可被“自定義”的DeFi衍生品協議， 能否帶來 “更優解”？-ODAILY_CTI

編者按：本文來自巴比特資訊，星球日報經授權發布。

近幾年，加密衍生品更是持續火熱，成為了頭部交易所的必爭之地。然而，隨著市場的日漸成熟，這些產品的弊端也逐漸顯露。首先，合約市場標的目前仍然以78%BTC、9%ETH和3%EOS這種較為單調的產品存在，無法及時觸達時下最熱門的項目。此外，還存在缺乏透明性以及流動性不足的問題。當下最熱的DeFi因其去中心化的特質，為衍生品交易帶來了更大的想像空間。「Chain+DEX+Futures」有望大幅降低金融衍生品的發行門檻。

8月6日下午2點，去中心化衍生品協議InjectiveProtocol團隊將在鏈節點ChainNode進行AMA。DEX推出的DeFi衍生品協議會帶來更好的用戶體驗嗎？“一鍵發合約”降低了發行門檻，有沒有對應的審核機制？DEX合約產品如何進行風控？DEX與CEX相比有什么優勢？InjectiveProtocol帶來的“一鍵發合約”降低了發行門檻，有沒有對應的審核機制？InjectiveProtocol團隊邀請Defi愛好者一起來發揮創意，設計去中心化衍生產品，包括設計永續合約、差價合約到期權合約、互換合約等產品。

AMA全部內容鏈接：https://www.chainnode.com/ama/456246

衍生品一直是中心化交易所開展業務的重要一環，是一塊大蛋糕，如今經過數年發展，加密貨幣衍生品已經很成熟，但是對于DEX而言，這一塊兒還很新，那么DEX衍生品如何與CEX衍生品進行競爭呢？相比之下有什么優勢？

林維浩：

DEX有較高的透明可信度，公平性，以及Token價值積累和體現，也無法”拔網線“，劣勢是需要大家花時間開發，測試，驗證，實現。技術創新和突破參考下其他答案。

首先對于DeFi的普通用戶來說，Injective交易平臺將提供優質的交易體驗。對于高頻的DeFi做市商以及交易人員來說，Injective擁有可驗證延遲函數保障的防止搶先交易的機制，消除了DeFi本身局限于以太坊性能的風險。這樣，用戶可以在一秒內下單，更新錢包，并重新交易。這一過程在以太坊上起碼需要3分鐘。

對于CeFi用戶，Injective將會提供前所未有的產品多樣性。由于我們的衍生品協議是開放化的，任何人可以發起任何市場，從差價合約到期權再到永續，一切皆有可能。如果用戶無法在中心化平臺找到他們想交易的市場，也許他們在Injective上能找到。就算找不到，也可以在幾分鐘內發起一個市場。

韓法務部：LUNA可被認定為證券，其他虛擬資產則須根據刑法進行處理:5月16日消息，韓國法務部長官韓東勛（音譯）表示，認同有關虛擬資產的現行法律體系中處罰規定存在漏洞，雖然有些人認為虛擬資產與實物資產不同，難以認定其證券性，但他認為像LUNA這樣的虛擬資產可以被認定為證券，但其他虛擬資產則不然，因此必須根據普通刑法進行處理。（ News1）[2023/5/16 15:05:38]

Defi火熱的背后，安全問題也在頻發，自今年以來已經發生了多起重大的DeFi安全事件，如dydx閃電貸事件，dForce被盜事件等等，很多行業大V也呼吁關注DeFi安全隱患。目前DeFi的主要風險到底在哪里呢？

Eric_Chen：

首先最重要的是智能合約安全，以太坊虛擬機的設計比人們想象中要復雜許多，以太坊設計solidity的初衷是去創建一個對于大眾友好的編程語言，但如果你對于系統不是非常精通的話，很有可能遇到很多安全隱患，廣大的開發者需要長時間的實踐和積累去深入了解智能合約的編寫、部署與調用。當然如果代碼審計做得充分的話，安全性會加強，但是絕對不會完全避免潛在問題。其實目前安全審計已經是非常的強大了，很多的安全事件都是因為審計后的項目更改或者忽略了審計報告提出的隱患而出現的問題。

