繞過監管發行比特幣ETF，“SEC豁免”究竟是什么？_REG

Odaily星球日報譯者|Moni美國證券交易委員會并非人們想象的那么迂腐死板，他們其實還提供了一些豁免“福利”，允許公司在沒有注冊的情況下推出比特幣投資產品。而在等待美國證券交易委員會正式批準比特幣交易所交易基金之前，這些公司通常會利用豁免——這種“迂回手段”來發布臨時產品。新的比特幣產品出現

雖然許多公司在不斷努力、渴望能夠得到監管機構的“恩惠”，但到目前為止，美國證券交易委員會仍然沒有批準任何一個比特幣交易所交易基金上市，他們一直在花時間評估這種產品所需的規則變更，因此也多次延遲了比特幣交易所交易基金產品上市的批準時間。目前，有一個比特幣交易所交易基金等待美國證券交易委員會批復的時間已經超過了一年，它就是由VaneckSolidxBitcoinTrust發行的SolidxBitcoinShares，如果一切順利的話，這款產品預計將在CboeBZXExchange上市。也許是等待的時間太長，VanEck和Solidx決定根據1933證券法修訂規則144A來推出比特幣交易所交易基金產品，該規則下發行的SolidxBitcoinShares可以免于注冊要求。Solidx首席執行官DanielH.Gallancy評論說：“作為美國第一個能夠以交易所交易基金標準創建、贖回、并按照現有流程清算和結算的比特幣產品，我們希望機構投資者可以在熟悉的交易環境中獲得比特幣。”在最新的投資產品中，SolidxManagementLlc是贊助商，而VanEckSecuritiesCorp.則扮演了營銷代理商的角色，新產品從9月4日開始啟動，贊助費率為2%，保險費率為0.9%。VaneckSolidxBitcoinTrust的比特幣都保存在冷存儲庫內，而且均有防盜和丟失保險。VanEck進一步解釋說：“股票可以在籃子里由授權參與者兌換，但兌換的收益都將以比特幣來計算。”CboeBZXExchangeInc.最初向美國證券交易委員會提交了一項擬議的規則變更，以便在2018年6月20日上市和交易由VanEckSolidxBitcoinTrust發行的SolidxBitcoinShares。然而2019年初美國政府關閉，導致CboeBZXExchangeInc.不得不撤回了規則變更申請。但是，在與相關公司進行了多次會面之后，美國證券交易委員會終于將10月18日定位對此項擬議規則變更申請做出決定的截至日期。然而，VanEck和Solidx在規則144A下推出的產品并不能被稱為是“比特幣交易所交易基金”，因為他們目前的產品并不能在交易所進行交易，而且相關股票只能在美國證券交易委員會監管的替代交易系統OTCLinkATS上報價。VanEck公司還特別強調說，OTCLinkATS不是交易所，而且流動性非常優先。此外，規則144A下的股票是一種限制性證券，不能向公眾開放，僅能提供給合規的機構買家。除了對VaneckSolidxBitcoinTrust發行的股票擬議規則變更之外，美國證券交易委員會還需要考慮NYSEArcaInc.為BitwiseBitcoinETFTrust提交的規則變更。按照之前披露的信息，美國證券交易委員會需要在10月13日是對擬議的規則變更做出決定的最后日期。什么是規則144A？誰能投資該規則下的產品？

慢霧：Grafana存在賬戶被接管和認證繞過漏洞:金色財經報道，據慢霧消息，Grafana發布嚴重安全提醒，其存在賬戶被接管和認證繞過漏洞(CVE-2023-3128)，目前PoC在互聯網上公開，已出現攻擊案例。Grafana是一個跨平臺、開源的數據可視化網絡應用程序平臺，用戶配置連接的數據源之后，Grafana可以在網絡瀏覽器里顯示數據圖表和警告。Grafana根據電子郵件的要求來驗證Azure Active Directory賬戶。在Azure AD上，配置文件的電子郵件字段在Azure AD租戶之間是不唯一的。當Azure AD OAuth與多租戶Azure AD OAuth應用配置在一起時，這可能會使Grafana賬戶被接管和認證繞過。其中，Grafana>=6.7.0受到影響。加密貨幣行業有大量平臺采用此方案用來監控服務器性能情況，請注意風險，并將Grafana升級到最新版本。[2023/6/25 21:58:31]

