JZL Capital行業周報第8期：PCE超出預期，美股持續凈流出-ODAILY_NFT

一、行業動態總結

上周市場跟隨美股出現回調，且走勢弱于美股，比特幣在周初多次觸碰25000阻力位后在周二開始連續下跌，中心化交易所交易量也稍有回調，但TheBlock的統計口徑是7天的移動平均，因此當前的交易量回調更多反映的是上周比特幣幾天持續在24000-25000的時間段交易量有了下滑。截至撰稿比特幣收于23254.69，周內下跌4.24%，振幅10.48%；以太坊收于1606.8，周內下跌4.35%，振幅9.68%。上周Coinbase在其官推強調23號是一個重要的日子，實際消息則是他們推出了自己的2層網絡——Base。Base是一個基于Optimism的二層網絡協議，目的是開發一種安全、低成本，能夠與10億用戶進行加密經濟的生態系統。當前Base已經可以通過以太坊測試連Goerli進行協議交互，并且可以在其主網進行紀念NFT的mint，雖然Base已經聲稱其沒有代幣發行的計劃，但是目前測試鏈上與Base的交互還是進行的如火如荼。

反觀美股，上周由于周一總統日只有四天交易日，大盤也是連收4根陰線，重要的長期均線和重要的整數關都是得而復失出現了短空格局，雖然說四天都是陰線，但實際只有第一天跌幅較為明顯，剩下幾天都是上午跌，下午反彈，形成了幾個長下影線的K線，因此本周反彈的概率較大。上周五盤前公布了PCE數據，其中核心PCE在1月份環比上漲了0.6%，預期值0.5%，按年同比上漲4.7%，預期值4.4%，不論環比還是同比都超出預期，對市場也造成了一定恐慌。CME在上周對三月份加息的預測，有73%的概率加25個基點，同時有27%的概率預測加50個基點，加50個基點的概率有明顯上漲，市場肯定也會對這一預期重新定價。包括加息峰值也會從之前的5.5%提高到6%，目前已經有一些機構開始打預防針了，比如花旗銀行的交易主管就提出美聯儲利率峰值可能提高到6%，股票等風險資產可能被進一步流出。最近一周股票型基金的凈流出在70億美金，美國銀行首席策略師MichaelHarnett也表示，債券有連續8周獲得凈流入，也表明機構投資者仍在持續加碼債券。雖然本周的FOMC會議紀要在口徑層面基本抵消了50個基點的概率，但遲遲無法改善的宏觀數據仍然是懸在市場頭上的一把利刃，也可能會左右官員們的決策。

行業數據

1）穩定幣

截止2023年2月25日，前四大穩定幣合計供應量約1296.72億，較上周出現明顯下跌，減少約10億，幣市資金再現大幅流出。

三大法幣穩定幣中，USDT和USDC的供應量出現預料之中的上漲。USDT本周增加約4.2億枚，上漲趨勢延續，市占率已超52%。USDC本周供應量增加約6.38億枚，下跌趨勢反轉。

受監管影響，BUSD供應量本周再次大幅下跌，減少20.76億，由于Paxos已被禁止鑄造BUSD，未來一段時間，穩定幣市場將保持這一此消彼長的態勢。

Kaiko：如果Celsius出售或轉換儲備資產，小市值加密資產將面臨重大壓力:金色財經報道，研究公司Kaiko表示，如果破產的加密貨幣貸款機構Celsius出售或將儲備資產轉換為BTC和ETH，投資組合中的數字資產市場將面臨“重大”壓力。截至6月30日，該公司持有價值略高于6億美元的加密貨幣，其中最大頭寸包括約3億美元的BTC和1.17億美元的ETH。大約有1.8億美元的各種小市值代幣，其中包括紙面價值1億美元的原生代幣CEL。Kaiko表示，雖然沒有關于買賣的詳細信息，但市場影響可能很大，特別是考慮到這些代幣的流動性在過去一年中有所下降。其中，CEL代幣的市場深度僅為30000美元，主要集中在加密貨幣交易所OKX和ByBit上。據估計，自去年以來，Celsius持有的山寨幣的總市場深度已下降40%，7月份總計約為9000萬美元。

金色財經此前報道，Celsius已將7400萬美元的山寨幣轉移到與做市商Wintermute相關的新錢包。[2023/7/11 10:48:35]

整體而言，本周數據中，USDT和USDC的增長難以抵消BUSD的流出，幣市資金依然在凈流出趨勢中，可能與歐洲核心CPI數據和美國PCE數據帶來的宏觀不確定性有關。

