谷燕西：區塊鏈對證券行業的改變始于行業外_比特幣

互聯網時期的改變完全是從出版行業外開始

互聯網當初時期的情形同現在區塊鏈的情景非常相似。在互聯網出現的初期，這個新技術被人們用來發郵件和建立個人網站。再往后來，就開始出現像雅虎這樣的門戶網站。最初在互聯網上傳播的都是個人和公司直接生產的信息，并沒有新聞媒體和出版社這樣的專業出版機構生產的專業內容。出版行業并沒有對互聯網的發展給予足夠重視。在出版行業看來，互聯網不過是每個人以低成本的方式表達自己觀點和彼此之間進行溝通的工具罷了。真正專業的，有價值的觀點和內容還是需要報紙雜志和出版社這樣的專業機構來提供。這樣的狀態一直持續了很長時間。互聯網對新聞和書籍出版行業的影響是一個逐步侵蝕的過程。在這樣的一個長期緩慢發展的過程中，報紙雜志和書籍的市場份額越來越小，人們開始逐漸養成通過互聯網獲取各種信息的習慣。當出版行業中的主流機構真正認識到互聯網技術對其業務的威脅時，它們已經沒有能力做出相應的應對策略了。時至今日，基于文字和視頻的自媒體和細分領域中的更加專注的機構成為人們獲取信息的主要渠道。傳統的主流的出版機構在這個行業中的影響力已經遠不如以前。總的來說，互聯網對新聞出版和媒體行業的改變是從行業之外開始的。區塊鏈對證券行業的改變在從證券行業內開始

谷燕西：機構資金入場推高比特幣市值，其價值共識完全不同于互聯網時期價值共識:12月22日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，現在比特幣的市值已經超過了全美最大商業銀行摩根大通的市值，也已經超過了提供全球信用卡清算服務的網絡Visa公司的市值。這表明市場已經在全球范圍內對比特幣的價值形成了共識。如果只是全球普通的散戶對比特幣的價值形成共識，那么很難將比特幣的市值推到現在的這個高度。比特幣之所以能達到現在的這個市值，是因為機構資金已經開始進入比特幣。他在文中表示，市場中依然存在的一個普遍的觀點是認為比特幣價值是市場投機的結果，而且這樣的投機導致的價值是不會持續的。這個觀點通常將比特幣價值同歷史上類似的泡沫相比較，譬如最近的互聯網時期的泡沫。但是比特幣目前的價值共識同互聯網時期的價值共識有本質上的不同。比特幣的價值完全不是依賴于底層的所有權或者預期的收益。比特幣價值的特點是它本身就是它的價值。這個價值的大小是完全由市場來判斷的，完全是人們的主觀判定。谷燕西最后指出，市場對現行的貨幣產生流通機制并不是十分的樂觀，因此才會潛在地把比特幣作為一種價值儲存和轉移工具來使用，因此就導致了比特幣價格的不斷攀升。[2020/12/22 16:03:48]

同互聯網初期時不同，證券市場已經經歷了技術的發展給商業模式帶來的改變，特別是直接目睹了互聯網技術對許多行業，包括新聞出版行業的改變。證券行業在區塊鏈發展的早期，就已經開始非常積極地探索如何利用區塊鏈技術改變現有的業務，避免成為技術發展的沖擊對象，甚至被技術趨勢的發展淘汰。現在，證券行業內一些機構已經推進此方面進展的過程中，如瑞士的數字資產交易所以及納斯達克。這些機構同時也是目前證券行業中的領先公司。在這個方面，這與當初的出版行業對互聯網技術的應對完全不同。納斯達克本身就是借助著新技術的應用，采用了同傳統的交易方式完全不同的電子化的交易模式，并因此戰勝了傳統的主流的證券交易所。現在區塊鏈技術的出現，同樣讓納斯達克非常敏感。它現在已經開始在區塊鏈技術的基礎上，建立新型的數字資產交易所的底層技術基礎。在區塊鏈技術對證券行業帶來的改變過程中，納斯達克依然會在新的數字金融生態中繼續占有一個非常有競爭性的市場地位。同樣是證券行業內，另外的一些交易所，特別是那些目前在交易所業務中占主導地位的交易所來說，由于區塊鏈技術的應用會直接影響它們的現有利益，因此它們并沒有非常強的動力來改變現狀，而采取了觀望的態度。但由于區塊鏈技術對行業的改變是一個持續緩慢的過程，因此這些交易所并不會明顯感這種改變對其業務的沖擊。但是當越來越多的數字產品交易業務開始在新的金融市場基礎設施之上開展起來之后，這樣的交易所就很難再把握住這樣的機會了。美國期權交易所市場的發展就是此方面的一個最明顯的案例。當美國期權交易市場在上世紀七十年代剛開始時，有四家期權交易所。它們分別是芝加哥期權交易所，美國股票交易所和費城股票交易所和太平洋股票交易所。這四家期權交易所一直提供美國所有的期權交易服務。但是在2000年，國際證券交易所(InternationalSecuritiesExchange,ISE)開始提供完全電子化的撮合交易服務。由于這種方式優于傳統的交易池中面對面的叫喊交易方式，所以ISE一直在持續穩定地獲得期權交易市場份額。最初的四家期權交易所并沒有都能完成這個轉變。時至今日，最初四家中依然獨立存在的只有CBOE。在這樣的一個改變的過程中，嶄新的公司更有機會把握住這個改變帶來的機會。譬如ISE就是一個全新的交易所。因為它們沒有任何歷史包袱。而現有的占主導地位的金融機構，它們在現有的市場體系內建立起來的優勢，反而成為它們向新的市場結構遷移的負擔。譬如當初那些傳統的面對面交易的交易所，它們的交易所會員制度是幫助它們成功的因素，但同時也妨礙了它們向電子化撮合交易方式的遷移。其中的一些交易所盡管它們認識到發展的趨勢，但是由于無法改變現狀，所以最終還是被競爭淘汰。區塊鏈對證券行業的改變會從證券行業外開始

