在說Bakkt能帶來牛市之前，也許你應該先了解這些_KKT

編者按：本文來自白話區塊鏈，作者：老白，Odaily星球日報經授權發布。美國政府停擺還在持續，很多需要政府部門推進的工作也因此被擱置。受此影響，備受區塊鏈業內人士關注的Bakkt期貨交易平臺審批可能再次延期。前段時間，有業內大佬發文稱，Bakkt會帶來一輪超級大牛市，在該文的留言區，讀者的看法不盡相同：有人同意，有人反對；有人無腦跟風，也有人表示質疑。對此，白話區塊鏈認為，每一個區塊鏈行業的參與者，對這事都應該有自己的判斷。不能因支持大佬就贊同他所有觀點，也不能因不喜歡某大佬而反對他所有的觀點。本文對Bakkt的觀點也是一樣，給讀者們提供一個參考，覺得有道理，可以采納，覺得不對，也可以到留言區表達質疑和反對，道理總是越辯越明。在討論Bakkt能不能帶來牛市之前，我們至少應該知道以下三件事：1、Bakkt是什么，它的基本面如何？2、它有什么特殊的地方，為什么會被看作是牛市的導火索？3、事實是否真如大家預想的那么樂觀，是否有不樂觀的因素被忽視了？資本寒冬里的獨秀

Bakkt，簡單說就是個比特幣期貨交易平臺，關于它的基本面，從三個維度就大概能知道它為何如此備受關注了。1、多家頂級的投資機構重金投資這些機構是資本領域的“正規軍”，相比之下，去年參與愛西歐的各路資本完全不在一個量級上。Bakkt是由美國洲際交易所(ICE)所創立的加密貨幣期貨交易平臺。對于洲際交易所，你可能面生，這很正常，就像很多人不知道Google的母公司是Alphabet，暴雪娛樂的母公司是動視Activision一樣。大名鼎鼎的紐交所，其母公司正是洲際交易所。不僅如此，洲際交易所旗下大名鼎鼎的子公司還包括：加拿大期貨交易所，巴黎證券交易所，倫敦國際金融期貨交易所等14家證券及期貨交易所，以及5家結算所，是全球第三大期貨交易所。Bakkt不僅母公司實力雄厚，對其進行第一輪投資的12家投資機構，同樣實力不俗，挑幾個給大家簡單了解一下：1、波士頓咨詢集團：著名的美國企業管理咨詢公司，在50多個國家90多個城市設有辦公室，擁有16000多名員工。2、AlanHoward：2013福布斯排行榜收入最高的40位對沖基金經理之一。3、HorizonsVentures：李嘉誠旗下維港投資。4、洲際交易所：見上文。5、Microsoft’sVentureCapitalArmM12：微軟旗下風投。6、Panteracapital：美國第一家比特幣投資公司。7、PayU：為在線商家提供支付技術的金融科技公司，業務范圍多達17個國家，估值達50億美金。8、Naspers：騰訊第一大股東。……2、資本寒冬，卻拿到1.825億美元的巨額融資加密貨幣市場最近熊成什么樣，想必大家心里都有數，而且全球資本市場幾乎都處于“蕭瑟的寒冬”。在如此背景下，能拿到的1.8億美元巨額融資，用鳳毛麟角來形容毫不為過。資本是逐利的，更是誠實的，可見，在資本的眼里，Bakkt說多么“標致可資”。3、合規+實物交割+無保證金+閃電網絡從合規的角度看，Bakkt接受美國商品期貨交易委員會的監管，有正規的牌照，與沒有取得合規牌照的交易平臺相比，合規就意味著政府背書和信賴，這將大大提升投資者及用戶的信心。實物交割，這是Bakkt和其他比特幣期貨交易平臺最大的區別，這也是Bakkt被各路大佬普遍認為會帶來牛市的主要原因。跟COBE不同，Bakkt期貨交易是無保證金交易，換句話說，是不加杠桿的期貨交易。另外，Bakkt采用和閃電網絡類似的交易原理，使用Layer2鏈下交易，只有清算的時候才會上鏈，兼顧用戶體驗和清算數據上鏈。不一樣的Bakkt

美國財政部當前債務上限下可用非常規措施金額僅剩670億美元:金色財經報道，美國財政部周五在一份聲明中表示，截至5月24日，可用于持續支付政府賬單的非常規措施金額僅為670億美元。這隸屬于總計3350億美元的授權措施，以防止美國政府在法定債務上限之下耗盡借貸空間。這一數字較5月17日的約920億美元有所下降。根據周五發布的數據，截至周四，美國財政部的現金余額降至388億美元，為2017年以來的最低水平，低于一天前的495億美元和5月12日的1400億美元。由于采取措施以避免突破31.4萬億美元的債務上限，財政部的銀行賬戶近來一直承受下行壓力。[2023/5/27 9:45:31]