今年以來的幣市價格反彈并未吸引場外資金入場，大市值幣種的反彈高度可能將相對有限，或將維持寬幅震蕩，直到增量資金入場。

2）BTC礦工余額

BTC礦工地址余額表明鏈上被標記為礦工地址的BTC持有余額合計，包括包括FoundryUSA，F2Pool，AntPool，Poolin，Binance等地址。

該數據通常用于判斷對于礦工對于當前BTC價格的興趣，礦工余額升高時，通常說明籌碼處于堆積狀態；礦工余額降低時，表明礦工正在拋售或抵押其持有的BTC。

根據OKLink數據，與上周相比，即使BTC沖擊25000關口失敗，轉為回調震蕩，礦工余額依然變動不大。

3）ETH通縮數據

截止2月26日，根據ultrasound.money數據，本周ETH供應量較上周減少約9500枚，自TheMerge完成后，ETH供應量已累計減少3.8萬枚。以近一周數據推算，年化通脹率為-0.41%，通縮速度較上周略有下降。

相比POW機制下的ETH，POS機制下供應量已累計減少約188萬枚，以美元計價這部分拋壓約30億美元。

二、宏觀與技術分析

市場進入調整期，我們判斷短期調整趨勢難以改變，需要一定的時間結合宏觀后，市場才能進一步進入升勢。

兩年期美債上揚，市場已經不預期年底降息

數據：Binance錢包上的BTC流入和流出月度余額波動有時超10億美元:金色財經報道，據Arkham在社交媒體上稱，這是2022-2023年Bitfinex、Binance和OKX的Arkham標記的錢包上的BTC流入和流出情況：盡管Bitfinex擁有迄今為止最大的鏈上交易量，但存款和取款密切相關。而Binance有時會有10億美元以上的月度余額波動。[2023/5/5 14:43:49]

納斯達克指數進入調整區間

arh999：1.58

持幣100以上地址數穩定

持幣100以上地址數開始下行

三、投融資情況總結

投融資回顧

2023年2月20號至2月26日，加密VC市場披露的投融資事件37筆，累計融資金額超過2.09億美元；

報告期內，超過1,000w美金融資額的事件一共8起：

機構動態

四、不良資產動態跟蹤

1.FTX數字不良資產債權市場最新動態

FTX債權交易市場動態：目前不良資產收購基金可以在OTC市場以20cents/dollar左右的價格收購FTX的債權。

去年11月，FTX申請破產保護的時候債權的價格僅僅為5-8%，在三個月內價格已經上漲三倍，不良資產收購基金在5年內的回報率的期望在45-50%左右。債權收購時需要考量的因素還是比較多的，而且大多都是在私下進行的，所以每個債權的“質量和盡調結果”也被考慮在最終的成交價值里。

而且由于FTX網站目前處于癱瘓狀態，債權人很難拿出最完善的資料去證明他們在FTX交易所擁有的資產憑證。因此目前債權索賠的質量和證明對于最后的資產定價起到了比較重要的作用。

2.FTX的負債比例

在宣布破產前的最后幾天，FTX首席執行官SBF試圖進行最后一次融資，他發給潛在投資者的資產負債表被英國《金融時報》披露，顯示該交易所有近90億美元的負債，而流動資產僅10億美元多一點。除了流動資產外，還有54億美元的資產被標記為“流動性較差”的資產，而且這些“流動性較差”的資產中有許多可能已經完全缺乏流動性。另外有32億美元被標記為“非流動性”。

加密貨幣交易平臺及錢包服務提供商Airtm將結束托管和交易業務:1月9日消息，加密貨幣交易平臺及錢包服務提供商Airtm宣布，將結束其平臺中的加密貨幣交易和托管業務，而且已經暫停了加密貨幣存款和取款功能。據推測，Airtm暫停服務或因一家身份不明的提供商服務發生變化有關，而該服務提供商很可能是加密支付公司Wyre。

此外，Airtm透露該公司正在把可用資金兌換成與美元掛鉤的本地穩定幣Airusd，并稱相關操作已受到金融犯罪執法網絡 (FinCEN) 的審計。（News Bitcoin）[2023/1/9 11:02:40]

就這份資產負債表來看，上面的的流動性資產和流動性較差的資產共計63億美元，仍不足以等同于89億美元的負債，其中還有25億美元左右的資產缺失。目前的最新的總流動性資產和負債比值為1:6.5。

