Deri的外部流動性池 打響2022「DeFi 2.0革命」第一槍_DERI

DeFi 2.0被討論得越來越多，雖然很多時候討論的其實是不同的項目，以及這些項目圍繞著流動性提出的各不相同的解決方案。

但這起碼說明，過去的DeFi協議的范式已經沒有討論價值了（你還會為AMM感到興奮嗎？），而新的范式還在嘗試探索中。

如果2022年DeFi領域還有創新和熱錢的話，那么大概率會出現在DeFi 2.0的項目上，也就是那些對流動性進行革命的項目，并且真的成為DeFi的基礎設施。

站在2022年初，我們看到打響DeFi 2.0革命第一槍的是Deri Protocol V3上線，它帶來了「外部流動性池」。

DeFi 1.0——流動性割裂

對整個宏觀金融市場而言，流動性太重要了，對于那些以AMM為基礎的DeFi協議而言更是如此。

加密社交交易平臺League of Traders完成240萬美元Pre A輪融資:金色財經消息，加密社交交易平臺League of Traders宣布完成240萬美元PreA輪融資，德國風投機構C3 VC Fund領投，Mirana Ventures和Cadenza Capital Management參投。新融資將用于擴大其用戶產品，并改善當前的復制交易功能。

據介紹，League of Traders是一項社交交易服務，允許交易員可視化地跟蹤跨交易所的資產，并作出明智的交易決定。該平臺通過排行榜、交易員檔案、多交易所資產可視化以及社區新聞和參與，將加密交易轉變為游戲化的社交體驗。（PR Newswire）[2022/6/30 1:40:26]

如果流動性池里的流動性不高，那么交易的滑點就會高。

Deribit上線行權價格為20萬美元的比特幣期權:加密貨幣衍生品交易所Deribit已上線行權價格為20萬美元的比特幣期權，該期權的合約規格與Deribit上其他期權的合約規格類似，期權到期時間為2021年12月21日。[2021/1/3 16:18:42]

高滑點對用戶來說意味著額外的負擔和風險，這會勸退用戶，最終讓用戶集中在那些流動性本來就很高的流動性池里，因此收益就會不高。

反過來說，這對后面的DeFi協議也不友好，他們不得不耗費大量精力來吸引用戶把資金存放在自己的流動性池里，而最常見也是最不用動腦子的方式就是釋放更多的代幣。

這似乎是一個死循環……但又沒有辦法。

AMM當然很好，讓所有人都可以花1分鐘就能成為原本只有機構才能干的做市商，極大地降低了金融的準入門檻，提高了資本效率。

報告：Deribit控制著90%的加密貨幣期權交易:2020年，期權交易量增速要比期貨交易量增速快約5.4倍。從1月到11月底，以太坊期權的交易量增長了2800％以上。Deribit仍然是加密貨幣期權市場領導者，控制著總交易量的90％以上。（The Block Crypto）[2020/12/8 14:35:53]

但DeFi 1.0的流動性池依然是分散孤立的——盡管它是「非托管」，但實質上還是托管在該DeFi協議里，對整個市場而言，流動性依舊是割裂的。

DeFi 2.0——流動性市場

為了解決流動性割裂問題，許多項目充分利用了DeFi的可組合性進行創新嘗試。

早期有比如YFI這種機槍池，先集中流動性，然后進行更高效的流動性分發，并且用戶還能再獲得機槍池的激勵。

Compounder.Finance遭內部操作攻擊，損失約8000萬人民幣的代幣:金色財經報道，北京時間12月1日下午3點，CertiK安全技術團隊通過Skynet發現Compounder.Finance項目位于0x0b283b107f70d23250f882fbfe7216c38abbd7ca地址處智能合約發生多筆大額交易。CertiK安全技術團隊驗證后，發現這些交易是Compounder.Finance項目擁有者內部操作，將大量代幣轉移到自己的賬戶中。經統計，Compounder.Finance最終共損失約價值8000萬人民幣的代幣。[2020/12/2 22:50:22]

另外還有Stafi這種為Staking資產提供流動性的質押衍生品協議。雖然資產依舊是要被鎖定，但它會把這些資產代幣化，用戶就能夠再部署到其他地方。

這些項目在2020年剛出現的時候，被嘲笑為無限套娃游戲，但它們確實在不同層面解決著流動性割裂的問題，提高了整個市場的資本效率。

它們是在DeFi 1.0時代嘗試改進流動性是分散在不同的DeFi里的現狀，很大程度上是自行車換大巴，利用了規模優勢來提升資本效率，但流動性割裂的根本局面沒有變化。

DeFi 2.0時代則是更為徹底的改進——直接建立一個流動性供應市場，也就是流動性即服務（Liquidity-as-a-Service）。

比如最近被討論非常多的Tokemak，就是一個面向DeFi協議的流動性供應商，比如給Uniswap、Sushiswap、Balancer等協議提供流動性。

還有前天鏈茶館介紹的Venus，雖然看起來提供穩定幣的鑄造及借貸服務，但實質上是個流動性供應市場，可以將流動性池開放給其他DeFi協議。

Venus是最先開放給Deri Protocol（V3）建立外部托管。

Deri V3——引入外部流動性池

Deri Protocol是一個去中心化衍生品交易所，在探討V3時，有必要先回顧下V2以及V1。

Deri V1上線了永續期貨，跟其他全鏈上的去中心化衍生品交易所差別不大。

Deri V2則率先推出了永續期權，這是DeFi世界第一個原生的衍生品。

而且Deri V2還推出了動態的混合保證金設計、動態的流動性提供機制、一個流動性池中的多個交易標的等，總之是不同資產放在了一個池子里托管并結算。

這對用戶來說省去了不同資產間兌換的麻煩，不僅提高了操作的便捷性（也就是資本效率），而且也觸達了更大的市場（無論是交易者還是LP，只要持有的資產是Deri V2支持的基礎代幣，都可以參與）。

V1和V2的流動性仍在Deri自己的流動性池里，但V3則直接引入了外部流動性池。

無論用戶是作為LP來提供流動性，或者是以交易者的身份存入保證金，Deri V3都不是放在自己的流動性池里托管，而是把它托管在流動性市場中。

具體來說，Deri V3會為用戶部署一個保險庫，再通過保險庫把資金發送到流動性市場中，也就是外部流動性池，而且還能計算出用戶的實時動態有效余額。

這樣做的好處就是流動性市場支持什么代幣，都會成為Deri V3自動支持的基礎代幣。目前這個流動性市場，也即外部托管人是Venus。

當然還有一個顯而易見的好處是，用戶持有的資本還能在流動性市場額外賺錢利潤。

總結

關于DeFi 2.0的項目最近冒出了很多，都是基于流動性來提供服務，Deri V3當然不是純粹意義上的DeFi 2.0項目，而是采用了DeFi2.0項目的服務。

Deri V3的采用不是簡單地利用DeFi可組合性，添加了一個功能這么簡單（像機槍池支持一個DEX），而是真正從產品層面做了配適(這個要涉及到DPMM，我們另文展開）。

目前除了Deri V3，我們還沒有看到真正意義上采用DeFi 2.0的DeFi協議。

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