大話瘋狂加速的BTC快車，還要不要上？_加密貨幣

出品|Odaily星球日報作者|秦曉峰編輯|盧曉明

據HOLD行情顯示，上周六比特幣突破1萬美元關口。此后BTC價格一路瘋漲，相繼突破1.1萬、1.2萬、1.3萬美元阻力位，并在逼近1.4萬美元后回落。目前，BTC暫報11600美元；今年以來，BTC累計漲幅超過200%，遠遠超過同期黃金走勢。關于此番行情大漲背后的原因，目前眾說紛紜。不少人認為與主流機構資金入場有關，也有人認為是受到Facebook推行加密項目Libra的影響。6月28日下午，ClipperCoinCapital董事總經理、FutureMoney合伙人李哲以及OK集團投研部高級研究員李煉炫做客星球超話社區，針對近期加密貨幣市場大漲進行分析，并對未來市場走勢進行預判。李哲認為近期大漲主要是基本面的改善、避險需求以及眼球效應，最終導致預期的向好。一系列事件的發生都讓全球對數字貨幣的認知廣度和深度，達到新高。李煉炫認為，BTC大漲主要是受全球流動性預期的影響；此外，加密數字貨幣作為一種新的資產，已經受到了高凈值客戶和機構的認可，可作為一種新的資產進行配置，因此這些群體的資金開始入場。同時，兩位嘉賓也給出投資建議以及交易策略，對于有風控能力的用戶可以選擇杠桿等高風險金融工具進行交易，但建議一般的散戶不要玩杠桿，可以選擇定投，長線持有加密貨幣，減少交易頻次。以下為社群提問環節

IMF已將氣候變化和DAO視為馬紹爾群島共和國的潛在威脅:金色財經報道，7月9日，國際貨幣基金組織 (IMF)在完成與馬紹爾群島共和國（RMI）的年度磋商后發布了題為“馬紹爾群島共和國：2023年第四條磋商團的結論聲明”的披露。IMF已將氣候變化和去中心化自治組織 (DAO) 視為馬紹爾群島共和國的潛在威脅。因此，國際貨幣基金組織敦促針對這些挑戰進行改革。國際貨幣基金組織警告稱，參與金融科技企業可能會危及馬紹爾群島的金融穩定。

2022年，馬紹爾群島邁出了重要一步，通過了立法，承認DAO為法人實體，并允許它們注冊為有限責任公司 (LLC)。[2023/7/13 10:52:43]

Q1：比特幣已經順利突破1萬美元關口，最高達到1.4萬美元，支撐這輪上漲的原因是什么？李哲：主要是基本面的改善、避險需求以及眼球效應，最終導致預期的向好。基本面主要是Facebook，Bakkt等事件；避險主要是中美貿易戰、伊朗導彈以及全球緊張的經濟形勢；眼球效應包括像「孫宇晨拍下巴菲特午餐」等吸引大眾目光的事件。都讓全球對數字貨幣的認知廣度和深度，達到新高。李煉炫：從基本面上看，我認為支撐本輪上漲的原因主要有以下幾點：受全球流動性預期的影響，在6月4日，美聯儲主席暗示降息，市場寬松預期明顯，全球主要金融市場均迎來上漲，比如美股、黃金等，而比特幣也不例外。加密數字貨幣作為一種新的資產，已經受到了高凈值客戶和機構的認可，可作為一種新的資產進行配置，因此這些群體的資金開始入場。Facebook準備發行穩定幣Libra，使民眾對數字貨幣有了新的認知。我認為主要是以上三點，特別是第一點帶動本輪上漲。Q2：既然剛剛兩位嘉賓說到機構資金入場，也有人說是富豪在掃貨，這些原因的可靠性又有多大？究竟誰在買比特幣？李煉炫：我認為機構資金入場的可靠性比較大。一是CME表示，今年BTC期貨產品新增了223個交易賬戶，CME上的交易者多為機構投資者；二是通過其他指標來反映，比如大家熟知的灰度基金，灰度基金的募資對象主要面向機構和高凈值人士。根據該基金的最新數據，2019年第一季度機構投資者在灰度產品需求中的占比達73%，而在2018年該比例為66%。

火必發文回應不實謠言：將持續構建去中心化金融體系:3月29日消息，火必發布了一篇名為《心中有火，路在遠方！》的文章回應了近期出現的一些刻意抹黑火必的不實言論。具體包括“將pGALA黑客事件造謠為火必真幣加P”、“將正規合規的現貨期貨行為造謠為發行假幣”、“將極端的市場波動造謠為插針收割用戶”、“將一般民事訴訟事件造謠為以欺詐罪起訴”等。火必表示，對相關不實言論勇敢說”不”，火必仍然保持的開放的心態接受行業的意見與建議，同時會根據這些建議不斷優化與改進，做一家有態度、負責任、思進取的加密資產交易平臺。火必還指出，火必一直在推動加密行業與全球政府和監管機構的合作，渴望和所有行業同仁一起，致力于建立透明的指導方針以監管加密貨幣行業，并繼續建設去中心化金融體系。火必希望能夠和廣大行業從業者共同維護行業秩序，抵制惡意言論，做Web3.0世界有力的建設者！[2023/3/30 13:33:49]