另外一點開始受到關注的是金融上的安全性，復雜的金融產品很可能導致整個協議的淪陷。我們最近也看到了一些做金融安全性研究的機構比如Gauntlet，但是此類機構通常費用高昂，所以通常只有規模大的項目才付的起，所以很期待以后金融審計能夠更加普及化。

林維浩：我們發現，目前很多所謂的DeFi“攻擊”都不是在智能合約層面上的，而是利用DeFi的可組合性優勢以及個別DeFi協議的設計去套利。其實從哲學的角度來講，這并不算是攻擊，應該算是一種創意的DeFi應用。不過之前我們聽大家反對“DAO分叉”也搬出一樣的道理，這算是一個金融協議以及運營所產生的問題。

以我們自己項目為例，團隊成員有代碼審計的經驗，對安全性方面還是有信心的，不過最后還是抱著把安全性放在首位的心態，決定請機構來審計。

DeFi的火爆已經引發高昂的轉賬費用，這種對以太坊生態的影響會持續嗎？

稅務專家：部分國家用戶的Solana被盜資產可被視為稅務虧損:8月5日消息，稅務專家稱，澳大利亞、加拿大和英國的加密貨幣投資者被盜的加密貨幣可能會被視為稅務虧損。澳大利亞加密稅務服務提供商 CryptoTaxCalculator 首席執行官 Shane Brunette 證實，在某些司法管轄區，由于黑客或漏洞利用而丟失的加密貨幣可能會被宣布為稅務虧損，但需要提供相關證明。

對于居住在英國和加拿大的人來說，情況要復雜一些，但如果投資者愿意通過每個國家稅務局規定的獨特步驟，就可以提出稅務虧損索賠。（Cointelegraph）[2022/8/5 12:04:14]

Eric_Chen：

這種轉賬費用高峰不會持久，尤其是Eth2.0以及其他擴容方案的出現。很多人都說DeFi的熱度會使得以太坊永遠都無法分叉，對此表示贊同。就算以后DeFi可能不是以太坊的主打應用，但是DeFi給以太坊的流通性會讓以太坊非常難被其他的鏈所取代。

DeFi風口會很快冷卻嗎？如今面臨著哪些挑戰？

林維浩：

DeFi將會以指數增長。未來2年將達到什么規模我無法預測，但我相信市場占有率會達到整個加密資產規模的30-40%。但是同時也有很多挑戰：

1.擴容問題，我們知道就算國債本身以及衍生品也是被用來頻繁交易的，如果以太坊基層速度和擴容做不好的話，那DeFi會遇到強大的瓶頸。

2.合規問題，很多DeFi協議都是非常中心化的，所以本質上與中心化基礎設施在美國SEC眼中都是一樣的。這也是為什么我們會看到類似Etherdelta的案件，BasisProtocol的中止，以及IDEX開始使用KYC。

3.用戶體驗，我們觀察到大部分用戶都沒有像比如Metamask這樣的以太坊錢包。對于一個DeFi的新用戶，他們需要越過很多信任和用戶體驗上的門檻。

DeFi仍然很早期，但增長非常迅速。我相信，DeFi從根本上說是一種實現自由的技術，它將真正改變世界，顛覆現有金融體系。這當然會需要時間，真正的信仰者會不知疲倦地工作，加速這一新的美好金融體系的實現！

DEX的一個大問題就是流動性，與中心化交易所相比，DEX的流動性很低，是什么原因造成的？

Filecoin官方成員：未釋放的爆塊獎勵可被用于前置質押:北京時間9月3日星期四上午10點，Filecoin官方在Zoom舉行線上會議，會議討論了Filecoin經濟模型中的機制與模型，以及社區提出的關于經濟模型的問題。JuanBenet參與了本次經濟模型線上討論會。Filecoin經濟模型團隊成員在經濟模型線上討論會表示：除了最開始的啟動資金外，主網將允許把未釋放的爆塊獎勵用于前置質押。[2020/9/3]

林維浩：

與今天的中心化交易平臺相比，DEX的流動性較低，僅占全球加密市場交易量的很小一部分。流動性的這種差異是由幾個因素造成的；

大多數用戶留存在中心化交易平臺。除了因為有引人注目的產品進行交易，另一原因在于DEX的用戶體驗相比較而言太糟糕了。我們有交易和做市商從業背景，能深刻理解阻礙DEX獲得大規模采用度的原因，并致力于解決這些問題。

