肖磊：比特幣的誕生、監管和歸宿_比特幣交易

編者按：本文來自肖磊看市，作者：肖磊，Odaily星球日報經授權轉載。

從2009年1月4日第一個比特幣誕生至今，已經有十年時間了。比特幣誕生之初，實際上就被中國市場所關注，由于中國互聯網領域跟國際市場同步性強，接軌的程度非常高，基于密碼學的比特幣，受到中國諸多極客關注就是很自然的事情，但比特幣開始擁有一定的價格，成為極客持有和炒作的對象，實際上是從2010年才開始的。比特幣最知名的一次價格呈現，是在2010年5月22日，有位感到饑餓的程序員LaszloHanyecz在美國用10000個比特幣買了總價值25美元的2個“棒約翰”披薩，以證明特幣是一種有價格，且可以兌換成實物的價值資產。按照目前一個比特幣7000美元算，這一萬個比特幣相當于7000萬美元，而距離LaszloHanyecz這次購買計劃，也不過10年的時間，也就是說，如果你在十年前投資了25美元的比特幣，現在的市值將超過7000萬美元，峰值時高達2億美元。對于這樣個瘋狂的東西，中國市場的態度需要用歷史性的眼光來看待。要說到中國對比特幣市場的監管，還要從2013年說起。2013年初，比特幣價格超過了10美元/枚，到了年末，其價格已經飆升到了1000美元上方，足足漲了100倍，這一年中國出現了多家比特幣交易所，社會影響擴大。政府開始擔憂，這種虛擬貨幣的炒作，是否會影響到中國的金融系統，以及人民幣的法定貨幣地位。到了2013年12月5日，央行等五部委出臺了防范比特幣風險的通知文件，這個文件里，要求所有金融機構，包括銀行、第三方支付、保險、信托等等，不能為比特幣交易提供任何金融服務，也不能以比特幣為標的，創造任何金融形態的產品。同時，承認比特幣為一種虛擬商品，不具有與貨幣等同的法律地位，不能且不應作為貨幣在市場上流通使用，但比特幣交易作為一種互聯網上的商品買賣行為，普通民眾在自擔風險的前提下擁有參與的自由。到了2017年，區塊鏈技術在全球的討論開始擴大，全球市場對比特幣等虛擬貨幣的追捧有增無減，諸多類似于比特幣一樣，發行虛擬貨幣的項目開始出現，同時中國市場諸多“網貸”項目“暴雷”，這使得中國市場對發行虛擬幣的行為變得十分警惕。到了9月4日，央行等七部委發布監管文件，一方面要求停止任何形式的“發幣”行為，另一方面要求國內所有的虛擬貨幣交易所停止運營，除了少數交易所延期關閉之外，幾乎所有為虛擬貨幣提供交易的場所很快就停止了運營。就在中國全面禁止虛擬貨幣網上集中交易一個月后，芝加哥期權交易所和芝加哥商品交易所陸續宣布將在2017年末推出比特幣期貨。美國上線比特幣期貨的消息一度刺激比特幣價格從5000美元飆升到了20000美元，而比特幣期貨正式推出之后，其價格開始一路下跌，最低跌到了2018年末的接近3000美元。到了今年的10月份，局集體學習了區塊鏈相關的技術，并且指出了中國要在這一領域成為世界性的領跑者。由于比特幣等數字貨幣，基本都是基于區塊鏈概念，諸多區塊鏈項目和虛擬幣項目開始借機招攬客戶。從政府層面來說，最擔心的就是將區塊鏈技術的發展，變成新一輪炒作虛擬幣的盛宴，于是政府開始從輿論、監管等多個方面矯正市場預期。而后，一度沖上10000美元的比特幣價格，迅速回落到了不足7000美元，跌去了超過30%。看到這里，很多人可能會有點茫然，中國到底需要一個什么樣的區塊鏈，比特幣在中國到底算個什么東西，新一輪監管能否遏制民眾對虛擬幣的炒作等等問題，擺在了市場面前。關于中國監管的問題，我個人覺得至少在比特幣這個單一品種上，是存在很大的挑戰的。非常現實的一個情況是，中國沒有相關的替代品可以選擇，比如中國也曾嚴厲打擊非法期貨，之所以能起到很好的效果，主要是中國本身擁有比較健全的期貨品種，市場有足夠的替代性選擇。