歐易研究院：加息預期之下 礦企ETF提振有限_SEC

2022年2月7日，據納斯達克文件顯示：由加密資產管理公司Valkyrie提交的比特幣礦企 ETF（Bitcoin Miners ETF）已獲準在納斯達克上市，代碼為WGMI。開盤首日，WGMI漲幅6.6%，成交量超15萬股。

據歐易行情顯示：比特幣價格在消息前后有所走強，并站上45800關口，創下一個月內新高。該Miners ETF的獲準交易，也在一定范圍內被視作扭轉市場下行頹勢的“強心劑”。

比特幣礦企ETF的通過，為何會與行情之間存在特殊的關聯？ETF究竟是什么？對于加密金融市場而言，比特幣ETF的意義是什么？下文，我們將逐一為您大致解讀。

比特幣ETF是什么，

其意義又是什么？

歐易OKX上線APT，將于10月18日14:00開放充值:據官網消息，歐易上線Aptos（APT），將于10月18日14:00（HKT）開放APT充值，平臺在用戶充值數量符合開通交易的情況下第一時間上線交易，APT提現將于10月19日18:00（HKT）開放。

Aptos是Layer1公鏈項目，其目標是建設一個可擴展、安全、可信任和可升級的智能合約平臺。Aptos團隊從前Meta（前Facebook）獨立出來，曾參與開發過穩定幣項目Libra（后改名為Diem）。APT為Aptos主鏈的原生代幣。[2022/10/18 17:30:20]

首先科普下，關于比特幣ETF的背景信息。

ETF（Exchange Traded Fund），又被稱為交易所交易基金，它是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的開放式基金。這款受管制的合規的金融產品，可以讓基金像股票一樣可以在交易平臺掛牌并自由交易，為普通投資者提供了合規的投資選擇。一直以來，加密圈從業者翹首盼望，比特幣ETF通過。黃金ETF的珠玉在前，可以很充分地解釋這一強烈預期：

歐易OKEx已于今日12:00暫停CSPR的充提:據官方公告，由于CSPR主網升級 ，歐易OKEx已于2021年5月28日12:00暫停CSPR的充提，待升級完成后開放。[2021/5/28 22:52:12]

2003 年，澳大利亞上線了世界上第一只支黃金ETF。次年10月，US ETF GLD通過SEC審批，并于11月正式開啟交易。這意味著黃金投資的門檻大幅降低，新的交易者可以通過ETF更加容易地獲得黃金敞口。

隨著更多的交易者和資金流入，黃金開始了大周期長牛。通過下方的價格走勢圖可以看出：ETF GLD審批通過數年后，黃金價格從410-440美金區間一路漲至1900美元附近的最高位，累計漲幅超340%。

如果比特幣現貨ETF通過SEC審批并正式上線，那么大概率會在源源不斷的資金推動下復刻黃金的走勢，其重要性不言而喻。這也是市場對于各類ETF消息格外敏感的原因所在。

歐易OKEx DeFi播報：DeFi總市值753.00億美元，歐易OKEx平臺TRB漲幅最大:據歐易OKEx統計，DeFi項目當前總市值為753.00億美元，總鎖倉量為852.10億美元；

行情方面，今日DeFi代幣漲跌各異，歐易OKEx平臺DeFi幣種漲幅前三位分別是TRB、WING、CHZ；

截至19:30，OKEx平臺熱門DeFi幣種如下：[2021/4/27 21:04:35]

市場期望值攀升，

但SEC 6次拒絕BTC現貨ETF的申請

2016年，Bats BZX交易所向證券交易委員會（SEC）提交了Winklevoss Bitcoin Trust產品的申請，這是可查證范圍內最早的比特幣ETF正式申請記錄，不過被SEC以“防止價格操縱和市場欺詐”為由拒絕。此后數年時間內，先后有數十家公司機構向SEC提交過比特幣ETF的申請，但是均未獲得批準。

歐易OKEx DeFi播報：DeFi總市值1238.1億美元，歐易OKEx平臺ZKS領漲:據歐易OKEx統計，DeFi項目當前總市值為1238.1億美元，總鎖倉量為683.20億美元；

行情方面，今日DeFi代幣普漲，歐易OKEx平臺DeFi幣種漲幅最大前三位分別是ZAS、HDAO、ANT；

截至18:30，OKEx平臺熱門DeFi幣種如下：[2021/4/2 19:41:15]

2021年，比特幣ETF出現破局轉機：一季度之中，加拿大資產管理公司Purpose Investments Inc.獲得加拿大安大略省證券委員會批準發行比特幣交易所交易基金(ETF)，這也是全球首支比特幣ETF。此后，加拿大更是連續通過Evolve Bitcoin ETF和CI Galaxy Bitcoin ETF。據OKLink數據顯示：Purpose BTC ETF持倉量曾突破3萬枚比特幣。

