抓準DeFi板塊輪動規律，緊跟主力步伐_EFI

編者按：本文來自小吒閑談，Odaily星球日報經授權轉載。本文回顧一下DeFi在過去一個月里，在DeFi熱浪中，哪些風云般的變化。從歷史中學習，積累經驗。先回顧一組重要數據：4月14日，DeFi總市值10億美元。6月9日，DeFi總市值達到20億美元。6月16日，COMP開啟借貸即挖礦，掀起DeFi熱潮。6月25日，DeFi總市值超過了60億美元。7月4日，DeFi總共市值66億美元。

DeFi總市值從10億到20億美元，用了將近2個月時間；DeFi總市值從20億到60億美元，僅僅用了16天，可見DeFi爆發起來危機多大。而開啟DeFi市值瘋狂增長的關鍵點是，COMP的借貸即挖礦。帶來了瘋狂，吸引了資金和用戶的入場，也為區塊鏈帶了曙光。這里回顧一下，這從20億到60億過程中發生的點滴，以及變化規律。一、DeFi的熱潮，用戶進入Uniswap賭博場

Coinbase：MakerDAO已將5億美元轉移到Coinbase Custody:金色財經報道， Coinbase Institutional發推稱，MakerDAO已將 5 億美元轉移到 Coinbase Custody，此舉增強穩定幣生態系統和DeFi社區能力。[2023/6/6 21:17:35]

DeFi這個熱潮，從COMP到BAL，從頭部DeFi到尾部DeFi，從以太坊到波場和柚子，從優質項目到垃圾項目，算是走過了一輪。如今，新項目較少了，然而新入場的用戶去了哪里呢？一部分人去了Uniswap淘金，掏出一個優質項目，分分鐘翻倍，到也可能分分鐘歸零跑路。畢竟Uniswap上上幣沒有審核和限制，可謂魚龍混雜，還是有人淘到了“金子”，當然也有不少人成為了別人的肥料。沒有三板斧，玩Uniswap風險還挺大的，搞不好就是一個群里的幾百人互割。下面說一說輪動的規律。二、輪動的規律

Yuga Labs CEO：正在構建互操作性“Otherside開發套件”:金色財經報道，Yuga Labs 首席執行官 Nicole Muniz 周四在里斯本年度技術會議 WebSummit 上分享了旗下元宇宙平臺 Otherside 的計劃，他表示 Yuga Labs 正在構建一個具有互操作性的“Otherside 開發套件”，可以幫助開發人員為 Otherside 構建特性和功能，并將這些功能傳輸到其他元宇宙平臺中。 Nicole Muniz 還強調，用戶在 Otherside 元宇宙中不僅能真正擁有自己的資產，還應該擁有自己的身份。此外，他透露該公司正在招聘“打造下一代互聯網”的優秀人才。（decrypt）[2022/11/4 12:16:29]

ETH上的DeFi，從頭部到尾部。KNC和LRC的幣價在COMP的中后期開始上漲，而AST在昨天醒來了一輪暴漲，漲幅一度達到35%。可謂，一個熱點之下，帶動整個板塊，規律是：先頭后尾。

Animoca Brands與淡馬錫、博裕資本和CGV達成1.1億美元融資協議:金色財經報道，風險投資公司Animoca Brands周四證實，該公司已獲得由淡馬錫、博裕資本和GGV資本支持的1.1億美元融資。此次融資以發行可轉換票據的形式進行，可轉換票據日后可能轉換為股票。

Animoca表示，該票據的到期日為發行之日起的三年，可以在該日之前的任何時間由票據持有人選擇進行兌換。它將利用新資金繼續為戰略收購、投資和產品開發提供資金，確保流行知識產權的許可，并推進“開放元宇宙”，包括努力為在線用戶推廣數字產權。[2022/9/8 13:17:20]

比特幣礦企Marathon Digital二季度開采707個比特幣 持有量增加到10,055 枚:金色財經消息，比特幣礦企Marathon Digital (MARA) 第二季度產出707枚比特幣，比一年前的第二季度增長了 8%，但低于第一季度開采的 1,259 個。原因是“運營障礙”，包括維護問題和為該公司的Hardin、MT 鉆機供電的發電廠的嚴重風暴，以及德克薩斯州近30,000 臺已安裝礦機的供電持續延遲。

此外，Marathon自2020年10月以來一直沒有售出比特幣，現其持有的比特幣已增至10055枚，公允市值為1.989億美元。（Coindesk）[2022/7/8 1:59:13]

EOS上的DeFi，有兩個比較有名氣的VIG和PIZZA。VIG在COMP開啟交易挖礦以后，也是開啟來自己暴漲行情，不過關注的人少。昨天之后，PIZZA也拉了一下，不過沒有什么成交量。

TRX上的DeFi，有JST和oks，oks是TRX上的爆款項目，但被孫宇晨一句話給說涼了。之后JST也來一下。

總的規律，從公鏈看是，ETH為主傳導EOS和TRX；從項目看是，從頭部項目傳導尾部項目。關于DeFi，再次引用這張圖，DeFi才剛剛開始。

DeFi才剛剛開始，為抓住機會，看看DeFi如何估值。三、DeFi的估值

在當前加密領域，能產生現金流的項目還不多，除了中心化的交易所和主流公鏈之外，能產生實質現金流的主要是一些DeFi項目。那么，如果按照傳統金融的市盈率方式，我們是否能夠給予DeFi代幣進行估值？先看一下。市盈率PE的公式為「每股市價除以每股盈利」，該模型是當前證券市場上運用最廣泛的指標之一。它以股票價格和每股收益的比率來反映公司的價值，體現公司未來的盈利能力。市盈率高的資產通常意味著兩種可能：「該資產被高估」或「投資人預期未來股價上漲空間大」。反之，如果資產的市盈率低，則意味著市場認為：「該資產被低估」或「對該資產未來增長的期望較低」。根據平臺TokenTerminal統計的市盈率，整理了一部分項目市盈率，如下圖。

從PE上看，帶入到DeFi項目中，會發現這差距太大，可比性較弱。因此，市盈率這個方法肯定存在問題，不完美，只能成為我們了解DeFi協議價值的一個補充方式。其實市盈率的方式，在互聯網產品上已經不適用了。比如PayPal常常高于市場平均市盈率，在過去很長一段時間，市場溢價都顯著高于其他行業股票。到底是什么原因導致了投資者對其長期形成了“溢價”？其實華爾街資本在計算PayPal估值的時候都會額外計算一個數值，就是用戶基礎*裂變系數。DeFi產品還處于早期，如果用用戶基礎好像也不夠，畢竟現在區塊鏈市場的用戶基礎太少了。因此，DeFi產品的用戶增長率和資金增情況，可以作為一個參考指標。關于DeFi的估值并沒有一個有效的方式，只能不斷在實踐中應用。給自己挖個坑，將定時統計更新部分DeFi產品的數據，具體數據緯度會做調整。

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