穩定幣DAI需要負利率嗎？_DAI

編者按：本文來自頭等倉區塊鏈研究院，Odaily星球日報經授權轉載。3月12日，新冠病沖擊了市場。美國股市暴跌10%，創1987年股市崩盤以來的最大跌幅。比特幣和以太坊的價格暴跌近50%。與此同時，dai的價格飆升至1.50美元。這是不應該發生的。DAI是穩定幣，它的作用是反應基礎國家貨幣的表現，也就是美元。自3年前成立以來，dai基本上一直保持在1美元的既定目標。但在Dai變成1.50美元的時候，突然能抵用1.5美元。看來它并不穩定了。此后DAI回落至1.01-1.03美元區間。但是，DAI已連續一個月高于1美元，而且沒有任何回歸的跡象。dai的底層智能合約Maker協議擁有許多工具，可以幫助將dai的價格推回到1美元的目標價格。負利率是一個有爭議的話題，無論是在加密貨幣領域，還是在普通的法幣領域。但負利率有可能會成功降低dai的價格。DeFi準備好了嗎？在討論負利率之前，先快速回顧一下dai101。TheCornerBank

算法穩定幣今日平均跌幅為0.30%:金色財經行情顯示，算法穩定幣今日平均跌幅為0.30%。8個幣種中5個上漲，3個下跌，其中領漲幣種為：LUNA(+5.92%)、ONS(+3.62%)、RSR(+1.63%)。領跌幣種為：BAGS(-5.63%)、MITH(-4.35%)、AMPL(-3.70%)。[2021/7/6 0:31:05]

試想一下銀行是如何運作的？假設你想借1萬美元來投資小生意。你的FirstCornerBank，需要你抵押一些資產，才會借給你錢。你拿出10萬美元的房子作為抵押。它借給你1萬美元的新錢，你可以用新錢購買日常用品。Dai也遵循同樣的原則。如果你想要DAI貸款，需要向DAI系統提交抵押品，比如價值10萬美元的以太。DAI協議借給你一筆錢，比如價值1萬美元的DAI。現在這些新DAI可以投入到加密經濟中去。有幾股力量能穩定DAI創建的新錢和FirstCorner，最終你得償還貸款。也就是說你必須要么回購FirstCorner的存款，要么回購穩定幣dai，來償還貸款。這種貸款需求，有助于將dai和FirstCorner的存款價值穩定在1美元左右。“沒有人愿意在多年賺取利息后突然要支付利息。但穩定幣并不是免費的，它必須被制造出來。”如果你身陷囹圄，很有可能不會償還你的1萬美元貸款。這給兩家公司都帶來了麻煩。FirstCorner的部分存款不再有相應的回購方。但FirstCorner和DAI有保護措施。他們可以沒收你的房子或者你的以太坊，然后賣掉，填補1萬美元的空缺。所以這兩種美元都是安全穩定的。但這種穩定性是有價值的。人們喜歡將美元作為一種安全儲蓄方式，或者日常使用，作為未來購買力的保證。非穩定資產無法提供這類服務。為什么dai升至1.50美元？

觀點：穩定幣面臨金融危機重演的風險:CoinDesk專欄作家、中央銀行律師和研究員Marcelo M. Prates發文稱，穩定幣面臨金融危機重演的風險。美聯儲副主席Randal K. Quarles此前對穩定幣的積極評論忽略了此類加密貨幣可能帶來的系統性風險。[2021/7/2 0:21:53]

先來看看3月12日之后dai的價格出現了什么問題。隨著疫情的蔓延，人們越來越迫切地希望獲得流動性最強、最安全的資產——美元。這意味著拋售股票、以太坊、比特幣等所有資產。資金的一個來源是債務人為獲得貸款而鎖定的以太坊抵押品。為了保住以太坊，債務人必須回購DAI以償還債務。他們不顧一切地回購DAI家的穩定幣，結果穩定幣的價格漲到了1.5美元。30天后，DAI繼續以超過1美元的價位交易，似乎暗示了dai系統中的余額不足。DAI債務人清算的愿望高漲，推動DAI價格上漲。但沒有足夠多的人愿意為這個體系背負新債，這將創造新的DAI穩定幣，并壓低價格。Maker有哪些工具？

