衍生品霸主降臨：FTX積極布局，杠桿交易再添生力軍-ODAILY_USD

加密貨幣在2010年開始出現了體系性的現貨交易系統，而彼時的加密貨幣無論是用戶量還是資金體量上來看都是十分渺小的，與此同時當時的加密貨幣波動十分劇烈，所以對于當時持有現貨的用戶來說每天都是在坐行情的“過山車”。參照傳統金融領域，從2013年開始以加密貨幣自身價值為基礎，以對沖風險套利保值、以小博大為目的的加密貨幣衍生品玩法逐漸的展露鋒芒。

從2017年開始，以太坊上發幣潮盛行，而以ICO為工具使得加密貨幣體量不斷擴充，市場情緒高漲。2017年并沒有眾多的傳統機構入局同時加密貨幣還未成體系比如用戶量以及資金量，所以我們完全可以認為相較于2020年牛市而言2017年的牛市充斥著投機的泡沫。

從傳統金融的角度來看，泡沫的破裂并不是刺破直接整盤破裂，而是小泡沫逐漸的破裂使得市場逐漸的呈現出萎靡的態勢，就比如2017年的泡沫一直到2018年年底才逐漸的消耗殆盡，最終呈現出2018年年底的大熊市，比特幣跌至3000美金的谷底。

那么對于市場存量資金不足的情況下，用戶想要滿足自身資產金本位增長，僅僅靠現貨交易不能滿足需求，而市場上也只有衍生品玩法才能扛起大旗，滿足用戶的需求。2019年開始，衍生品玩法比如合約等的布局不斷加速，2019年也成為了加密貨幣衍生品的元年，衍生品玩法逐漸形成了體系。BitMEX、火幣、OKEx、幣安以及FTX等國內外知名交易平臺均先后布局創新型衍生品市場，而以FTX為代表的新興衍生品平臺不斷的在老派衍生品玩法的基礎上進行革新。

高盛執行其首筆與以太坊相關的衍生品交易:金色財經消息，高盛（Goldman Sachs）執行了其首筆以太坊無本金交割遠期合約交易，并為機構投資者提供了投資加密貨幣的間接敞口，其交易對手為金融服務公司 Marex Financial。（CoinDesk）[2022/6/13 4:23:20]

比如FTX在2020年年初上線的杠桿ETH、美國大選期間上線的Trump幣以及近期上線的谷歌、蘋果等公司100倍杠桿季度期貨等等創新品，所以對于衍生品平臺的腦洞真的是沒有邊際。而根據統計，傳統金融中衍生品體量占據傳統金融整體的85%以上，而對于加密貨幣體系而言目前衍生品玩法體量還不足加密貨幣體系的一半，所以對于衍生品玩法來說想象空間仍舊是巨大的。

具體看雖然，在2017年底芝加哥期權交易所(CBOE)和芝加哥商品交易所(CME)推出加密貨幣期貨玩法使得合約站上了加密貨幣衍生品體系的“頭號交椅”，但是2018年以后可以以小博大且低門檻的現貨杠桿玩法，逐漸成為了用戶青睞的“香餑餑”，現貨杠桿也逐漸的成為了各大平臺的重點布局之一。現貨杠桿另一面比如借貸，其利益模式已經從完全由交易平臺主導轉向了用戶也擁有主導權的形式，比如c2c借貸模式讓更多的用戶參與進來，并能收獲一部分利益。近期“當紅”衍生品平臺FTX上線了現貨杠桿玩法，也使得該賽道的競爭進入到白熱化階段。

DARMA Capital 推出基于去中心化存儲協議的金融衍生品 FAUS:金色財經報道，加密投資公司 DARMA Capital 創建了第一個基于去中心化存儲協議的金融衍生品：Filecoin Asset Use Swap（FAUS）。該產品將其價值 1 億美元的 filecoin (FIL) 資產用于借出，消除了用戶購買代幣參與網絡的需要，并允許更多的存儲提供商通過系統的股權證明機制獲得回報。DARMA表示，公司旨在將 filecoin 的潛在收益轉化為掉期合約，即雙方通常在一段時間內交換固定和可變資產支持的現金流量的合約，該產品受美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 監管，CFTC 是監管美國衍生品市場的機構。（Coindesk）[2022/2/15 9:51:50]

各大平臺的現貨杠桿玩法，誰更勝一籌？

目前布局現貨杠桿的平臺有幾十家之多，而對于FTX平臺在衍生品競爭的后半場，入局了現貨杠桿領域，而我們就以OKEX、火幣以及幣安作為對比對象，看看FTX的現貨杠桿是否有優勢。

1.交易品種

國際掉期和衍生品協會將制定加密衍生品法律標準:12月16日消息，國際掉期和衍生品協會(ISDA)正在為加密貨幣衍生品制定共同的法律標準。ISDA周二發布了一份白皮書，描述了加密資產的不同特征及其與現有標準的相關性，并確定了可能導致加密衍生品出現問題的事件。ISDA強調的事件包括分叉、空投、網絡攻擊以及法律或法規變更。白皮書中還試圖探索如何對數字資產進行估值。據此前報道，FTX美國子公司已于上周加入ISDA。ISDA 成立于 1985 年，為從事衍生品交易的成員公司制定協議，旨在“使全球衍生品市場更安全、更高效”，該組織擁有來自 78個國家或地區的960多個成員機構。（Coindesk）[2021/12/16 7:44:04]

從幣安以及OKEX的可借代幣中，都是以老牌主流代幣或者老牌公鏈代幣為主，雖然用戶可選擇性較高，但是這其中很多代幣的波動性較大。而火幣以及FTX則是以目前最為主流的幾個幣種為主穩定性相對來說較好，尤其是FTX還支持其他平臺的平臺幣。

