通證經濟系統設計：通過5+1種場景，看如何構建“通證經濟體”_EMI

編者按：本文來自鏈內參，作者：內參君，星球日報經授權發布。作為?種全新的去中?化技術，區塊鏈讓互聯網從“信息互網”躍遷到“價值互聯網”。現在，隨著區塊鏈技術特別是基礎公鏈的?發展，隨著各?各業對區塊鏈應?進??泛探討與嘗試，區塊鏈真正商業落地的可能性在逐步呈現。區塊鏈商業落地的關鍵路徑是構建各種“通證經濟體”，也即?個個運?通證的產業?態圈。在區塊鏈的價值表示和價值轉移的基礎上，我們可利用通證的激勵和治理功能，動員各類用戶群體與合作伙伴，改造互聯網平臺，構建共享、共贏、自治的產業?態圈。日前，BUMO和通證經濟實踐聯盟聯合發布了《通證經濟的模型與實踐——區塊鏈賦能實體經濟的商業落地白皮書》。這份??書旨在探討區塊鏈商業落地與通證經濟的模型。白皮書就區塊鏈商業落地、通證經濟體、通證經濟新應?、通證化改造、?商業公司(DAC)、產業?態圈等方面進行了分析，并給出了合理化的建議。對構建“通證經濟體”有著十分重要的參與價值。區塊鏈的商業落地，將推動區塊鏈進化到3.0即應?階段。但在發展中也暴露出?些問題。除了?度投機性和價格?幅漲跌外，其中的主要問題是，以通證表?的數字資產僅在數字貨幣世界中“空轉”，未能與互聯?普通?戶產?關聯，更?法賦能實體經濟。告別“空轉”，是通證經濟新應?要解決的關鍵問題。現有的通證交易由投資者與投機者主導，其?態圈的主導者是外部交易所。?通證經濟新應?是回歸商業落地，利?通證作為連接媒介，將通證交換、平臺功能、產業功能、?戶社區融為?體，形成?個個全新的運?通證的產業?態圈。同時，社區和治理也都在統?的通證激勵邏輯下、在區塊鏈上運轉。新應?將把互聯網平臺核?業務與區塊鏈通證經濟融合成?個閉環循環，讓通證融?業務實際流程，而非“空轉”。

聲音 | 國務院田杰棠：要促進通證經濟“脫虛入實”，可將其納入現有法律框架:據21世紀經濟報道消息，鑒于區塊鏈技術和數字經濟存在的各種風險，如何更好地實行監管與應對風險成了亟需解決的問題。對此，國務院發展研究中心創新發展研究部副部長田杰棠認為，目前總的規制方向還是要促進通證的“脫虛入實”，在虛擬經濟領域堅持審慎兼顧包容。在法律層面，通證經濟發展情況可以納入現有法律框架，甚至可以修改法律；第二個是以鏈治鏈，把法律條文加入智能合約。[2019/12/22]

圖：通證經濟激勵機制設計的通?本文通過分析“5+1”個區塊鏈應用場景，其中“1”是幣幣交易所的場景，?“5”分別是五種典型區塊鏈商業落地場景：網絡社區、數字內容、分享經濟、新零售及資產通證化。探討通證經濟系統設計及如何構建“通證經濟體”。通證，是區塊鏈上進?價值表?的記賬單位。它是去中心化的，這使得它可?于?態的構建；它是有價格的，這使得它具有更好的激勵效果；它具有流動性，可?于儲藏價值，更可實際應?。從區塊鏈商業落地的角度看，通證是核?連接點，有效地設計通證模型，?可激勵與治理?個產業?態圈。從而構建成“通證經濟體”，即?個個運?通證的產業?態圈。01.區塊鏈通證場景參照系

聲音 | 趙大偉：通證經濟的本質包括使用權貨幣化等三個方面:在BCamp與石榴財經共同舉辦的元點新書《通證學》發布會上，通證經濟探索先驅趙大偉首次分享了通證經濟的本質：1、使用權貨幣化。2、通證經濟是高階版的資產證券化讓資產高效流動起來。基于賬戶的資產證券化，資產證券化范圍特別廣泛的。3、實體即金融是通證經濟的根本方向。[2019/3/27]

幣幣交易所案例：FCoin/參考：股票分紅權幣幣交易所可看成?種典型的互聯網應?，它與區塊鏈緊密相關，到目前已有多種通證化?案在運轉，它為實踐通證經濟應?提供了很好的參照系。FCoin是新出現的創新型交易所，它創造性地將平臺幣的交易和?戶應?結合了起來，形成?個閉環。現在它處在“交易即挖礦”階段，以分享交易傭?的?式分發??平臺幣FT。它的做法是：?戶可以通過購買持有FT，參與每?傭?的分配；其??作為交易所，通過?級市場交易確定FT的價格。

02.商業化落地典型場景之?

