加密衍生品，是天賜之物？還是潘多拉之盒？_ERIS

編者按：本文來自鏈內參，作者：內參君，Odaily星球日報經授權轉載。全球金融市場不斷增加的不確定性，使越來越多的投資者出于防御目的，轉向避險資產。除了貴金屬和外幣產品之外，加密資產已經成為抵御通脹和地緣風險的新選擇。不管人們是否期待事情按自己的方式發展，比特幣作為最受歡迎的加密貨幣之一，盡管在過去11年里波動性很大，但它在促進國際金融市場價值交換方面發揮了更大的作用。市場對普遍開放的現貨市場和對沖風險的衍生品市場提出了很高的要求。因此，加密交易運營商正在制定開發交易平臺以吸引全球投資者的計劃。然而，由于期貨被描繪成過去金融危機的根源，保守黨將密碼玩家比作賭場，以此來嘲弄他們。這就引出了一個問題：加密衍生品交易是天賜之物，還是加密行業的潘多拉盒子?是恩惠？還是禍害？歷史和數據不會說謊

加密衍生品交易所ErisX加入Silvergate交易網絡:金色財經報道，加密貨幣衍生品交易所ErisX已加入Silvergate交易網絡（SEN），為客戶管理資產提供了更多選擇，將允許其客戶免費從Silvergate帳戶中存取美元。[2020/7/22]

保守派陣營對金融衍生品有著長期的誤解，因為金融衍生品的性質會引發投機，投資者會間接投機價格變化，以在衍生品交易中獲利。例如，被稱為“金融大鱷”的喬治·索羅斯因做空英鎊以打破英格蘭銀行而聞名。此外，在2007年的次貸危機期間，一些投機取巧的華爾街投資者做空了房地產抵押貸款證券，以求大獲全勝。盡管這些故事可能促使許多投資者放棄衍生品，但現實并非如此。衍生產品始于古代美索不達米亞時期，烏魯克的衍生品以泥板的形式出現，當時人們必須在規定的日期在寺廟里提供食物或進行禮拜。在羅馬帝國，糧食期貨可用于實施宏觀經濟控制。在被發現的年代，跨國貿易很頻繁，但由于通訊障礙，商品價格波動的問題仍未解決，并可能導致商人在從一個國家或地區運往另一個國家或地區后遭受全損。這就是為什么大宗商品遠期合約是由車隊來對沖價格波動的原因。18世紀以后，較發達的證券交易所推出了一套嚴格定義的交易規則，幫助機構投資者管理風險敞口。此后，這吸引了更多的全球投資者參與市場。目前，期貨合約的誕生對實現及時交割、保持價格穩定具有重要意義。它們不僅保證了商品的有序生產，還抵消了波動性等制約企業迅速調整產銷戰略的不利條件。根據期貨業協會最新數據，2018年全球期貨和期權交易量較2017年增長20.2%，達到302.8億份合約的歷史新高。期貨交易量為171.5億份，增長15.6%；期權交易量為131.3億份，增長26.8%。值得注意的是，2018年全球期貨和期權交易量增長是2010年以來最快的。

歷史上的今天丨FCA計劃禁止向散戶投資者出售加密衍生品:2019年7月1日，新澤西州居民Blake Kantor因運行加密貨幣相關計劃被判入獄86個月。此外，美國地方法官Sandra J. Feuerstein還命令他支付806,405美元的全部賠償金，分配給投資了其騙局的受害者，并沒收150萬美元及15.3萬美元的被盜收益。

2019年7月1日，英國金融行為監管局（FCA）正準備推出一項禁止向散戶投資者出售加密衍生品的禁令。FCA表示，將很快發布一份關于可能禁止向散戶客戶出售加密衍生品和某些加密資產相關的可轉讓證券的咨詢文件。[2020/7/1]

2009-2018年全球期貨及期權交易量(單位:10億合約)為什么人們會對衍生品產生兩極分化？

聲音 | OKEx運營主管：加密衍生品有助于穩定市場 但波動性不會消失:據此前報道，OKEx周一宣布，模擬期權交易將于12月12日開始，實時交易將于12月27日開始，OKEx提供買入和賣出期權。在談到加密衍生品市場的增長及其對未來價格走勢的影響時，OKEx運營主管Andy Cheung表示：“我們相信加密衍生品將有助于穩定市場，但波動性不會消失。機構肯定會繼續進入加密貨幣世界，這些機構可能會抑制比特幣的一些波動性。”（CryptoBriefing）[2019/12/11]

