V2協議現在“應該完全正常運行”。

此前消息，Compound Finance在執行治理提案117時更新了包含Compound v2代碼錯誤的Chainlink喂價信息，這導致cETH市場被暫時凍結，因此創建新提案119以恢復到之前的喂價。[2022/9/7 13:13:29]

$100,000合約交易筆數按檔位分布比例，來源：TokenInsight

Messari首席執行官：過去兩個月 ERC-20代幣市值約占ETH區塊鏈總資產的49%:Messari首席執行官Ryan Selkis在7月17日表示，在過去兩個月里，所有ERC-20代幣的市值飆升至約256億美元，約占Ethereum (ETH)區塊鏈總資產的49%，即526億美元。ETH現在只占以太坊區塊鏈所擔保價值的51%，這是該公司歷史上按百分比計算的最小金額。(Cointelegraph[2020/7/20]

$100,000合約交易量按檔位分布比例，來源：TokenInsight截至12月21日12:00，最大的一筆訂單發生在北京時間12月20日午夜，單筆交易量為81.6張，合約期權費總額折合BTC現價超8萬美元，面值達196萬美元左右；而未平倉量也達到192.5BTC，約合461萬美元。值得注意的是，目前成交的所有交易記錄均為看漲期權，無看跌期權。目前該合約價格相對便宜：相較于同樣在9月24日結算的其他合約，該合約的賣價為0.043BTC，要價為0.041BTC，綜合價格在1100美元左右/張，而$32,000執行價的合約價格已經超過5600美元/張。從同一時間到期的一系列交割合約產品看，$100,000執行價合約的受歡迎程度并不低。以未平倉量作為指標，可以發現目前該合約的未平倉量排在第八位，高于$48,000、$64,000等執行價的合約。

聲音 | IOHK首席執行官：公司團隊正在進行多個垂直領域的幕后項目:IOHK首席執行官Charles Hoskinson近期在YouTube上的一次AMA活動中表示，他的團隊正在進行多個幕后項目，重點關注新領域，可能包括工作證明（PoW）、物聯網和隱私。Hoskinson稱，公司新近開發的項目需要一個“明確界定的范圍”，這樣它們才不會影響Cardano。Hoskinson表示：“其他垂直領域——PoW、隱私、物聯網、社交媒體，每一個領域都有業務和技術需求，這可能超出了Cardano目前所能提供的范圍，而在這方面提供一個特殊用途的產品是有意義的。我們確實做了一些事情，以期涉及Cardano目前無法覆蓋且也不應該在最初范圍內覆蓋的垂直市場。[2020/1/9]

聲音 | Genesis首席執行官：比特幣可能正處于獲得其數字黃金地位的過程中:據newsbtc報道，Genesis首席執行官Michael Moro表示，加密資產顯著特征之一是與資本市場無關，比特幣作為合法形式的數字黃金的分類仍有爭議。我認為投資者認為它是數字黃金，并以此作為購買資產的案例，但它需要證明自己是數字黃金。比特幣通過作為數字化的價值儲存，可能正處于獲得其數字黃金地位的過程中。[2018/10/21]

Deribit9月24日到期合約買賣價格對比，來源：deribit.com顯然，執行價達到$48,000的可能性要遠高于達到$100,000的可能性，而$100,000合約的投資價值，顯然不止是合約到期溢價收益那么簡單。TokenInsight采訪了Deribit亞洲商務負責人Lin。相較于傳統市場，在數字資產市場虛值看漲期權成交比例較大，這也是數字資產市場的一大特點。這意味著市場上活躍著非常多看多中長期的投機者。深虛值看漲期權對于做市商和平臺的壓力較大。一方面，因為期權看漲，對賣方而言風險無限。另一方面，由于深虛值期權的流動性不佳，如果出現兌付，需要交易所使用保險基金止損。因此，某種程度上，投機者可以通過與做市商和交易所的博弈獲取收益，而損失有限，這無疑激發了投機者的積極性，而最近的比特幣牛市更加刺激了投機者。數字資產交易所風控水平較高，可以在出售深虛值期權的同時，維持合理保證金水平。Lin，Deribit亞洲商務負責人合約要素分析：如何通過$100,000執行價的合約獲得收益？目前，該合約的隱含波動率已經達到100.6%，風險極高，按照傳統的投資策略而言，似乎并不適合投資。但如果考慮到期權的定義，結合現貨來看，就是另一回事了。對于合約賣方而言，考慮到比特幣現貨價格目前已超過20,000美元，且價格在持續波動中，但市場情緒是積極的：大多數投資者都相信比特幣會繼續上漲。那么，賣出一張執行價$100,000的看漲期權，同時持有現貨，將現貨與期權組合在一起時，是一樁近乎“穩賺不賠”的交易：·假如比特幣價格上漲至10萬美元，而目前持有的現貨僅為2萬美元左右，賣方獲得的收益為期權費+，不考慮通脹折現等外部條件的情況下，賣方依舊能獲得足夠收益；·假如比特幣價格并未達到10萬美元，合約買方選擇不行權，則合約賣方獲得期權費，如比特幣價格未低于合約成交時當期現貨價格，則合約賣方獲得收益為期權費+，賣方依舊可以獲取超額收益；·即使出現熊市，比特幣價格下跌，合約買方選擇不行權，則合約賣方依舊可以獲得期權費，用于彌補損失，而只要期權費大于比特幣現貨價差，則依舊可以實現收益保護。而對于合約買方而言，自然也有相應的盈利策略。·從技術角度看，目前$100,000合約的執行價遠高于現貨價，這種情況被稱為“深度虛值期權”，這種情況下，合約的價值完全來自于時間價值。而該合約的Greeks值則是Deribit所有合約產品中最低的，這意味著合約的時間價值很高，且以Greeks值衡量的風險相對較低。由于歐式期權的價格在前期隨著時間變化不斷增加，因此，對于買家而言，可以選擇買入合約后持有一段時間，待合約價格上升后賣出，獲取價差收益。而即使虧損，由于目前期權的價格極低，僅為1100美元/張，因此現在買入的虧損也在投資者可接受范圍內，如果先前投資者同時買入看跌期權，則這些損失甚至可以被對沖。此外，考慮到期權可通過杠桿進行交易，買賣雙方亦可靈活運用杠桿，在合適的時機將合約收益放大。總之，對于買賣雙方而言，在牛市下，大部分投資者都是盈利的；即使虧損，虧損也相對有限，而跟潛在的獲利機會相比，這些虧損根本不算什么。在期權市場，不論是產品的設計者還是交易者，只要熟悉機制，發揮好期權作為風控工具的作用，便可通過自身策略，通過期權產品與其他投資產品的組合實現盈利，抑或是控制損失。$100,000options,it'snotagamble,butwisemen'sinvestment.風險提示防范各類金融平臺打著“區塊鏈”和“虛擬貨幣”等旗號的非法集資活動，TokenInsight將嚴格遵守國家法律和監管規定，堅決抵制利用區塊鏈進行非法集資、網絡傳銷、1C0及各種變種、傳播不良信息等各類違法行為。如發現內容含敏感信息，請后臺聯系我們，我們會及時處理。

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