做市商友好度。目前的DEX對一大群專業交易者，尤其是對算法交易者、高頻交易者不友好。主要原因是，在DEX上取消訂單都發生在鏈上，這不僅需要支付交易手續費用(Gas)，而且執行需要很長時間。

以太坊15秒以上的平均出塊時間以及概率性確定(ProbabilisticFinality)，極大地限制了交易吞吐量和成交量。這意味著做市商無法對市場變化做出迅速反應，因此在DEX上做市會招致額外風險。其結果是，DEX充當二級市場時，用戶面臨非有效的價格、更高的點差，最終會導致更低的流動性。

我們的解決方法是，1）通過使用我們自己的去中心化交易執行協調員，允許免費和即時的訂單取消；2）在我們自己的Layer-2鏈上進行交易執行和結算，大大提高了交易速度。

加密市場極端行情頻發，有些CEX便會“拔網線”，DEX如何應對這種情況呢？

林維浩：

在大行情情況下，我們會根據VDF的證明來優先某些交易，數據的提交方案要看市場所用的預言機系統。我們的做市商伙伴和投資人可以和中心化交易所對沖并供應深度。預言機系統應市場而變，除了我們將會公開的合作方外，任何市場創造者都可以連接以太坊上的預言機。Injective作為“完全”去中心化的DEX是無法拔你網線的，預言機和價格數據也不是項目方能操控的。

Morgan Creek創始人：只有黃金和比特幣可被視為金錢:金色財經報道，Morgan Creek資本管理公司創始人Mark Yusko表示，只有黃金和比特幣才可以被視為金錢。其他資產類別只代表信貸，除了比特幣，它是數字黃金。[2020/7/1]

交易所跑路時常發生，DEX可以杜絕割韭菜方式，但如何吸引用戶使用呢？如何增加流動性？會有流動性挖礦嗎？

林維浩：

現在加密資產的中心化衍生品交易市場也不完善，從基礎設施，穩定性安全性公平性，到市場和資產成熟度以及多元性等，都需要努力。要讓用戶從一個平臺把資產挪到另一個平臺去做買賣需要一個概念性的額外20%收益激勵，所以提供好的各方面incentives給到機構和個人交易者肯定是很重要的。Injective不止會有流動性及PNL挖礦等吸引人參與的東西，但！我們并不認為讓大家把對defi/dex的關注和認知重心放在”yieldfarming“是健康的。更重要的是作為一個衍生品DEX，我們怎么真實的讓這方面的交易需求實實在在的跑起來并且引入新的資金和交易需求。這方面比如我們正在進行中的Injective創意大賽已經確定了包含哥倫比亞大學、麻省理工學院、紐約大學、芝加哥大學、杜克大學等的參與，他們的學生都已經在關注Injective甚至著手設計可以在Injective上發行衍生品交易市場。

此外，我們借鑒了中心化交易平臺的成功案例，我們一開始會采取掛單手續費返還(MakeOrderRebate)，如果你掛單的話，你不但不需要付費，還可以拿到從基金會中劃撥的代幣。而且因為我們的特殊節點機制，也允許去中心化的推薦人激勵(ReferralBonus)。

InjectiveProtocol作為一種“自定義”的DeFi衍生品協議，所謂的“自定義”有多大？

Eric_Chen：

通過Injective，市場創造者有非常大的自由度，他們可以利用任何預言機方案來制作出期貨，永續合約，二元期權，以及更多的金融工具。創造者只需遵從協議的最低抵押率和費率。

作為InjectiveProtocal的重要一環，“一鍵發合約”功能是什么？

林維浩：

聲音 | 慢霧預警：攻擊者喊話所有鏈上偽隨機數(PRNG)都可被攻擊:攻擊者 floatingsnow 向自己的子賬號 norealrandom、dolastattack 轉賬并在 memo 中喊話：hi slowmist/peckshield: not only timer-mix random but all in-chain PRNG can be attack, i suggest b1 export new apis (get_current_blockid/get_blockhash_by_id) instead of prefix/num