美國力研咨詢公司創始人谷燕西全面介紹數字金融生態的基本組成與收益:7月17日20：00，火幣大學區塊鏈卓越人才特訓營的精品選修課繼續開課。本期邀請到美國力研咨詢公司創始人、區塊鏈和加密數字資產行業的研究和從業者谷燕西進行主題為《如何建設數字金融生態》的主題授課。

谷燕西表示，從數字金融生態的基本組成來看，包括金融市場基礎設施（FMI）；數字貨幣；數字資產；數字資產交易所。而數字金融生態帶來的收益是，全球范圍內共享的金融基礎設施；大幅降低金融行業門檻，實現普惠金融；銀行業與證券行業的融合；與支付與資產交易的融合。[2020/7/17]

在目前的區塊鏈時代，區塊鏈對證券行業的影響同樣也正在從證券行業外開始。這個過程實際上已經從加密數字貨幣的交易開始。加密數字貨幣在全球范圍的交易讓市場看到未來的證券交易市場會是一個什么樣的狀態。隨著加密數字貨幣交易的發展，在2018年開始出現合規的證券型通證。這樣的交易過程發展到今天的2020年，已經開始有證券型通證在不同的監管轄區內開始試著流通。即使是在今天,我認為區塊鏈技術對證券行業的改變依然非常有可能是來自證券行業之外。證券行業是一個高度監管的行業。很難在這個行業中直接進行非常大的改變。所以即使行業內有努力想將區塊鏈技術應用在這個行業，其面臨的阻力也會是非常大的。澳大利亞證券交易所正在推進的將區塊鏈技術應用于證券交易后清算的案例就是此方面的一個非常好的說明。同樣，美國的波士頓證券型通證交易所申請成立的過程也是此方面的一個案例。區塊鏈技術對證券行業的改變很可能是來自于行業之外。它很有可能是在基于分布式記賬技術的金融市場基礎設施之上，采用點對點的方式交易數字產品。這些數字產品有可能是原生的數字產品，也有可能是同實際商品相對應的數字產品。因此這樣的應用更像是一個數字產品的電商。當這樣的市場基礎設施建立起來之后，數字證券遷移到這個生態中進行交易就是非常自然的事情了。目前的以中心化計算方式支持的，集中撮合的交易方式很有可能就會成為數字證券交易方式的之一。而更多類型的數字商品和數字金融產品會以點對點的方式進行直接交易。

聲音 | 谷燕西：比特幣在過去這一段時間的增長主要得益于各種ICO產生的數字資產:CBX研究院創始人谷燕西表示，自2017年3月以來，比特幣重新占據加密數字資產總量70%。對此的一些相關思考。

1, 比特幣在過去這一段時間的增長主要得益于各種ICO產生的數字資產。

2, 在可預計的未來，不可能有更多新類型的數字資產進入市場。比特幣不可能因為同樣的原因產生增長。

3, 在可預見的未來，比特幣的價格主要是市場投機所決定。在CME和Bakkt交易的機構投資者將會是決定比特幣價格的主要力量。

4, 投機者只關心導致價格變動的各種因素，不管其底層是大豆還是黃金。鑒于比特幣的總量有限，而且產出越來越少，其交易價格變化應該更加類似于黃金。[2019/9/6]

聲音 | DAEX創始人谷燕西：區塊鏈對證券市場將造成較大沖擊:當地時間9月9日 ，在CoinTime聯合主辦的“2018聚焦區塊鏈展訊全球行硅谷站峰會”上，DAEX創始人谷燕西在“區塊鏈對證券業的影響”中提出，區塊鏈將對股票市場二級市場沖擊較明顯，因股權一級市場就可以完成個人之見的股權轉換，股權參與者可以在區塊鏈上直接投票，股東大會的效率顯著提升。參與者從僅有機構和高凈值人士參與者轉為小投資者也能參與其中并享受早期進入市場的紅利；融資過程、地理界限、上市時間等也將有較大改變。同時，區塊鏈將對資產托管和清算這一基礎結構產生沖擊，多中心化的資產托管和清算，將變得更加有效率，成本更低，也將減少市場風險敞口。[2018/9/10]

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