對不起，這4點讓你誤解了“降準”_ETW

歷史不會重演，只會押韻。——引言本周末，市場討論最多的是，中國央行公布了降準1個百分點！1月4日晚間央行發布消息稱，為進一步支持實體經濟發展，優化流動性結構，降低融資成本，決定下調金融機構存款準備金率1個百分點。同時，2019年一季度到期的中期借貸便利不再續做。今天股市也爭氣，一開市就高開0.5%，最終收了陽線，上證收漲0.72%。在CBNT里有很多消息和解讀，有的說“全面降準，又房價要漲”，有的說“距離上次全面降準3年了。"有些幣圈分析師甚至認為由此引發一輪數字貨幣行情。C先生只能說：你真的想多了。01央媽到底咋說的

各路解讀，都要以官方解讀為準。在央行通知發出后幾分鐘，央行官網立刻做出了官方的解讀《中國人民銀行有關負責人表示：降準置換中期借貸便利支持實體經濟發展》，CBNT也在第一時間做了轉載。內容不長，我們來逐條看下重點：1、釋放的是8000億，不是1.5萬億今年一季度到期的中期借貸便利(MLF)不再續做，凈釋放長期資金約8000億元。2、仍然是定向降準不要聽各路媒體和地產中介的說辭，央媽明確說了是定向，而且是定向給小微的。央行官網截圖為證。3、利息支出低了因為是置換MLF，而MLF的利息成本比降準要高，所以置換MLF每年還可直接降低相關銀行付息成本約200億元。有些與官方相反的強行解讀，只能說是耍流氓了。有些大V/媒體一上來直接說：”3年了，1.5萬億全面降準。“實際上，定向降準從去年起至今已經第4次，距今最近的一次是去年10月，幅度也是10%，哪里來什么“3年來第一次”。真的，央媽明說你都不信，那你還關注政策干嘛呢？02專業人士淡定，你卻好激動？

pNetwork回應Huobi：應對不實指控將采取法律行動，有證據證明自身清白:11月6日消息，pNetwork 針對 Huobi 對其“惡意增發 GALA”的指控發布回應表示，強烈譴責 Huobi 對 pNetwork 的不實指控，pNetwork 將采取相應的法律行動，且有證據證明 pNetwork 的行為是善意的，所有的行動都是事先與 GalaGames 官方達成一致的。

pNetwork 補充表示，Huobi 在世界標準時間周四晚上 7:24（北京時間 11 月 5 日凌晨 3:24）收到通知，并在 2 分鐘后確認了這一緊急情況，但在幾個小時后才阻止存款，pNetwork 沒有本次行動中獲得任何利潤。[2022/11/6 12:23:09]

C先生觀察到一個有趣的現象，專業投資者，尤其機構投資者對此次降準討論的頻次比較低，時間也相對短些，并沒有顯得非常熱衷，大部分表示”預期中“，甚至有個別專業投資者說”不及預期“。倒是朋友圈里群眾反應很熱烈，一些人重提了“4萬億”“房價永遠漲”等等話題。不禁令人感嘆：韭菜就是韭菜。之所以有這種反差，C先生覺得有幾點原因：1、機構確實是預期中。C先生在2918年圣誕節發的文章《你好，2019：6大機構展望2019》中，已經概括了各大機構對2019年展望，除了悲觀多樂觀少以外，對于政策尤其財稅政策普遍有所期待。中信證券說了“問題也是契機，政策催生轉機”，國泰君安干脆直接說了“年后降準”。當韭菜們被悲觀情緒控制的時候，，機構一邊喊慘一邊對政策有預期了。機構畢竟是要靠市場吃飯的，就像C先生常說的"情緒化一點用也沒有"。2、降準都未必是放水。要判斷降準是否是放水，關鍵在于商業銀行是否會大幅增加信貸投放。從2018年4月的降準起算，目前法定存款準備金率已經從17%降至13.5%，但是信貸增速并未大幅回升，說明到目前為止的央行降準并沒有形成放水，更不用說大水漫灌！而人們過去把房價上漲歸咎于“貨幣超發”“央行放水”，其實是因為商業銀行信貸規模擴大。從07年到17年，中國的銀行信貸規模從26萬億激增至126萬億，年均增速高達17%，這才是中國貨幣超發的根本原因。用姜超博士的話說：“商業銀行投放信貸才是創造廣義貨幣的核心。商業銀行失控，廣義貨幣超發。”3、韭菜不知道春節前流動性波動

XCarnival將針對不同類型NFT項目提供針對性的流動性優化方案:3月17日消息，元宇宙資產抵押借貸平臺XCarnival宣布，將針對不同類型的 NFT 項目提供并優化不同的流動性解決方案。團隊表示，頭部 NFT 項目抵押借貸的需求較多，藍籌項目則需要更多流動性的支持，而各類新項目同樣具備流動性需求。另一方面，針對 NFT 借貸的安全性問題，XCarnival 研發設計了自有預言機系統。團隊表示，項目將于近期開啟以太坊跨鏈。[2022/3/17 14:03:19]

我們仔細看這次降準，實際上分為2次：1月15日和1月25日，分別0.5%。這個時間點有什么特殊？對，春節。春節就要來了，但是很多民眾可能并不清楚，春節遇上繳稅季歷來是會有流動性波動。實際上，2019年1月資金面將面臨逆回購和MLF到期、春節前取現需求、繳稅繳準，以及地方債提前發行等等諸多考驗。拿不續作的MLF來說，1月MLF是在1月15日到期，因而1月15日的降準，主要可以用于MLF的到期置換和應對1月中的繳稅帶來的資金波動，1月25日繼續降準，能夠基本對沖今年春節前由于現金投放造成的流動性波動。而且，置換MLF每年還可直接降低相關銀行付息成本約200億元。4、過去的經驗早就不靈，韭菜卻沒意識到。