從賬號名稱和 memo 可知攻擊者對目前 EOS DApp 鏈上隨機數方案了如指掌，攻擊者指出 tapos_block_prefix/tapos_block_num 均不安全，并提議 b1 新增 get_current_blockid / get_blockhash_by_id 接口。[2019/1/16]

“一鍵發合約”已經實現，InjectiveProtocol的衍生品協議已經完善并且測試網已經上線。Injective外的三方可以使用它來發行的不說，Injective官方可以在任何資產火熱的時候三分鐘上線公平可信的數字資產collateralized衍生品交易對。

Eric_Chen：

“一鍵發合約”主要是突出衍生品協議的易用性和靈活度，作為一個市場創造者，最重要的還是提供流量和深度。我們這樣設計的其中一個初衷是希望這個生態圈能夠利用群體智慧來發掘項目方想不到的潛在熱門市場，這也是為什么我們的伙伴和投資人絕大部分都是做市商。

DeFi雖然現在很火，但未來難免會熱度冷卻，而衍生品市場需要持續的人氣和熱度，這要如何維持？此外，如今主流DeFi產品和衍生品都集中在以太坊平臺上，這是頭部效應嗎？

Eric_Chen：

我們將會著重在Injective客戶端發展多元化的期貨，當這個市場達到可持續的流量時，我們就可以轉換成永續合約。這樣不會導致用戶分流，并且能夠快速發掘下一個高熱度市場。現在雖然ETH的速度和費率都欠佳，但是Layer-2和ETH2.0都在快速發展，能夠有效解決擴容問題。

ETH的Defi熱度并不是頭部效應，而是因為以太坊的金融和科技基礎設施比所有其他的生態圈要強。我們目前還沒有看到強大的分流趨勢。

一鍵發幣導致了垃圾幣成堆，一鍵發衍生品會不會降低衍生品的質量，導致垃圾衍生品泛濫成災？

Eric_Chen：

衍生品的發行和真正應用以及質量是不一樣的。Uniswap市場雖然是完全開放的，但是流量還是很高，焦點還是會聚集在質量好的市場上。雖然任何人都可以發行一個市場并制作一個支持所有市場的客戶端，但是Injective的客戶端會根據投票來選擇顯示哪些衍生品。

當下DeFi主要面臨多重難題，分別是公鏈性能低手續費高昂、代碼漏洞威脅、黑天鵝事件帶來的系統性風險，那么InjectiveProtocol有什么策略分別來應對這些問題?

林維浩：

Injective通過layer2使得交易速度可以理論上達到以太坊1800倍，并且optimisticrollup可以有效的降低手續費問題，代碼安全層面上來說分為智能合約安全和利用DeFi的可組合性優勢以及個別DeFi協議的設計去套利。以我們自己項目為例，團隊成員有代碼審計的經驗，對安全性方面還是有信心的，不過最后還是抱著把安全性放在首位的心態，決定請機構來審計。

DEX相較于傳統中心化交易所來說，雖然各有優劣，但從市場人氣來看，DEX短板更明顯，用戶的門檻較高，交易深度差，操作上鏈手續高等，嚴重制約了DEX的發展，目前的現狀就好比兩個市場，一邊車水馬龍，一邊門庭冷落，Injective為什么選擇了衍生品DEX的賽道，而不是衍生品CEX？

Eric_Chen:

在當今的DeFi生態系統中，在鏈上使用“中央限價訂單薄(CentralLimitOrderbook)”模型的去中心化交易平臺的可用性還比較有限，存在的問題包括流動性差、等待時間長以及缺乏引人注目的產品等。除此之外，幾乎所有的DEX都有相當中心化的設計，這使得它們容易成為審查的焦點。為了充分發揮去中心化金融的潛力，我們認為需要解決這些問題。

我們建立Injective不僅旨在彌合人們在傳統中心化交易平臺中的用戶體驗差距，并且能提供即使是頂尖的中心化交易平臺(如Binance，BitMEX，Bithumb，Upbit)都無法提供的令人興奮的新產品和功能。

同時我們希望能滿足市場上的廣大需求。我們認為，市面上幾乎所有的DEX都在通過簡單的現貨市場去和中心化平臺直接競爭，這并不是正確的策略也無法實現可觀的價值主張。對于試圖進行簡單交易的用戶來說，使用一個在速度、點差和流動性方面都沒有優勢的DEX意義并不大。

