DeFi保險設計：永遠從一般均衡出發，降低系統性套利_DEFI

2020年3月1號，區塊鏈專業媒體平臺星球日報Odaily與NEST愛好者-九章天問就有關DeFi保險行業發展趨勢展開了一場有深度的交流對話。DeFi保險產品的設計思路，以及DeFi保險的發展趨勢是怎樣的？有關這些熱點問題，盡在這次精彩對話中。以下是對話內容，分享給大家：Odaily：您認為DeFi保險之于整個DeFi生態的意義和作用是什么？NEST愛好者：DeFi保險是對部分DeFi產品的一種安全保護，主要是對DeFi開發風險、DeFi內資產的波動風險等的一種補償。這兩種風險不太一樣，就開發風險而言，DeFi保險的價值較高，也是行業發展的核心方向。而對于資產波動的保險，本質上是一種互換或期權，更多體現了對資產價格的衍生品結構，不能完全稱之為保險，這一類產品將來更多會納入到衍生品行列，但其價值也是很大的，只是不是嚴格意義的保險產品。Odaily：在您看來，DeFi保險這個細分領域的天花板在哪里？DeFi鎖倉價值嗎？

基于Pendle的DeFi產品Penpie將在Camelot上進行代幣PNP的IDO計劃:5月18日消息，由跨鏈交易基礎設施 Magpie 與 DeFi 收益率協議 Pendle 合作推出的 DeFi 產品 Penpie 將在 Camelot 上推出其治理和收入分享代幣 PNP 的 IDO 計劃，此次參與 IDO 的 PNP 代幣數量占總供應量的 20%，硬頂為 60 萬美元，IDO 計劃代幣的 30% 將于 TGE 結束后立即解鎖，剩下將在一年內線性解鎖。其中 xGRAIL 持有者將有資格分配 IDO 計劃中 PNP 代幣銷售總額的 35%，mPENDLE 持有者占比 30%，vlMGP 持有者占比 25%，Penpie 流動性提供者 占比 10%，具體配額在以上類別中對應的份額。[2023/5/18 15:10:23]

數據：2022年DeFi生態黑客攻擊資金總價值超60億美元:2月5日消息，DefiLlama貢獻者、加密數據分析師Kofi提供的數據顯示，DeFi生態系統在2022年遭遇黑客攻擊激增，被盜資金總價值超過60億美元。

根據Kofi的說法，60億美元代表了加密資產最初被盜時的價值。加密分析師Nelson Ijih在推特上表示，如果包括其他“加密黑客攻擊”，這個數字甚至會更高。（U.Today）[2023/2/6 11:49:05]

NEST愛好者：DeFi產品的天花板，最終還是ETH的市值規模，因為所有的鏈上風險都可以被保險對沖掉，唯獨ETH的代碼風險無法被保險抵消，因為你的保險本身也是開發在鏈上的。如果我們說ETH市值度量了ETH的代碼風險和共識風險，那么在不改變ETH當前結構的情況下，保險的天花板就是ETH的市值。但如果從供給需求關系來講，則可能又遠遠低于這個標準。跟DeFi的鎖倉有一定關系，但不完全是，比如問題1里的資產波動保險也算進去的話，就比鎖倉規模要大了。主要是看前面說到的2類需求，這很難估計出來，如果不考慮2類需求，那么確實受限于被保險的DeFi鎖倉規模。Odaily：介于DeFi產品的高互操性和可組合性，DeFi上的資金損失事件往往不是一個獨立的概率事件，一個產品的資金受損，往往和其他產品有連帶關系，針對這個問題，目前的保險產品是否有比較好的應對策略？NEST愛好者：這是好事，不是壞事。這體現了金融市場的有效性，解決方案不是提供更多保險，即使提供更多，也會被套利者納入到整個套利系統中去，核心是提升DeFi產品開發者的全局觀，不要一廂情愿或者用局部均衡的思維開發金融產品，而是要以一般均衡的角度出發，即全市場所有的變量都是你這個產品要考慮的，你的產品應該不斷攻擊和對已有產品進行套利！只有基于這樣的開發出發點，才是正確的。傳統互聯網開發的問題在于，用需求作為出發點，比如用戶體驗、用戶感受、效率等，但是在金融領域，特別是合約產品領域，只有一個需求：套利，所有參與者的需求是同質的，因此要考慮全市場行為，你的產品是有助于降低市場的套利還是增加了套利？如果是降低，你的產品就能站得住腳，如果增加了，你就會被套利，產品就沒有意義。所以，這不是保險的問題，是全部DeFi開發者的思維轉變問題。NEST系統就是建立在這個假設之上構建現代DeFi體系，從預言機到交易市場、利率市場、衍生品市場和保險市場，無一不是基于是否降低全市場的套利機會作為開發出發點。我們要知道，只要增加了套利就會，就意味著有一群人具備優勢策略，這會導致整個市場的消失！DeFi的設計和開發是一件大事，嘗試者會有很多坑要踩，關于中心化風險的或合約代碼安全的。Odaily：前幾日NexusMutual被爆出現治理漏洞，這不禁為DeFi保險平臺打出了一個大大的問號：誰能給DeFi的保險承兌商承保？從這個角度來看，是否說明完全去中心化的DeFi保險平臺并不能夠保障DeFi的安全？