為何Bakkt的上線，各路大佬普遍解讀為牛市到來的導火索？也許原因主要有下面兩點：1、鑒于其母公司和投資機構雄厚的實力，以及其自身的合規性，在比特幣ETF通過之前，Bakkt是最有可能的“正規軍”入場渠道。2、Bakkt交易采用實物交割，也就是說在Bakkt交易的空頭，到交割日要么從交易平臺贖回，要么從外部市場買入相應數量的比特幣參與交割。在交易品本身數量有上限的情況下，無限做空不再可能，而長期做多成為大量資金參與后必然的選擇。關于實物交割以及其引發的無法無限做空，有必要詳細介紹一下。實物交割的意思是，不管多頭空頭，到交割平倉之時，必須用實物——真實的BTC進行交割。也許有人要問，是否用實物交割是什么不同呢？這區別可大了，舉例子：在不用實物交割的情況下，小明可以到各家交易平臺做空比特幣，做空的比特幣數量理論上可以是無限多的，等到期貨到期進行交割的時候，小明只要按照做空時與交割時的差價進行結算就可以。如果必須用實物交割，那么情況將大為不同。這種情況下，小明就不敢放肆地做空比特幣，做空的數量也會極為審慎。為什么會這樣呢？假設小明通過期貨的方式做空1000萬枚比特幣，換句話說，小明需要從各期貨平臺借1000萬枚比特幣，并將它們賣出。等到期貨到期交割的時候，必須要用實物，所以他要先買回來1000萬枚比特幣，還給平臺。目前，理論上被挖出的比特幣大約是1748萬枚。而大量的買入比特幣，將導致比特幣價格越來越高，這就是“逼空”——逼迫做空者被動買入，如果無法買到1000萬枚比特幣，那么小明就違約了，違約不僅所有的錢要被罰沒，還有牢獄之災。所有的做空者都是例子中的小明。通過上面的例子，我們知道，實物交割讓無限做空成為了不可能，而且到了極端情況下還可以“逼空”。有人也許對此有疑問：我在Bitmex等平臺做期貨交易時，也要有比特幣才能玩，輸贏也是比特幣啊？這就牽扯到另一個問題，在中心化的交易平臺里，你無法確定你賬戶上的比特幣是“真比特幣”，還是交易平臺給你開的一張存款憑證。在今年的1月3日，也就是第一批比特幣誕生的10周年紀念日，國外幣圈發起了一個名為“ProofofKeys”的運動，倡議所有比特幣用戶在1月3日把存在交易平臺等第三方平臺的比特幣，轉移到自己的錢包中，以此來揭穿一些不良平臺“憑空造幣”、挪用用戶比特幣等不良行為。ProofofKeys運動，和Bakkt期貨實物交割，在這點上有著異曲同工之妙。看到這里，想必你理解了Bakkt實盤交割的重要性，也理解了為什么交易平臺一出現“插針”爆倉，就有投資者質疑這是“無良交易平臺作惡”的邏輯了吧。基于以上，我們大概能得出，Bakkt的上線被各路大佬普遍解讀為牛市到來的導火索，主要原因是：為正規軍提供了合規且安全可靠的入場渠道；實物交割規范了市場秩序，在做空者頭上懸了一把看不見的卻真實存在的“達摩克利斯之劍”，強有力地震懾了做空者。但這個觀點真的無懈可擊嗎？也許未必……不可忽視的非樂觀因素

美國紐約州引入新法案以接受將穩定幣作為保釋金支付方式:5月11日消息，據Watcher Guru報道，美國紐約州推出一項新法案，該法案將接受穩定幣作為保釋金的一種支付方式。此外，該法案將修改現行的刑事訴訟法，以在保釋金支付方式中包含數字資產類別。[2023/5/11 14:56:38]