看到這一現實，我們決定在兩個方面進行創新：1）提供獨特的產品；2）交易平臺商業模式創新。

1.獨特的產品-正如過去一年中我們從中心化衍生品交易平臺的迅速崛起中觀察到的那樣，加密資產領域的衍生產品具有巨大、經驗證的潛力和市場匹配度。在其廣受歡迎，且全球市場成交量巨大的同時，也是全球監管最嚴格的金融市場之一，對用戶施加了許多嚴格的限制。

然而，我們完全去中心化的性質允許用戶不需要許可地創建衍生產品，同時我們一直在積極與多個期貨協議合作，以支持衍生品市場的創建，這是中心化交易平臺無法支持的。

2.交易平臺模式創新-與扮演加密行業守門的傳統中心化交易平臺不同，Injective使"交易"成為一種去中心化的"公用設施"。Injective的優勢在于其去中心化交易平臺并且開源的每個組成部分。

CEX雖然有被盜的風險，而且有跑路的可能，但是主流的交易所基本上都有償還用戶損失的可能，如果InjectivProtocol被黑，InjectivProtocol有能力支付用戶的損失嗎？InjectivProtocol會有義務去賠償用戶嗎？

林維浩:

我認為加密行業自相矛盾的地方在于，雖然加密行業支持權力下放，但該行業的許多地方仍然是中心化的，這是讓我們感到不滿意，也是最初決定建立InjectiveProtocol的原因之一。中心化需要信任通常不透明的第三方，為用戶招致潛在風險，包括黑客攻擊、搶先交易和其他不公平事件。然而我們的整個平臺是完全去中心化且開源，而且從發布第1天起就是去信任的，能讓用戶和投資者放心使用，平臺不存儲用戶資金。

可驗證延遲函數，通過流逝時間證明是InjectiveProtocal的兩大技術創新點，可以解釋一下嗎？

林維浩：

我們利用可驗證延遲函數(VDF)，模擬真實世界時間，來進行訂單的排序執行，通過強制時間延遲，解決交易中公平的問題，和以太坊中存在的高礦工費會被優先打包的問題。

對于VDF的計算，FPGA和ASIC要遠遠快于標準的馮·諾伊曼架構。我們密切關注基于RSA的VDF的研究，并為其實現貢獻了支持。雖然FPGA正處于積極開發進程中，但目前計算速度上的差距仍在我們的預期范圍內，不會對交易體驗產生重大影響。然而由于我們預計更好的FPGA和ASIC也在積極開發中，我們正在開發一種有競爭力的計算服務模型，使交易者可以向多個計算提供商(通常也充當節點)提交訂單，并簽訂費用分攤協議，在交割時結算，節點將爭奪在區塊中被接受和執行的訂單。核心的費用分擔機制與我們現有的節點訂單發現獎勵機制類似。對于較大的訂單，有一個降級機制(fallbackmechanism)，其中有提交-揭示(commit-reveal)，交易者可以選擇加入。雖然這在設計良好的客戶端上的UX中沒有區別，但訂單執行的概率更高，交易者可以提高掛單的金額，以確保被成功接單。

Injective鏈是一條鏈接到以太坊的Layer-2側鏈和CosmosZone。我們利用可驗證的延遲函數(VDF)來執行公平的交易排序共識，通過強制時間延遲，解決交易中公平的問題和以太坊中存在的高礦工費會被優先打包的問題。目前，Injective鏈為我們的Layer-2衍生品平臺提供支持，充當去中心化的交易執行協調員(TEC)這一角色，并托管去中心化的開放式訂單。該鏈本身建立在Tendermint之上，允許在Injective鏈上轉讓和交易基于以太坊的資產。將來，Injective將與CosmosIBC集成，帶來先進的跨鏈去中心化金融功能。對于Injective交易平臺，Injective使"交易"成為一種去中心化的"公用設施"。Injective生態將獎勵提供流動性的中繼節點，這樣能夠有效的讓做市商更經濟有意義的創造流動性給生態中的交易用戶，達到更好的用戶體驗，從而擴大全球用戶對去中心化金融(DeFi)的接納。

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