江卓爾：為什么信用貨幣不可持續_比特幣

作者：江卓爾。這波跌下來，還是大傷了很多人的信心，包括一些大佬，都來找我充值信仰。我感覺這事有點嚴重，有必要寫一篇文章，說明為什么對區塊鏈貨幣有信心。這篇文章不是給散戶新手看的，是給這個圈子里核心的人看的，我寫這篇文章是因為不止一個大佬都來找我充值信心。如果你看看了覺得不知所云，甚至覺得在泛泛而談，避而不談現狀，那你需要更多的學習：）這篇文章將談及信用貨幣與經濟危機，區塊鏈貨幣與經濟自由等深度問題，需要一定的經濟學常識基礎。一、不可持續的信用貨幣實物貨幣經歷了幾千年的考驗，而我們現在使用的信用貨幣的歷史非常短暫，從布雷頓森林貨幣體系崩潰的1971年算起，也不過49年的時間。法幣不和實物貨幣錨定后，法幣就開始了無錨印鈔，法幣成為純信用貨幣，世界進入了大通脹時期。無錨印鈔的結果，就是無限加杠桿，經濟上升時期大家拼命加杠桿，理論上來說，下降時期就應該去杠桿。二、無法去杠桿的央行但問題是，去杠桿意味著大量的痛苦和破產，政府被人民綁架，不可能去杠桿，最后的結果就是央行大量印鈔放水，稀釋債務危機。有良心的央行可能還掙扎一下，試圖把水收回來，但也必然失敗——哪個政府敢跟人民對著干？從自由市場的觀點看，死亡是好事，因為死亡意味著錯誤的人和公司被淘汰，任何經濟危機都只會殺死一部分的公司，這對社會長期發展是好事。但問題是，你愿意用你現在開始的10年，承受錯誤的后果，然后讓你的子孫后代享受成功的好處嗎？不知道你愿不愿意，反正我肯定不愿意，人性如此。在大家記憶猶新的2008年金融危機里，因為“大而不倒”，華爾街犯了錯誤的人并沒有被懲罰。資本玩弄金融加n倍杠桿，對了賺了歸自己，錯了虧了央行兜底，這種天大的好事，當然得卯足勁，加更多杠桿，于是導致下一輪更大的危機。三、被推遲，而不是被拯救的金融危機從貨架上拿下來的東西，最后都必須付錢，哪有犯錯誤卻不被懲罰的好事？每次都用放水“拯救”危機，其實危機并沒有被拯救，只是被推后。1998年亞洲金融危機時，央行單手就輕松對付了。2008年次貸危機時已經很吃力了，中國的4萬億基建，美國的4輪QE，央行雙手使足了勁才推遲了危機。2020年這一輪新的金融危機，疊加新冠肺炎的影響，央行估計要傷痕累累才能擋下來。但是，央行并不是天神，放水就和抗生素打多了一樣，會產生抗藥性。2030年，越積累越多，再次反撲而來的危機，央行靠放水，還能擋得住嗎？這很可能是純信用貨幣體系的結束。四、世界將重新恢復實物貨幣+信用貨幣的混合貨幣體系我們知道純信用貨幣體系最后不可持續，去中心化的區塊鏈貨幣，雖然不知道行不行，但看起來是個可行的選擇。按自由市場競爭原則，按哈耶克的貨幣競爭論，應該有多種貨幣在市場上競爭，優勝略汰。之前沒有任何貨幣可以和法幣競爭，敢競爭的貨幣都被政府干掉了，直到出現了政府干不掉的區塊鏈貨幣——比特幣。比特幣加入貨幣競爭，制約法定貨幣的無限增發，當法幣持續增發時，比特幣就會在競爭中，獲得越來越多的用戶，而法定貨幣則會陷入惡性循環，越增發，越貶值，用戶越少，下一次增發時貶值更厲害。最終，世界將重新恢復實物貨幣+信用貨幣的混合貨幣體系，信用貨幣負責適度通脹，適應市場總商品產出的增加，實物貨幣負責防止信用貨幣過分通脹。體量龐大的全球貨幣市場，哪怕區塊鏈貨幣只獲得10%的占有率，也將是一個天文數字。五、金融危機回到市場解決路徑上當區塊鏈貨幣獲得一定市場份額時，央行就會失去通過放水挽救金融危機的能力，但金融危機并不會因為沒有央行救市而不可控制，而是會重新回到市場本身的解決方法上——做錯的人會被懲罰，做對的會被獎勵。玩弄高杠桿的資本將破產，巴菲特這樣反周期操作的資本將得到獎勵，巴菲特在泡沫時拋售，在危機時買入，賺的錢將越來越多，體量越來越大。大量這樣做對資本將在周期間起到削峰填谷的效果，降低金融危機的波動，并最終避免金融危機的發生。總結：1、央行放水救市是個壞事，只要錯誤的資本不被清算，那就是治標不治本，只會導致更大的金融危機。2、區塊鏈貨幣將和法定貨幣競爭，爭奪貨幣市場占有率，使得央行失去放水救市的能力。3、錯誤資本破產導致的波動，將被正確的資本削峰填谷，市場經過數個周期后，將能自己解決金融危機。六、鐵幕重新落下的世界世界將從恒紀元進入亂紀元，冷戰時期的鐵幕，將重新在東西方陣營之間落下，歐美的各個國家之間也將豎起高墻深壘，逆全球化的過程已經開始，而區塊鏈貨幣，將是唯一能穿透鐵幕和高墻深壘的自由貨幣。這點說多了容易被和諧，大家自行體會。七、數字黃金？還是自由貨幣？BTC在本輪下跌中，和美股高度同步，和黃金反向，使得市場高度懷疑BTC“數字黃金”，“避險資產”的故事。

