投資“通證類數字資產”的風險和價值-ODAILY_區塊鏈

在昨天的文章中，我和大家分享了原生數字資產投資過程中的風險及投資策略。今天我和大家分享通證類資產在投資過程中的風險及投資策略。

1.通證類資產是如何形成自己的價值

所謂通證類資產，是指這類項目的出發點大多數不是為了解決區塊鏈生態內的問題，實際上也不需要區塊鏈技術的創新，其著力點在于以代幣為工具解決某一現有行業中存在的問題，比如激勵不足，利益關系不清晰等。

希望以區塊鏈技術為工具重構某一行業的業態，改變生產者、消費者之間的關系，改變原有業態中的價值分配體系。

我在前面的分享中舉了一個例子：BAT。有讀者對這個幣不熟，恰好這個幣的簡稱又和我國的互聯網三巨頭百度，阿里和騰訊的簡稱一樣，很容易混淆，所以在留言中問到。

中國銀聯：防范以投資“區塊鏈”、“虛擬貨幣”為噱頭進行“利益”誘惑實施欺詐:5月15日，中國銀聯官方發布文章《助力打擊非法交易 同心守護支付安全》。文章指出，5月15日是打擊和防范經濟犯罪宣傳日，為幫助金融消費者防范各類非法交易活動的侵害，中國銀聯支付安全專家根據配合偵破的有關典型案例發布有關支付安全提示，促進用戶增強風險防范意識。中國銀聯支付安全專家建議，一定從正規渠道下載APP，不下載以“炒匯”、“現金貸”、“貸款”、“區塊鏈投資”等名義的非法APP交易平臺，通過正規應用商店下載APP。防范高利理財類，以低投資獲得高利息、“消費返利”、投資境外股權、外匯，投資“區塊鏈”、“虛擬貨幣”為噱頭進行“利益”誘惑實施欺詐。[2020/5/15]

這個幣的全稱是“BasicAttentionToken”。在coinmarketcap.com中輸入“BAT”，就可以查到它的信息。截至寫稿時為止，它的市值排名第28位，幣價0.24美元。

分析 | 幣安研究院：與傳統資產相比，比特幣的投資“性價比”遙遙領先:5月9日，幣安研究院發微博表示，加密貨幣單看風險或收益都很高，到底投資“性價比”如何呢？以比特幣為例，科學的衡量風險收益比（risk-reward ratio）后，與傳統資產相比，其依然遙遙領先。在過去兩年間（包含一個完整的牛熊周期）BTC的夏普率高達1.17（意味著投資人每承擔1元的波動可以獲得1.17元的回報），索提諾率高達2.83（每承擔1元的下行風險可以獲得2.83元的補償），月度正負收益比值更是高達199%。[2019/5/10]

這是個非常早的項目，可謂名聲在外，項目團隊的創始人之一之前是火狐瀏覽器的創始人。

動態 | PayPal投資“搶占”拉美電子支付市場并發布加密貨幣廣告禁令:據The Daily Hodl 消息，Statista數據顯示，PayPal已向電子商務巨頭Mercado Libre投資7.5億美元，后者是拉美最受歡迎的電子商務網站，擁有2.674億注冊用戶。在最近的投資之后，Mercado Libre的巴西網站Mercado Livre宣布禁止所有與加密貨幣相關的廣告，該禁令將于3月19日生效，禁止用戶參與任何涉及加密貨幣的交易，包括游戲中使用的預付卡和加密貨幣。Mercado Livre和CriptomoedasFácil進行的調查顯示，巴西有超過11173個與XRP相關的廣告，5638個與比特幣相關的廣告和2636個與以太坊相關的廣告。PayPal正在經受來自加密貨幣支付平臺的日益激烈的競爭，比如Square的Cash App，而通過Mercado Libre，PayPal將在該地區快速增長的電子支付領域獲得巨大的立足點。[2019/3/18]

