金色觀察 | 加密貨幣交易所需要“熔斷機制”嗎？_區塊鏈

時隔23年，美股史上第二次熔斷來了。

標普開盤不久下跌7%，全市場（包含期權和股票期貨市場）暫停交易15分鐘。標普收盤225.8點，下跌7.6%，分別成為史上單天下跌點數之最和下跌百分比第17位。道瓊斯雖然開寫得沒有觸及到0%的熔斷水平，但收盤2013.8點，下跌7.79%，分別稱為史上單天下跌點數之最和下跌百分比第11位。美股歷史再一次被改寫。

美國在1987年的“黑色星期一”的3個月之后推出了股指熔斷機制，分為7%，13%，20%的三檔下跌熔斷。三十多年來的美股市場，此前真正觸發熔斷僅有一次：1997年10月27日，道瓊斯工業指數暴跌7.18%，收于7161.15點，創下自1915年以來最大跌幅。

金色熱搜榜：OKB居于榜首:根據金色財經排行榜數據顯示，過去24小時內，OKB搜索量高居榜首。具體前五名單如下：OKB、IOST、DASH、BNB、HT。[2020/10/31 11:18:52]

熔斷機制指的是在股票市場的交易時間中，當價格波動的幅度達到某一個限定的目標（熔斷點）時，對其暫停交易一段時間的機制。熔斷機制推出的目的是為了防范系統性風險，給市場更多的冷靜時間，避免恐慌情緒蔓延導致市場波動，從而防止大規模股價下跌現象的發生。

隨著比特幣價格在過去幾天中下跌超過1200美元，加密貨幣交易所是否如傳統金融市場一樣需要“熔斷”機制以避免恐慌性拋售了嗎？

金色財經挖礦數據播報 | BCH今日全網算力下降8.07%:金色財經報道，據蜘蛛礦池數據顯示：

ETH全網算力179.773TH/s，挖礦難度2256.25T，目前區塊高度10093500，理論收益0.00854435/100MH/天。

BTC全網算力100.952EH/s，挖礦難度16.10T，目前區塊高度630889，理論收益0.00000780/T/天。

BSV全網算力1.928EH/s，挖礦難度0.29T，目前區塊高度635520，理論收益0.00046682/T/天。

BCH全網算力2.530EH/s，挖礦難度0.35T，目前區塊高度635751，理論收益0.00035573/T/天。[2020/5/19]

金色晨訊 | BTC跌破5000美元大關 加密貨幣市場總市值跌破1700億美元:1.BTC跌破5000美元大關；

2.加密貨幣市場總市值跌破1700億美元；

3.北京副市長殷勇：金融立法比立規更重要；

4.美國司法部副檢察長呼吁就加密貨幣犯罪調查進行國際合作；

5.新加坡當局推進新的支付服務監管框架 涉及加密貨幣支付服務；

6.索尼發布新款游戲，市場系統將基于區塊鏈技術；

7.泰國央行行長：未來3到5年不會發行央行數字貨幣；

8.IBM和哥大為區塊鏈企業推出兩項加速器計劃；

9.騰訊游戲與區塊鏈電競娛樂平臺推出直播頻道。[2018/11/20]

犇睿資本創始人褚康認為，肯定不需要，不然就完全中心化了，這違背了區塊鏈精神。

金色晨訊|上財國際金融系主任：官方數字貨幣將迎來發展機遇 寶馬與區塊鏈公司共同開發客戶貸款解決方案:1. 世界經濟論壇：引入區塊鏈環境保護應建立負責任和全球的生態系統

2. Coinbase聯合創始人：數字貨幣創造強大部落主義

3. 清華大學已推出法定數字貨幣應用試驗

4. 上海財經大學國際金融系主任：官方數字貨幣將迎來發展機遇

5. 塞浦路斯證券監管機構推出區塊鏈創新中心

6. 加密挖礦公司CEO:影響行業發展的主要問題是對行業的誤解

7. 廣東省搶占區塊鏈高地 廣州市每年增加2億財政支出支持行業發展

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9. 寶馬與區塊鏈公司共同開發客戶貸款解決方案

10. V神：如何公平有效地分配資源取決于機制設計的可信度[2018/9/16]

OKEx CEO Jay Hao對金色財經表示，這不是需不需要的問題，而是難以實現的問題。“熔斷機制的出發點是好的，可以保護數字貨幣市場上中小投資者的利益，防止他們受到更大的損失。然而，熔斷機制很難在數字貨幣市場實施。”

Jay Hao分析了兩點原因：

首先，數字貨幣市場的波動很大，熔斷點的設定就是一個難題。我們需要明白，目前傳統金融市場上的熔斷機制已經多次修改了規則，熔斷制的設計者之所以這樣做的目的，其實就是不希望熔斷發生，因為熔斷會阻止市場交易，擾亂市場正常行為。以美股為例，標準普爾下跌觸發熔斷的三個百分比分別為：7%、13%和20%。第一檔7%，在運行二十多年以來，就發生過兩次熔斷，但對于數字貨幣市場呢？根據去年做的統計，比特幣的日均漲跌幅的中位數為12%，這意味著如果我們設置7%的熔斷點，那么比特幣的正常交易將多次被打斷，這對市場是不利的。

其次，數字貨幣市場是一個7*24h的市場，并且數字貨幣在多個平臺上進行交易，所以當某一個交易平臺宣布采取熔斷措施后，如果發生熔斷，那么平臺之間數字貨幣的價差就會增加，引發套利，最終熔斷機制淪為擺設：例如A交易所宣布對比特幣實行熔斷機制，某日比特幣大跌，A交易所觸發熔斷，比特幣價格停留在9000美元，但其他交易所的比特幣價格已經跌至8000美元，這就形成了套利空間。但A交易所從熔斷中恢復重新開市時，其平臺上的比特幣價格在套利機制作用下將繼續下跌至8000美元，熔斷機制根本毫無用處。

那么，如果行業中所有的交易所或主要交易所達成共識，統一實行熔斷機制，是否可行呢？Jay Hao表示，也不可行。

因為這樣的聯盟類似卡特爾（石油輸出國組織歐佩克就是一個卡特爾），這樣的聯盟天生不具有穩定性：聯盟內的成員都具有欺騙動機，在博弈論上這就是一個典型的“囚徒困境”：當發生熔斷時，如果聯盟內的一些交易所偷偷進行交易，那么將會給自己在市場份額和市場收入上帶來巨大好處，這會激勵成員們都偷偷進行交易，最終形成納什均衡，交易所都私下進行交易或退出熔斷機制，熔斷機制聯盟也名存實亡。包括這次石油大跌事件也是一個這樣的“囚徒困境”，沙特要求俄羅斯減產，俄羅斯不想減少自己的市場份額和收入，不答應；談判破裂沙特增產，導致原油價格現在比礦泉水價格還便宜；實際上如果雙發都遵守減產協議，那么兩方的境況都比現在強。

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