比特幣交易點差已趨于零，是時候重新思考交易策略了嗎？_加密貨幣

Odaily星球日報譯者|Moni

對于數字資產市場的參與者們來說，2019年可以說是驚心動魄的一年，比特幣價格從3000美元區間一躍沖到“5位數”，年底之前又鞏固在了6500-7500美元之間——不少人期待能看到比特幣能在歲末之時突破8000美元，實現完美年終收官。天下熙熙皆為利來，天下攘攘皆為利往。2019年，舊的市場參與者崩潰，新的市場參與者涌入。或許2019年最讓人意想不到的一件事，就是曾經無比強大的加密貨幣交易所Circle旗下業務CircleTrade“垮臺”了。2018年，CircleTrade推動了價值超過240億美元的數字資產交易，業內人士曾普遍認為Circle公司將在數字貨幣領域里處于優勢地位：不僅人脈寬廣，而且還擁有一批優秀人才。然而世事難預料，就在年關將至之時，Circle宣布將旗下數字資產交易業務出售給了Kraken，所有故事仿佛在一瞬間就結束了。CircleTrade前負責人DanielMatuszewski曾是波士頓地區一家對沖基金的外匯交易員，他已經于今年八月辭職，和DRW旗下數字貨幣公司Cumberland部門負責人BobbyCho合作創立了自己的公司。另一位負責人BeatriceO'Carroll曾在德意志銀行和花旗集團負責銷售和客戶關系管理工作，也在今年夏天離開了CircleTrade，結果導致他們只剩下了兩位交易員。雖然CircleTrade業績下滑很大一部分原因是因為他們管理不善，但不可否認是，宏觀背景讓許多數字資產交易平臺。事實上，自從2017年以來，數字資產交易平臺主要面臨兩大不利因素，分別是：點差下降和波動率下降。根據加密貨幣數據服務提供商Skew提供的數據顯示，比特幣一年期實際波動率已經從2017年的94.6%下降到了2019年的71%。一年期實際波動率主要用來衡量資產在一年內的流動量水平，波動性是高頻交易者的“生命之源”。當價格高時，點差會擴大，這意味著交易者有更大的獲利機會。說到點差，其實就是買入價和要價之間的差價，該指標從2017年以來就一直在下跌。根據英國加密貨幣電子交易公司B2C2的數據顯示，加密貨幣交易點差在2017年底開始幾乎跌至崖底，那時曾一度接近于“0”。而從2018年2月以來，加密貨幣交易點差跌幅已經接近90%。當然，波動率只是壓低點差的一種力量，當點差緊縮的時候，可能市場就會出現波動加劇的狀況。按照B2C2創始人MaxBoonen的說法，點差壓縮與加密貨幣交易者承擔更多風險的意愿有關，他解釋道：“無論有多少風險，流動性提供者現在都愿意表現出較小的點差，換句話說，如今加密貨幣市場風險成本變得更低了。”MaxBoonen認為，之所以出現這種現象可能由兩個原因導致：2019年整個市場幣2017年更具流動性；即便市場交易量和參與度依然停滯不前，但隨著更好的技術、以及自動化程度的提升，進一步降低了風險成本。值得一提的是，Circle并不是點差壓縮的唯一受害者，GalaxyDigital的場外交易業務在2019年第三季度也虧損了6,820萬美元，虧損率超過60%。除了Circle和GalaxyDigital之外，數字貨幣公司Cumberland也遭遇了離職潮，其中包括上文提到的BobbyCho、JamesRadecki和DavidGross，后者已經于今年七月加入到GalaxyDigital擔任全球銷售主管。場外交易平臺該如何應對如今的市場環境？

