Messari：深入解讀Uniswap一季度市場表現與進展_SWAP

原標題：State of Uniswap Q1 2022

重點內容：

由于從 2021 年第四季度開始市場對加密貨幣和 NFT 的興趣減弱，總交易量以及相應的流動性提供者費用在 2022 年第一季度有所下降。

Polygon 作為 Uniswap V3 最晚支持的區塊鏈，其上的交易量已成為 Uniswap V3 除以太坊之外交易量最大的市場；下一季度的額外流動性挖礦激勵措施應繼續有助于推動持續增長。

社區正在探索進一步擴展到 Celo 和 Gnosis 。

Uniswap Grants 計劃在第 6 輪中發出了其歷史上最大的贈款浪潮，其中包括從 2021 年底開始的 Grants 提案。

宏觀層面

總體而言，2022 年第一季度 Uniswap 交易量比上一季度下降 53.5%。這與全球加密市場在 2021 年第四季度達到 3 萬億美元的峰值市值，此后又回落至 2 萬億美元相呼應。當代幣價格上漲時，交易量通常會隨著散戶交易者興趣的增加而增加；當代幣價格下跌時，散戶投資者就失去興趣。與 2021 年第四季度的 NFT 復蘇和比特幣以及以太坊價格的歷史新高不同，2022 年第一季度的交易活動更加平靜。

LVMH利用Epic Games的3D技術工具提供虛擬數字體驗:金色財經報道，LVMH將使用Epic Games的3D技術工具提供虛擬試衣間、AR、時裝秀、360度產品輪播和數字孿生體驗等。LVMH將利用Fortnite創作者的技術堆棧，其中包括3D頭像軟件和虛擬環境來創建虛擬試衣間和時裝秀。

Epic Games的3D創意工具包括Unreal Engine、Reality Capture、Twinmotion和Meta Human。[2023/6/17 21:43:13]

整體市場流動性在 2022 年第一季度有所下降，但下降程度低于交易量。Uniswap V2 是唯一一個在本季度出現流動性下降的網絡，下降了 25.7%，而所有其他網絡都出現了小規模的名義增長。由于 V2 包含更多的長尾代幣對，V2 流動性的下降確實與散戶交易量的下降相吻合。與此同時，市場流動性在 Uniswap 所謂的擴容解決方案中增長明顯，尤其是 Polygon。與剛剛推出時的第四季度末相比，Polygon 上的流動性上漲了近 81.7%，Arbitrum 和 Optimism 的流動性也分別增長了 72.9% 和 34.7%。

Messari基金持倉分析報告：上半年基金偏向智能合約平臺和DEX:6月27日消息，Messari日前發布2022年上半年基金持倉分析報告。報告指出，截至6月14日，在追蹤的82支基金中，波卡最受青睞，有29支基金持有。其次是Oasis Network（24支基金持有）和Nervos Network（23支基金持有）。

此外，在基金持有率排名前50位的資產中，智能合約平臺類資產占比最高，為37%，其次是去中心化交易平臺，占比16%。[2022/6/27 1:34:11]

鑒于第一季度缺乏對用戶的流動性挖礦激勵，Polygon 的流動性增長尤其令人印象深刻。就背景而言，當最初的治理提案提出時，Polygon 團隊預留了高達 1500 萬美元用于流動性挖礦，另外還有 500 萬美元準備用于支持生態系統。截至 4 月的第一周，這些激勵措施現已實施。只有時間才能證明它會給 Polygon 現有的成功帶來多大的推動作用。

BSC鏈上項目Militia.Games已完成全部開發及測試:據官方消息，BSC鏈上項目Militia.Games將進行全生態布局，MILIT鏈游體系將在競技游戲的基礎上，不斷拓展包括存儲云平臺、游戲分發平臺、游戲道具交易平臺、NFT道具資產兌換、廣告平臺、元宇宙挖礦和孵化器在內的多元生態，為玩家、礦工、研發、渠道商等提供完整的游戲解決方案。開發者也可以通過MILIT工具集創建區塊鏈應用，以及通過其他平臺獲得全面的NFT服務支持。

目前Militia.Games已經完成全部開發及測試，已經部署在幣安智能鏈主鏈上線，并通過CertiK審計，并已上線BitKeep錢包海外版本。[2021/10/25 20:55:34]

