比特幣會陷入“挖礦死亡螺旋”嗎？_比特幣

編者按：本文來自藍狐筆記，本文作者：ArjunBalaji，來源：theblcokcrypto，由藍狐筆記公眾號“Leo”翻譯，Odaily星球日報經授權轉載。

隨著比特幣價格的繼續下跌，關于比特幣會陷入“挖礦死亡螺旋”的論點再次引起大家的關注。那么比特幣會不會陷入“挖礦死亡螺旋”，本文作者ArjunBalaji認為不會。原因除了算力的自然調整、分叉，還涉及到礦工的真實成本、沉沒成本以及后續的競爭優勢等諸多因素。大家覺得呢？比特幣不會陷入“挖礦的死亡螺旋”。為什么？比特幣因為礦工挖礦陷入死亡螺旋，這個假設在直覺上很具有吸引力：比特幣價格大幅下跌，最終因沒有利潤而關機，一波接一波，最后所有礦工都離開，因無人挖礦比特幣最終陷入死亡。這個論點有幾個核心假設：$BTC將低于1000美元交易，在難度調整之前哈希率急劇下降，這個變量代表比特幣挖新塊的難度。在短期內有嚴格理性的礦工會選擇關閉所有礦機或挖其他可替代加密貨幣，而不會在虧損中繼續挖礦。從這個情景上來說，比特幣的難度調整不會每兩周發生一次。系統每隔2016個區塊進行比特幣挖礦難度的自然調整，概率上大約平均兩周時間。這往往遵循哈希率，如下所示：

Marathon Digital二季度盈利和收入未達預期，通過出售比特幣獲利2340萬美元:金色財經報道，北美最大的比特幣礦商之一 Marathon Digital (MARA)公布了二季度收益報告，該公司本季度通過出售比特幣獲得了 2340 萬美元的收益，相當于出售了該季度生產的 63% 的比特幣來支付運營成本。由于比特幣價格在本季度上漲，Marathon 還受益于本季度減值費用降低至 840 萬美元，低于去年同期的1.316 億美元。

該礦商公布的調整后每股虧損為0.13美元，收入為8180萬美元，而FactSet分析師估計的每股虧損為0.06美元，收入為8340萬美元，盈利和收入均低于分析師預期。[2023/8/9 21:33:09]

挖礦死亡螺旋案例的最大問題是我們之前見過的。早在2011年，關于它的表述在Bitcointalk論壇上就受到歡迎。最近，ASIC時代的比特幣狂熱最后一輪再次出現復蘇。MessariCTODanMcArdle在2015年1月28日的推文中提到：“每個人都在爭論價格下跌->礦工離開->陷入系統性激勵失敗螺旋？它畢竟沒發生過嗎？#duh”當然，挖礦產業化已經深刻改變了行業現狀，但比特幣的基本博弈論依然沒有變化。比特幣分析師NicCarter解釋這些可能性：

比特幣網絡挖礦難度上調9.89%至17.35T:歐科云鏈OKLink數據顯示，?7月13日19:52，BTC網絡在639072高度迎來難度調整，此次難度調整至17.35T，上升幅度高達9.89%?。

截至2020-07-13?19:52，比特幣未確認交易筆數為22682筆。受幣價和算力影響，近一周平均出塊時間約為9.21分鐘。[2020/7/13]

在所謂的死亡螺旋之前，比特幣可以進行緊急分叉，手動調整到較低難度。當然，這是非常不受歡迎的，被視為最后的手段。還有第三種情況和可能性，在上圖沒有表示出來。就是在難度調整期，哈希率急劇下降時，作為市場資助的激勵措施，以更高的交易費用來獎勵礦工，讓礦工保留下來。在做出比特幣會陷入死亡螺旋的結論之前，了解一些礦工的概念和他們與難度調整之間的關系很重要：對于不少礦工來說，“挖礦的收支平衡”遠低于很多分析師的分析。很多分析師主要關注普通礦工。很多最賺錢的礦工都有“每比特幣成本”，它正逐漸逼近零。他們有大量的電力補貼，甚至是免費或負成本，另外還有大量低成本的ASIC礦機，他們通常垂直整合或從硬件制造商能力獲得優惠的交易。這些結果的綜合造就了他們的成本優勢。跟其他市場的生產者類似，礦工也有一系列的限制因素，這些限制因素會迫使他們虧本時繼續挖礦。這些限制因素包括長期購電協議、硬件購買協議、設施租賃以及其他財務安排。由于這些限制因素和戰略性計劃的現金儲備，礦工可以在較長時期內虧本挖礦。與挖其他商品不同，由于市場供應增加，虧本挖礦導致持續的價格下降，理性的礦工希望挖礦以加速進入下一個難度調整。在熊市中堅持下來的礦工獲得巨大的競爭優勢，正如我們在上一個市場中看到的礦工整合一樣。比特幣博弈理論的細微之處——收費市場、礦工激勵等——往往被誤解和解釋為有吸引力的敘事描述，而不是進行歷史和實用主義的分析。未來會比這樣的敘事描述更好！

VoiceWeb創始人趙建文：比特幣收益減半是“參考了”防沉迷標準:近日，VoiceWeb創始人趙建文發朋友圈表示：“自己在參加完區塊鏈happy hour后，發現了一個驚天的秘密：比特幣定義的每四年收益減半是參考了2005年出臺的網友防沉迷標準。按照這套標準，游戲玩家在四小時以后，游戲各項收益將減半，原來比特幣是自帶防沉迷系統的，但是風靡一時的second life游戲，如今變相的紛紛復活了。而一款最枯燥乏味的挖礦游戲，最終卻改變了世界金融。”[2018/4/29]

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