再比如中國也能夠將“網貸”行業的風險逐步出清，那是因為民眾還有更多的銀行理財及各種形式的定期存款可以選擇。但是，關于比特幣，中國市場幾乎沒有替代選擇，而縱觀國際市場，日本和美國市場都有合法的替代交易品種，美國有比特幣期貨，日本有嚴格監管下的比特幣交易平臺。如果中國市場只注重“堵”，而不關心“疏”的問題，恐怕效果不會太明顯，因為比特幣的國際屬性已經非常強烈，全球85%以上的國家都已經出現了比特幣的持有者，報價系統和交易產品在國際市場日趨成熟，如果中國從官方層面，無法提供一個關于類似CME或Bakkt一樣的比特幣合法交易標的，那么國內有這種需求的投資者，將會轉入地下，使得更加難以監測，政策面只能抑制需求范圍的擴大，而無法有效禁止這種需求。另外，比特幣目前的日均交易額超過500億人民幣，中國交易者至少貢獻了其中30%，也就是說中國投資者每天花在比特幣上的交易額，至少是150億人民幣，由于比特幣的交易是全年無休，那么一年下來，至少就是55000億人民幣的交易額，就算按照千分之一來收取手續費，一年的手續費收入也將達到55億人民幣。關于手續費收入問題，我這已經是非常保守的估計了。按照針對中國用戶的三大交易所已經公布的數據，火幣、幣安、OKex去年的手續費收入分別為5億美元、5至10億美元、8至16億美元，按各自最低的對外公開數據來算，僅這三家針對中國用戶的交易所，去年的手續費收入就已經達到18億美元，約合人民幣超過125億元。這些交易所給國內是不會繳納任何稅收的。這還是在去年比特幣大熊市里面創造出來的，也是在中國完全把這些交易所趕出中國市場之后所創造出來的。對比來看，2018年由數千只股票支撐的中國證券行業的凈利潤不過514億元，國家的證券交易印花稅收入也不過977億元。看到這里，很多人會覺得我是在為比特幣的炒作和生存空間說好話，對于中國來說，比特幣有什么用呢？禁止比特幣交易最多是損失一點稅收，但隔離了更多的金融風險，這難道不好嗎？這就要談到一個問題，區塊鏈技術到底對未來有什么意義的問題，為什么比特幣這種基于區塊鏈的應用，能夠炒作了十年，還依然具有如此之強的生命力呢？如果不深入的研究這些問題，恐怕自負的我們，就無法知道未來世界的樣子。我這里跟大家講點“炒作”的歷史。人類社會的發展，需要很多機制，但其中最重要的一種機制，叫做激勵機制。從人類浩瀚的歷史當中，我們不難看出，那些非常成功的國家，同時一定是創造了更加先進的激勵機制的國家。比如改變人類命運的“股份制公司”這一社會激勵機制，曾經締造了第一個海洋帝國。被認為是人類第一個真正意義上的股份制公司的荷蘭東印度公司，在1637年達到頂峰的時候，市值一度達到相當于現在的7.2萬億美元，比目前世界上最大市值的公司蘋果要大接近七倍。而“股份制”公司一旦在地球上創造出來，對“股票”的炒作就開始根植于人類基因。1711年，英國南海股份有限公司成立，到了1719年，南海公司的股價從年初的128英鎊漲到了七月份的超過1000英鎊，炒作者包括半數以上的議員，就連國王也禁不住誘惑，認購了價值10萬英鎊的股票。當然，南海股價最終破裂，從超過1000英鎊跌到了100英鎊附近。這就是著名的“南海泡沫”。由于艾薩克牛頓也參與了南海公司股價的炒作，最后虧得比較慘，所以留下了一句名言，“我能算準天體的運行，卻無法預測人類的瘋狂”。南海泡沫雖然破裂，但股份制公司在英國的崛起，給英國的殖民擴張和工業革命帶來了巨大的力量。而后法國也開始迅速學習，在1716年采取了跟英國類似的方式，給予“密西西比”公司出售股票的權利，到1719年年中，密西西比公司的股價連續上升了13個月，股票價格從500里弗爾漲到一萬多里弗爾，漲幅超過了20倍。但密西西比公司的股價，最終在1721年破裂，最后跌回到了500里弗爾。史稱密西西比泡沫。