加密資產進入主流金融之路_ETF

自從中本聰十多年前創造出比特幣后，這一市場基本都由中國、日本和韓國等東亞國家的投資者主導。然而從 2020 年開始，北美力量崛起。2020 年，北美 4 個主要平臺的交易量倍增，比特幣持續單向流入灰度（Grayscale）比特幣信托基金 GBTC，Microstratege 高調買入比特幣，開啟了本周期的牛市。2021 年首支比特幣 ETF 在加拿大上市，其后美國 SEC 通過了兩支比特幣期貨 ETF，標志加密資產進入主流金融重要里程碑。

2021 年，結構性金融產品、資管計劃均有了顯著進展，機構級托管服務的推出為加密金融產品鋪平道路。加密資產覆蓋從低門檻到高凈值用戶：

隨著通脹擔憂的加劇和投機力量的持續滲透，盡管有時會出現令人震驚的波動，但加密貨幣正在全球投資領域占據越來越大的份額。根據 Bloomberg Intelligence 的數據，目前全球跟蹤加密投資的工具數量達到 80 個，比 2020 年底的 35 個增加了一倍多；加密基金資產規模從年初的 240 億美元飆升至目前的 630 億美元，越來越多的資金流入加密貨幣基金。

加密基金將一種加密貨幣或者一籃子加密貨幣包裝成份額產品出售，包括低投資門檻的 ETF 和面向合格投資者的加密基金或信托。加密基金是機構獲取加密資產風險敞口的主要渠道。

CoinShares數據顯示，加密投資產品在 2021 年中吸引了 93 億美元的資金流入，高于 2020 年的 68 億美元。2021 年共有 37 個投資產品推出。Grayscale 的比特幣投資信托基金 (GBTC) 仍然是現存最大的比特幣基金，截至 2021 年 11 月擁有超過 64.6 萬比特幣 (約占比特幣總供應量的 3.1%)。

韓國加密資管公司Sandbank已暫停新的存款和投資功能:6月20日消息，韓國加密資產管理和投資服務公司Sandbank發文表示，在市場穩定之前，已暫停新的存款和投資功能，正在進行中的投資項目到期后可以取款，提現和資產管理功能可以正常使用。[2023/6/20 21:48:46]

比特幣 ETF 八年美國上市之路

從 2013 年 Winklevoss 第一次向 SEC 提交比特幣 ETF 申請至今，這八年中，無論申請方是 ETF 巨頭 Proshares，還是加密資產管理領頭羊灰度，也無論申請的 ETF 組合中是否包括了美國國債，或者加密貨幣資產僅占整個組合的 25%，無一例外都被 SEC 拒絕或者建議撤銷申請。直至 2021 年 10 月底，SEC 態度有所轉變。2021 年 10 月 19 日，ProShares 在紐約證券交易所上市美國首支比特幣相關 ETF——比特幣策略 ETF（Proshares Bitcoin Strategy ETF，交易代碼：BITO）。這不是世界上首支與比特幣相關的 ETF，但卻標志著加密貨幣掛鉤證券在經過八年努力后終于登陸美國金融市場，行業內也視這為加密貨幣行業一個重要的分水嶺。

2021 年 12 月 2 日，全球第四、資產管理規模達到 4.2 萬億美元的富達投資（Fidelity Investments）正式推出了富達優勢比特幣 ETF（The Fidelity Advantage Bitcoin ETF，交易碼：FBTC）及其姐妹 ETF 共同基金（交易碼：FBTC.U）。與 BITO 不同的是，富達的這支比特幣 ETF 追蹤的是比特幣現貨的價格，投資者可以直接持有比特幣，而不是通過衍生工具來獲得比特幣的敞口。

目前還有 6 支?ETF 正在等待美國證交會的批準：

美國以外的市場，根據 TrackInsight 數據，加拿大目前已經批準了 7 家機構的 23 支比特幣掛鉤 ETF 的發行；在歐洲，德國、瑞典、瑞士和列支敦士登也批準了 37 個加密貨幣相關 ETF/ETP 的上市。

加密資產管理公司DDA推出DDA Crypto Select 10 ETP:5月22日消息， 德國加密和數字資產管理公司Deutsche Digital Assets（DDA）宣布推出DDA Crypto Select 10 ETP。該ETP提供了市值最大的10種加密資產的敞口，并將在未來幾周內在Deutsche B?rse Xetra上市。DDA Crypto Select 10 ETP 100%由組成MarketVector? Digital Assets Max 10 VWAP Close Index（“MVDAMV”）的一籃子加密貨幣提供實物支持，并由機構級托管解決方案提供商SheeldMarket SAS持有。據悉，DDA Crypto Select 10 ETP提供借貸和質押獎勵，總費用率為1.69%。[2023/5/22 15:18:37]

