套利游戲：PAX和GUSD穩定幣的價格折扣戰_USD

編者按：本文來自幣圈邦德，作者布洛克神探，Odaily星球日報經授權轉載。新穩定幣的崛起是2018年下半年的一個重要故事。其中，發行方的價格折扣活動推動了穩定幣的增長。無論是Gemini的GUSD還是Paxos的PAX，由美元支持的穩定幣單價通常都是1美元。然而，據了解上述這兩個加密貨幣交易所的消息來源稱，如果交易商在將GUSD或PAX兌換成美元之前以某種方式使用它們，那么這兩家穩定幣發行方將私下在場外交易平臺提供高達1％的價格折扣。據一位匿名的場外交易商透露，“Gemini和Paxos交易所私下提供好處，以便激勵交易商選擇使用它們的穩定幣。”這就是GUSD和PAX在2018年12月出現價格飆升的原因，無論是在場外交易平臺還是在火幣和幣安等交易所上面，幾個交易商在幾天之內就轉移了成百上千萬美元的資金。據CoinMarketCap數據，GUSD市值突然從12月17日的約8700萬美元飆升至第二天的1.03億美元。GUSD市值曲線圖這位場外交易商指出，很多套利機會都是人為制造出來的。Paxos市場營銷和通訊部副總裁DorothyChang表示，這種激勵措施僅在9月下旬開始的“不到兩個月”內提供給了“少數合作伙伴”。對于Paxos來說，這種價格波動也許是偶然的。但是，在10月中旬，市值最大的穩定幣USDT也曾短暫失去與美元價格1:1的錨定。根據DelphiDigital分析公司的一份報告，在那段時間，USDT損失了近三分之一的市場份額。2019年1月，GUSD日均交易量達1.4億美元，超過了PAX。報告稱，“眾多穩定幣都在爭奪Tether最終很可能拱手讓出的核心地位。”關于PAX，DorothyChang表示，折扣是Paxos第一次向市場推出產品時的策略，并補充說，“Paxos將其兌換窗口從每天一次增加到每天兩次，并尋求與各企業建立更多的合作伙伴關系。過去幾天來，PAX的日交易量均超過了1億美元，而且保持著這種穩定狀態。”隨著Paxos的繼續推進，在未來幾個月內，市場可能會出現企業激勵計劃的連鎖反應。例如，GUSD在1月份也實現了交易活躍度和市場估值的提升。算法交易平臺StrixLeviathan的首席執行官JesseProudman表示，“這些穩定幣實體公司發布的激勵措施往往是有鎖定期的，但現在可能已經到期。因此折扣獲得的穩定幣現在可以自由交易。”穩定幣的套利游戲

一“聰明錢”在GALA攻擊事件中套利近650萬美元:11月4日消息，據Lookonchain調查，在GALA攻擊事件中，一“聰明錢”套利近650萬美元，甚至超過了攻擊者的利潤。它在GALA受到攻擊20分鐘后花費12萬美元購買了4.06億枚GALA，將3.858億枚GALA轉至火幣，約獲利579萬美元，還在幣安關閉存取款前將2110萬枚GAGA轉移至幣安，約獲利67.5萬美元。[2022/11/4 12:17:28]

無論是基于激勵策略還是市場的正常波動，一旦有幾個穩定幣的價格少于或多于1美元，套利游戲就開始了。據Paxos博客和TheBlock網站報道，一些火幣用戶試圖通過使用其他姓名開設數十個賬戶來混淆其資金來源，目的是越過Paxos交易所的每日贖回限額，至少有10個賬戶因此被關閉。由于PAX的折扣計劃與HUSD的發布同時發生，而HUSD是由火幣交易所提供穩定幣池，允許交易者購買其中一種穩定幣，然后以另一種穩定幣的形式提出。除了GUSD和PAX之外，該穩定幣池還支持Circle的USDC和TrustToken的TUSD。根據LeotankDigitalTrading加密對沖基金合伙人KelvyKo的說法，火幣的HUSD池使交易者能夠更方便地交換穩定幣并用來套利，而不是用它們進行與非穩定幣的交易。實際上，大概就在USDT價格振蕩的那段時間，火幣推出了HUSD，PAX的市值在10月23日一天內從大約4200萬美元躍升至7900萬美元。PAX市值曲線圖然后在12月初，由于交易商努力尋找PAX變現以外的流動性和套利來源，幣安交易所甚至出現了數十億美元的PAX貿易。到2019年的第一周，Paxos表示已經贖回了價值2億美元的PAX穩定幣。即便如此，得到監管機構批準的穩定幣PAX和GUSD想在交易量方面趕上USDT，還有很長的路要走。Ko表示，雖然USDT存在明顯沖銷交易現象，但它具有先發優勢。換句話說，一些USDT用戶正在通過買賣相同的金融工具，人為制造市場活動表現。而且，這種做法不限于USDT，目前也可能由一些交易商對其他穩定幣做同樣的事。另外，即使USDT仍處在合法的灰色區域，其它穩定幣也難以對其構成競爭威脅，因為有些人想避開監管機構來進行交易。Gemini拒絕對全球各交易所的特定激勵計劃或交易量發表評論。根據該公司的博客以及最近一項有利于監管的營銷活動來看，Gemini尋求通過成為“以合規為重點的公司”在競爭者脫穎而出。當被問及激勵計劃是否會造成各穩定幣市值的人為夸大時，Paxos的回應是，“對其它穩定幣項目來說可能是這樣，但Paxos并沒有單獨對市值進行優化，它本身沒有意義。真正有意義的是交易量。對我們而言，提供激勵的目的是發展市場深度。”機會的窗口