截止到2/17日，目前FTX債權收購價格在債權交易平臺的參考價格大概為16-20%，也是一直保持穩定上漲的趨勢。

3.新聞動態

(1)FTX要求接受捐款的相關方在2月28日前退還資金

在FTX去年11月倒閉之前，SBF曾向政客提供了數千萬美元的競選捐款。據債務人估計，FTX向華盛頓特區的多名議員和各個派別的捐款高達9300萬美元，美國國會三分之一的現任議員接受過SBF的資助。

目前，由于FTX的高層管理人員現在因涉嫌數十億美元的欺詐行為而面臨一系列刑事指控，許多受益人都試圖通過向慈善機構進行等額捐贈來消除丑聞的影響。但債務人警告稱，這類做法不會阻止FTX債務人尋求追償。

2023年2月6日，FTX集團周日表示目前正在在向政界人士、SBF的其他受益人、他的副手以及他的公司發送機密信件，要求他們在月底前歸還其從SBF處獲得的捐款。在一份新聞稿中，債務人表示，他們保留通過法庭訴訟要求強制還款并附加利息的權利。

(2)Celsius破產重組案件新進展:

已經在去年7月申請破產重組的加密貨幣貸款機構Celsius在2月15日官方宣布，Celsius在審查了其他幾家競購機構后，選擇了數字資產投資公司NovawulfDigitalManagement對Celsius進行收購重組。也預示著Celsius的破產案件很可能有一些新的轉變。

這次的重組計劃是完全由“Celsius的債務人”在官方無擔保債權委員會(UCC)的全力支持下提出的。根據兩家平臺達成的協議，NovaWulf將創立一家新成立的公司，該公司將處理Celsius所欠的債務。根據Celsius的提議，大多數債權人將獲得一次性的加密付款。NovaWulf還將直接向新合資企業提供4500萬至5500萬美元的現金投資，Celsius還很可能會給公司比較大的債權人分配更多的新股權做為補償。

Celsius的債務人也公開表示，選擇NovaWulf是因為他們的計劃提供給了Celsius債務人在加密資產流動性上的的最佳解決辦法，同時使最大化債務人的非流動性資產價值。

Celsius也給出預估，預計超過85%的客戶將能夠以加密貨幣的形式收回約70%的債權，但是其中不包括以質押形式存儲的以太坊。

在新公司的體系下，NovaWulf將撥出5,000萬美元支持Celsius的采礦業務，使股東從中受益。新公司的采礦部門將擁有120多臺采礦設備，并將向股東支付股息。隨著NovaWulf和Celsius債務人的加入，雙方將在未來幾天內制定一份具有約束力的協議。該協議在下次開庭的時候還必須得到紐約南區破產法院的批準。總體而言，雖然目前此破產案件還有很多事情需要去處理，但是Celsius的債務人目前表現得都非常積極，也致力于盡快完成與NovaWulf的交易。

9GAG CEO：為推動更多人擁抱Web3，需提升用戶體驗:1月8日消息，9GAG CEO 陳展程在其社交平臺表示，為推動更多人擁抱 Web3 并解鎖所有權經濟，我們不應該過度保護并假設任何合法的公司和品牌。項目方必須改善用戶體驗。但最大的問題是所有不成熟的判斷、信息偏差和不切實際的期望。

此前報道，1月5日，知名搞笑社區 9GAG 旗下的 NFT 項目 Memeland 開啟鑄造新 NFT 系列 CaptainZ，該系列在開啟鑄造后的短短 11 分鐘就收到超 9999 筆存款，團隊收入超 9800 ETH。[2023/1/9 11:01:35]

截止到2/17日，目前Celsius債權收購價格在債權交易平臺的參考價格大概為19-20%，最近三個月一直沒有太大變化，我們近期也會密切關注美國紐約南區破產法院對Celsius破產重組提議的采納狀況，如果被接受的話，債權價格可能有一個很大的拉升。

五、加密生態跟蹤

NFT板塊數據整理

本周NFT市場

市場概況：本周NFT藍籌指數表現相對穩定，上周指數小幅度拉升后到了近三個月來相對中立的位置，本周藍籌指數在此位置上震蕩波動，整體較為穩定，2月24日突然下跌。

這里主要原因其實離不開Blur和麻吉。

Blur的Bid機制+空投的組合拳對NFT流動性的利好愈發明顯，尤其使得藍籌nft的地板價更為穩固，不會暴跌，進而拿去bendao等平臺做借貸就更不容易被清算。當藍籌可以低風險借貸了，市場上的ETH多了，NFT的小牛也就要開始了。

