MicroStrategy子彈快要用光 面對巨額利息 下一步怎么辦？_ROS

2020 年 12 月 9 日，MicroStrategy（納斯達克代碼：MSTR）宣布發行本金總額為 6.5 億美元的可轉換優先票據，包含 5.5 億美元可轉債和 1 億美元期權，轉換日均為 2025 年 12 月 15 日。其中，可轉債票面利率為 0.750%，每半年付息。轉換價格約為每股 397.99 美元，相較 12 月 8 日普通股的收盤價 289.45 美元溢價約 37.5%。在扣除初始購買者的折扣和傭金以及發行費用后，此次票據出售的凈收益約為 6.35 億美元。隨后，MicroStrategy 以約 6.5 億美元的現金購買了 29,646 枚比特幣，平均價格約為 21,925 美元。至此，MicroStrategy 共持有 70470 枚比特幣，總成本約為 11.25 億美元，平均購買價格約為 15,964 美元。

2021 年 2 月 17 日，MicroStrategy 再次宣布發行本金總額為 10.5 億美元的可轉換優先票據，包含 9 億美元不計息可轉債和 1.5 億美元期權，轉換日均為 2027 年 12 月 15 日。轉換價格約為每股 1432.46 美元，相較 12 月 8 日普通股的收盤價 955.0 美元溢價約 50%。在扣除初始購買者的折扣和傭金以及發行費用后，此次票據出售的凈收益約為 10.3 億美元。隨后，MicroStrategy 以約 10.26 億美元的現金購買了 19,452 枚比特幣，平均價格約為 52,765 美元。至此，MicroStrategy 共持有 90,531 枚比特幣，總成本約為 21.71 億美元，平均購買價格約為 23,985 美元。

MicroStrategy比特幣持倉時隔10個月重回浮盈狀態:4月11日消息，隨著比特幣價格突破 3 萬美元關口，MicroStrategy 此前投入約 41.7 億美元買入的 14 萬枚比特幣（平均買入成本 29,803 美元）時隔 10 個月已重回浮盈狀態。

另據行情數據信息，MicroStrategy 股票（MSTR）今年累計漲幅已達 120.94%。[2023/4/11 13:57:07]

2021 年 6 月 8 日，MicroStrategy 宣布發行 2028 年到期的本金總額為 5 億美元的垃圾債，票面利率為 6.125%，每半年付息，因此每年 6 月 15 日與 12 月 15 日須支付利息 1,531.25 萬美元。在扣除初始購買者的折扣和傭金以及發行費用后，此次票據出售的凈收益約為 4.88 億美元。隨后，MicroStrategy 以約 4.89 億美元的現金購買了 13,005 枚比特幣，平均價格約為 37,617 美元。至此，MicroStrategy 共持有 105,085 枚比特幣，總成本約為 27.41 億美元，平均購買價格約為 26,080 美元。

2021 年 6 月 14 日，MicroStrategy 與代理人 Jefferies LLC 簽訂了公開市場銷售協議，通過 Jefferies 不定時發行總價不超過 10 億美元的普通股。第三季度財報顯示，截至 2021 年 9 月 30 日，MicroStrategy 通過 Jefferies 共出售了 555,179 股普通股，平均每股價格約為 727.64 美元，在扣除 450 萬美元的銷售傭金和費用后，此次股票出售的凈收益約為 3.995 億美元。而第三季度用于購買比特幣的總成本約為 4.2 億美元，至此，MicroStrategy 共持有 114,042 枚比特幣，總成本約為 31.6 億美元，平均購買價格約為 27,713 美元。

CZ：MiCA最新草案取消了此前對非歐元Stabelocoin的限制:9月21日消息，Binance創始人CZ在社交媒體上發文表示，歐盟加密法案（MiCA）最新草案取消了此前對非歐元Stabelocoin的限制。[2022/9/21 7:11:57]

2021 年 12 月 9 日，MicroStrategy 宣布第四季度已購入額外的 8,436 枚比特幣，總成本為 4.96 億美元，平均價格為約 58,748 美元。至此，MicroStrategy 共持有 122,478 枚比特幣，總成本約為 36.6 億美元，平均購買價格約為 29,861 美元。

截止 12 月 9 日，銷售協議中所含的 10 億普通股仍有約 1 億美元可供出售。

由于 MicroStrategy 剩下的 1 億“子彈”為出售股票所得，無需承擔利息成本，且目前總倉位平均成本遠高于市場價，因此不需要通過這 1 億美元來拉低成本價。換言之，如果后市比特幣上漲，MicroStrategy 即使不出售剩余的 1 億股票也不會產生額外損失。而如果后市比特幣下跌，那用這 1 億美元抄底也是杯水車薪。因此，真正值得我們關心的不是 MicroStrategy 還能買多少比特幣，而是它何時賣，這取決于它的利息支付能力。