中心化加密交易所

中心化交易所是人們直接獲取加密資產最主要的渠道。根據火幣研習社的研究報告顯示，自 2021 年年初開始，加密貨幣交易所的交易額連續三個月交易額超過 1 萬億美元，至 4 月，該數值已經超過 1.26 萬億美元。目前較為活躍的中心化加密交易所有：

Coinbase

Coinbase 于 2021 年 4 月 14 日在納斯達克交易所掛牌上市。作為第一家登錄納斯達克的合規平臺，Coinbase 讓硅谷投資人獲得驚人回報的同時，也幫助行業吸引了不少圈外流量。

Binance

幣安是全世界最大的加密幣交易所，不論在交易量、幣種選擇、數位服務種類等等，幣安都遙遙領先其他同業。根據 CoinMarketCap 1 月 19 日數據顯示，幣安 24 小時現貨交易量超過 147 億美元，遠遠超過 Coinbase 的 32.9 億美元。2021 年 5 月，Binance.us 受到了來自美國司法部和國稅局的調查。6 月下旬英國金融監管機構也告訴 Binance 旗下一家附屬公司無權在該國開展受監管的交易活動。2021 年 8 月，幣安 CEO 趙長鵬接受彭博社采訪時表示：目前80%的時間都用于思考監管。

泰國證券交易委員會：計劃成立工作委員會，對加密資產設定更嚴格的監管規則:12月13日消息，由于近期Celsius Network的破產影響了使用Zipmex的泰國投資者，《曼谷郵報》披露泰國證券交易委員會出于“投資者保護”動機將對加密資產設定更嚴格的規則，泰國證券交易委員會計劃成立一個由相關政府機構和私營部門代表組成的工作委員會，負責研究并提出完善的加密資產法律，此外還將在廣告管理、產品促銷、防止利益沖突、網絡安全等方面進一步加強投資者保護。[2022/12/13 21:41:21]

FTX

作為 2021 年發展最快的加密貨幣交易所，FTX正在成為加密行業不容忽視的巨頭之一。2021 年，FTX 用戶量超 500 萬，增長約 1300%；現貨交易總額為 7190 億美元，增長約 2400%；捐贈金額達到 1677 萬美元。2021 年，FTX 累計融資14 億美元，今年年初同意籌集額外 8 億美元資金，其中 FTX.com 的估值為 320 億美元，FTX US ?的估值為 80 億美元。監管與合規方面，FTX 根據 2020 年 DARE 法案在巴哈馬獲得了許可，這使 FTX 成為第一家獲得提供衍生品許可的主要加密貨幣交易所。FTX US 收購了 LedgerX（現為 FTX US Derivatives），并獲得CFTC 注冊的指定合約市場 (DCM)、衍生品清算組織 (DCO) 和掉期執行工具 (SEF)等許可，使 FTX US 能夠在美國和其他承認 CFTC 許可證的司法管轄區使用。FTX Digital Markets 成為第一家根據巴哈馬數字資產和注冊交易所法注冊的數字資產企業，使其能夠以受監管的方式向客戶提供各種產品和服務。

Robinhood

2021 年 7 月 29 日，股票和加密交易平臺 Robinhood 正式登陸納斯達克。Robinhood 是年輕人的首選券商，支持免手續費、用美元直接購買比特幣、以太坊、萊特幣等主流的加密貨幣。Robinhood 第二季度財報顯示加密貨幣交易營收占比為 41%。

OKEx徐坤：加密資產下半年的行情變化可能會圍繞以太坊變化:金色財經現場報道，7月5日，由杭州市余杭區政府指導，杭州未來科技城管委會、巴比特主辦的2020杭州區塊鏈國際周在杭州舉辦。OKEx首席戰略官徐坤在題為《加密生態的新趨勢》的演講中表示，宏觀環境的變化促使投資者重新評估各類資產，流動性寬松的趨勢對于加密資產崛起是利好。比特幣的反脆弱性，在逆境中能夠進化到比之前更強大。第三次減半完成，產出與需求的平衡會趨向新的穩態。加密資產下半年的行情變化可能會圍繞以太坊變化，其中DeFi是重要因素。Defi仍處于初級階段，如何實現用戶規模量級式突破，是下一階段的重要課題。[2020/7/5]