Nansen分析UST脫鉤：由少數玩家發現脫鉤異常并進行橋接和兌換等來套利:5月28日消息，Nansen在發布的UST脫鉤分析報告中指出，UST的脫鉤可能是由幾個資金充足的實體的投資決定造成的，最早在5月7日（UTC）晚上，七個啟動（initiating）錢包在Curve中交易了大量的UST與其他穩定幣。這七個錢包在5月7日和之前（早在4月）從Anchor protocol中撤回了相當多的UST，并通過Wormhole將UST橋接到以太坊。

在這七個錢包中，有六個與中心化交易所交互，轉入UST（預測為出售目的），或者還有一部分轉賬從Curve流動性池交易到的USDC。也就是說，少數玩家在早期發現了UST脫鉤異常，特別是在Curve池相對較淺的流動性中，然后在鏈上橋接和兌換以及在脫鉤狀況中通過中心化交易所中購買和銷售頭寸來套利。[2022/5/28 3:46:48]

一位匿名的OTC交易商表示，由于市場對這些穩定幣資產沒有真正的需求，因此穩壓幣發行方想出了此類折扣推廣活動。該交易商表示，“在場內交易所贖回穩定幣需要滿足大量附加條件，并且不會得到任何利息。但是，跟我們合作的OTC交易平臺和銀行的操作則靈活的多。”另一方面，算法交易平臺StrixLeviathan表示，其公司使用PAX在幣安交易所進行大規模交易，并沒有得到PAX發行方的私下折扣，公司選擇PAX僅僅是因為更喜歡持有可以隨時兌換成美元的受監管資產。Leviathan表示他們并沒有參與任何穩定幣公司的激勵策略，并透露自己正在用穩定幣進行與比特幣，以太坊和其它交易對相關的套利。從交易者的角度來看，自己偏向于選擇使用感覺舒適的穩定幣，而不會考慮是否折扣的因素。然而，一位匿名交易員指出，由于穩定幣發行方需要大量的KYC信息才能兌換其代幣，參與這股套利熱潮的OTC平臺可能會向交易所披露有關其合作伙伴及其交易量的競爭信息。這些較小的OTC平臺無法在支持美元即時轉移的地方獲取資金，因此他們愿意就此透露一些隱私信息。另一位匿名交易商也贊同了這個觀點，他認為，這個機會對于具有流動性問題的OTC平臺尤其具有吸引力，這通常與合規問題有關。因此，他預計這些公司將在2019年繼續發行穩定幣，而且可能還有更多的促銷折扣。關于此事，目前還沒有明確的贏家，無論是交易商還是穩定幣發行方。Ko表示，受監管的穩定幣套利機會持續了數周之后就結束了，因為“一旦實現了短期利益，他們就不再需要保持積極的折扣促銷策略。”此外，火幣全球站的一位負責人表示，在此事件的時間范圍內，火幣交易所的應對策略是增設了每日提款限額。特別是對于PAX交易者而言，已驗證帳戶提現限額現在為20000美元，未經驗證的用戶限額僅1000美元。套利熱潮可能已經影響了火幣的穩定幣金庫，其中，3個火幣錢包持有78％的GUSD流通量。Gemini拒絕對該現象的原因進行評論。考慮到后續仍有可能出現此類事件，火幣全球站代表表示，火幣交易所計劃“在2019年期間加快HUSD相關服務的研發”，以改善用戶體驗并防止濫用系統。

Deribit執行1000萬份合約的“正向套利”交易:Deribit交易所發推宣布，昨晚在永續合約和12月期貨之間完成1000萬份合約的“正向套利”交易，合約數量創歷史記錄。這筆交易在Paradigm上協商，Deribit執行這筆交易。[2020/12/22 16:07:16]

HB10本周上漲16.07%，共產生597次換入換出套利機會:據火幣HB10行情周報，3月14日至3月20日，HB10/USDT上漲16.07%，HB10資金占比前三大幣種本期間內表現為BTC/USDT上漲17.07%，ETH/USDT上漲8.09%，BCH/USDT上漲32.48%；HB10與10種成分幣盈利比較排名第5。本周HB10/USDT價格漲跌幅年化波動率83.45%，較上周下降94.35%，排名第5。出現套利機會約597次，換入套利機會約562次，換出套利機會約35次。HB10是以火幣主力指數為跟蹤標的的指數化產品。由于HB10包含10個幣種，分散風險功能體現顯著。[2020/3/20]

現場 | 邱吉民：搬磚套利現在還行不通:金色財經現場報道，12月26日，在由金色財經主辦的金色沙龍上海站現場，引力波G-Wave科技有限公司CEO、智能量化資深專家邱吉民發表了演講，他表示，數字資產是一個新興的行業，新興會導致信息不對稱。量化交易只有在行情波動大，參與買賣的人越多，市場深度越深，才有機會獲利。當這一切反過來后，獲利就會變得艱難。這就是搬磚套利現在不行的原因。[2018/12/26]

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