MicroStrategy CEO：比特幣是最確定的東西:金色財經報道，MicroStrategy 首席執行官Michael Saylor表示，一旦你了解了領先的加密貨幣的基本面以及創造更好的東西有多么困難，比特幣的近期波動在很大程度上就無關緊要了。在一個非常不確定的世界中，比特幣是最確定的東西，它比其他 19,000 種加密貨幣更確定，比任何股票都更確定，比在世界任何地方擁有財產都更確定。

Saylor稱，在比特幣上花費至少 100 美元的人可以談論加密貨幣，除此之外，他們沒有什么發言權。(The block)[2022/6/5 4:03:53]

第三季度財報顯示，截止 9 月 30 日，MicroStrategy 本年度已支付利息 1,752 萬美元，這其中包括 6 月 15 日支付的第一張票據利息 206.25 萬美元。由此可以估算，MicroStrategy 從 2022 年起每年須支付利息至少 5020.75 萬（1752+206.25+3062.5）美元。

過去兩年，MicroStrategy 每季度的 EBIT 基本維持在 1,000 萬（不考慮比特幣減值損失）美元左右，即每年 4,000 萬美元。由此可見，如果營業收入不能持續增長，MicroStrategy 未來幾年的 EBIT 將無法覆蓋利息。屆時，公司只能通過繼續融資或者出售比特幣以償還債務。不過可喜的是，公司目前還有約 5700 萬美元的現金，這可以保證它至少在明年 6 月 15 日之前不會出現財務困境。

安全公司Least Authority披露Atomic Wallet存在安全漏洞，警告用戶注意風險:2月10日消息，安全審計公司Least Authority發布報告稱，加密錢包Atomic Wallet存在安全漏洞，提醒其用戶注意使用風險。

Least Authority于2021年初首次受聘檢查Atomic的系統設計及其相應的核心、桌面和移動編碼實現。該報告于2021年4月提交給Atomic，得出的結論是存在使用戶面臨“重大風險”的漏洞和不足。 Atomic在2021年11月發送一份回復，指出了他們的更新和改進。然而，在檢查Atomic的修復提交后，Least發現大量問題和建議仍未解決。

根據審計準則和披露政策，現在Least Authority正式向用戶發布警告，以警示風險。（CoinDesk）[2022/2/11 9:43:55]

考慮到明年 6 月美聯儲大概率加息，彼時 MicroStrategy 也很可能沒有足夠的現金來支付后續的利息費用，一旦幣價暴跌而債務難以償還，公司將面臨清算。目前來看，由于利息支出已經達到公司營業收入所能承受的上限，未來四年公司不太可能通過債務融資。因此想獲得現金流就只有繼續向 SEC 申請出售額外股票或者出售比特幣兩種途徑，前者不會在短時間內實現，后者或成為唯一選擇。

MicroStrategy CEO：讓BTC為你的金庫供電:MicroStrategy CEO Michael Saylor昨晚發推稱：“讓BTC為你的金庫供電，就像電力給你的家供電一樣。”[2021/1/15 16:13:59]

一旦拋售出現，金額大概率不會小于 5 億美元，因為 MicroStrategy 需要償還垃圾債以擺脫高昂的利息。但至多應該也不會超過 14 億美元，因為今年以前的投資成本價極低，一旦賣出恐怕很難以相同價格買回；今年 2 月的投資成本價雖高，但既無融資成本也無到期壓力，因此不必急于賣出。（頭圖來自btcmanager）

參考?15億美金“新子彈” Microstrategy已成事實比特幣ETF 但存在兩大風險

1、https://www.microstrategy.com/content/dam/website-assets/collateral/financial-documents/press-release-archive/MicroStrategy-Announces-Pricing-of-Offering-of-Convertible-Senior-Notes.pdf

2、https://www.microstrategy.com/content/dam/website-assets/collateral/financial-documents/press-release-archive/microstrategy-announces-over-1b-in-total-bitcoin-purchases-in-2020.pdf

3、https://www.microstrategy.com/content/dam/website-assets/collateral/financial-documents/press-release-archive/MicroStrategy-Announces-Pricing-of-Offering-of-Convertible-Senior-Notes_02-17-2021.pdf

4、https://www.microstrategy.com/content/dam/website-assets/collateral/financial-documents/press-release-archive/microstrategy-acquires-additional-19452-bitcoins-for-1-026-billion_02-24-2021.pdf

5、https://www.microstrategy.com/content/dam/website-assets/collateral/financial-documents/press-release-archive/microstrategy-announces-pricing-of-offering-of-senior-secured-notes_06-08-2021.pdf

6、https://www.microstrategy.com/content/dam/website-assets/collateral/financial-documents/press-release-archive/microstrategy-acquires-additional-bitcoins-and-now-holds-over-105000-bitcoins-in-total_06-21-2021.pdf

7、https://www.microstrategy.com/en/investor-relations/press/microstrategy-announces-third-quarter-2021-financial-results

8、https://www.microstrategy.com/content/dam/website-assets/collateral/financial-documents/press-release-archive/microstrategy-announces-third-quarter-2021-financial-results_10-28-2021.pdf

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