到了19世紀，美國開始崛起，橡膠公司股價泡沫、鐵路公司股價泡沫等層出不窮。再到了20世紀，美國在60年代爆發了制造業股價泡沫，包括IBM和德州儀器等，一年內可以把市盈率炒到80倍以上，但一年后又跌回到二三十倍；到了20世紀90年代，美國又爆發了高科技股價泡沫。所以我們不難看出，一個國家的崛起，伴隨著的，一定是一種新的激勵機制的誕生，或者說對某種激勵機制的高度運用和難以避免的炒作。荷蘭的崛起，伴隨的是荷蘭東印度公司股票的繁榮，以及世界第一個股票交易所在阿姆斯特丹的誕生；英國法國的殖民擴張和工業革命，伴隨的是南海股價泡沫和密西西比等股份公司的股價泡沫，以及而后的股份制公司發展。美國成為世界霸主至今，伴隨的依然是一次又一次的股價泡沫。關于中國股價泡沫的例子我就不舉了，也是比較多的。那么另一個問題來了，除了“股份制”公司，難道人類經濟的發展，就沒有其他的激勵機制了嗎？區塊鏈或許能給出一個不一樣的答案。股份制公司之所以有著強大的激勵機制，是因為在過去三百多年的時間里，人類主要解決的是生產問題，這就需要一種強大的刺激生產的制度，股份制公司使得資本和職業者相結合，同時又有國家法律作為保證，使得占有股份的人，能夠不斷的獲得利益，股份這種形式成為市場不可挑戰的共識，調動了整個市場在投入資源方面的所有潛能。反過來說，假設你擁有的股份，隨時都可能會被暴力剝奪，誰還會愿意投入呢，誰還會拼命的去冒險創新呢？所以股份制所刺激出來的創造力，使得人類停滯了幾千年的經濟總量，開始直線拉升，很多人認為這是工業革命的功勞，但工業革命本身并沒有脫離股份公司這個實施主體。但人類經濟發展至今，其需求已經在發生變化，人類對物質的需求雖然依然非常旺盛，但對分配制度，以及新的，打破國家界限的某種激勵機制，存在更大的需求。股份制公司依然可以扮演重要的角色，但股份制公司背后是國家，是一個特定的，甚至是排他的法律體系，如果失去某個特定的法律體系的保證，股票將失去財富屬性，激勵機制也將是無效的。區塊鏈將股份制的邏輯，更進一步的推升，區塊鏈可以讓權益的標的物，超越特定國家的限制，也就是說不需要任何國家法律的保護，就可以實現轉移和買賣，并建立無爭議的共識體系。比如像比特幣這樣的區塊鏈權益標的物，已經擁有了全球性共識，同時產生了不可思議的激勵效果，價格“泡沫”正類似于股份制誕生后的各類股價泡沫一樣，預示著一個新的激勵機制到來。可以這么說，我們現在所理解的區塊鏈，僅僅是一項技術，所以在考慮其發展和用途層面，還是非常狹窄的。這就如同東印度公司、南海公司、密西西比公司一樣，當時的用途，僅僅是為了政府和國王解決債務問題和分配殖民搶劫來的財富，并沒有想到股份制后來在人類發展史當中所發揮的作用。對于比特幣的交易，我可以做個預測，未來某一天，中國市場一定會重新考慮建立合法交易市場的問題，因為比特幣是區塊鏈這種歷史性激勵機制，所溢出來的第一個，也是很重要的一個資源，并非是渾水猛獸，恰恰是對新機制和新技術的一種激勵。上個世紀九十年代中國開始發行股票的時候，很多人是極力反對的，但發展至今，我們都開始交易指數了，現在很多人會用長篇大論來告訴你，交易指數的好處是什么。除了指數，我們還在交易外匯，把一種貨幣換成另一種貨幣，就這樣換來換去，有什么意義呢？另外，我們還在交易一種東西，叫“期權”，這是一種買賣的權利，我們在交易一種在未來某個時間，以某種價格買入或賣出某個標的的權利，這又有什么意義呢？當我們無法從新的機制和技術里尋找到新的意義的時候，就會把新的機制和技術，用來鞏固原有的利益格局，使其失去改造生產力和升級生產關系的能力。美國已經在兩個世紀里面，“擁有”了最偉大的泡沫，使其誕生出來了至今沒有國家可以超越的軍事、能源等系統，以及IBM、谷歌、微軟等公司，我更希望在新的世紀里，有一些偉大的“泡沫”能誕生于中國。