本周市場上發生的事，從反面再印證了這個觀點。

麻吉為了刷blur空投，做了數千個ETH的BID池，基于此bid了多個藍籌項目

兩位Yugalabs的種子投資人OvieFaruq及MikeAnderson，直接出了72只BAYC，幾乎全被麻吉接了，也進而掏空了麻吉在blur上的流動性，基本接的價格在76-78個ETH

接下來，麻吉在58-65個ETH出售了136只BAYC，直接帶崩了BAYC的價格

進而延續到了Benddao，2/24號觸發了224件還款的行為，還有10+只BAYC處于清算邊緣

這也從側面進一步反映了NFT市場的流動性問題，使得NFT價格很容易被操縱，尤其是Blur中由于bid的深度遠大于用戶實際擁有的資產數，容易面臨死亡螺旋，過多的bid到NFT、造成流動性缺失、售賣NFT補充流動性、由于流動性不足價格迅速下跌。

數據：全球加密社交參與度在2年內攀升超過450%:金色財經報道，盡管市場低迷，但加密社區的社會參與度在過去幾年中持續增加。加密社交智能分析平臺LunarCrush表示，數據顯示，過去兩年加密行業的社交活動一直在穩步攀升，增幅高達457.4%。根據LunarCrush的信息，在所有數字資產的社交活動中，SHIB是領頭羊。根據CryptoDep在推特上援引LunarCrush的信息分享說，在過去的一天里，它記錄了SHIB近81000次的社交媒體提及次數和超過9000個共享鏈接。（Finbold）[2022/8/16 12:29:04]

NFT總市值：本周NFT總市值有0.68%的上漲。總交易額延續上周強勢上漲趨勢，7天內漲幅達到了130.19%，縱覽3個月內的總交易量來看，也有很大的漲幅，達120.55%。NFT市場近期呈現較好回暖趨勢，本周表現符合我們的預判，接下的幾周預期將繼續保持熱度。

市場活躍度：本周NFT市場的持有者有小幅上漲，交易者活躍度相比上周上漲幅度較大，買家同比上漲4.11%，賣家同比上漲12.36%，上漲幅度較大

另外opensea上周也迫于blur的壓力，開啟了0手續費，這也無疑對nft交易存在較大的促進作用。

本周NFT市場交易量排名前三的NFT分別為BAYC、CryptoPunks和Otherdeed。BAYC的地板價最近一周下降幅度較大，目前在67ETH附近。

本周Metaverse項目概覽

本周元宇宙板塊的10個頭部藍籌項目總體增長幅度較大，總交易量上漲迅速，漲幅達到77.13%，WorldwideWebb交易量躍升至第二位，超過了TheSandbox、NFTWorlds及Decentraland。同時，WorldwideWebb地板價上漲幅度較大，Decentraland及NFTWorlds地板價小幅度上漲，Otherside略有下跌。總市值方面，元宇宙項目排名前三的項目仍然是Otherside,Decentraland和theSandbox，本周元宇宙溫度指數有所回落，但仍較為活躍。

其中WorldwideWebb項目，和傳統元宇宙項目有差異，本質上像sandbox和beacon的結合，是個像素風的gamefi游戲，未來可以再跟進研究。

Gamefi整體回顧

總體來看，Gamefi行業繼續遇冷，但出現局部小熱點。從Token價格來看，前10市值鏈游中40%上漲，本周WEMIXPLAY繼續領漲，過去一周上漲29.69%。

按鏈上合約交互量來看，前十活躍鏈游中，過去一周交互活躍度上漲下滑的數量五五開。其中，OathofPeak玩家數量大增。

DeFi&公鏈賽道數據

截至本周，DeFiTVL為49.84B，按TVL排名前五的協議分別為：Lido、MakerDao、Curve、AAVE、ConvexFinance。

從公鏈的角度來看，本周TVL前三的鏈分別為：ETH、Tron和BSC。Arbitrum和Optimism本周分別增長16.93%和11.16%，分別排名第四和第七。

本周重點事件&項目

(1)MechMinds

MechMinds利用閃電貸促成一NFT以125,000ETH成交

2月21日，MechMinds發推承認幫助協調MechMind#7689NFT以125,000ETH成交，這是以太鏈上最貴的NFT成交。項目方這樣做是為了引起用戶的關注，并且這次購買是使用閃電貸完成的。

介紹：MechMinds是AI概念NFT項目，項目方共發行了8192個NFT，每一個都有獨一無二的人格和智慧，項目使用了OpenAI的ChatGPT模型，持有人可以與擁有的Robot進行對話互動。