金融衍生品在控制風險、降低長期價格波動、合理利用資產定價等方面有其自身的價值。但是，衍生品投資者在交易前需要獲得足夠的知識和學習先進的策略，以便更好地利用這一工具。許多投機者幻想一夜暴富，因為他們的高杠桿性質使用衍生品。然而，他們往往忘記，風險在放大收益的同時也被放大，他們高估了自己的投資能力和心理力量。因此，衍生品交易最重要的途徑是首先制定獨立的策略。在這個信息時代，許多投資者故意歪曲這些“大賣空”的真相，夸大自己的成功，同時低估所涉及的風險。1992年，索羅斯用他的基金建立了一個巨大的英鎊空頭頭寸，把自己帶到了懸崖邊。如果英格蘭銀行接受了外國援助，他就會處于危險之中。在2007年的次貸危機期間，在經歷了多年的觀望之后，這位做空大戶最終憑借著強烈的意愿和良好的判斷力在看漲的房地產市場上獲利回吐。利用短期趨勢的每一步都是押注，但這很少被很多局外人知道。從更大的角度來看，金融不穩定的癥結在于資產泡沫的破裂。事實證明，衍生品在關鍵時刻對投資者和市場起到了糾偏機制的作用，經過多次試錯，增強了金融業的整體穩定性。許多來自石油和航空等關鍵行業的全球運營商購買反向期權，以對沖對能源價格和匯率波動對庫存價值的潛在負面影響。衍生品交易是賭博的解釋是不可信的，因為這有助于支持它們的健康發展。衍生品是加密資產市場的天賜良機

動態 | 初創公司trueDigital計劃獲取加密衍生品交易許可證:據The Block報道， trueDigital是一家致力于為銀行提供數字資產解決方案的初創公司，該公司最終確定了從其母公司trueEX獲得兩份許可證的細節，然而該交易在獲得CFTC批準前尚無法完成。 如果該公司成功獲得了DCM和SEF注冊，那么將能夠推出受監管的加密貨幣衍生品交易，從而與ErisX和LedgerX等公司競爭。根據一份聲明，trueDigital的交易所旨在推出實物交割的比特幣掉期交易，以“提供機構級的數字資產產品”。[2019/7/12]

加密資產正以前所未有的速度擴張，目前已成為投資者的新寵。這個新興市場的潛力對許多交易員和投資者具有吸引力。然而，問題是，任何一個投資者都可能在大獲全勝前夕在波動中失利。現貨交易系統很容易受到來自市場恐懼、不確定性和懷疑的負面傳聞的影響。如果加密投資者沒有意識到風險，缺乏風險對沖工具，從長遠來看，他們將很難獲得回報。散戶和機構投資者都面臨著同樣的問題。2012年，比特幣的波動率飆升至94%，使得保證金交易員和現貨交易員都遭受了意想不到的損失。然而，即使媒體斷章取義地將加密資產視為投機性商品，但迄今為止，加密資產價格的全面上漲，顯然已經顯示出其長期價值。這個行業的教訓是，投資者需要更多的工具來抵御短期波動。畢竟，不管怎樣，只有少數人能長時間鎖定自己的位置。在此背景下，短期對沖衍生品的推出備受關注。2013年6月，首個比特幣期貨合約推出做空。此外，芝加哥商品交易所在2017年推出了比特幣期貨，BTC的波動性在一年內大幅下降。

動態 | 加密交易所ErisX B輪融資2000萬美元 新資金投入加密衍生品市場:據The Block消息，4月30日，加密交易所ErisX B輪融資2000萬美元，Castle Island Ventures、Dragonfly Capital Partners和紐約數字投資集團(new York Digital Investment Group)等參與投資。ErisX表示，新投資將投入到加密衍生品市場，該市場計劃于今年年底啟動。[2019/4/30]

推出CME期權后的比特幣價格作為一種高度復雜的投資工具，密碼衍生品通常受到先進技術交易者的追捧。它們的主要價值在于對沖風險敞口，減少長期價格波動，發現資產的合理價格。隨著交易量的增加，日益成熟的加密衍生品市場明顯降低了包括比特幣在內的主要加密貨幣的波動性。機構投資者對市場的廣泛參與也帶來了更加公平的市場環境，為加密行業的健康發展鋪平了道路。過去，加密衍生品的缺乏極大地限制了兩類投資者，即礦商和機構投資者進入加密市場。我們都知道，礦工們需要承擔大量開采鉆機和電力的成本來經營一個礦區。因此，他們只能從開采成本和加密貨幣價格之間的差額中獲利。2018年末，比特幣從約17000美元大幅跌至3000美元，直接損害了他們的生計。甚至有消息稱，礦工們已經開始按重量出售他們的采礦機。與航空公司和石油公司一樣，礦業公司也需要一種風險對沖工具來維持其采礦業務。機構投資者和加密中介機構的情況也類似。由于他們持有大量的客戶資金，并戰略性地囤積加密資產，他們需要這樣一種金融工具來部署更穩定的投資策略，同時充分考慮到客戶的利益和自身的聲譽。因此，鑒于衍生品可以給礦商和機構投資者帶來的好處，它們無疑將成為吸引新資本和推動加密市場的助推器。加密市場的波動性遠遠大于傳統市場的波動性。在衍生品市場探索仍在進行之際，加密交易所已加強了對衍生品產品的風險管理。盡管加密行業還很年輕，但我們相信，加密衍生品的快速增長將成為通證經濟和區塊鏈驅動世界的基石。

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