為區塊鏈“正名”，倫交所攜AAX跑步入場_ORC

文|秦曉峰編輯|盧曉明出品|Odaily星球日報10月25日，中國政府提倡大力發展區塊鏈技術。受此影響，加密市場再次活躍，BTC一度突破1萬美元關口，兩日漲幅接近40%。10月26日，被譽為「牛市之光」的Bakkt發文稱，其比特幣期貨合約單日交易量達到1179個BTC，創下新的歷史記錄。不過，Bakkt交易量仍然沒有達到人們的預期。其與CME相比，仍然相差懸殊，后者同期交易量約5萬個BTC。此前，市場之所以對Bakkt寄予厚望，離不開2017年CME和CBOE的表現。2017年CME與CBOE上線比特幣合約時，市場的反應熱烈。其中，CBOE首日交易額為3900多個BTC，CME首日交易額達到5200多個BTC，并且BTC日內漲幅均超過10%。來源：unfolded而Bakkt上線首日交易量也僅70多個BTC；上線兩日后，BTC價格出現瀑布式下跌，一度跌至7700美元，日內最高跌幅20%。同樣的合規性，卻有著截然不同的境遇，不禁讓人擔心，Bakkt的表現是否預示著：合規交易所處境艱難，不再被市場認可？Bakkt為何遭遇失利，機構投資者又是否做好了入場的打算？近期市場回暖，Bakkt交易量有所回升，是否意味著機構用戶正在入場？背靠英國倫敦證券交易所的數字貨幣交易所AAX，接受Odaily星球日報采訪，分享了自身的看法。Bakkt為何遭遇滑鐵盧？

分析 | 90％的金融專業人士認為區塊鏈會產生積極影響:據cointelegraph報道，根據2月6日發布的新聞稿，美國前十大銀行之一道明銀行（TD Bank）的調查顯示，90％的財政和金融專業人士認為區塊鏈和分布式賬本技術（DLT）將對支付行業產生積極影響。該調查涉及2018年11月5日至6日參加在伊利諾伊州芝加哥舉行的2018年AFP會議的406位行業專業人士。據報道，收集到的答案還顯示，只有14％的受訪者表示他們的組織有區塊鏈培訓策略。此外，29%的受訪者認為DLT技術和區塊鏈的最大影響是其增強審計跟蹤的能力，22%的人認為這項技術的最大潛力是加快支付流程，21%的人認為其改善了跨境支付，18%的人認為其減少了支付欺詐。道明銀行企業產品和服務主管Rick Burke評論稱，不同的回應表明，這項技術的具體功能和影響對許多金融專業人士來說仍是一個很大的未知數。[2019/2/8]

“Bakkt的短期失利，不意味著Bakkt的失敗，更不意味著合規的失敗。”AAX交易所首席執行官ThorChan告訴Odaily星球日報。在其看來，只有接受監管走向合規，交易所才能擁抱機構用戶，為加密市場引入增量資金。根據CME數據，過去幾個季度，CME的持倉量持續增加，2019年第三季度未平倉合約的數量較去年同期增長61％。與此同時，非合規交易所BitMex交易量持續低迷。10月11日，BitMex日內交易量僅為9.48億美元，創下數月新低。一系列數據顯示，合規交易所，越來越受到市場的青睞，留給非合規交易所的空間將越來越少。然而，眾望所歸的合規交易所Bakkt，為何會遭遇滑鐵盧？ThorChan認為，首先，Bakkt門檻太高了，對機構投資者及個人投資者的進入造成了阻礙，這是上線未能立竿見影最主要的原因。作為一家合規的交易所，Bakkt受美國政府監管，遵循傳統市場開戶規則。除了需要通過KYC驗證之外，機構用戶還要通過CFTC的資質審查以及1V1的問詢。本身，機構投資者決策流程長，進場需要一定時間。再加上整個審核過程更是漫長而繁瑣，即便是對機構用戶來說也耗時耗力。個人投資者則更為曲折：他們在Bakkt交易時需要尋找專門的中介——FCM。但FCM并不會直接與投資者打交道，投資者只能聯系其手下的Broker，因此形成了一個「中介的中介」開戶流程。但目前加密貨幣市場的FCM以及Broker未形成氣候，導致個人投資者暫時被拒之門外。“這也導致很多想要進場的一般投資人，比如高凈值的礦工，要么找不到好的FCM，要么還在拿到賬戶的路上。”奇桃資本的King也表達了相同的看法。其次，Bakkt的期貨合約采用實物交割，這點在產品上線前受到不少追捧，被認為是Bakkt的差異化及競爭力所在，但傳統金融市場接受實物交割還需要一定時間。Bakkt的“實物交割”，到期時交付的是比特幣，而比特幣在傳統金融市場中的認知有待進一步深化。不少傳統金融人士仍然不看好比特幣的發展前景，通過“實物交割”促使其持有比特幣，前提是他們需要認可比特幣。“現金結算對投機性的投資者更具吸引力，那些投機性投資者更多地選擇投資CME比特幣期貨合約以獲得現金收益，市場需求也會更高。”去中心化市場預測平臺CloseCross創始人VaibhavKadikar解釋說。CME與Bakkt首日交易額相差75倍，也驗證了現金交割的吸引力似乎更大。再者，作為Bakkt母公司的美國洲際交易所，給予Bakkt的支持并不夠。作為紐約證券交易所母公司的ICE，本身掌握著大量的機構用戶資源，然而卻并沒有轉換為Bakkt的客戶。上線至今，Bakkt交易量始終沒有出現顯著增長，目前最高單日交易量也只有1197個BTC，同期CME單日交易量超過1.3萬個BTC。最后，從外部因素來說，Bakkt上線沒遇上好時候，市場交易開始萎靡。“在Bakkt上線前期，市場過于樂觀，所以有落差；CME的合約誕生于牛市，市場情緒高。”ThorChan解釋說。2017年12月，CBOE以及CME上線比特幣期貨合約。彼時市場經歷了「九四」瀑布式下跌后，迎來報復性反彈，比特幣的造富效應也吸引了一大批新興投資者入場。等到Bakkt上線時，今年年初IEO帶來的財富效應已經逐漸消逝，市場存量資金不足，比特幣也從1.4萬美元的高點開始下行。在這樣的背景下，Bakkt目前的情況也算意料之中，但長遠來看，Bakkt對機構投資者入場必然有重要推動作用。倫交所深度參與的AAX