聲音 | 肖磊：內地香港同時出手，中國官方數字貨幣呼之欲出:財經作家肖磊發文《內地香港同時出手，中國官方數字貨幣呼之欲出

》。肖磊表示，關于區塊鏈和數字貨幣，中國已經有了明確的發展思路和執行邏輯，而且已經開始集中實施。穆長春在香港介紹中國官方數字貨幣的具體實施方式，以及央行跟香港金融機構簽署戰略協議，同時香港證監會發布了虛擬資產交易所監管細則，這絕對不是巧合，這是中國在區塊鏈數字貨幣領域的另一個布局，即香港在這一領域扮演的重要角色已經清晰。香港證監會的監管細則，其實并不苛刻，僅僅是做了一個常識性的安排。未來留出了三個想象空間，香港現有的期貨交易所和證券交易所，會不會推官方比特幣等期貨合約？香港市場的比特幣交易，會不會采用中國央行法定數字貨幣計價，這樣結算就非常方便。這些都是值得期待的。[2019/11/7]

聲音 | 肖磊：局集體學習“區塊鏈” 中美角逐科技創新制高點:今日，財經作家肖磊發文《局集體學習“區塊鏈”，中美角逐科技創新制高點》稱，本周四，中共中央局就區塊鏈技術發展現狀和趨勢進行集體學習。首先給區塊鏈技術做了定性：1.全球性爭奪技術；2.對整個技術和產業領域都會發揮重要作用；3.中國有很好的發展基礎，區塊鏈技術未來會全面融入經濟社會。其次，明確了發展目標是爭取成為區塊鏈領域的領導者。第三，是指出當前需要深化的應用領域包括數字金融、物聯網、智能制造、供應鏈管理、數字資產交易等多個領域。第四，未來要發展區塊鏈+。首次在國家層面提出“區塊鏈+”，要探索“區塊鏈+”在民生領域的運用，積極推動區塊鏈技術在教育、就業、養老、精準脫貧、醫療健康、商品防偽、食品安全、公益、社會救助等領域的應用。同時提出三個方向，要加快產業發展，發揮好市場優勢，進一步打通創新鏈、應用鏈、價值鏈。最后是如何監管區塊鏈領域，要探索建立適應區塊鏈技術機制的安全保障體系，引導和推動區塊鏈開發者、平臺運營者加強行業自律、落實安全責任。要把依法治網落實到區塊鏈管理中，推動區塊鏈安全有序發展。[2019/10/26]

聲音 | 肖磊：CBOE停止比特幣期貨交易說明比特幣在擁有嚴格監管的市場優勢并不明顯:據國際金融報報道，數字貨幣分析師肖磊在接受《國際金融報》記者采訪時也表示，CBOE停止比特幣期貨交易，主要是交易量太小，說明比特幣在擁有嚴格監管的市場優勢并不明顯，降低了投資者的預期，這對比特幣短期走勢不利。央行發行的數字貨幣，從技術上來說，會采用部分區塊鏈技術，更多的是為了實現法幣的安全和效率的雙重提升，但依然是一個購買力相對穩定的法幣，不會有太大的增值預期，跟比特幣的高波動性是完全不同的兩種資產形態，所以央行發行數字貨幣，可能會削弱比特幣一些功能，使其在短期內有一定的利空存在。而從中長期看，比特幣的價值實際上是非常不確定的，如果其他比如股票、黃金、法幣等資產更加能獲得投資者和用戶的信任，比特幣的價值會大大降低，所以如果央行發行的數字貨幣，也是有一定的數量限制，實際上對比特幣會帶來較大沖擊。[2019/6/24]

聲音 | 肖磊：比特幣的初始分配已經基本完成 普通投資者到計算成本收益的時候了:肖磊昨日在微信公眾號發文《肖磊：比特幣再次突破1萬美元，到底是騙局還是革命？》表示，其實關于Facebook發幣這件事情，未來可能還會繼續討論下去，真正的意義不是幣圈出現了一個巨大的競爭對手，而是扎克伯格用行動在驗證人類新的貨幣理論。從以物易物到金屬幣，從金屬幣到紙幣，從紙幣到數字貨幣，歷史的車輪滾滾而來。比特幣的初始分配是極度不公平的，如果你在2011年之前就參與到比特幣的挖礦過程中，那時只需要一臺電腦，每天挖個幾小時，你現在就是億萬富翁。比特幣的初始分配已經基本完成了。別看比特幣價格最近漲了不少，或者大家又開始炒熱這個市場，但要在這個市場掙錢，已經不是那么容易的事情了，你每掙一塊錢，可能首先得付出比一塊錢多得多的成本，這種背景下，行動的快慢，和膽子的大小，跟未來的收益似乎不再掛鉤，大家拼的是資本。對于普通投資者來說，該到計算成本收益的時候了。[2019/6/23]

肖磊：中國在數字貨幣市場應該有一定的緊迫感:今日，公眾號“肖磊看市”發表文章《痛心疾首，一個重要的領域又要被美國人搶走了》。文中指出，隨著對數字貨幣市場不斷增多的動作，美國正逐步梳理出一套數字貨幣的監管體系，而這套體系將會變成全球標準，然后將市場驅趕至幾家可控的交易所，全球就不得不向這個中心靠攏。肖磊表示，中國在這個領域應該有一定的緊迫感，當別人已經開始考慮如何把交易更集中，如何更好的保護投資者，如何規劃未來的監管體系，以及從全球視角去制定更大的戰略計劃的時候，我們還在自我陶醉的討論，區塊鏈要不要跟數字貨幣分開來看的問題。[2018/4/28]

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