根據該基金的最新數據，2019年第一季度機構投資者在灰度產品需求中的占比達73%，而在2018年該比例為66%。我們分析了最近幾個月在交易所月交易金額在100W美元以上的賬戶數量，發現有明顯的增加。因此基于以上幾點，我認為機構基金在本輪行情中開始入場了。李哲：主要是華爾街和海外的一些頂級富豪。對他們來說，BTC的體量并不算大。現在大的量其實在場內是買不到的，至少有60-70%以上的量是從OTC走的。BTC的老的玩家以及手里握有大量BTC的礦工、礦場主，其實是不愿意賣幣的。我一個朋友和灰度公司在香港有成立合資公司，每個月掃大約幾萬到十幾萬的BTC。

Synonym推出由Slashtags協議支持的BTC錢包:金色財經報道，比特幣軟件公司Synonym推出了Bitkit，這是一款新的比特幣錢包應用程序，具有可攜帶的網絡配置文件和無密碼的網絡賬戶。

Bitkit與lightning兼容，并利用了Synonym的Slashtags協議。Slashtags是一個使用比特幣加密種子創建可移植的網頁簡介(可以跨多個平臺使用)、自動更新聯系人、聯系人支付首選項和無需密碼的身份驗證的系統。（coindesk）[2022/10/30 11:56:56]

Q3：加密貨幣牛市來了嗎？這輪行情與2017年牛市相比有何不同？李哲：牛市一直都在，不過還不是大牛市。大牛市在明年BTC減半之后。所以，2020年應該和2017年比較像。李煉炫：這算一個中小型的牛市吧，但還沒達到2017年那種大牛市狀態。這輪行情與2017年相比最大的不同是牛市的動力來源。2017年牛市主要依靠ICO融資帶來的巨額市場需求；本輪牛市的動力來源于兩方面：一是5月前加密貨幣市場在熊市末期的低位反彈，二是5月大量機構資金的入場以及全球流動性寬松預期帶來的資金流入。Q4：現在入場買比特幣還來得及嗎？繼續上漲的空間有多大？比特幣會不會回調，回調空間又有多大？支撐位和阻力位又是多少？李哲：對于BTC這類高波動、未來還有10倍空間的品種，最好的策略就是buy&hold。我不建議大家玩短線，定投+不要加杠桿+不要下車。李煉炫：我個人的意見是現在購買比特幣需要更謹慎一些，風險比較大了，大家可以到7月觀望后買入。對于長線投資者而言，最理想的方式就是定投，保持好流動性，每月投入一點，長期而言比特幣肯定是上漲的。我在比特幣市場的短期投資決策是看市場情緒，目前市場已經比較亢奮了，短期內買入不合適。我記得當天是剛到13000美元的時候建議一部分朋友不要買入，結果過了幾個小時，比特幣就跌到了目前11000美元的位置，所以，在市場比較亢奮時謹慎一些較好。目前從比特幣的K線圖上看，支撐位在11000美元左右的位置，阻力位在14000美元的位置，但是目前行情波動比較大，支撐位可能會被突破Q5：我們也看到，如今比特幣差不多回到了2017年12月牛市的水平，但是其他主流幣與牛市還是有一定的差距，為什么主流幣漲幅沒有跟上比特幣呢？李哲：因為土豪只買BTC。其他幣的基本面，除了ETH，其他都還不夠硬，ETH也要持續觀察。李煉炫：因為剛才說過，本輪比特幣上漲很大程度上是機構資金入場，目前機構投資者對比特幣的認可度比較高，對其他主流幣種的認可程度相對低一些，所以其他主流幣種漲幅也和比特幣相比較小。其中的比特幣信托基金規模達19.7億美元，而像ETH、BCH、XRP等其他幣種的基金規模大概就幾百萬幾千萬美元。Q6：按照上一輪牛市的表現，比特幣漲，山寨幣漲幅應該更大，為什么這輪上漲，沒有帶動其他山寨幣上漲，甚至有一些山寨幣不漲反跌？李哲：這個問題的答案和第五個問題一樣，就是土豪和機構只買BTC。籌碼結構決定了，小幣這輪沒漲。小幣一是基本面不扎實，二是盤子太小，大資金無法參與。李煉炫：因為上輪牛市的主要動力來源于ICO，很多新幣種因ICO而大熱，或者說兩者相互成就，當時很多的投資者都是剛進入這個市場，不太了解，聽一些項目方的宣傳就盲目投資；本輪牛市的主要動力是機構資金，投資者也經過這一兩年的教育更成熟一些，很多山寨幣不受投資者認可，自然無法上漲。Q7：目前不少交易所還在打新幣，是否值得入手，為什么？李哲：交易所打新的邏輯，是去割項目方上幣費的，讓項目方做市拉盤。但大多數項目方自己都沒錢。如果項目方自己沒流量，或吸引不到新韭菜，基本就是拉上去就得砸下來。我基本不參與。李煉炫：每一輪牛市交易所都會趁熱上新幣，但是從目前的觀察看，新幣上市后不久就被砸盤，這就是一個“博傻游戲”，比誰跑得快，賭誰是最后的接盤俠，我認為對于投資者而言，在一級市場可以搶購新幣隨后迅速賣出；在二級市場購入就沒必要了。當然對于一些團隊背景雄厚，資金和技術實力強的項目，我認為等新幣跌了一段時間，跌到一定程度后可以嘗試買入一些。Q8：不少踏空的人，選擇加杠桿交易，兩位嘉賓對于杠桿交易如何看待？怎樣才能利用好杠桿交易，能否給出一些切實的策略？李煉炫：我個人是不贊成杠桿交易的，但杠桿交易確實很具有吸引力。只要大的趨勢把握對，完全可以通過杠桿交易獲取更高的收益。在利用好杠桿交易這件事上，我認為最重要的是控制好風險。因為投資者在進行現貨交易時，即使價格下跌，投資者也依然擁有剩余價值，并且只有時間足夠充足，價格可能還會漲上去。但對于期貨交易，一旦杠桿過高，趨勢把握不準確，就直接爆倉，顆粒無收。大家在進行期貨交易時，很容易被保證金率、盈虧剩余等復雜的計算公式弄混，但是這些公式很重要，我的建議是大家計算出盈虧平衡點，比如這是我做的：