比特幣上漲致顯卡市場供貨緊張：AMD的RX6000系列及NVIDIA的RTX 30系列缺貨嚴重:由于比特幣等加密貨幣價格飆升再次帶動挖礦熱情，導致顯卡市場供貨緊張，尤其是2020年顯卡新品性能出售且價格偏低激發大量買卡需求，再加上全球疫情影響下的產能不足等一系列原因，造成一卡難求局面。據TrendForce集邦咨詢旗下半導體研究處分析，從接單狀況看，半導體代工產能吃緊的情況預計將至少延續到明年上半年，AMD的RX 6000系列及NVIDIA的RTX 30系列顯卡今年缺貨嚴重。英偉達（NVIDIA）首席執行官黃仁勛11月曾表示，供應問題可能會持續到2020年年底。但直到11月中旬，缺貨問題仍沒有解決；該公司首席財務官Colette Kress透露，鑒于行業范圍內的產能限制和較長的周期時間，可能要花幾個月時間才能趕上需求。[2020/12/7 14:23:01]

在一個艱難的數字資產市場環境下，企業要么大幅增加其業務量，要么需要多元化發展新業務，否則真的很難生存下去。衍生品已經給數字資產市場參與者提供了一個新機會，比如GalaxyDigital最近幾個月就一直在為其交易對手準備期權產品。實際上，根據一位加密貨幣衍生品市場內部人士透露，現在大多數交易平臺正在從過去的專有交易服務轉型到提供面向客戶的服務，該內部人士說道：“現在每家數字資產交易公司都在向其客戶銷售結構性產品。”還有一位消息人士表示：“我認為在如今的市場環境下，數字資產交易平臺別無選擇。市場空間很小，像Cumberland和Jump這樣的公司已經投入了大量資金，他們認為數字資產市場規模能夠達到萬億級別，但其實市場規模卻在2000億美元左右停滯不前，甚至還有進一步萎縮的可能。”QCP是一家總部位于亞洲的公司，也是加密貨幣衍生品領域里的先驅，該公司董事總經理DariusSit表示，QCP正在嘗試為高凈值個人和家族投資機構提供涵蓋期權的多種投資選擇策略，使投資者能夠利用期權價格與基礎現貨市場之間的價差獲得收益。由于目前加密貨幣期權行業的結構效率依然不高，因此上述投資策略已經引起了投資者的關注。而在更成熟的資產類別中，期權的定價通常接近或僅略高于理論水平。一般來說，新興市場都會存在結構效率較低的現象，而期權策略則為這種低效率市場環境下“賺錢”打開了一個短暫窗口。

動態 | 比特幣的隔離見證使用率達58.27% 與8月底相比增長近兩倍:segwit.space數據顯示，截至11月24日，比特幣的隔離見證使用率為58.27%。比特幣的隔離見證使用率曾在10月5日達到61.70%的峰值，創歷史新高。而此前這一數據在8月31日僅為33.01%，這表明比特幣的隔離見證使用率與8月31日相比增長近兩倍。[2019/11/25]

動態 | 瑞士比特幣公司向瑞士金融市場監管局(FINMA)申請銀行牌照:據coindesk消息，瑞士比特幣(Bitcoin Suisse)公司在周二宣布，已向瑞士金融市場監管局(FINMA)申請銀行牌照，并根據《證券交易所和證券交易法》(SESTA)申請證券交易商牌照。過去，瑞士聯邦委員會(Swiss Federal Council)的金融當局曾表示，區塊鏈和分布式賬本技術將由現有的監管機制管理。該公司在聲明中表示，由于“越來越多的加密資產和服務符合證券法和銀行法的規定”，這些優先的許可證將擴大其可提供的受監管服務和產品的數量。目前，該公司代表拒絕就具體資產置評，但表示，“證券交易商牌照將使我們能夠交易被金融監管機構列為證券的加密令牌。”這將包括我們自己的穩定貨幣，瑞士的加密法郎。”[2019/7/18]

動態 | 比特幣挖礦難度5天后將上調8.48%:據BTC.com消息，當前比特幣全網算力為42.52 EH/s，全網挖礦難度約為5.62T，距離下次難度調整還有4天21小時，預計增至6.10T，增幅為8.48%。[2019/1/9]

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