Roblox跳水15% 市場談元宇宙色變？_ROB

2月15日盤后元宇宙第一股Roblox發布21Q4業績，下跌15%，問題出在了哪？整體來看，Booking 7.7億美元 vs 預期7.72億美元；EPS -0.25美元 vs 預期-0.07美元。也就是說營收基本在預期內，虧損超出了預期。

（注：市場共識Roblox用Booking流水而不用Revenue來體現收入，因為用戶充值后會遞延消費。）

目前的大環境對于成長股很不友好，特別是未盈利的，這是造成Roblox下跌的其中一個重要原因（參照Sea Q3的業績，營收和指引均超預期，EPS不及預期一路下跌）。另外一個關鍵問題出在了1月的核心數據上——

Robinhood第二季度加密收入環比下降18%至3100萬美元:金色財經報道，在線交易平臺Robinhood最新財報顯示，第二季度加密貨幣交易收入為3100萬美元，較第一季度的3800萬美元環比下降18%，第二季度加密貨幣交易收入為3100萬美元，占所有類別交易收入1.93億美元的16%，該收入環比下降7%。

該公司還報告稱托管著1150萬美元的加密資產，與第一季度末持有的金額相同，第二季度總體營收為4.86億美元，高于分析師預期的4.73億美元。

6月份，Robinhood在SEC針對Binance和Coinbase的訴訟中終止了對被歸類為證券的代幣的支持，分別是Cardano (ADA)、Polygon (MATIC) 和 Solana (SOL)，該平臺目前支持15種不同加密貨幣的交易。[2023/8/3 16:15:10]

Paradigm將Charlie Noyes和Dan Robinson提升為普通合伙人:金色財經報道，加密風險投資公司Paradigm將風險合伙人Charlie Noyes和研究合伙人Dan Robinson提升為普通合伙人，二人都已在Paradigm工作四年有余，Dan Robinson仍將擔任研究主管。（TheBlock）[2023/2/9 11:56:02]

據官方披露，1月DAU 5470萬，同比增長32%，比部分買方預計的5700萬略低一點，不過問題不大。主要的問題是流水2.2億-2.23億美元，同比僅增2%-3%，也就帶來了ABPDAU（平均每日活用戶流水）同比大降22%-23%。換言之，用戶充值的增長速度沒有跟上用戶量本身的增長。

“元宇宙第一股”Roblox大漲25% Q3營收同比翻倍:11月9日消息，周二美股盤前，“元宇宙第一股” Roblox Corp大漲25%，報96.78美元。前一個交易日，Roblox股價收跌1.27%。周一美股盤后，Roblox公布2021財年Q3業績報告。財報顯示，Roblox Q3營收為5.093億美元，同比增長102%。平均日活躍用戶（DAU）為4730萬，同比增長31%。[2021/11/9 6:41:55]

資本市場向來都是交易預期的，在擔憂大家對元宇宙不再為愛充值的情境下，自然就是一波大拋售。這種場景在這個財報季已出現多次，其中不乏巨頭Meta（-26%）和奈飛（-21%）。

動態 | 美國演說家Anthony Robbins開始科普什么是比特幣:美國演說家安東尼·羅賓（Anthony Robbins）在自己的網站上發布了一篇比特幣的科普文章，并在推特上向自己的粉絲介紹什么是比特幣，目前他的推特賬戶共有粉絲304萬人。[2019/1/1]

Roblox，成了市場逃離消費互聯網的又一縮影。

進一步來看看其他的核心數據。

DAU的增長比較穩健，同比保持在30%+。用戶平均使用時長方面，Q4為每天2.42小時，環比有所下降，不過絕對量上仍然可觀，并且在用戶大幅增長的情況下，同比并沒有太大降低，整體模型向好。

流水和ABPDAU的增長模型相對弱一點：Q4流水7.7億美元，同比增20%；ABPDAU15.57美元，相較于去年同期的17.3美元下降10%，主要反映新增用戶充錢速度沒有跟上。關于這點，可以從下圖來看：

如圖，從地域來拆分DAU的增長可以發現，北美基本已經沒有增長，歐洲的增速（+23%）也低于整體增速。那么增長其實主要由亞太（+101%）和世界其他地方（+46%）拉動。而這些高增長的地區，普遍是發展中國家，消費能力不如歐美。

成本端上面，營收成本（cost of revenue）增長93%，近一年來首次超過營收增速（83%）。開發者和基礎設施為成本端大頭，占流水的比重基本穩定，Q4分別為21%和12%。人員成本占比也相對穩定，Q4為16%。EBITDA/Bookings 21.8%，也屬于較好的水平。

總結來說，Roblox的這份財報不算差，造成市場拋售的原因主要為流水的增速并沒有匹配上DAU的增速，另外在緊縮的大環境下，未盈利的ps股尤其受到沖擊。

目前Roblox的估值（盤后-15%）P/Booking約13.3x，處于較低的水平（雖然仍談不上便宜），但按照流水的模型趨勢，讓市場信心回暖可能并不是短期能達到的。

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