上海升級后LSD 概念幣還有上漲空間嗎？_TAN

近期市場冷清，唯一具有話題的事件僅剩以太坊上海升級，但這是否能推動相關賽道，如ETH與流動性質押概念幣的上漲，市場并沒有共識。社群中甚至有不少人認為，以太坊上海升級后，流動性質押衍生品賽道的增長將因此放緩。

LSD概念幣將在上海升級后「sellthenews」

加密貨幣對沖基金NorthRockDigital創辦人兼執行長HalPress在推特上表示，上海升級之后LSD概念幣缺乏上漲敘事，也沒有人會等到升級后才進場。因此，他認為上海升級對LSD概念幣是「sellthenews」：

自以太坊上海升級完成以來 已有約500萬枚ETH新存入質押:金色財經報道，TokenUnlock數據顯示，自以太坊上海升級完成以來，已有約287萬枚ETH解除質押，約500萬枚ETH新存入質押，總質押量凈增長超212萬枚ETH。當前約2.9萬枚ETH處于待提款狀態。[2023/5/27 9:46:07]

「LSD概念幣應該被視為獲取更多ETH的交易工具。當有明顯的敘事時購買它們，并在敘事飽和時出售它們。我們在「合并」和「上海升級」兩個事件中成功地做到了這一點。但現在的問題是，我看不到下一個能夠推動上漲敘事的事件。」

上海升級后凈提款62.66萬枚ETH，89.62萬枚ETH處于待提款狀態:金色財經報道，據Token.Unlocks數據顯示，以太坊完成上海升級后至今，已完成約99.5萬枚ETH提款，約36.84萬枚ETH新存入質押，凈提款約62.66萬枚ETH。此外，當前驗證者數量約為46.9萬名，89.62萬枚ETH處于待提款狀態，其中待提款的實體中Kraken占比約46.2%，位列第一。[2023/4/17 14:07:53]

HalPress在其他推文中補充表示，他并不認為部分社群宣稱的「質押參與度會在上海升級之后快速增長」的敘事，同時也不認為質押參與率能夠達到太高的水平，最高或許僅20%。

以太坊上海升級將開放質押ETH提款，但升級時間或將晚于此前路線圖:11月23日消息，以太坊核心開發人員普遍認為，開放質押的ETH提款始終是“上海升級”目標的一部分。但是提款的確切日期還沒有確定。此前，據以太坊基金會網站稱，合并后預計實施上海升級，以開放質押ETH提款的時間為6到12個月。但上周有用戶注意到語言發生了變化：基金會網站不再有建議的時間表。以太坊基金會首席協議支持Tim Beiko表示，最初的預測是“6到12個月是以太坊升級之間的'歷史平均'時間。我不明白為什么這次升級需要更長時間，但我們在這個過程中還不足以談論主網部署日期。此外，取款狀態沒有任何變化，它們包含在下一次網絡升級中。”（CoinDesk）[2022/11/23 8:01:37]

「從長遠來看，隨著越來越多的參與者進入這個領域，流動性將變得越來越不那么穩固，整個LSD賽道將面臨費用與市場份額壓縮的逆風。」

HalPress補充表示，一旦質押參與達到頂峰，LSD賽道將失去增長動能，每個參與者的ETH收入將開始下降。此時人們便會意識到這些LSD代幣都被嚴重高估了，并且注定長期表現不及ETH。

另一方面，dForce創辦人楊民道也認為，在上海升級過后，LSD項目可能會失去「流動性」這個競爭優勢：

「最終，如果所有質押的ETH都被代幣化，這些質押的ETH將會像零息債券一樣，皆以0.08%的折扣進行交易。」

除此之外，社群中也有許多人對流動性質押協議本身的智能合約風險與高昂手續費等問題提出質疑，并認為這些問題將成為上海升級后LSD賽道的增長障礙。

DegenSpartan：看空觀點合理，但早了10年。

不過市場上也并不是所有人都對LSD賽道的未來持悲觀看法。知名KOLDegenSpartan便針對HalPress的觀點指出，除了最高質押百分比以外，他基本上同意HalPress的說法，盡管這種想法可能早了10年。

「目前，我有大約15%的ETH已用于質押。等到我測試stETH提款沒有問題之后，我計畫質押95%的ETH。當然每個人質押的占比不盡相同，但我預計大部分ETH持有人都在等待，直到確定質押與解質押功能都正常后才會參與質押。再我看來，質押占比將會是『uponly』。」

此外，DegenSpartan也在其他推文中指出，上海升級后，他預計ETH提款請求會爆炸，但這主要來自質押倉位的輪轉，人們從私人機構的質押服務轉換到LSD協議。

另外，DegenSpartan也指出，與非流動性質押相比，透過LSD協議質押所獲得的ETH衍生品除了收益率本身以外的額外價值是，你可以將它作為抵押品到處投放，stETH、frxETH、RETH等代幣的接受度越普及，其實用性就越大。

值得一提的是，DegenSpartan也對近期萌芽的LSD金融應用LSDfi表示看好，認為這可能是未來一年的主要敘事之一，并推動ETH質押率「uponly」。

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