風季靈：從17年21年BTC牛市頂部特征探討2025年頂部_比特幣

近兩次比特幣大牛市的頂點分別出現在2017年12月和2021年11月，時間上相差4年整，符合比特幣每4年產出減半炒作的歷史規律；

頂點價格分別為1.99萬美元和6.9萬美元，頂點價格相差倍數約3.5倍，較之前兩個牛市頂點的價格倍數17倍大幅減小；

從k線形態看，2021年牛市明顯呈現雙頭形態，比2017年牛市的單頭形態更為復雜。

每4年產出減半的炒作規律本文不做探討，僅作為一個設定，在此我們只探討頂部k線形態，以及頂點價格倍數差形成的原因和邏輯，以便為我們在可能出現的2025年牛市頂部提供更多操作可能性。

摩根大通：即將到來的比特幣減半事件將對礦工構成關鍵考驗:金色財經報道，摩根大通表示，即將到來的比特幣減半事件將對礦工構成關鍵考驗，因為他們將面臨獎勵減少和生產成本增加的局面。摩根大通策略師報告中表示，電力成本較低的礦商會發現在減半事件后更容易應對，而電力成本較高的礦商可能會在減半事件后陷入困境。減半事件將決定礦工在不斷變化的環境中適應并保持盈利的能力。比特幣減半是大約每四年發生一次的事件，將開采新比特幣區塊的獎勵減少一半，有效降低新比特幣的創建速度，以控制通貨膨脹并隨著時間的推移維持比特幣的稀缺性。[2023/7/14 10:55:23]

我們都知道，越來越多的普通民眾和投資機構在熟悉比特幣，認可比特幣，進而炒作比特幣，但入場資金沒法量化只能估算，每四年入場操盤資金呈幾何級數增長應該是不爭的事實。根據CMC的數據：比特幣在2013年11月峰值市值是136億美元，2017年4月峰值市值是3200億美元，2021年11月峰值市值是1.24萬億美元，在資本市場，當炒作標的市值不大的時候，其炒作手法一般出現一波流的現象，當炒作標的市值增長一個或數個數量級時，炒作所需資金量就會相應增長一個或數個數量級，特別之處在于，隨著介入人數和資金量的大增，市場中各方力量對市場的看法和分歧會遠遠大于之前。按照這個邏輯，我們可以推斷：2021年牛市頂部的雙頭形態就是在上述情形下形成的。

Nakamigos地板價24H漲幅逾66%，交易額增幅達115.25%:5月29日消息，據NFTGo.io數據信息，截至發稿時，NFT項目Nakamigos地板價24H漲幅達66.67%，現報0.7 ETH，24H成交額達896.15 ETH，交易額增幅達115.25%。[2023/5/29 9:48:33]

2021年4月14日，經過連續6個多月的拉升，比特幣價格形成第一個頭部65000美元，拉升幅度6倍左右，如果從312疫情大跌的底部算起，絕對漲幅接近17倍；此時市場各方力量對后期走勢出現嚴重分歧，市值排名前30的幣種中BNB/XRP/DOGE/LTC/TRX/UNI/LINK等幣種主力退出戰場，使得這些幣種的牛市價格頂點定格在4月中旬；而以比特幣以太坊為代表的幣種主力勇當大任，經過近7個月的洗盤和拉升，于11月9日創出第二個頭部69000美元。在這期間跟隨BTC/ETH再創新高的大市值幣種有ADA/MATIC/SOL/DOT/SHIB/AVAX/ATOM/FTM，而這些強勢品種所占市場份額遠小于4月份見頂的那批，說明在2021年下半年里市場資金相對于2017年匱乏，11月份的這波見頂走勢是強弩之末，包括比特幣和以太坊。

泰國為發行投資代幣的公司提供稅收減免:金色財經報道，泰國財政部長Rachada Dhnadirek表示，泰國內閣已批準對發行數字投資代幣的公司免除企業所得稅和增值稅，以促進上市和非上市實體的融資。該豁免適用于發行ICO (initial coinofferings)的公司和注冊實體的一級和二級市場。此類代幣的投資者也將免征增值稅。Utility代幣將不符合免稅條件。

泰國政府估計未來兩年將有價值1280億泰銖(37.1 億美元)的投資代幣發行，這可能使得泰國政府放棄價值350億泰鐵的稅收。[2023/3/7 12:47:29]

形態上看2021年牛市頭部形態復雜程度超過2017年的單頂模式，這就導致大批市場老手判斷失誤，包括江x兒等人。根據兩次牛市頭部形態形成的邏輯推理，2025年牛市頂部形態將更加復雜，大家在資本市場掘金真不是一件容易的事情。

粉絲平臺Fandom以5000萬美元價格從Red Venture收購多個娛樂和游戲品牌:金色財經報道，總部位于舊金山的粉絲平臺Fandom宣布從Red Venture收購多個娛樂和游戲品牌，包括 GameSpot、Metacritic、TV Guide、GameFAQs、Giant Bomb、Cord Cutters News和Comic Vine。據 Fandom 稱，上述網站每月總共帶來4600 萬活躍用戶該交易的財務條款尚未正式公開，但據稱 Fandom 將向 Red Venture 支付大約 5000 萬美元現金。在過去的幾年里，Fandom 一直在整個粉絲數字生態系統中擴張，他們在 2018 年收購了ScreenJunkies ，在 2019 年收購了Curse Media ，在 2021 年收購了Fanatical。（mobidictum）[2022/10/4 18:39:01]

隨著炒作標的體量的大增，其價格彈性將大大減弱，也就是價格的漲跌幅度將大大減弱。因為體量即市值增加后，之前推動價格上漲的資金量不足以推動價格再次上漲相同的幅度，要想有相同的漲幅，就必須保證推動資金及時且足額的入場，不能足額或不能及時都不能達到目標，而在一定時間內，這兩個條件同時滿足的可能性不一定是100%，這就是導致行情走勢呈現漲漲跌跌起起伏伏的原因，同時導致價格彈性減弱。

從歷史數據看，比特幣價格2013年與之前牛市頂點價格相差倍數是36倍；2013年與2017年相差倍數是17倍；2021年與2017年相差倍數是3.5倍，隨著比特幣每次大牛市體量呈幾何級數增長，入場資金未見得同步及時增長，或者增長了但介于單個比特幣價格的“高昂”，迫使部分資金介入其他幣種，比特幣的價格彈性在逐漸減弱，根據上述邏輯，2025年與2021年的比特幣牛市頂點價格相差倍數不會高于3.5倍，簡單取中值的話是1.75倍，也就是12萬美元，取2倍整數的話是13.8萬美元，取3倍整數的話是20.7萬美元。

以上均為事后分析和預測，純屬一個區塊鏈擁躉的個人觀察，難免有主觀臆斷，望指正探討。下篇我將略過2018年和2022年比特幣價格下跌形態，探討2019年和2023年比特幣底部價格形態。謝謝大家。推@863961613

2023.2.17

風季靈

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