歐易OKEx將于23日進行BOT賬戶快照，并開始進行BOT置換:官方消息，根據Bounce.finance官方計劃，BOT將按照1:100的比例置換為AUCTION，歐易OKEx將于3月22日12:00撤銷所有BOT掛單并暫停BOT/USDT交易。3月23日15:00關閉BOT充值、提現和資金劃轉功能，并于當日18:00進行BOT賬戶快照，并開始進行BOT置換。[2021/3/21 19:04:54]

可能是受加拿大、巴西等國激進政策的影響，美國SEC也開始重新審視比特幣相關ETF，并隨之調整了“一拖二拒”的一貫態度。

2021年10月19日，美國金融服務商 ProShares提供的比特幣期貨 ETF通過SEC審核，正式在紐交所開啟交易，代碼BITO。據彭博數據統計，該ETF換手量超過2400萬單位，首日總交易額接近10億美元，其規模僅次于貝萊德的碳中和ETF，成為歷史上首日成交額次高位的ETF。

比特幣期貨ETF的通過，讓彼時的市場看到了現貨ETF的無限可能。但遺憾的是：此后，SEC先后拒絕了六次比特幣現貨ETF的申請。須知，比特幣期貨ETF與現貨ETF在參與門檻和理解成本上的差別，與比特幣合約（期貨）交易及現貨交易大致相仿。所以，比特幣期貨ETF的通過，影響力仍然有限。

此“ETF”非彼“ETF”

2021年，對于比特幣和整個加密市場來說無疑是利好頻出：特斯拉支持比特幣支付，薩爾瓦多宣布將比特幣作為法定貨幣，Coinbase成功登陸納斯達克，Microstrategy等機構的持續買入，一眾ETF在各大經濟主體接連上線等。

可以看出，在這一年中比特幣的主流接受度發生了質的變化。而比特幣也在接踵而至的利好刺激下，一路走強創下6.9萬元美金的價格新高，并以60%的年度漲幅，跑贏了黃金（-3.6%）、原油（56%）、納斯達克指數（26%），以及在去年風頭極盛的特斯拉（49%）。

2022年，數字資產市場充滿了不確定性：

一方面，美國通脹水平刷新近40年的記錄，美國和英國的CPI數據也攜手突破數十年來的新高。抑制通脹增速已經成為全球范圍內的共同話題，鷹派言論此起彼伏，加息預期持續加強。一旦貨幣政策收緊，量化寬松下的全球放水將成為過去式，充沛的流動性大潮褪去，金融市場也將受挫下行。

另一方面，對歷史上比特幣減半周期走勢的參考，也讓投資者對后市充滿擔憂。在此情況下，SEC能否通過比特幣現貨ETF的審批，便成為了助力市場重回強勢的決定性因素。所以，部分市場參與者將此次礦企ETF（Bitcoin Miners ETF）在納斯達克上市，視作加密市場走出持續三個月下行趨勢的關鍵節點。

然而需要注意的是，此“ETF”非彼“ETF”。與屬于類虛擬證券的比特幣期貨及現貨ETF有所不同，因為比特幣礦企屬于實體范疇，所以Bitcoin Miners ETF只需要通過納斯達克審核即可上線。也就是說：從礦企ETF的上線交易，并不能判斷SEC對比特幣現貨ETF的態度是否發生轉變。

幾乎同一時間，SEC針對幾則比特幣現貨ETF申請的審批向公眾收集意見，要求公眾就該類型的 ETF 以及比特幣本身是否容易受到操縱和欺詐，提供反饋。同時，也為基金管理公司Global X的比特幣ETF申請決定程序設定了更長的時間，將決定日期推遲至4月20日。

目前來看，比特幣現貨ETF的通過的可能性并沒未提升。而且，比特幣礦企ETF追蹤的是各大礦企，與比特幣的價格和資金流入并沒有直接關聯，外界也不能將其視作直接獲得比特幣敞口的途徑。所以，普通投資者，不宜想當然地將比特幣礦企ETF（Bitcoin Miners ETF）的通過，與比特幣現貨ETF的后續情況直接聯系起來。

總而言之，此次比特幣礦企ETF的通過，其實不能視作SEC態度轉變的節點，以及提振市場信心的強利好。加密市場后續走勢，對外主要取決于全球范圍內的貨幣政策收緊程度，國際局勢變化，以及現貨ETF能否通過SEC審批。對內，則要看過去一年行業生態發展能否為市場持續上行提供更加強大的支撐，以及基礎設施建設能否獲得突破性進展。

但是無論比特幣現貨暫時通過與否，加密市場蓬勃發展的勢頭并未被阻斷。從長期來看，加密資產的發展潛力遠未觸及瓶頸，足以支撐市場的長牛預期。

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