通過上文的分析可見，合規加實盤交割的Bakkt對比特幣市場的作用顯而易見。但我們能因此得出“Bakkt可以憑此扭轉目前市場的形勢，讓比特幣由熊轉牛”的結論嗎？恐怕沒那么簡單，至少以下幾個點，值得我們思考：1、Bakkt何時上線是個問題雖說大家都認為Bakkt應該不會像比特幣ETF那樣“難產”，但Bakkt在日期上也已經延期兩次，從去年底推到了今年1月24日。目前，美國政府的持續停擺，讓其上線的日期變得更加不可預測了，會不會有特殊情況導致其上線時間一延再延，一切都充滿了變數。我們能做的也只有期待它能早日上線了。2、正規軍是否會因為Bakkt而入場，以及何時入場？Bakkt是比特幣ETF通過之前，“正規軍”最好的甚至是唯一的入場渠道，但是，要考慮到“正規軍”有“正規軍”的考慮。比特幣目前市值在650億美元左右，華爾街短期內會不會看的上眼呢？我們來看一組數據。去年年初憑借新書《原則》而廣為人知的雷·達里奧，其管理的橋水基金規模就達1600億美元，更不用提整個華爾街所有的風投基金規模之和了。比特幣這個體量，能容納多少正規軍進來？對此，你也許會疑惑，體量不大，隨便一點資金進來點就能拉盤啊，多好？但反過來想，大基金進來拉盤，比特幣價格暴漲至十萬美金一枚，然后呢？誰來“接盤”？流動性怎么保證？若是像目前的一些山寨幣，一分拉倒一塊，套住一批接盤俠，接著暴跌，可行嗎？這種行為在合規市場是行不通的，是會被監管部門調查。體量小意味著共識小。比特幣在區塊鏈圈內的確是No.1，然而，和傳統金融市場比起來，仍舊是個Baby，貿然“拔苗助長”不一定是好事。當然，傳統大基金也不傻。所以，短期指望正規軍來大規模來解救，也許并不現實。再者，操作股票基金的各路華爾街精英，在加密貨幣市場這個“蠻荒之地”，原來那一套未必好使，萬一進來反而被圈內的”韭菜“割了一把”韭菜“，這在個人履歷上會是個抹不掉的污點。他們進來之前，也許會謹慎再謹慎，這需要時間。其三，期貨市場的優勢就是價值發現，雖然比特幣和去年的最高價相比已經跌去了80%，但華爾街那幫精英對比特幣的價格走勢，如果看衰，他們同樣不會進來。所以，有了Bakkt，正規軍什么時候進來，進來多少體量，進來是拉是砸，現在來看，都是變數。3、有實物交割的傳統期貨市場，熊市該來還得來實物交割在傳統的期貨市場很常見，如大豆、小麥、玉米、石油等期貨，一直都是實物交割，然而該跌的時候還是跌，甚至連跌幾個月也是正常現象。所以，實物交割并不是比特幣召喚牛市的如意金牌。

王慧文宣布進軍人工智能，稱將打造中國的 OpenAI:金色財經報道，2月13日，原美團聯合創始人王慧文在社交平臺發文宣布進軍人工智能領域，稱將打造中國的OpenAI。其發文中透露，將成立北京光年之外科技有限公司，王慧文出資5000萬美元，估值2億美元，并表示，他個人不占股份，資金占股25%，75%的股份用于邀請頂級研發人才，下輪融資已有頂級VC認購2.3億美元。

兩天前，王慧文在其微信朋友圈發文稱，“自己將入局人工智能賽道，同時表示個人還將拿出5000萬美元（約合人民幣3.4億元）‘帶資入組’，不介意薪資和崗位”。（鳳凰網科技）[2023/2/13 12:03:37]

▲美國大豆期貨K線圖再者，我們回顧比特幣更早期的市場，那時都不存在比特幣期貨，也就不存在”假幣“做空，在那個”遠古“年代里，比特幣同樣遭遇了熊市的襲擊。4、實物交割不僅僅限制的是空軍，也有多軍實物交割不僅僅影響空軍，對多軍同樣會有影響。當開多取得大的盈利，交割之后，多軍手中會有大量的BTC。屆時，多軍將會拋售手里的BTC套現，BTC的價格受到現貨市場的拋售壓力沖擊，瞬間掉頭，達到一個新的價格平衡點，這個點在什么位置？沒人能預測。當然，綜合來看，實物交割對于做空的限制和影響要比做多大一些。實物交割確實讓無限做空不再可能，”比特幣供應量“也因此變相減小，但不能由此展開遐想：比特幣價格會因此一飛沖天，可以放心大膽、可勁地做多。無論怎樣的交易平臺，什么樣的金融工具，賺錢的二八定律一直都存在。再加上金融市場的反身性，當所有人都認為Bakkt會帶來一輪大牛市之時，很有可能，這件事兒的利好就已經消費殆盡，所謂“共識之下沒有利差”。好了，關于Bakkt就說這么多。當然，正如文章開頭所說的那樣，這篇文章所講的，同樣是作者的一面之詞，也是片面的。

Curve宣布為dApp界面加入中文選項:金色財經報道，據官方消息，Curve Finance宣布為dApp界面語言加入原生中文選項。[2023/1/16 11:14:48]

OKX：云服務商故障尚未修復，目前已關停所有用戶的交易并限制提幣:12月18日消息，OKX 在社交媒體上發文表示，云服務商故障尚未修復，目前已關停所有用戶的交易并限制提幣，待服務恢復正常后，我們將在正常交易開啟前啟動 10 分鐘的停機維護保護階段（可撤單和補充保證金）。恢復交易時間將在確定后第一時間公布。[2022/12/18 21:52:30]

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