Terra 的定時炸彈滴答作響：但在 Curve 上創建 4Pool 則扼殺了這種可能性_TER

UST 會像阿根廷的比索一樣走向崩潰？

不得不說，UST 和阿根廷比索的貨幣政策非常相似，讓我們先來介紹下 2016 年至 2018 年期間的阿根廷貨幣政策及其背景。

通貨膨脹猖獗，央行幾乎沒有準備金，資本雄厚控制、價格差異 50% 的雙重交易市場、巨額財政赤字和巨額短期債務……盡管擁有世界上最糟糕的基本面之一，但政府的更迭改變了機會主義者的預期，于是大量資本流入阿根廷。

第一個措施是退出資本管制，從錨定匯率轉向浮動匯率。這加劇了兩個問題：通貨膨脹和短期債務。

與此同時，阿根廷背負了大量債務來彌補財政赤字，具體操作是財政部借債（美元），央行印鈔（比索），然后用比索購買美元，再以短期高利率重新吸收這些比索。

起初似乎奏效了，但一年后有很多關于阿根廷是否能夠設法降低通貨膨脹并償還債務的猜測（劇透警告：它做不到！），最終出現對比索的擠兌。

擠兌之所以開始，是因為不清楚央行是否能夠既降低利率，同時還能繼續高利率的短期債務。

Matter Labs宣布將成立價值2億美元的DAO組織，幫助擴展zkSync生態系統:1月27日消息，zkSync的開發組織Matter Labs宣布成立價值2億美元的DAO組織。該組織將由BitDAO支持，將通過公共產品、基礎設施、安全框架、研發資助以及對其他加密組織的投資來幫助擴展zkSync生態系統。BitDAO是世界上最大的Token管理財庫之一，正在為下一代Web3組織賦能。

此前報道，Matter Labs于2021年11月8日宣布完成5000萬美元融資，a16z領投。[2022/1/28 9:18:13]

2018 年 5 月，比索貶值了近 10%，蝴蝶已經扇動了翅膀，央行在短短幾個月內損失了四分之一的儲備，這進一步增加了對比索的懷疑。

讓我們快速回顧一下剛才提到的貨幣政策：設置浮動匯率，印鈔（比索），用這些比索購買美元，設置大的短期利率，最后賣出美元以維持一定的外匯水平。

那么現在讓我們來回顧一下 Do Kwon 的 UST/Luna 貨幣政策。

美SEC：委員Hester Peirce的聲明不能代表SEC:金色財經報道，7月21日，美國證券交易委員會對Ripple于19日發布的的信函做出回應。據悉，Ripple的信函引用了共和黨SEC委員Hester Peirce和Elad Roisman最近發表的公開聲明，他們反對SEC對加密貨幣網站Coinschedule采取的執法行動。Ripple引用了該聲明來支持其旨在駁回SEC訴訟的動議。SEC在21日的信函其中提出了一些理由，試圖強調Ripple的“非法行為”。根據SEC的說法，它是根據法規設立的，由五名委員組成，每名委員由總統根據特定參數任命。因此，該機構辯稱，這兩名委員的有關聲明不是SEC本身的聲明，也不是本法庭上具有約束力的權威。SEC補充說，這種毫無根據的論點應該被拒絕。此外，該機構對證券法（包括Howey測試）的應用嚴重缺乏明確性的論點提出異議，認為“所有通知都是憲法要求“。這封信繼續總結說，Ripple Labs和個別被告的論點是基于“不準確的法律理論”。[2021/7/23 1:10:17]

每次鑄造 1 UST 時，就會燃燒價值 1 美元的 Luna。Terra Labs 控制著 Luna 的排放，這意味著幾乎無限的 Luna 供應支持 UST 的循環供應。

Peter Schiff：用比特幣支付毫無意義，因為這是在用別人的方式玩游戲:1月11日消息，黃金支持者、比特幣反對人士Peter Schiff在推特上回應Tesla首席執行官Elon Musk和作家Ben Mezrich關于用比特幣支付的推文。他表示，用比特幣支付毫無意義，因為這是在用別人的方式玩游戲。如果有人想押注于這場“泡沫”，他們應該在自己的時間，以他們認為最好的價格出手。作家Ben Mezrich在他的推特中表示，將不再拒絕用比特幣支付。Tesla首席執行官Elon Musk回應道，他同意作者的觀點。（u.today）[2021/1/11 15:53:06]

然后設置了 20% 的短期補貼利率來推動對 UST 的需求。

當市場開始討論 UST 的債務展期時，又創建了一個新基金，其中包括價值 30 億美元的 BTC，作為 UST 的最后一個資源買家，以防出現擠兌。

這個操作當然會推高 UST 的需求，并將市場的懷疑再推遲一段時間。

Suter成為Gate.io新一期投票項目:據官方消息，Suter成為登陸Gate.io國際交易平臺第16期的投票上幣PK項目， 本期投票結果核算后，即登陸Gate.io交易平臺，開通Suter/USDT交易對。

Suter作為領先的原創隱私協議已經與多個Defi項目展開深度合作，即將發布新的隱私Defi產品，目前Suter已經登陸Kucoin，Bittrex等交易所，期待Gate之后，Suter新的增長。截至發稿，Suter已單日上漲超100%。[2020/8/11]

簡而言之：Do Kwon 建立了一個浮動外匯（Luna），印鈔（Luna），對 Luna 承擔債務（UST），建立一個大的短期利率，并創建了一個基金來出售 BTC 以維持一定的外匯水平。

我們應該不難看出這兩種政策的相似之處，不要忘了比索貶值了 90% 以上。

但這是否意味著 UST 注定要失敗？不，阿根廷比索并不總是注定的。

阿根廷政策的關鍵假設是阿根廷將以 3% 的速度增長大約 3 或 4 年，財政赤字將扭虧為盈，就能夠償還債務并增加儲備并降低利率，最后經濟的持續增長會成功化解債務巨雷。