Gemini

Gemini 是總部位于紐約的數字資產交換平臺，由 Winklevoss 雙胞胎兄弟創立，該交易所現在每天交易額約為 3 億美元。在《福布斯》列出的 2021 年最新加密貨幣富豪排行榜中，Winklevoss 兄弟以 14 億美元加密貨幣凈資產位列第一，他們的比特幣購買價格約為 120 美元。1月14日，據彭博社報道，加密交易所 Gemini 的創始人 Winklevoss 兄弟表示，其正在考慮將加密交易所 Gemini 上市。

Kraken

Kraken 成立于 2011 年，是最早的加密貨幣交易所之一，在 2 月份交易所總交易量中 Kraken 占據了 5.3%。2020 年 9 月 16 日，Kraken 宣布獲得美國虛擬貨幣銀行牌照，成為自 2006 年來美國首家獲得許可證的新型銀行。拿到牌照后 Kraken 就可以直接訪問聯邦支付系統，與銀行業務和提供給客戶的基金項目無縫對接。近日，Kraken 正在與富達( Fidelity )、Tribe Capital 和 General Atlantic 等公司進行談判，以尋求籌集新資金，其估值可能超過 100 億美元。

Bakkt

數字資產公司 Bakkt 在完成與全球投資公司 VPC Impact Acquisition Holdings 公司合并后，于 2021 年 10 月 18 日在紐約證券交易所上市，股票代碼“BKKT”。Bakkt 是 ICE 洲際交易所早在 2018 年 8 月就宣布成立的為數字資產市場打造的開放、受監管的交易所。母公司 ICE 洲際交易所旗下業務涵蓋了包括紐交所、加拿大期貨交易所、巴黎證券交易所、倫敦國際金融期貨交易所在內的等 14 家證券及期貨交易所，以及 5 家結算所，是全球第二大受監管交易所和清算所運營網絡。作為 ICE 的交易平臺，Bakkt?深受大機構信任。

動態 | 南非政府成立加密資產監管工作組:據cointelegraph消息，南非政府成立了一個加密資產監管工作組，專門研究加密貨幣和區塊鏈。南非財政部長Tito Mboweni宣布：“預計在廣泛的行業評論和參與之后，加密資產監管工作組將在2019年發布一份關于該主題的最終研究報告。”財政部長進一步指出，南非稅務局正在努力在明年的稅單中加入加密貨幣。Mboweni進一步解釋說，2018年的稅法修正案將確保損失只能抵消來自加密貨幣的利潤。[2019/1/2]

中心化加密借貸平臺

BlockFi 是全球范圍內領先的數字貨幣借貸公司，同時為零售客戶和機構客戶提供服務。它從借貸業務起家，已逐步擴張成為了綜合性的加密貨幣金融服務商，業務線形成了從散戶到超高凈值客戶的全覆蓋。BlockFi 是芝加哥商品交易所 CME 比特幣期貨和期權交易的流動性提供商。2020 年與富達數字資產 Fidelity Digital Assets 達成合作協議，向富達數字資產托管賬戶里持有比特幣抵押物的機構客戶提供美元貸款。2021 年 7 月，BlockFi 和 Visa聯合推出比特幣獎勵信用卡。2021 年 3 月，BlockFi 完成 3.5 億美元 D 輪融資，估值 30 億美元。

加密貨幣購買平臺

2020 年 10 月 PayPal 推出了加密貨幣支付服務。PayPal 表示，用戶將能夠通過其 PayPal 賬戶購買、持有和出售加密貨幣。2021 年 3 月 30 日，PayPal 在 Twitter 上宣布推出一項名為「Checkout with Crypto」的新服務，該服務將允許客戶選擇比特幣，萊特幣，以太幣或比特幣現金作為付款方式，可以向全球數百萬在線商戶付款。PayPal 子公司——加密錢包 Venmo 擁有全球加密錢包 18% 的市場份額。

除了 PayPal 外，Visa、Mastercard 也先后宣布支持加密貨幣支付。

加密貨幣付款的方式正在被更廣泛的接受

除了支付巨頭外，汽車制造商特斯拉和 Mazzanti、運輸業的中環球船務（SINO.US）、房地產業的 Piso Barato Inmobiliaria、 委內瑞拉零售巨頭 Rattan 等各行各業的一些公司都開始接受加密貨幣付款。

今年以來，加密風投基金的募資事件頻發，募資金額屢創新高。3月26日，Dragonfly Capital 宣布發布二期基金，規模為 2.25億 美金；5 月 4 日，Multicoin Capital 宣布完成二期風投基金的募資，規模為 1 億美元；5 月 14 日，Framework Ventures 為其第二支基金募資1億美元；5月25日，1confirmation 宣布為其最新加密基金募資 1.25 億美元；6 月 23 日，Blockchain Capital 宣布為其第五支風險基金募資3億美元。