一家公司不得提供、或出售證券，除非他們提供的產品已經在美國證券交易委員會注冊、或是獲得了注冊豁免。VanEck和Solidx這次使用的注冊豁免就屬于144A規則下，該規則在1933年證券法的注冊要求下提供了一個“豁免避風港”，這意味著公司可以發布受限制的證券產品，但只能轉售給合格的機構買家。美國前總統奧巴馬于2012年4月5日簽署了喬布斯法案，指示美國證券交易委員會修改證券法并擴大若干豁免范圍。2012年的喬布斯法案修改了規則144A，允許經紀人和交易商通過一般性請求提供在規則144A監管下的證券產品。按照VanEck的解釋，如果轉售平臺也開發在規則144A監管下的證券產品產品，那么一般性請求能夠為投資者增加流動性。不僅如此，該公司已經確認只有合格的機構投資人才能交易VaneckSolidxBitcoinTrust的“144A股票”，這些合格機構投資人主要包括商業開發公司、企業、交易所交易基金、對沖基金、保險公司、共同基金和注冊投資顧問公司，而且必須滿足以下幾個條件：1、擁有價值超過1億美元的證券投資組合；2、注冊經紀交易商旗下管理、或擁有的證券至少價值1000萬美元；3、銀行至少擁有價值1億美元的第三方證券，經審計的凈資產至少要達到2500萬美元。需要注意的是，合格機構投資人不能與“認可投資人”相混淆，因為后者可能會包括凈資產超過100萬美元的任何自然人。VanEck因此強調說，自然人不應被視作為合格機構投資人。臨時產品會如何影響BTCETF？

FATF執行秘書：FATF不會容忍允許加密貨幣公司繞過旅行規則的立法漏洞:在今日的V20峰會上，金融行動特別工作組（FATF）執行秘書兼G20代表David Lewis表示，G20一致認為，支付系統必須更新，虛擬資產可以在其中發揮作用。他稱，包括發布“旅行規則”（Travel Rule）在內的2019年指南只是第一步，FATF不會容忍一些國家在立法中留下漏洞，允許加密貨幣公司繞過旅行規則和其他反洗錢協議。此外他還表示，除非在其職權范圍內的200個國家都有效實施標準，否則穩定幣發行將不可能受到監管。（CryptoNews）[2020/11/16 20:58:47]

VanEck和Solidx一直沒有放棄推出比特幣交易所交易基金，但擬議的規則變更依然在等待美國證券交易委員會的批準。VanEck解釋說，如果美國證券交易委員會正式批復他們能夠公開交易比特幣交易所交易基金，那么VaneckSolidxBitcoinTrust的“144A股票”將不會再在OTCLinkATS上報價，而且新的一籃子股票也不會被出售。VanEck補充說道：“如果美國證券交易委員會批準VaneckSolidxBitcoinTrust公開銷售比特幣交易所交易基金，那么現有的一籃子144A股票一樣能被兌現，我們會給公開股票提供一個獨立的、不受限制的CUSIP號碼。”公共注冊完成之后，當前持有“144A股票”的人可以在未來十二個月內繼續持有股票，或者將其出售到公開市場，這些股票能與公開股份進行互換“。VanEck公司繼續解釋說：“自注冊之日起十二個月，144A股票的受限CUSIP就能轉換成公開股票的CUSIP。任何在十二個月周期內持有144A股票的人，時間過后便可轉成公共CUSIP，持有人可以出售其持有的股票，但并沒有義務這么做。”RegulationA、D和S豁免