人格設置：MechMinds由五個特征定義，分別為開放性、責任心、外向程度、親和性以及情緒穩定性

智商：機器人智商設置范圍為0-300，智商程度決定著機器人整體智慧。

藝術性：每個MechMind都是AI生成的機器人油畫肖像，體現了機器人的個性和智慧。

玩法與機制：MechMinds是通貨緊縮型模型，總供應量為8192個，最初的MechMind機器人IQ在0-80之間，相同Gen的兩個機器人可以合并成為下一代的更聰明的機器人，而原始的NFT會銷毀，最終供應通過合并會到128，8192→4096→2048→1024→512→256→128

交易情況：MechMinds于2月14日上線，20日交易量上漲迅速，當日交易量達125196ETH，地板價于21日最高上升至0.077ETH，隨后交易量回至正常水平，地板價目前保持在0.06ETH左右。

(2)Gosleep

GoSleep是一款Web3生活方式應用程序，其核心是睡眠賺錢機制，結合了HealthFi、GameFi和SocialFi的元素。GoSleep旨在通過激勵用戶優先考慮他們的健康來徹底改變健康狀況。

玩法

獲取GosleepNFT來玩：

玩家首次加入Gosleep將獲得免費房間NFT。這個NFT代表了Gosleep游戲中的一個虛擬房間，玩家可以使用它來賺取代幣。

設置睡眠目標：

玩家可以設置睡眠目標，例如起床和睡眠計劃。GoSleep會根據他們的睡眠質量以及與預定目標的接近程度來計算分數。

績效獎勵：

游戲代幣的獎勵是根據玩家擁有的NFT的稀有性和屬性以及他們的睡眠分數來決定的。

關于GoSleepNFTs：

GoSleep擁有多種NFT，可以升級到更高的等級和更高的稀有度。有5種不同的NFT稀有度：免費、普通、稀有、史詩和傳奇。稀有度越高，生成的代幣越多。而GovTokenZZZ只能由Epic、Legendary等高稀有NFT生成。不同類型的NFT可以像樂高積木一樣組成一個新的NFT。例如，一張床NFT加上兩個枕頭NFT和一個床罩NFT，在虛擬房間中創建一個全新的設備齊全的床NFT。玩家可以組合這些NFT來創建自己的虛擬臥室。

當NFT達到30級時，可以增加睡眠獎金，您可以在產生NGT或ZZZ之間進行選擇；在達到30級之前，您只能產生NGT。

團隊信息

Indream，CEO

前技術企業家，現任軟件架構師。從Microsoft和Workday等科技巨頭到新的初創企業，在科技行業擁有超過10年的工作經驗。

Jonathan，CMO

Jonathan是區塊鏈先驅，曾是MarlinProtocol、Abeatsgame和Realymetaverse等多個區塊鏈明星項目的市場領導者，擁有豐富的NFT和區塊鏈社區經驗，以及KOL和媒體資源。

Frank，CTO

在微軟等大型科技公司擔任高級軟件工程師超過8年的經驗。他在過去幾年參與了多個web3項目，包括社交網絡、NFT和區塊鏈基礎設施。

融資歷史：ForesightVentures

上Arbitrum的影響：23年2月，Gosleep遷移至Arbitrum，遷移后Gosleep熱度有所上升

(3)Web3社交應用Towns完成a16z領投的2550萬美元

HereNotThereLabs旗下的Web3社交應用Towns完成2550萬美元融資，a16z領投，Benchmark、FrameworkVentures等參投。Towns采用了城鎮廣場的理念，將社區、NFT、游戲相結合。該產品基于以太坊區塊鏈構建。

團隊表示，“團隊的愿景是創建一個數字城市廣場，讓成員可以界定邊界、制定規則，并建設他們想要的世界，只有通過去中心化和web3才能實現。

六.團隊新聞

3月4日，JZLGARDEN半月談將邀請馬薇薇與Web3.0女高管討論當代女性職場，歡迎大家參加。

關于我們

JZLCapital是一家注冊于海外，專注區塊鏈生態研究與投資的專業機構。創始人從業經驗豐富，曾經擔任過多家海外上市公司CEO和執行董事，并主導參與過eToro的全球投資。團隊成員分別來自芝加哥大學、哥倫比亞大學、華盛頓大學、卡耐基梅隆大學、伊利諾伊大學香檳分校和南洋理工大學等頂尖院校，并曾服務于摩根士丹利、巴克萊銀行、安永、畢馬威、海航集團、美國銀行等國際知名企業。

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