七國集團發布CBDC設計偏好，重申對不受監管穩定幣的擔憂:七國集團(G7)財長和央行行長本周在倫敦會晤。根據發布的官方公報，七國集團(G7)重申了過去對穩定幣的評論，并反對那些不符合“相關法律、監管和監督要求”的交易。公報還提到了七國集團對央行數字貨幣(CBDC)的共同興趣，根據公報，七國集團央行“一直在探索中央銀行數字貨幣(cbdc)的機遇、挑戰以及對貨幣和金融穩定的影響，我們承諾作為財政部和央行，在各自的職責范圍內，就其更廣泛的公共政策影響進行合作”。此次公報明確表達了對此類數字貨幣的一系列設計偏好。七國集團表示，今年晚些時候將發布一份更正式的聲明。公報表示：“CBDC 應該具有彈性和能源效率；支持創新、競爭、包容，并可以加強跨境支付；它們應該在適當的隱私框架內運作，并最大限度地減少溢出。”（The Block）[2021/6/5 23:15:01]

說到這里，還是有很多人不信的。他們還是篤行地產中介和朋友圈里的各種非專業解讀。比如在CBNT上就看到一條這樣的：“第一、每次降準降息，是一定要否認這是放水的舉措，一定要強調穩健貨幣政策的基調沒有改變；第二，每次降準，基本都要提到為了解決中小微企業的融資難融資貴，但最終幾乎都和中小企業無關；第三，每次降準，第一時間最亢奮的是股市，但股市從來沒有因為降準而由熊轉牛；第四，每次降準，都說和房地產無關，但最大的受益者基本都是房地產。”——fromCBNTC先生想提醒大家的是，區塊鏈里有一句話“Donttrust.Verify."，看到這種說法，我們首先就要去自行求證一下，而你會發現，這些經驗實際上最近早就不靈了。我們來看一下同樣從CBNT上看到的一張圖：從圖上可以很明顯的看到，從2018年起，至今已經降準4次，其中最近的一次在2018年10月，幅度也是1個百分點，凈投放7500億。結果怎么樣？股市跌，房價不僅沒漲，流動性還越來越差了。效果差到你可能都沒意識到2018年10月有這么一次差不多幅度的降準。認清現實啊同學們，過往的老經驗早就不靈了過去房價上漲的時候，講過很多故事，什么人口紅利、什么土地供應、什么剛需。都是故事罷了，日本講過、美國講過、三亞講過、廈門也講過。但是貨幣高增的時代已經結束了，未來中國M2增速中樞將從07年-17年的15%降至7-8%。過去的暴漲透支了居民收入，那么未來房價可能在很長時間都不會漲了。你講什么故事都沒用。哪怕利率下降也沒用。在日本80年代房價暴漲時，利率高達5%，而后來日本利率一路下降甚至走向了負利率，但房價下跌了20多年。原因無他，日本的貨幣增速在80年代高達兩位數，而目前在0左右。和我國目前的路徑如出一轍。03歷史會押韻韭菜之所以成為韭菜，很多時候就是因為躺在過去的規律上。比如2017年”佛系持幣“到了2018年就虧慘了。正如姜超博士所說，很多過去的規律在未來并不一定適用。我們在房地產、在股市、在金融市場上看過太多歷史，也聽過太多故事。歷史不會簡單重復，但會押韻。數字資產不過也是歷史中的一個韻腳罷了。-END-

聲音 | FTX CEO：亞洲和美國的衍生品交易所針對不同類型的交易者:FTX首席執行官Sam Bankman-Fry表示，亞洲和美國的衍生品市場迎合了不同類型的客戶。雖然OKEx和BitMEX等亞洲衍生品交易所對散戶交易員的新用戶引導流程更高效，但美國市場由CME Group等受監管交易所主導，更適合傳統的華爾街機構。總之，這兩個市場旨在為兩種不同類型的用戶服務。“其中一種結構非常適合加密原生交易員和零售交易員快速啟動和運行，另一種結構非常適合華爾街機構輕松且似乎安全地與之交互。”（The Block）[2020/2/3]

現場 | 工業和信息化部賓建偉：區塊鏈標準結合了國內外發展趨勢 滿足業內對不同行業的評估需求:金色財經現場報道，1月9日，2019首屆海南GFIS國際金融科技創新峰會在海南海口盛大召開，工業和信息化部電子第五研究所副主任賓建偉進行現場演講。她指出，標準研制結合了國內外區塊鏈發展趨勢，創新的提出了一系列滿足業內評估不同行業、不同安全等級的檢測需要的區塊鏈信息系統的評估內容及方法。標準的技術參考架構，主要分為區塊鏈信息系統平臺層、中間層、API層、應用層等。

區塊鏈信息系統評估規范的研究將是一項長期的、持續的、不斷改進的工作。在這里，我也熱烈歡迎各級政府、科研機構、區塊鏈企業及社會各界一同參與進來，共同完善區塊鏈信息系統評估體系。通過這次嘗試和探索，一定會對未來區塊鏈應用場景的建設，國家發展數字經濟產業，發揮積極作用。[2019/1/9]

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