動態 | 瑞士金融市場監管局：基于區塊鏈的商業模式不應繞過現有監管框架:瑞士金融市場監管局（FINMA）于今天早些時候公布了關于金融服務提供商區塊鏈支付監管要求指南。關于虛擬資產服務提供商( VASP)的指南涉及區塊鏈服務提供商，如交易所、錢包提供商和交易平臺，要求現有的反洗錢規則也適用于此類服務提供者。FINMA指出，不允許基于區塊鏈的商業模式繞過現有的監管框架，這尤其適用于打擊洗錢和恐怖主義融資的監管。[2019/8/26]

規則144A要求只能向合格機構買家轉售受限制的證券，但除此之外，公司還可以利用其他美國證券交易委員會的注冊豁免，其中包括RegulationA、RegulationD和RegulationS。RegulationA規定了兩級產品豁免，2015年3月25日，美國證券交易交易委員會根據《喬布斯法案》第401條將RegulationA擴展至兩層：第一層，在12個月內提供最多2000萬美元的證券發行；第二層，在12個月內提供最多5000萬美元的證券發行。第二層產品的購買者必須是經過認證的投資者，而且其發行方必須想美國證券交易委員會提供資質，但無需向州級證券機構注冊或限定自己的產品，但會受到州級執法和和反欺詐規則的約束。RegulationA+是一種豁免法規，是對原　RegulationA的一種修訂。根據此前的報道，美國證券交易委員會在今年七月份根據RegulationA+批準了兩個代幣產品，其中一個是由BlockstackPBC提供的Stacks代幣，另一個是由Younow提供的Props代幣，Younow是一個聲稱擁有4600萬用戶的直播流媒體應用程序。分布式應用生態系統Blockstack聯合創始人兼BlockstackPBC首席執行官MuneebAli表示，Stacks是美國歷史上第一個獲得美國證券交易委員會批準認證的加密代幣產品。RegulationD也提供了一系列豁免，同樣地，每個豁免都必須滿足一些特定的要求。舉個例子，RegulationD的規則504允許某些證券發行方在任意十二個月內提供和出售最多500萬美元的證券；而規則506則提供了兩種不同的注冊豁免。值得一提的是，Blockstack在獲得了RegulationA+豁免之前也使用了規則506。還有RegulationS，該注冊豁免主要面向的是美國證券發行方，為他們提供了一個離岸股權證券銷售的“安全港程序”。舉個例子，根據Blockstack向美國證券交易委員會提交的通知，該公司準備利用這一規則豁免向非美國人提供代幣。

動態 | 加密貨幣交易平臺OTCXN嘗試允許托管人繞過清算機構直接結算交易:總部位于舊金山的針對機構投資者的加密貨幣交易平臺OTCXN正在測試一項全新服務，允許托管人直接代表客戶結算交易，這意味著交易者不必先從自己的托管人那里贖回資產，然后將其存至交易對手的托管處。通過與Kingdom Trust和Prime Trust 等托管公司合作，OTCXN試圖建立一個托管人網絡，這些托管人存儲的資產可以在OTCXN的托管區塊鏈分類賬本上代幣化。這些代幣代表托管的實際資產，可以在OTCXN的平臺上進行交易和結算，從而加速整個結算過程。（The Block）[2019/7/25]

動態 | 2018年近200個ICO項目通過Reg D繞過美國證券交易委員會的禁令:據bitcoinexchangeguide消息，2018年，因為存在的監管漏洞，美國證券交易委員會批準了近200個ICO項目。推出ICO的公司沒有向公眾宣傳他們的產品，而是向美國證券交易委員會認可的投資者提供了投資他們產品的機會。Reg D為私募配售提供豁免，通常這些產品由較小的公司進行，可用于通過債務或股權銷售籌集資金。使用Reg D豁免的最大優勢是所發行的證券無需在證券交易委員會注冊。這意味著，對于ICO相關活動，美國公民可以成為其合格投資者。[2019/1/13]

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