比特幣閃電網絡節點數量為17,701個:金色財經報道，1ML網站數據顯示，比特幣閃電網絡（LightningNetwork）的節點數量為17,701個，同比增長0.67%；通道數量為85,024個，同比減少0.2%；網絡容量為4,053.10 BTC，同比增長3%。[2022/7/3 1:46:55]

在研究過程中做的策略，計算出盈虧平衡點后我們就可以得到一條風險控制線：

就像上圖，是0.05%的保證金率下杠桿和市場波動風險的關系。隨后我們可以回溯近一個月或者幾個月的市場波動情況，尋找最優的杠桿位置。比如，目前比特幣的日波動幅度大約為16%左右，我們沿y=16%的位置畫一條線，與風險控制線相交的位置就是最優杠桿位置。當然我建議實際杠桿比最優杠桿更低一些較好。在方向的判定上，期貨市場上由于爆倉機制的存在，必須判斷中短期的趨勢，這個時候我建議綜合基本分析和技術分析對市場進行判斷。回溯數據不是簡單的回溯，是用統計學方法進行回溯，比如近半年的日均漲跌幅，所有數據收集起來可以做一個漲跌幅分布圖，隨后計算概率，下圖是比特幣近幾年的收益分布圖：

趨勢判斷+杠桿控制，就很少出現爆倉的情況，這就是我的策略。李哲：我自己是搞量化的，從傳統股票商品，到現在的數字貨幣。我的建議是，散戶不要玩杠桿。賭徒心態一定最后竹籃打水一場空。Q10：比特幣將在2020年5月減半，減半行情會帶來新一輪上漲嗎？上漲的邏輯是什么？行情大概在什么時候？李哲：會，減半是一個強利好。然后就是Facebook的Libra明年上半年要發布了，就看它能帶來它的平臺上的27億用戶的多少。目前幣圈的用戶大概在2500萬。其他基本面的改善，一個是pos賽道，dapp目前有點涼，defi除了大戶普通用戶用的少。所以新的亮點需要持續觀察。李煉炫：從比特幣前兩次的減產看，確實會是比特幣價格上漲。從供需角度出發，比特幣產量減半使供給的增加放緩，從而造成比特幣價格的上漲。整個影響過程如下圖：

數據：當前比特幣市值占比為46.67%:金色財經消息，據CoinMarketCap最新數據顯示，當前比特幣市值占比為46%，以太坊市值占比為17.1%。[2022/6/11 4:18:06]

我個人的看法是不需要考慮行情，而是在行情前自己有足夠的籌碼，所以長期定投還是一個比較好的策略。Q11：兩位老板在這一輪行情中的收益如何，你們的投資策略是什么，能否分享一下？李煉炫：我大概是在4500美元的位置買入，在12000美元左右的位置賣出，由于本金比較少，所以也沒賺多少。Q12：下一輪行情爆發時，你們預估比特幣會達到多少？李哲：短期不做判斷，不構成投資建議。長期看好，8-10萬美金。

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