為機構提供一站式加密金融服務，「Cyber X」推出主經紀商業務_BER

10月21日，加密金融服務商CyberX正式發布首個提供跨平臺保證金交易服務的主經紀商產品CyberXPrime。簡而言之，這一產品主要面向加密機構用戶，讓交易員能通過單賬號進行跨平臺的交易、風控和保證金管理，從而提高運營效率和資金使用效率。在主題圓桌上，傳統交易員出身的黑翼資產CEO鄒倚天表示，傳統金融機構和交易員進入加密數字貨幣領域有幾大障礙，最直接的就是各大交易所接口不統一，整合起來工程量過大。以CyberX為代表的主經紀商的出現，便能解決這個問題。想真正了解CyberX，有必要先科普下主經濟商業務。01主經濟商：對標傳統金融，加密貨幣仍缺失的板塊

傳統的主經紀商業務，英文名PrimeBrokerage，誕生于上世紀70年代。在此之前，經紀商的交易、清算、托管職能相互分離，大量數據計算給基金管理人帶來很大負擔，將這些功能集于一身成了最初主經紀商的職能。此后，隨著對沖基金等機構投資者的進一步發展，PB市場迅速壯大，并增加了更多職能。其收入來源也多種多樣，包括交易傭金、托管/清算費用、融資融券等杠桿交易利差和資產管理/咨詢服務相關費用。從交易所、衍生品到當前結構化產品的誕生，加密貨幣一直在借鑒傳統金融的發展。那么，加密貨幣下一步的「補足」會出現哪兒呢？一部分從業者看到了「主經紀商」這個賽道。正如文首所言，當前加密貨幣的機構交易者面臨交易所接口不統一的問題，除此之外，還有資金使用率的問題。多交易所賬戶使得每個賬戶都要存一些資金，而且作為保證金的資金也無法進行融資，引入主經紀商則能比較好的解決這些問題。據統計，當前入場加密貨幣主經紀商業務的公司已經接近10家，資質都較高，其提供的服務涵蓋聚合交易服務、借貸服務、托管服務、OTC服務等等。整體而言，加密領域主經紀商的作用可以歸納為節約成本，降低運營風險和促進創新及其他增值服務三點。節約成本是說，采用主經紀商服務的客戶，無需再建立自有做市機制，無需再設計和維護自有撮合引擎，無需再搭建維護自有資產安全存儲系統。降低運營風險則是指，通過使用成熟的底層交易系統，降低機構投資者開發與運營的風險，同時提供經過定制設計和實戰檢驗的產品和風控體系，減小技術風險帶來資產損失。促進創新及其他增值服務是指，在主經紀商提供這系列底層服務后，機構投資者便不再需要進行復雜的技術開發，而是專注于產品創新，進行市場教育，拓展和打通新的銷售渠道。02已經涌入的玩家

Nifty Gateway 為機構和大型收藏家推出 NFT 咨詢計劃:金色財經報道，NFT市場 Nifty Gateway 聯合創始人 Duncan Cock Foster 表示，Nifty Gateway 正在為機構和大型收藏家推出 NFT 咨詢計劃，該計劃將幫助客戶入門 NFT、私人銷售、場外收購、挖掘市場情報，以及進行全球支持，目前為止該服務是免費的。

Nifty Gateway 由雙胞胎兄弟 Duncan 和 Griffin Cock Foster 共同創立，于 2019 年 11 月被加密貨幣交易所 Gemini 收購。Duncan Cock Foster 說：“隨著機構參與者和高凈值個人對 NFT市場產生興趣，他們將需要能夠為他們提供優質建議的平臺”。（Blockworks ）[2022/2/18 9:59:29]

和前幾年的交易所不同，主經紀商的參與者在資質上要高出很多，很多有傳統投行背景，還有的一些是從托管和借貸轉型過來的，客戶基礎和行業理解強，而且都拿了不少的融資，實力強勁。根據HashKey觀察，當前加密領域的主經紀商可分為三大類：獨立PB：CyberX、Falconx、CrpyoFinanceAG；其他機構轉型/延伸到Broker：如BitGo、GenesisTrading、BlockFi、Nexo；大交易所業務延伸：如Coinbase收購的Tagomi、Huobi成立的Broker。下面在三類中各選一個做簡單介紹。FalconX的兩位創始人分別來自Google和AccelVC，主要服務包括交易、結算和PrimeService，也即幫客戶通過算法撮合交易，以報價及時、無滑點、無隱含成本著稱。除此外還提供少量的授信借貸，除了直接服務于客戶，還為流動性提供商提供服務API。GenesisTrading是數字資產集團旗下的交易和借貸業務分支。今年五月份通過收購英國托管服務商Vo1t，宣布進入到主經紀商領域。Vo1t是一家提供冷錢包托管、交易Staking的多元化服務商。GenesisTrading曾獲得了紐約州金融服務管理局頒發的BitLicense，當前月現貨交易額達到17億美元，借貸總量達到14億美元，6月份開始衍生品交易一個月交易量達到4億美元。Tagomi在2020年被Coinbase收購，成為Coinbase的機構服務業務。2019年初，Tagomi獲得了紐約州金融服務局頒發的BitLicense，其為交易者提供最佳價格交易，特別是為機構級別的大交易單提供最佳的執行價格。做法主要是分單，將一個大單打散成數個小單進入各個交易所，完成交易。03CyberX的獨特性和優勢何在？

