關于穩定幣的一點冷思考_SDT

Author：

Time：1900/1/1 0:00:00

本文來自：哈希派，作者：Adeline，星球日報經授權轉發。

行情坐過山車，我們又一次見證了歷史。在這次的黑天鵝事件中，幣市的聯動大跌，各媒體直呼“比特幣避險神話被打破了”。而當各類資產都顯得有些狼狽的時候，穩定幣，反倒成了萬紫千紅中的那一抹綠。

3月12日部分加密市場行情根據Skew上的數據，在市場劇烈波動期間，穩定幣USDT占據了BTC交易的60%-75％，USDT的發行公司Tether市值一度飆升至48億美元，同一時間，USDC也經歷了同樣的市值上漲。對此，Circle首席執行官JeremyAllaire就表示，雖然幣價大跌，但也還是有好消息發生的——穩定幣市場的需求激增，這說明基于區塊鏈的貨幣基礎設施開始發揮作用了。除此之外，在暴跌進入暫時的平穩時期后，USDT連續多天保持高溢價，場外溢價一度超6%，也成了坊間熱議話題。不少人開始猜測其中緣由，一說是法幣資金入場抄底，另一說是太多人拋售換USDT但卻沒變現，也有人認為是合約增加保證金，抵御突發風險所致。不管原因幾何，暴跌過后穩定幣需求量大增是確定了的。穩定幣成為了加密投資者應對市場突然暴跌的對沖工具。或者反過來說，在極高的正溢價驅動下，穩定幣成了主流幣拋售者們轉移財產的臨時居所。一時之間，關于穩定幣避險屬性的言論充斥在各類媒體上。穩定幣，似乎被當做了加密貨幣市場中最后的堡壘，發生戰爭了，大家都往堡壘里面躲。可話又說回來，你有沒有想過，這個堡壘真的就安全嗎？波動中的穩定幣

上海通信管理局發布《關于下架“區塊天眼”APP的通知》:9月6日消息，上海市通信管理局發布《關于下架“區塊天眼”APP的通知》文件，文件顯示，近日，我局接上海市金融穩定協調聯席會議辦公室和中國人民銀行上海總部互金整治領導小組辦公室《關于商請處置涉嫌虛擬貨幣宣傳炒作平臺的函》，指出“區塊天眼”APP為虛擬貨幣交易提供信息中介服務，為虛擬貨幣交易所導流，并為虛擬貨幣相關業務活動進行商業展示和營銷宣傳，違反了《關于防范虛擬貨幣交易炒作風險的公告》和《關于防范代幣發行融資風險的公告》相關要求，請你單位予以下架。[2021/9/6 23:03:41]

首先要說明的是，不是所有的穩定幣都在暴跌中還能保持價格穩定。以加密貨幣作為擔保標的的穩定幣，如MakerDAO創建的DAI、以BTS為抵押品的BitCNY以及BitUSD、Havven創建的nUSD等，在其錨定的數字貨幣價格下跌時，這些穩定幣會因為爆倉回購銷毀被同步蒸發，只會造成市場資金的進一步短缺，加劇下跌風險。贖回潮下，焉有完卵

證券時報刪除關于“多名港交所前高層創辦香港數字資產交易所 HKbitEX”的報道:據證券時報記者獲悉，港交所多位前高管集體“下海”，創辦香港數字資產交易所（HKbitEX），這家數字貨幣交易所的7位管理層中有3位曾任港交所要職。一位香港的投行人士表示，這家公司來頭不小，很多港交所前高管加盟，李小加也有可能加入這個團隊，不過上述投行人士的說法，并未得到李小加的證實。

更新：截至目前，該報道已被刪除。[2021/1/7 16:38:05]

避險情緒下，資金在以USDT為首的與法幣掛鉤的穩定幣中瘋狂流動。但進場容易，出場難。贖回，開始變得困難。OKex首席戰略官徐坤在活動中就表示，要警惕USDT的擠兌潮風險。在這次大跌期間其實已經出現了個別平臺的OTC市場無法劃轉的情況，很多人都在通過ERCRO上進行USDT的劃轉，同一時段，以太坊也出現了擁堵的情況。相似的劇情之前就上演過不止一次：早在2018年初，黑客事件”的發生直接導致用戶無法從Tether和Bitfinex上贖回美元。Bitfinex則在恢復新用戶注冊后提高了交易門檻：存入1萬美元或等值加密貨幣才能交易，一些不達標的用戶無法提現法幣；2018年10月底，由于USDT托管銀行破產，導致USDT賬戶恐慌性拋售，USDT大跌。但Bitfinex鎖定了這些賬戶造成兌付困難，交易平臺KuCoin也當即暫停USDT的充值和提現功能......