2.借貸費率以及最高杠桿倍數對比

BTC以及USDT是這幾家都支持借貸的幣種，所以我們就對比借貸BTC以及USDT的最低時借貸利率進行比較

Paradigm研究合伙人提出NFT衍生品方案FloorPerps:9月1日消息，區塊鏈投資機構Paradigm研究合伙人DaveWhite提出一種NFT衍生品方案FloorPerps，可鎖定NFT來鑄造跟蹤項目地板價的合成NFT。另外，該合成NFT也有資金費率機制，如果空頭頭寸多于多頭頭寸，空頭包括NFT持有者需要向多頭支付資金費率，若NFT持有者未支付資金費率，其NFT可能會面臨拍賣清算。

DaveWhite表示，FloorPerps不僅能夠讓NFT持有者獲得流動性，還能免受地板價波動的影響，也為其他市場參與者提供了對NFT地板價的多頭和空頭敞口。[2021/9/1 22:51:06]

從數據上看，還是一目了然的，FTX畢竟是以衍生品為主的平臺，所以對于無論是比特幣還是USDT的利率優勢還是比較明顯的。而時利率目前行業也是維持在比特幣0.003%-0.004%左右，USDT維持在0.001%-0.004%之間，而這也是普通用戶基本的時利率。

超24億美元的BTC、ETH、XRP等加密貨幣在衍生品交易所被清算:UTC時間03:38，比特幣在Bitstamp交易所跌至一周低點33447美元。根據Bybt提供的數據，隨后有超過24億美元的BTC、ETH、XRP和其他加密貨幣在衍生品交易所被清算。比特幣從1月8日創下的42000美元的歷史高點下跌了20.5%。（U.Today）[2021/1/11 15:52:30]

而在杠桿上，FTX可以提供的杠桿倍數最高為10倍與幣安以及OKEX無異，目前行業平均倍數值在3—5倍之間。雖然從常理上講，杠桿越高風險越大，但是大資金小杠桿所承擔的風險絕對是遠大于小資金大杠桿的。

以往對于CEX而言，平臺都是有一定的定價權，所以無論是火幣、幣安還是OKEX等基本都是平臺來定義借貸手續費，并且也基本都是不同等級固定手續費。那么在FTX上的手續費定義相較來講自由度較高。

FTX上存在著出借方以及貸款方兩個角色，可以理解為C2C借貸。而在實際的借貸匹配中，比如A、B為出借方，A有100USDT設定時利率為0.001%，B有400USDT設定時利率為0.002%，而C需求300USDT，系統會優先匹配A的100USDT，并在B中匹配200USDT借貸給C，而計算利率時將會以B給出的利率計算即最高利率。但是出借方一般都會選擇一個比行業內借貸利率還要低的利率進行出借，這樣其借貸才會更有競爭力，同時利率過高的出借方難以匹配，這也是FTX對借貸雙方很好的制衡。

3.使用產品的便捷性

用戶對于現貨杠桿形成了思維定式，基本都是遵從申請借貸、獲得借貸、轉移資產、以及開/平杠桿倉位的流程，原因在于比如火幣、OKEX等都會設置好幾個錢包賬戶比如幣幣賬戶、法幣賬戶以及杠桿賬戶等，那么想要杠桿交易，用戶需要在幣幣賬戶以及法幣賬戶之間進行劃轉。

FTX在產品整體盤整的設計上，就把幾個賬戶“捏”在了一起，用戶可以在后臺開啟杠桿交易。

選擇杠桿倍數

而后想要進行杠桿交易，直接去現貨交易界面，就能直接進行杠桿交易以及現貨交易之間的選擇。

開杠桿時，無需進行申請等操作，直接把數值調高到超過你自己手里資產的數值就自動開啟借貸了，所以對于FTX很多奇特的創新真的是具有開拓性的。

在倉位上看，FTX以全倉為主，而用戶可以建立子賬戶來開啟逐倉模式，目前包括OKEX、火幣以及幣安等等用戶都可以進行自選，這一點FTX與三大無異。

4.交易費用

用戶在交易掛單吃單上，FTX調整后的費率掛單手續費為0，而吃單最高為0.07%，這一點對于很多大資金用戶還是十分有誘惑力的。

與此同時，FTX在杠桿交易上僅對吃單收取手續費以及借貸時收取利息，由于無需其他操作不收取其他費用，而對于其他平臺比如Bitfinex在用戶將資金轉移到借貸賬戶的時候，會收取手續費，貸款成功撮合以后還有一次手續費。對于放款的用戶，FTX也僅收取20%的借款用戶利息。

所以整體而言，FTX的現貨杠桿產品在借貸利率、手續費、操作間接度上都有一定的優勢，FTX還支持USD的直接入金穩定性以及便捷性更好。而以其衍生品領域的用戶體量以及交易量為基礎，FTX新上線的現貨杠桿板塊競爭力也是可見一斑。

FTX推出的限時活動

1.FTX銷毀福利

感恩節當日平臺交易量突破歷史記錄，FTX將會把感恩節當天的全部手續費用來回購與銷毀FTT，預計銷毀金額將高達100萬美金。

2.用戶交易福利

在FTX凈充值滿以下金額并完成對應交易量，用戶就能獲得手續費抵扣券。

在完成第一關的基礎上，用戶可將入金的資金用于體驗FTX現貨杠桿交易，完成第一關對應級別即可獲得現金獎勵和VIP手續費體驗卡。

可交易產品：

FTX平臺上所有交易對（不包含USDT、TRYB、BRZ、CUSD、PAXG、XAUT的合約、現貨和杠桿代幣)。

活動時間新加坡時間2020年11月27日下午4點-12月11日下午4點

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