DeFi基準利率今日為3.38%:金色財經報道，據同伴客數據顯示，06月10日DeFi去中心化金融基準利率為3.38%，較前一日下降0.01%。同期美國國債抵押回購率（Repo Rate）為0.03%，二者利率差為3.35%。

DeFi基準利率代表了DeFi融資難易程度，利率越高說明融資成本越高，利率越低說明融資成本越低。其與Repo Rate的利率差則便于DeFi與傳統市場作進行同類比較。[2021/6/10 23:27:47]

NEST愛好者：這完全是產品設計的問題，我在文章《去中心化第一原理》里提到，這種鏈上所謂治理，如果還會違約，本質是中心化的，是要被淘汰的。這種不應該納入到討論范圍，是要進行大規模批判的產品和現象。Odaily：除了DeFi保險，你認為DeFi的可組合性造成的風險在技術上有什么比較可行的風險防范？NEST愛好者：我們在前面的第3個問題的回答上已經說明，這是好事，問題不是出在組合的思維，出在組合者的思維，因為他們沿著錯誤的產品開發思路在進行，最終是要被淘汰的。新一代DeFi將具備全局視角，就是我們3里講到的一般均衡思維：每一個產品的開發，旨在降低市場套利機會。有人說，你不考慮需求啊？很顯然，需求沒被滿足就表明有套利機會。我們要迎接全新的DeFi開發思維，進入高效金融時代。Odaily：在現有的DeFi保險產品和平臺中，您個人比較看好的有哪些？

DeFIL 聯合發起人Marvin ：首個FIL礦池與DeFi相結合的去中心化平臺DeFIL將助力Filecoin生態發展:據官方消息，2021年05月06日晚，由Gate.io主辦的直播專訪節目《酒局幣赴》邀請到DeFIL 聯合發起人Marvin直播分享近期最新發展。直播期間Marvin與Gate.io立春就DeFIL及其相關事項進行了探討與交流。

Marvin表示，DeFIL（全稱Decentralized Finance of Filecoin）是基于以太坊開發的一個DeFi借貸平臺，致力于打造一個FIL礦池與DeFi相結合的去中心化平臺，主要目的是增加Filecoin的流動性，服務FIL礦工和FIL持有者兩類人群。普通的FIL持幣散戶也能低門檻參與，并且投資者還有多重DeFIL的參與方式來享受高收益。

在未來，除了拓寬生態邊界，DeFIL還將推出更多功能，從投資者需求出發，全方面優化升級，包括在功能開發、經濟模型、社區治理等方面，鏈上交易速度和 UI 優化。此外，DeFIL還會與更多的資源機構以及社區合作,將 DeFIL的價值理念帶入整個到 Filecoin生態中，助力Filecoin的生態發展。[2021/5/6 21:30:45]

數據：以太坊上DeFi協議總鎖倉量606.3億美元:據歐科云鏈OKLink數據顯示，截至今日17時，以太坊上DeFi協議總鎖倉量約合606.3億美元，環比下降1.49%。

近24小時鎖倉量增幅前三名的DeFi協議分別是Idle V4（+19.22%），Cream V2（+13.83%）以及DOS Network（+12.55%）。

當前鎖倉量排名前三的DeFi協議分別是WBTC 72.3億美元（+0.91%），Maker 66.7億美元（-2.92%）以及BDP 61.1億美元（-1.56%）。[2021/3/11 18:36:22]

NEST愛好者：前面我們已經提到，我認為都是局部均衡的產品，小心自己被套利哦。應該有人去系統性的去分析一下這類產品，如果思維不轉變，隨著時間的推移，這類局部均衡的產品注定會被市場淘汰。Odaily：您能談談對DeFi保險產品的設計的哲學思考嗎？也可以對現有產品提出一些改進的意見？NEST愛好者：永遠從一般均衡出發，降低整個系統的套利，永遠提升整個系統的定價效率。保險是什么？保險是負證券。為什么要有負證券？為了市場完全。為什么要市場完全？只有這樣才能有效定價。有效定價意味著什么？市場有效。市場有效代表什么？金融資源被最高效和最好的配置了。Odaily：最后請您總結一下，DeFi保險在未來會成為一個趨勢嗎？您認為去中心化保險成為趨勢的必要條件又有哪些呢？NEST愛好者：我認為DeFi就是大趨勢，DeFi保險只是其中重要的一環。前面說了：預言機、交易市場、利率市場、保險市場、衍生品市場，都很重要，他們是一起發展的。因為這是鏈上超理性世界，代碼完成的套利只在一瞬間，哪個環節慢了都不行，我認為是全面發展的趨勢，必要條件首先是預言機，有了這個，后面都會蓬勃發展起來的。希望大家多關注一下NEST分布式價格預言機網絡，一個更好的預言機問題解決方案。

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