Coin Center研究主管：對某些國家來說 居民難以獲得法定貨幣或銀行服務:在美國眾議院金融服務委員會《檢查加密貨幣和ICO市場》的聽證會上，Coin Center研究主管Peter Van Valkenburgh表示，你我都受益于一個運作良好的金融基礎設施，大多數美國人覺得把錢存入銀行并不難。但是其他一些國家的居民可能會發現難以獲得法定貨幣或銀行服務。他暗示了加密貨幣的必要性。[2018/3/14]

但是近 50 年來最嚴重的旱災（阿根廷的主要出口來源仍是大宗商品，因此旱災重創了經濟），再加上美國的利率上升引發了阿根廷的衰退。

那么我們可以從中學到什么呢？Terra 需要為 UST 尋找替代分配，而不是 Anchor。

72% 的 UST 鎖定在 Anchor 中，這意味著如果利率降低（這很可能很快就會發生），資本可能會尋求更好的收益率。如果他們選擇切換到其他資產，這可能會給 Luna 和 UST 帶來拋售壓力，最終可能會陷入困境。

不得不說比特幣基金確實會加深對 UST 的信任，但它仍然只是鎖定在 Anchor 中的 UST 的四分之一。因此，有效的長期解決方案必須是發展生態系統。

根據 DefiLlama 的數據，Terra 的 TVL 為 285 億美元：Anchor 為 150 億美元，Lido 為 84 億美元，其余為 50 億美元。

Lido 無法吸收 UST（從技術上講，它可以通過 Luna 來實現，但如果出現擠兌，投資者似乎不太可能選擇轉移到 Luna），因此它應該被生態系統的其他部分吸收。

鎖定在 Anchor 中的 UST 使生態系統的其余部分翻了一番。考慮到比特幣鎖定了 25%，我們可以公平地說 75% 處于風險之中，這大約是 80 億美元。

他們能做到嗎？最大的兩個 AMM（Astroport 和 Terraswap）擁有 20 億美元的 TVL，這意味著他們不可能。

但幸運的是，今天沒有發生這樣的跑動，新的 BTC 基金似乎減少了這種懷疑。不過，Do Kwon 為自己贏得的不僅僅是一段時間。他可能已經給自己買了最好的拆彈工具包：如果比特幣升值，UST 儲備也會升值，這可以讓炸彈慢慢解除武裝，利率緩慢而穩定地降低。

但是干旱可能會像襲擊阿根廷一樣襲擊生態系統。時鐘在嘀嗒作響，Terra 能否在另一場崩潰中幸存下來？

上述解釋了 Terra 如何通過其貨幣政策自掘墳墓，但很快 Do Kwon（和 Sam Kazemian）發布了一個可能讓我閉嘴的公告——他們宣布在 Curve 上創建一個 4 Pool，包括 USDT、USDC、UST 和 FRAX。

這是什么意思，為什么這么重要？

讓我們從了解 Curve 上開始：

Curve 是最大的 DeFi 協議，是生態系統中基礎設施的核心部分，主要產品是 stableswap 平臺，這是一個去中心化的穩定幣互換的交易所，使資金更加高效——允許巨鯨以更少的滑點和更少的費用兌換穩定幣。

但實際上不止于此。Curve 是「DeFi 的法定儲蓄賬戶」，因為它在 DeFi 中擁有最好的代幣經濟學設計。

代幣設計很重要。例如 FXS 的價值超過 MKR，盡管 Frax 的規模是 DAI 的五分之一。

由于其復雜性，無法快速輕松地解釋 Curve 代幣經濟學，并且超出了本文的范圍，讓我們回到 UST。

UST 的整個存在依賴于人們相信 1 UST 將價值 1 美元，這與其他穩定幣不同——DAI 擁有超額抵押的加密池，USDT 則是 100% 的法幣抵押。

與此同時，對 UST 的需求正通過 Anchor 20% 的補貼利率來推動。UST 在 Anchor 的市場利率為 6.7%，因此如果補貼消失，資本當然會去尋求更好的收益率。但是這些資本能去哪里呢？

兩個主要選擇：其他穩定幣或 UST 的其他投資機會。

4 Pool 的創建改變了 UST 令人懷疑的前景，原因有以下幾個。

首先，它將增加 UST 的流動性，這將允許巨鯨在沒有滑點的情況下交換 UST。

UST 面臨的主要風險是擠兌，而更多的流動性則可以緩解這一風險，并且也有助于建立對 UST 的更多信任，從而良性循環。

其次，它將以可持續的方式提高 UST 的市場利率。

考慮到對 Anchor 的補貼將被降低（甚至可能被取消），這一點非常重要。因此，4 Pool 確實解決了這兩種選擇。

現在的問題是：4 Pool 的規模是否足以實現其目標？它可能會。

最令人難以置信的是，讓這一舉動如此天才的一件事在于這對 Terra 來說是完全免費的！

他們只是通過指導 CRV 排放，用他們已經獲得的（以及 Frax、Redacted 和 Ohm）CVX 投票來做。DAO 手中近 50% 的 CVX（占流通 CVX 總量的 20%）將用于激勵該池。

但事實并非如此：Frax（可能還有 Terra）將激勵所有協議將其代幣與新的 4 Pool 配對。這將創造更深層次的流動性。

我不知道是不是這樣，但似乎 Do Kwon 從一開始就計劃好了。

Terra 已經走上了一條軌道，要么將其推向成功，要么使它們破產（以及該行業的相當一部分）。

Tags：USTTERLUNLUNASTARDUSTEnjinstarterLunariumlunar幣是什么幣

UNI