不涉及法幣交易的網絡社區案例：Steemit/參考：貨幣Steemit博客平臺是早期區塊鏈項目之?，它的核心功能是常?的互聯網內容創作社區，不同的是，它引?通證以形成?勵內容貢獻者的激勵機制。Steemit底層是?個內容專?公鏈Steem。Steem區塊鏈的通證設計較為復雜，包括三種主要通證：STEEM幣，SP,SBD(SteemBlockchainDollars)。此外，它還擬提供?套發?通證的標準SMT。其中，STEEM幣可以存為SP，SBD是系統內價格錨定在?美元的穩定幣。在Steemit博客平臺中，通證的分發與兌換機制有：內容貢獻者，可以獲得通證獎勵。該區塊鏈上設定了?套定價機制，由?證?確定SBD與STEEM幣的兌換匯率，即為STEEM幣定價。當Steem區塊鏈和Steemit博客平臺處在完全獨?的平?世界時，它的邏輯是?洽的，STEEM價格穩定增?，SBD錨定在1美元。但是，當STEEM幣、SBD和整個加密數字貨幣世界聯系起來，即當它們在交易所中交易時，兩者價格均跟隨大市大幅波動，并有偶發性價格波動事件發生。

聲音 | 天使投資人趙鑫：通證經濟學是數字社會的經濟學:在BCamp與石榴財經共同舉辦的線下沙龍暨元點新書《通證學》發布會上，天使投資人趙鑫發表演講。趙鑫表示，經濟學是隨著不同的環境變化而變化的。通證經濟學在探討的是交易中的主體和客體都進入數字化的情況下的情況。理解了通證經濟學的環境，就可以更好的理解通證經濟學如何發揮作用。[2019/3/27]

03．商業化落地典型場景之二

部分涉及法幣交易的數字內容案例：知識付費/參考：互聯網積分數字內容相關產業是?度數字化，業務流程都在數字世界中運轉，是適?于通證化改造的典型領域。對?字、音頻、視頻等數字內容，目前已經形成第三?付費的廣告、用戶付費的付費內容等商業化方式。對游戲等數字內容，游戲金幣、道具等虛擬貨幣是常見的設計。以知識付費為例進?討論通證化改造的可能性，可以設想這樣的場景，這個系統的?個循環是由?戶?付法幣，完成?錢的閉環；而另?循環是，用戶在產品與社區中活動，我們可以?通證來激勵其行為。因?，對?個知識付費平臺進?通證化改造，做法可以是，在法幣購買之外，增加積分功能——?戶購買、完成學習及其他貢獻，可獲得積分，?戶因自己的?為而獲得積分，積分可兌換商品。它?部分與Steemit博客平臺的寫作獲得獎?相似，另一方面，知識付費平臺又可以提供更好的積分消耗機制。同時，積分可在內部或外部交易所交易，從??定程度上在?態內部確定其與法幣的價格對應關系。

聲音 | 余額寶創始人周杰：通證經濟才是區塊鏈的血液:金色財經現場報道，在9月14日的世界區塊鏈大會濟州技術大會上，余額寶創始人周杰在“通證經濟圓桌論壇”上表示，區塊鏈技術只是個抓手，通證經濟才是區塊鏈的血液。他還表示，區塊鏈寒冬其實是相對來說的，寒冬其實是良幣逐漸取代劣幣的過程，這是真正做事的機會。[2018/9/14]