動態 | 歐盟關于第四項反洗錢指令的新提案將允許受監管的銀行持有出售比特幣:歐盟計劃實施一項有關第四項反洗錢指令的新提案，該提案將允許受監管的銀行購買，持有和出售比特幣。旨在放寬禁止銀行提供虛擬資產或提供托管服務的嚴格規則，此舉將為該地區的金融機構提供了極大的幫助，該提案預計將于2020年生效。（Fxstreet）[2019/11/29]

2018年11月Reddit論壇網友提出的對bitfinex提現延遲的質疑細思極恐的增發后果

更重要的是，關于“穩定幣不穩定”的話題早已是老生常談。Gemini曾意外關閉試圖贖回穩定幣GUSD的場外交易賬戶，PAX中發現可隨意凍結錢包及銷毀相關代幣的代碼，價值3095萬美元的USDT被攻擊者從Tether公司錢包中盜走.......自誕生以來，關于穩定幣的信用危機的報道比比皆是。對于USDT為首的法定貨幣抵押型穩定幣而言，由于其發行方式和抵押方式，它們大多存在高度中心化管理且運營不透明的問題，也就是“打著去中心化的旗號，管理著中心化的平臺”。有1：1錨定美金的合規穩定幣在安全性問題或更具保障，但在目前，無擔保、無背書非合規穩定幣USDT卻牢牢占據近80%的市場。信用無法得到充分保證，虛假超發、價格操縱、能否實現美元1：1兌換等問題屢受質疑。暫時拋開一直以來的虛假超發問題不提，增發可能導致的后果更值得討論。根據下圖DAppTotal.com的數據顯示，在這次市場大跌時，以USDT為首的穩定幣頻頻增發，以增加場內流動性，緩解市場進一步下跌。

聲音 | Peter Schiff：關于Midas巖石的新聞是假消息是為了推高比特幣價格的謊言:據AMBCrypto 6月30日消息，最近所謂的“Midas巖石”含有貴金屬、可以讓地球上每個人都成為億萬富翁的消息引起了比特幣投資者的注意。黃金愛好者Peter Schiff在推特表示，“一顆金色小行星的存在是假消息——一個為了推高比特幣價格而散布的謊言。Psyche 16是一顆稀有的金屬小行星，其成分類似于地核。它幾乎完全由鐵鎳合金制成，并含有少量其他金屬，可能包括黃金。” 黃金和比特幣一樣，有一個重要的特征使它們的價格越來越高，那就是稀缺。沒有稀缺性，兩者的價格都不會像今天這樣高。根據The Sun的文章，Midas巖石應該含有鎳、鉑、鐵、金和其他金屬，估計有8000萬億英鎊。Schiff提到這一點時表示，這是“假消息”，比特幣投資者利用這一消息傳播FUD，并推高比特幣的價格。Whale Panda在推特上發布了一條類似的推文，說明如果沒有稀缺特性，黃金將如何貶值。[2019/7/1]

關于升級改造天涯社區積分體系的公告:自2018年2月1日零時起，天涯社區原有積分系統將停止積分生成與流轉，在5月底之前，天涯社區將采用區塊鏈的理念、模式和技術重構推出新的天涯分系統。此前天涯社區效仿Steemit已經推出了代幣“天涯鉆”，且“天涯鉆”已開賣至第三期。[2018/1/31]

數據來源：DAppTotal.com這種類似“量化寬松”的手段看似和傳統金融市場的調控機制相同，實則不然。在傳統金融市場里，央行釋放流動性時需要考慮多重因素，通過多種貨幣工具來調控經濟，不一味印發貨幣。而在幣市，以USDT為首的這類穩定幣的增發就顯得有些隨意，早前一篇名為TheTetherReport的匿名報告就引發熱議，報告中直指Tether公司并不是依靠有機的商業發展，而是依據市場情況自行印發。德克薩斯大學奧斯汀分校的教授約翰·格里芬在SSRN上發表的論文也提到這一點，當比特幣價格下跌時，USDT被發行并用于購買比特幣，而當比特幣價格上漲時并沒有贖回數據。基于這一點，加密分析媒體Ourea就寫過USDT暴雷的劇本。

圖片整理自：加密分析媒體Ourea文章也就是說，這樣的增發可能在短期內會刺激幣價的回溫，但由于它釋放流動性并不需要考慮任何經濟問題，久而久之，這種肆意印鈔行為只會導致價格泡沫。美聯儲在去年11月的《金融穩定報告》就描述了一種最壞的結果：在這樣的情況下，一旦穩定幣發生擠兌現象，穩定幣的持有者會惶恐不安，他們將會要求穩定幣發行方退還抵押的法幣。又由于沒有透明可靠的美元儲備，以USDT為首的穩定幣成了手中隨時會爆的榴彈。而最新數據顯示，USDT的市值已經達到46.93億，儼然已成為市值排名第四的加密貨幣資產。盡管受發行方Tether的信任危機及其與Bitfinex的糾紛影響，USDT仍保持穩定幣市場無法撼動的龍頭老大的位置。