比特幣新地址首筆交易存入44,612 BTC，疑似為機構錢包:2月13日消息，據blockchair數據顯示，近期比特幣新增地址首筆交易存入44,612 BTC，價值約19億美元，且資金來源不是已知的交易所地址，疑似為機構錢包，目前位列比特幣富豪榜第14 位。[2022/2/13 9:48:59]

CyberX雖是獨立PB，但并非加密貨幣領域的新人。根據官方資料，CyberX于2016年由高盛前交易員王浩創立，早期曾為傳統金融提供算法、交易和風控服務。至2018年底重回加密市場，為機構用戶流動性、閃兌、結構化等產品。據王浩介紹，平臺成立至今累計交易量達到370億美元，結構化產品規模超過1億美元，為客戶增強收益的比例達到8.5%。客戶涵蓋全球50多家加密金融機構，包括頭部礦池、錢包、對沖基金和礦工等。從團隊背景看，王浩畢業于東京大學數學專業，后來加入高盛從事量化交易。2013年王浩參與創立了中國第一個加密手機錢包幣行，后被OKEx收購。CyberX的核心團隊成員主要來自華爾街頂級投行、金融技術公司和頭部科技公司，包括摩根士丹利、瑞銀、美林、MSCI、RiskMetrics、Google、百度、湯森路透等到了最近，CyberX正式轉型，提供交易執行、流動性管理、融資借貸和托管等PB業務。據王浩介紹，CyberX的特點有二。從產品上，CyberXPrime是目前加密市場上首個真正的一站式主經紀商解決方案，可讓機構投資者在一個帳戶中使用投資組合保證金，方便風控的同時也能提高效率。此前，多數交易所提供的多是一般保證金，這是按交易者的單筆開倉計算對應保證金，這將導致交易員無法在多個杠桿型產品、交易所之間進行對沖，資金利用率低下。而組合保證金是將交易者的所有投資組合加在一起，因為投資方向有正反，所以就把這些投資所需要的保證金進行倉位的綜合，如此保證金需求就能大大減少，是一種CapitalEfficiency的方法。而相比于Falconx、Tagomi等同樣主打提供交易的競對，CyberX的另一大差異化是更懂亞洲市場。「據我了解，像美國的機構用戶，買完幣后往往傾向于放著，更多的是作為資產配置的一個選項。但在亞洲人們對交易需求，尤其是衍生品的交易需求很高。那么組合保證金等等產品就非常契合他們的需求，我相信，憑借著我們在這個市場多年的摸索，合作起來會更順暢。除了主打的組合保證金，CyberX還向機構客戶提供低延遲、高效率、無滑點的交易執行系統，靈活期限的平臺內大宗借貸，非主流幣拆借，高流動性活期定期固收理財產品，聚合OTC提供方、第三方暗池等更多流動性方。「高流動性的活期理財產品也是機構市場上比較缺少的，機構投資中，要隨時根據市場調整倉位比重，比如像是在前幾天那樣低波動率的時候，客戶往往傾向于輕倉，那么這部分閑置的資金如何利用起來，如何提供活期理財收益，是機構用戶還未被充分滿足的需求。我們會繼續發掘一個個這樣的需求，來贏得市場和用戶。」王浩補充道。可以想見，在CyberX等PB們的努力下，加密金融基礎設施將進一步完善，黑翼資產CEO鄒倚天在文章開頭提到的傳統金融機構進入門檻會被夷平，屆時，數字貨幣市場的規模或許能再上臺階。王浩對此較為樂觀，在未來，對沖基金的繁榮和衍生品業務的發展會增加對PB的需求。「對于我們來說，既有傳統經驗可借鑒，又能在這個新興市場進行一定的嘗試創新。我只能說，未來可期。」參考資料：《讀懂Coinbase等巨頭布局的加密貨幣主經紀商行業》，HashKeyCapitalResearch

Aave聯合創始人：Aave已為機構建立“私有池”:金色財經報道，一名推特用戶今日發推文稱，由于反洗錢或AML的要求，其地址已被Aave“列入黑名單”。隨后Aave聯合創始人Stani Kulechov回復稱，這是一個錯誤，并且“該文本實際上是不正確的，并且與該協議正在測試的另一個池相關”。Kulechov透露，Aave協議已為機構建立了一個“私有池”，供機構在參與之前進行“實踐”。[2021/5/12 21:55:17]

CM Equity AG和Tangany GmbH為機構投資者等提供聯合加密托管解決方案:加密資產管理及經紀服務投資公司CM-Equity AG與加密托管提供商Tangany通過聯合產品“CM-EQUITY | TANGANY”，為資產經理、家族理財辦公室和機構投資者提供加密托管解決方案，專業投資者能夠自行或通過外包給CM EQUITY獲取數字資產。（DGAP.DE）[2021/1/14 16:09:32]

28家為機構提供加密托管服務的公司中有一半位于美國:為機構客戶提供加密托管服務的28家公司中，有一半位于美國，香港特別行政區、瑞士、英國緊隨其后。美國被如此偏愛的原因可能是客戶對美國的規章制度更熟悉。（TheBlock）[2020/7/19]

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