江卓爾：比特幣或已經一次性將風險釋放:江卓爾今日發微博表示，最近（包括今晚）美股跌而比特幣不跌，說明可能比特幣在3月13日已經是超跌了，超跌原因大家都看到了：Bitmex特殊的爆倉單機制，導致的杠桿爆完爆套利的惡性循環。比特幣有可能已經一次性把風險完全釋放了。他還表示，資產配置一定要有反脆弱性，雖然投礦場的收益不如挖礦，更不如屯幣，但我一直持有和礦機負荷同等量級的自有礦場，一是為了電力供給的穩定性（防止大牛市時沒電可用），二是為了防止這種災難級別的黑天鵝事件。[2020/3/19]

聲音 | 江卓爾回應“BTC減產前主要礦池傾向屯幣”：熊市大部分幣都得賣了交電費:財經博主BeatleNews 1月10日在微博表示，自從9月份以來，礦池流入交易所的比特幣總量總體呈現下降趨勢 （除了12月份），12月份礦工的拋壓主要來自SLUSH以及BTC.TOP兩家礦池，其中BTC.TOP 在2019年全年每個月都在系統性的拋售比特幣.當前BTC.TOP算力占全網算力的4.7%，排名第六，Slush礦池算力占全網算力的4.6%,排名第七。可見比特幣減產前，主要礦池和礦工還是更加傾向屯幣的。對此，江卓爾評論稱，很顯然數據有問題：1、熊市電費占比高，大部分幣（例如S9的80%-90%產出，新礦機的30-50%產出）都得賣了交電費；2、而圖中，比如Antpool用戶有時賣幣多，有時賣幣為0，說明沒統計出來；3、我們統計出來，可能是因為大部分算力是自己的，幣轉移渠道固定，所以統計值穩定。[2020/1/12]

在杠桿踩踏的市場出清之后，牛市終將到來：）

聲音 | 江卓爾：upbit被盜反而引起幣價上漲，表明下跌趨勢很可能已經結束:金色財經報道，江卓爾剛剛在微博發布文章《下跌趨勢很可能已經結束》。文章稱，在下跌趨勢中，由于滾雪球向前巨大的勢能，因此利空的效果被增強，利好的效果被削弱，除非逆天級別的利好，否則不敵向下的趨勢。反而是利空，不管真假來源，哪怕是簡單的一個截圖，都會導致一波下跌。但是，陰極陽生，陽極陰生，任何趨勢都會耗盡勢能，什么時候能認為趨勢結束（甚至反轉）呢？就看什么時候消息起到反作用，那就說明趨勢過頭了。今天upbit交易所被盜34.2萬個ETH就是典型，一個利空消息在下跌趨勢中起到反作用，給出了一個明確的信號——趨勢可能過頭了，處于超跌位置。[2019/11/28]

今晚江卓爾做客《金色講堂》分享“奧派經濟學與區塊鏈”課程:4月13號晚20:00，《金色講堂》會邀請萊比特礦池負責人江卓爾隊奧派經濟學與區塊鏈之間的本質是什么進行解讀，針對目前區塊鏈繁榮的現象背后的原理是什么進行分析，深入淺出的帶大家了解整個區塊鏈的興起幾繁榮的原因。[2018/4/13]

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