而 6 月 24 日，A16z 將加密風投基金的募資規模直接提升了一個數量級，為其第三只加密基金 Crypto Fund III 募資超過 22 億美元，成為當時資金管理規模最大的加密風投機構。很快，規模和體量的記錄被刷新。11 月 15 日，加密貨幣投資公司 Paradigm 發布公告稱，將成立一個 25 億美元的加密風險基金，新基金將與該公司的旗艦基金一起投資于所有階段和地域的加密貨幣公司。這是有史以來最大的加密貨幣風險基金，超過了 A16Z 于今年 6 月籌集的 22 億美元基金。

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托管機構、傳統銀行加速入場

全球最大托管銀行之一紐約梅隆銀行 (BNY Mellon)?宣布在 2021 年推出新的數字貨幣托管部門，幫助用戶交易數字資產，包括加密貨幣，2021 年 10 月 1 日起，紐約梅隆銀行為灰度比特幣信托提供會計服務和管理。

摩根大通已經在為 Coinbase、Gemini 等美國持牌交易所提供銀行服務。摩根大通的聯席總裁 Daniel Pinto 最近表示，該機構最終將不得不推出比特幣服務。

許可服務提供商?Paxos Trust Company?提供托管和交易服務。

加密資產托管服務提供商?NYDIG?將比特幣帶給美國數百家機構。由于與金融科技公司 Fidelity Nation Infomation Services 合作，參與交易的美國銀行客戶能使用現有賬戶購買、持有和交易 BTC。

加密商業銀行?Galaxy Digital 由前對沖基金大亨 Mike Novogratz 領導，為高盛提供比特幣期貨交易服務。

2021 年 12 月，加密資產托管平臺 Fireblocks 以80億美元估值完成4億美元E輪融資，7月，Fireblocks剛以20億美元估值完成3.1億美元D輪融資。Fireblocks擁有一些主流機構客戶，包括紐約梅隆銀行和加密資產管理公司Galaxy Digital。

2021 年 12 月，加密托管公司 Anchorage 宣布以略高于 30 億美元的估值籌得 3.5 億美元融資，是私募巨頭KKR在加密領域的首個股權投資對象。Anchorage 成立于 2017 年，早期主要為第三方機構提供加密資產托管服務，目前發展成為數字資產領域的全方位服務金融平臺和基礎設施提供商，還基于托管資產衍生出交易、質押、治理與借貸等多方面服務，針對銀行、做市商、礦工等各類型客戶制定了解決方案。

一直以來，數字貨幣都被作為一種脫離中央集權管制（例如銀行）的去中心化貨幣而被鑄造出來。但是在面對數字貨幣的不斷發展，銀行也不再固步自封，開始積極的探索關于比特幣以及區塊鏈行業。

據 Blockdata 研究顯示，全球各地銀行業巨頭大部分都在通過各種方式來參與加密和區塊鏈領域，其中，在資產管理規模排行前 100 家銀行中就有 55 家對區塊鏈技術進行了投資，雖然這些銀行的具體投資總額無法確定。在這些銀行中，巴克萊、花旗集團、高盛、摩根大通和法國巴黎銀行是在對區塊鏈投資最為活躍的銀行投資者。

虛擬資產的指數級增長為重塑資本市場提供了巨大機遇。在此過程中，虛擬資產的合規托管是整個行業的基礎設施，它不僅受到虛擬資產領域機構的重視，也吸引著傳統金融機構的參與。目前，多家傳統銀行已經開始開展虛擬資產托管業務，如：美國銀行、紐約梅隆銀行、摩根大通、韓國友利金融集團、新加坡星展銀行、澳大利亞聯邦銀行和德意志銀行等等。

無論從銀行的投資角度還是托管服務角度，我們可以發現，傳統銀行機構已經悄然開始了數字貨幣“合法入口”的爭奪戰。

2021 年加密資產進入主流金融之路已經打下堅實基礎，2022 年隨著監管的明確，有望看到更多機構投資者擁抱加密資產。

交易環境的監管程度以及擁有一個受到監管的交易場所來進行交易絕對是機構投資者考慮的部分。

——3iQ 的 Christopher Matta。3iQ 為擁有美國客戶的加拿大數字資產管理公司。

你會漸漸開始看出那些沒有或只有很少明確監管的，與擁有明確監管市場之間的差異。

——美國大型加密貨幣交易所 Kraken 主管 Curtis Ting

By SnapFingers DAO 成員 Ivy & Lisa

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