日本央行行長：必須對穩定幣進行仔細觀察和監管:日本央行行長黑田東彥表示：中央銀行數字貨幣（CBDC）不會取代私營部門服務至關重要，日本央行目前雖然沒有發行CBDC的計劃，但未來公眾對通用CBDC的需求可能會激增。日本央行將在明年春天開始CBDC實驗，將考慮各種需求、基本原則。必須對穩定幣進行仔細觀察和監管。（金十）[2020/10/12]

Maker已經使用了一些工具來幫助解決這種失衡情況。一是允許更多種類的抵押品在dai系統抵押，增加潛在債務人的數量。因此創造出更多的DAI，從而推動DAI的價格下降。另一個工具是降低利率。穩定費是債務人向dai系統支付的利率。如果降低了穩定費，就減輕了債務人的負擔。現有的債務人將不會那么急于清算。大膽的新玩家可能會挺身而出，承擔起貸款。創建出新的dai，將價格降低到1美元。

動態 | TrustToken推出澳元穩定幣:據coindesk報道，TrustToken周三宣布推出了一款由澳元1：1支持的穩定幣TrueAUD，并表示還將推出另外三款新穩定幣。港元穩定幣TrueHKD和加元穩定幣TrueCAD將在今年第二季度推出，歐元穩定幣TrueEUR預計會在今年第三季度正式推出。[2019/4/24]

3月初dai價格，來源：dai.descipher.io降低DAI的儲蓄率。擁有DAI，并將DAI鎖定起來，可以獲得利息。降低存款利息，鼓勵dai持有人停止屯幣，這些人出售Dai，從而降低價格。過去30天，Maker使用了所有這些工具。穩定費迅速從8%下降到4%，然后是0.5%。DAI的儲蓄率下降到0%。Maker還增加了USDCoin，另一款受歡迎的穩定幣，接受USDCoin抵押。但上面做法不足恢復1美元的錨定。如果負利率呢？

聲音 | Ran NeuNer：目前區塊鏈最大用例是與美元錨定的穩定幣:CNBC主持人Ran NeuNer發推稱：目前區塊鏈最大的用例是與美元錨定的穩定幣。[2018/11/6]

理論上，下一步將是將存款利率降至負值。我們都習慣于債務人必須支付利息。負利率的情況正好相反。成為債務人可以獲得利息。負穩定費將鼓勵更多的人對DAI系統負債。這將增加dai的供應，從而減少釘住美元的上行壓力。DAI的儲蓄率為負，等于任何一個為DAI的穩定幣存錢的人都將得不到利息。他們要支付一定的費用。如此一來，DAI的供應量增加。實行負利率有兩大阻礙：

首先是技術。Maker的代碼不支持穩定費或dai的儲蓄率下降到負值。2015年，法幣也出現了類似的問題，當時銀行發現他們的軟件不允許債券以負利率交易。他們很快修改了代碼，問題解決了。Maker有一種強加負利率的間接方式：目標利率反饋機制。比如將dai的目標價格降至99或98美分，模擬出負利率。但是這個神秘的機制現在處于休眠狀態。與將穩定費設為負利率相比，目標利率反饋機制復雜且令人討厭：1代幣=1美元變得復雜了。負利率的第二個阻礙是出于本能的。許多持有穩定幣的人把利息看作是儲蓄的一種正當回報。對他們來說，負利率無異于沒收他們的回報。只有邪惡的中央銀行才能把這種反常態強加給世界。我明白為什么負利率會讓很多人感到不安。沒有人愿意在多年賺取利息后突然變成要支付利息。但是穩定幣并不是免費的，它是被制造出來的。當穩定幣的生產成本激增時，穩定幣的買家，也就是穩定幣的主人，應當支付更高的價格，這樣才公平。而那些制造穩定幣的人，DAI的債務人，應當獲得公平補償。負利率是打破這一平衡而要付出的代價。應付當前的危機，負利率可能派不上什么用場，隨著時間的推移，DAI可能會恢復到1美元的參考價格。但如果出現下一次危機呢？每次災難發生時，穩定幣都激漲似乎不合情理。現在是時候將負利率直接寫入dai協議了。

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