04.商業化落地典型場景之三

法幣交易的共享經濟案例：假設的打?應?/參考：華為虛擬股權假設某打車應用，創建?種表示權益的通證來用于司機的激勵，將平臺的長期收益與司機分享。可以分享平臺收益，將吸引司機加?這?打車生態提供服務，解決共享經濟平臺的服務供給問題。這?假設普通用戶不參與這?通證的循環，仍以法幣形式使?平臺與叫車服務。設想這樣的場景：項目團隊及早期投資?保留20%的所有權，而將80%的股權映射成通證，擬按照?定的規則進行發放。面向司機的通證發放規則示例：當日發放總量，按720天發放完成平均發放；?個司機所獲得的通證量=當?發放總量?司機打車收?/當日打車總收?對比UBER、滴滴，這樣做就是將平臺的權益分配給服務提供者——司機，帶來的好處是：司機通過加?自治經濟體，享受了生態發展的權益。這樣做加大了平臺對司機的吸引力，增加?輛供給，從而提?平臺價值。可用來對照的案例是華為的虛擬股權設計，華為的虛擬股權是，“華為單?認可的員工股權，不是法律上員工具有所有權的股權，是華為和員?通過契約?式約定的?種虛擬股權。”另假設該分享經濟平臺每季度分配收益，所有通證持有者將按比例分配100%的凈收益。由此，可按照打車業務的凈收益預測、通證的分配機制來建立模型，測算每枚通證所對應的價值。關于分享經濟，以上討論的是表示權益的通證，未涉及普通打車用戶可用的表示功能的通證。?般來說，分享經濟也可以同時采用權益通證、功能通證，形成雙通證機制。但值得討論的是，在法幣作為貨幣進行得很好的支付方面，實用性通證要發揮作用，需要有更有力的新特性。現在,在打車應用中，已經有了用戶儲值等常用工具，并有多種激勵方式如“充100返150”“邀請返現”等。

現場 | Scott Nelson：通證經濟可以讓參與者通過轉變自身角色掌握市場:據CoinTime 報道,Sweetbridge的CEO Scott Nelson在“區塊鏈之聲”發表題為“未來一切都與商業模式有關“的研究。他表示，我們錯過了互聯網這個巨大的市場，如果說網站創建市值1300億美元，那么我們錯過了一個市值25000億美元的市場。現在每個人都可以通過區塊鏈實現財富增長。通過將供應鏈通證化，渠道管理者可以成為未來的金融機構；通過讓客戶以最低的成本獲得通證，賣家可以成為礦工；通過降低商品、服務和貸款的成本，買家可以成為我們忠誠的客戶。[2018/8/26]

05.商業化落地典型場景之四

線上線下融合的新零售案例：新零售服務商/參考：渠道商參股假設?種場景，在線下，某新零售技術服務公司為零售商提供軟件平臺。通常，說服商家加?的理由包括：便利性，低費率，客流導流，導入廣告等。技術服務公司則通過增值服務獲得收益。引?通證后，商家可按交易量獲得通證，分享平臺增長的長期收益。設想這樣的場景：通證對應的是平臺50%的股權權益，未來退出時可參與分配。發放規則：當日發放總量，按720天發放完成平均發放。?個商家所獲得的通證數量=當日發放總量?商家交易單數/總交易單數。由此類似地，采用通證可減少商家獲取成本，形成良性的共生狀態。讓小商家以通證形式獲得平臺發展的長期收益，這相當于是渠道商參股的做法，共同分享成長收益。這里的假設是，服務商所形成的生態的收益，最終將由服務商公司獲取，并體現它的估值之中，并在通證持有者中進?分配。這種做法，其核心含義是以通證來收集原本在產業生態圈中散落的價值，將之歸集，并變成更大的價值。另外，還可能有另?種含義，即將產業生態圈中除現?之外的其他有價值的資產或資源變得易于交換，從而在交換中創造價值。通證經濟場景的設計其實與之前平臺的設計沒有發生多大的變化，關鍵點仍然是價值創造與價值分配。

06.商業化落地典型場景之五

資產通證化案例：假設的智能資產案例/參考：ABS將線下資產上鏈，以可互換通證還是以不可互換通證進?價值表示，然后在區塊鏈上進?交換，是典型的區塊鏈應?場景之?。資產上鏈通證化，可以借鑒資產證券化思路，形成ABT。資產證券化通常指的是，將某種特定資產組合打包，以其未來產生的現金流作為償付?持，發行債券來募集資金。將區塊鏈和通證應用到這?類領域，所形成的ABT有?些新特點：通過將資產數字化變成可以由智能合約控制的智能財產，賦予投資者更大的財產管控權；底層資產的持有者和使用者也可以進?這個循環之中，其智能財產受到管控，他們亦可以直接參與交易；財產的收益分配，可直接由智能合約?動處理。如圖所示，在ABT場景中，前四種場景中的互聯?平臺將被智能財產平臺所取代，它的角色是將資產通證化與將資產智能化。

資料來源：BUMO和通證經濟實踐聯盟聯合發布的《通證經濟的模型與實踐——區塊鏈賦能實體經濟的商業落地白皮書》

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