項目是為了解決現在廣告業中存在的供需兩難問題：在傳統在線廣告業中，一方面，廣告商要經過多重中間人才能接觸到內容商，這里每一個環節都意味著資金的浪費；另一方面，傳統的內容商無法很好通過內容變現，在其網站上接入廣告幾乎成為其維持運作的唯一途徑；最后，用戶閱讀內容時，會被迫地被各種廣告騷擾，而不得不裝防廣告插件。

動態 | 武漢市防范化解金融風險攻堅指揮部：警惕以投資“虛擬貨幣”為幌子的理財項目:據長江日報消息，當前，非法集資形勢依然復雜嚴峻，武漢市防范化解金融風險攻堅指揮部提醒，請廣大市民提高防范意識，高度警惕以投資“虛擬貨幣”“區塊鏈”等為幌子的等10種“投資”“理財”項目。[2019/1/15]

在這過程中，三者都花了很大力氣做出自以為對自己最有利的事，但實際上都沒有起到各自想要的效果。

BAT這個項目則使用了一種算法，能監控用戶喜好哪些內容，在網站上花費了多少時間，這些行為都可以使用“注意力”這個單位進行量化。并且在瀏覽器的代碼底層嵌入去中心化的賬本系統，而這個系統流通的代幣就是BAT。

整合了BAT代幣的Brave瀏覽器，會讓廣告商、內容商和用戶間保持良好的正反饋關系。平時Brave用戶觀看廣告、優質內容時，因為花費了注意力，會獲得系統中BAT代幣形式的獎勵，內容商憑借廣告和內容成功吸引用戶的注意力駐留，系統亦會對內容商進行獎勵，用戶和內容商獲得的BAT代幣都是源自廣告商。

這樣Brave瀏覽器隨時匿名監控三者的行為，讓用戶看上值得看的內容和廣告，內容商能成功變現，廣告商投放更加精準有效，形成了完美的“三贏”模式。

在這個過程中，我們可以看到整個項目的核心根本不在區塊鏈技術，而在對“注意力”的量化算法。區塊鏈技術只是被用來發行代幣提供獎勵機制。所以這個項目解決的是傳統行業的痛點。

在這類項目中代幣的價值要得到體現，就要被盡量使用，而要盡量被使用，它的激勵機制就要設計得合理，這個激勵機制在業內還有個更專業的說法叫“通證經濟”。

2.通證類資產的風險在哪里？

在“通證經濟”類項目中，風險點主要有兩個：

一是激勵機制的設計。如果這類項目中激勵機制的設計不好，或者行業的痛點找得不對，那系統的代幣就流通不起來，就沒有價值。

二是代幣價值依賴項目方信用。這類項目的運作實際上是由項目方把控的，是一種中心化或者弱中心化的運營方式。

這種中心化或弱中心化的運作和傳統企業的運作非常類似，因此項目的成敗非常依賴項目方的信用。如果項目方誠信不夠，項目也會有相當大的風險。

這與我們前面分享的原生資產那種去中心化，去信任的運作方式有著顯著不同。

在這類項目中，所使用的區塊鏈技術本身是否有創新，是否有突破也不占主要位置。

如果有新的競爭者出現，它的傳統信用更好，設計出了更合理的激勵機制，那新的競爭者完全可能超越現有的項目。

3.投資者投資這類資產的注意事項

因此投資者在投資這類項目時可以從這兩點入手。首先是審視項目團隊以往的職業誠信，職業誠信有污點的團隊，投資就一定要謹慎；第二個就是要了解行業，厘清行業的痛點，看項目的激勵機制設計是否得當，是否能起到作用，如果純粹為了發幣而發幣，則很有可能就是空氣幣。

在2018年，有大量這樣的項目涌現，它們都是打著改造傳統行業的幌子，聲稱發幣就能解決行業的痛點，實際上很多都是借發幣的名義進行欺詐和傳銷。項目方在業內根本沒有累積的商業信譽，所設計的機制也不解決行業的問題。

投資者在投資時就要高度警惕這類空氣幣和傳銷幣。

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