究竟誰是GBTC的持有者？_GBT

關鍵要點灰度比特幣信托宣稱，截至2020年第一季度，88%的投資者為機構投資者，但沒有透露相關細節。納斯達克備案文件顯示，僅有1%的GBTC股份為機構所有。我們探討一下這種不一致性背后的可能原因。GBTC已經儲備了102,178枚比特幣，約占2020年新開采比特幣數量的39%，無可爭議地成為加密貨幣市場最重要的邊際買家。GBTC資產管理規模的快速增長，不禁讓人產生疑問，究竟誰是GBTC的神秘所有者？灰度的2020年第一季度報告按類型和地域列出了詳細的投資者概況。從下圖可以看出，灰度的投資者中約有90%為機構投資者，尤其是對沖基金。

歐盟宣布歐洲區塊鏈監管沙盒的第一批20個用例:7月5日消息，歐盟委員會宣布歐洲區塊鏈監管沙盒的第一批20個用例。沙盒將使監管者能夠增強對涉及DLT的尖端技術的了解。參與的監管機構將分享經驗教訓，幫助歐盟委員會確定最佳實踐。該沙箱建立了泛歐洲監管對話框架，以提高創新區塊鏈解決方案的法律確定性。該沙箱由數字歐洲計劃資助并實施中小企業戰略，將于2023年至2026年運行，每年支持20個項目，包括歐洲區塊鏈服務基礎設施上的公共部門用例。[2023/7/6 22:20:08]

Flow選擇了Bond為數字錢包提供支持:金色財經報道，嵌入式金融平臺Bond今天宣布，住宅房地產企業Flow已選擇Bond作為嵌入式金融平臺合作伙伴，為Flow計劃中的數字錢包提供動力，該錢包將提供差異化的金融產品。Bond的平臺使Flow能夠在Flow的數字錢包中為其社區成員提供一套獨特的嵌入式解決方案。具體功能將在以后公布。[2022/12/11 21:36:32]

圖1：按類型列出的灰度投資者概況

Elon Musk：對收購Substack持開放態度:金色財經報道，推特用戶建議Elon Musk收購Substack，可以與推特平臺產生協同效應，即推特作為信息層，Substack作為敘事層。Elon Musk回應稱，對該建議持開放態度。（金十）[2022/12/9 21:33:48]

圖2：按地域列出的灰度投資者概況資料來源：灰度然而，來自納斯達克的數據卻透露出了不同的信息。灰度的加密投資產品GrayscaleBitcoinTrust和GrayscaleETHTrust都在納斯達克OTCQX上市。根據13F持倉報告中報備的披露信息，截至2020年3月31日，包括ARKInvest在內的21家機構投資者持有3,639,926股GBTC，占總流通股的0.97%。誰是最大的顯名機構投資者？

ARK成立于2013年，以大量投資比特幣和特斯拉等顛覆性技術和創新產品而聞名。ARK對GBTC的投資始于2015年，當時比特幣的價格還在500美元以下徘徊。一度，ARK旗下兩只基金——ARKInnovationETF和ARKNextGenerationInternetETF在比特幣上的倉位達到了6-10%的可觀水平。該筆投資在比特幣的歷史高位貢獻了超過80%的豐厚回報，這也是這兩只基金在2017年迅速崛起的原因。不過，ARK最新披露的信息顯示，ARKK在投資組合中不再持有任何GBTC股票，而ARKW僅維持2.39%的GBTC倉位，約折合2,450萬美元。顯名機構投資者還有誰？

我們在GBTC年報中還發現，截至2020年3月13日，其關聯方數字貨幣集團直接和間接持有GBTC4.05%的流通股。

資料來源：Grayscale10K，截至2020年3月這些數字加起來略高于5%。根據現有的公開信息，GBTC的顯名股東僅持有5%左右的總流通股。至于剩下的95%，我們無法確定其合法持有者。5％與90％，數字明顯不一致，這表明納斯達克針對13F持倉報告的披露要求似乎有所放松。一個可能的解釋是，機構投資者被豁免報告其在納斯達克OTCQX的某些證券的持倉信息。GBTC并沒有被美國證券交易委員會列入13F條證券的正式名單。第13(f)條證券包括在交易所交易的權益性證券、某些普通股期權和認股權證、封閉式投資公司的股票，以及某些可轉換債務證券。因此，包括ARKInvest在內的21家機構投資者是自愿披露GBTC持股信息的，而其他機構則選擇不披露。另一方面，考慮到二級市場的溢價，我們推測大部分來自機構投資者的資金是采用《美國證券法》D條例中的私募方式募集的，這些資金屬于限制性證券發行的范疇，同時獲得了監管報告豁免。納斯達克報告和灰度報告的不一致性可以歸因為部分自愿披露。然而，GBTC的大多數股權歸屬于何方，仍然籠罩在神秘之中。

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