動態 | 德國三分之一大企業認為區塊鏈技術與互聯網一樣具有革命性:據Coin Crypto Rama消息，德國聯邦信息技術、電信和新媒體協會（Bitkom）發布的一份最新調查報告顯示，德國36％的大企業認為區塊鏈技術與互聯網技術一樣具有革命性。報告指出，除人工智能（AI）和物聯網（IoT）外，區塊鏈技術是當前三大發展領域之一，具有“巨大潛力” 。[2018/12/6]

實際上，近年來傳統金融證券交易所入局加密市場已經屢見不鮮，并且多集中于交易所領域。近期，背靠倫敦證券交易所的加密貨幣交易所AAX宣布即將上線，傳統資本征戰加密世界的陣線聯盟也隨之擴大。相比其他，AAX認為自己有些獨特的優勢。毋庸置疑，AAX的信心離不開倫交所的大力支持。與Bakkt背后的紐交所不同，倫交所將深度參與AAX運營，并為AAX帶來大量的潛在的機構用戶資源，而這得益于倫交所的合作伙伴網絡。“倫交所有一個PartnerNetwork，接入的公司超過300多家，包括大型金融機構、監管機構，以及美林、摩根斯坦利、高盛、瑞銀和中金公司等銀行和金融巨頭。”ThorChan解釋稱，“我們與倫交所的戰略合作使得AAX成為這個網絡里最高級別的合作伙伴。我們可以通過這個網絡，直接與倫交所的機構客戶對接，這是市面上的交易所所沒有的。”Odaily星球日報查詢發現，英國電信集團、交易和清算技術提供商Cinnober等公司，都在倫交所的PartnerNetwork名單之中。借由這層網絡，AAX或許會為機構用戶入場打開一個新的突破口。在運營上，ThorChan告訴Odaily星球日報，作為策略性合作伙伴，倫交所也會給予AAX相關運營和品牌宣傳支持，包括交易所的風控設計。“在測試階段，倫交所的工程師與我們一起運營AAX。”此外，倫交所作為老牌交易所，在合規方面不僅有經驗，也更有資源，可以幫助AAX完善其合規體系，增強內部的自我監管。“我們參考了英國FCA監管框架，加強內部自我監管。”ThorChan解釋，除了自我監管，AAX也正在積極申請全球多個地區和市場的牌照。要迎接巨量交易，堅實的技術支撐是基礎，倫交所擁有領先的撮合引擎技術。2019年1月，倫敦證券交易所集團宣布為AAX交易所提供技術支持——Millennium撮合引擎技術。對于機構級用戶而言，由于其體量巨大，對于交易性能要求較高。Millennium正是面向機構用戶的專業引擎，此前已在全球40多個傳統金融市場中應用，包括新加坡證券交易所、香港證券交易所等一線市場。該引擎的特點包括：高并發，每秒可處理百萬筆交易；低延遲，每單間隔時間為0.0001秒；穩定性高，準確率可以達到99.999%。在使用倫交所的撮合引擎后，AAX可以處理各種類型的市場條件下復雜且大宗的機構交易，并有效應對市場劇烈的波動，技術保障之上，AAX優化了用戶審核流程和產品設計。AAXCEOThorChan認為，“相比Bakkt，我們可以降低機構用戶的入場門檻。”ThorChan介紹說，目前AAX對于機構用戶的審核流程并不像Bakkt一樣繁瑣。同樣的，AAX針對個人投資者的進入門檻也比較低，用戶在網站注冊后通過KYC驗證即可交易，不需要通過中介商。此外，AAX的產品也更為豐富。用戶在AAX可以體驗合約交易、現貨交易以及場外交易等功能。AAX還將三種交易集成在一個集成帳戶中，用戶交易時無需切換賬戶，更加省時省力。漫長打磨后，迎接跑步入場的機構

聲音 | 馬耳他駐美大使：馬耳他立志成為區塊鏈國家:據火星財經消息，馬耳他駐美大使Keith Azzopardi表示，馬耳他立志成為一個區塊鏈國家，在過去的一個多月里，馬耳他在區塊鏈上的努力主要體現在兩方面：一方面建立了相應監管，另一方面是進一步加快基礎設施建設，以服務于區塊鏈發展。Azzopardi表示，馬耳他除了關注區塊鏈技術的進步，還很關注區塊鏈的具體應用以及落地。[2018/10/19]

合規交易所的誕生，注定是荊棘滿途。2018年8月，ICE便宣布推出Bakkt。然而最終歷時一年多，期間經歷了三次延遲，Bakkt才最終上線。延遲的根本原因，主要是Bakkt面臨來自監管和技術測試的難題。不愿半途而廢的Bakkt，最終一一化解。一方面，Bakkt相繼收購了擁有DCO牌照的DACC，并在2019年8月獲得美國紐約州監管機構金融服務部頒發的托管牌照，解決了合規問題。另一方面，由于比特幣期貨涉及到交易、清算和托管等多個流程，Bakkt進行了反復地技術測試。打磨技術以及測試，也成為過去10個月來AAX工作的主旋律。ThorChan表示，在與倫交所的合作中，最大的困難便是如何將金融市場的撮合系統放到數字貨幣市場，而這花費了團隊大量的時間。例如，加密貨幣市場小數點后有多位小數，但傳統金融市場只有兩位小數，因此需要對交易系統進行修改；此外，傳統金融市場可以休市，如何確保撮合引擎在加密市場7*24不間斷運行，也是挑戰；再者，倫交所的系統可以做期貨、現貨，但加密貨幣市場的永續合約是區別于傳統市場的創新產品，這也需要磨合調整。從技術以及合規性上看，Bakkt已經做到了行業前瞻。盡管上線之初的數據并不突出，但過去一個月，Bakkt的交易量穩步上升，并多次創下新的歷史記錄。其中，10月26日更是達到1179個BTC。雖然想較于同期的CME，仍然有不小的差距，但Bakkt的上升勢頭已經非常明顯。“我覺得需要給傳統機構一些時間去反應。我們了解到，機構用戶對加密貨幣的信心正在增加，我們自己對數字貨幣市場也是非常有信心的。”ThorChan表示。ThorChan的話不無道理，CME的數據顯示，機構投資者對于加密貨幣衍生品市場的興趣在逐漸增加。“機構流動性仍然強勁，新增了454個賬戶。”在機構用戶跑步入場的同時，受政策影響，加密貨幣走勢良好。10月25日，BTC從7400美元開始反彈，并于26日一度突破1萬美元，兩日漲幅接近40%。市場已經開始回暖，AAX也將于11月正式上線。“11月底，我們將在倫敦證券交易所舉辦AAX倫敦發布會。”ThorChan解釋，倫交所方面將為AAX發布會提供支持，現場還將進行敲鐘活動。“我們也會從合作伙伴和超級領袖中，邀請代表前往倫交所，一起觀禮、敲鐘。”面對數字貨幣浪潮，無論是紐交所、納斯達克，還是倫交所，這三家世界頂尖的交易所，都不希望錯過。Bakkt與AAX相繼上線，標志著紐交所和倫交所均已正式入局，推動加密貨幣浪潮的力量再次增強，并有望成為市場的又一支強心針。這也向傳統市場傳遞了一個信號：加密貨幣已經走上合規化的道路，被主流社會接受也只是時間的問題。

現場 | HNB戰略投資人：虛擬經濟將成為區塊鏈世界資源配置的主要手段:金色財經現場報道，10月9號，在復旦大學友邦堂舉辦了校友創投俱樂部“相約9號”區塊鏈專場活動，聚焦區塊鏈技術應用場景和落地項目。HNB公鏈項目顧問，戰略投資人李侃參加了此次活動并發表了“區塊鏈的本質及其帶來的變革”主題演講。他表示：在區塊鏈世界經濟發展模式中，與傳統世界不同的是，從追求利潤為導向轉化為追求社區規模的增長為導向，進而實現社區的增長。虛擬經濟將成為資源配置的主要手段，可以把任何價值證券化，是有效促進社會生產力發展的方法。目前第一個在HNB落地的實體經濟項目好麥商城，用戶可以在好麥上購買淘寶、天貓、京東等電商平臺的物品換取麥穗積分，這些積分能夠兌換HNB通證。[2018/10/9]

GroundX與韓國首爾數據化基金會為區塊鏈達成共識:韓國KAKAO的區塊鏈協力社GroundX與韓國首爾數據化基金會為構造基于區塊鏈的公共部門創新服務達成共識。通過此次合作協議兩個機構將在區塊鏈創新事業與生態的活動進行共同合作。[2018/6/11]

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