在 2021 年第四季度上漲 54.0% 之后，2022 年第一季度每日 LP 費用下降了 36.2%，導致最終季度末數字與 2021 年第三季度末相似。2021 年第四季度的數字異常與 NFT 在主流領域的風靡與比特幣和以太幣新高有關。在非以太坊鏈中，Arbitrum 與 Polygon 帶來了巨大的收益，而 Optimism 則落后了。該數據表明，Polygon 上有更多的藍籌代幣對交易（因此費用較低），而 Arbitrum 上流行的交易對費用較高。

Jameson Lopp發起眾包項目調查美國政客持有BTC數據:9月23日消息，比特幣生態開發者和Casa首席技術官Jameson Lopp發起眾包項目以追蹤美國國會政客中持有比特幣的情況，該數據公開在bitcoin politicians.org網站中。根據目前已經調查的數據顯示，有兩名政客持有比特幣相關資產，分別是直接持有比特幣或者以灰度的比特幣信托GBTC的形式持有。[2021/9/23 17:01:24]

從以太坊上的 Uniswap V2 到 Uniswap 的每個非以太坊網絡的所有交易對而言，總交易市場數量也較上一季度繼續攀升。Uniswap V2 繼續占整個市場的絕大部分。以太坊和 Polygon 上的 Uniswap V3 占活躍市場的 11%，而 Optimism 和 Arbitrum 仍然可以忽略不計。與市場流動性一樣，Polygon 在第一季度增長最快，比上一季度增長了近 300%。鑒于所有數據，很明顯 Uniswap 在 Polygon 上找到了「新家」。

微觀層面

Messari及其首席執行官的推特賬戶服務恢復正常:Messari以及其首席執行官Ryan Selkis的推特頁面服務已經恢復正常。據此前報道，Messari首席執行官Ryan Selkis因發布新冠病內容而被推特屏蔽限流。Messari運行一個跟蹤服務，提供全球新冠病病例數量的更新，包括幾個國家的州/省數據。（Cointelegraph）[2020/3/22]

2022 年一季度最活躍的四個市場為 USDC/WETH、USDT/WETH、SAITAMA/WETH 以及 FXS/FRAX。其中編者認為比較重要的數據就是提供流動性的收益和無常損失之間的關系。

Messari 衡量 LP 收益的方式時區分了三種情況，即假設用戶分別提供 30 天、90 天和 180 天的流動性，在撤回流動性當天的收益減去相比提供流動性之前代幣價值的無常損失即 LP 的收益率。

以 USDC/WETH 市場為例，在過去的 365 天內，提供 180 天流動性的用戶在其中 52 天撤回流動性時收益率為負，而對提供 30 天流動性的用戶而言這一數字為 45，提供 90 天流動性則僅為 12。在 2022 年第一季度，僅有提供 30 天流動性的用戶在 1 月 22 日至 27 日以及 3 月 5 日撤回流動性時會出現損失，其他情況下的 LP 頭寸都將盈利。

而對于 SAITAMA/WETH 以及 FXS/FRAX 這兩個交易對則不容樂觀。數據顯示，這兩個交易對雖然交易量位居前列，但其流動性提供者在大部分時間中都處于虧損狀態，FXS/FRAX 甚至在一季度剛剛實現了部分 LP 頭寸的盈虧平衡，而長期的流動性提供者則一直處于虧損狀態。

至于 Uniswap V3，最活躍的交易對為 USDC/WETH、USDC/USDT 和 WBTC/WETH，三者貢獻了 V3 市場交易量的 61%，分別體現了作為智能合約網絡基石的以太坊、穩定幣市場以及兩個市值最高的加密貨幣之間的關系三個市場的動向。

對于 USDC/WETH 交易對，Uniswap V3 的收益率為 12%，是 V2 中相同的交易對收益的 3 倍。對于 USDC/USDT 交易對，在實施了 0.01% 交易費用之后，該交易對交易量出現了相當大的增長。2022 年一季度 USDC/USDT 交易對交易量環比增長 60%，且相較 2021 年三季度增長了 114.1%，9 個月內增長了兩倍有余，總交易量中有 87.3% 的交易量來自 0.01% 費用的流動性池。與其同時，流動性卻只增長了 11.2%。

在交易費用下降至 0.01% 之前，Uniswap V2 及 V3 上 USDC/USDT 交易量占 Uniswap 和 Curve 該交易對交易量之和的 30% 至 33%。在交易費用下降至 0.01% 之后，該比例的中位數達到了 48.3%，已幾乎與 Curve 持平。Messari 表示，考慮到資本效率，現在 Uniswap 似乎比 Curve 更具競爭力。

對于 WBTC/WETH 交易對，0.05% 交易費用的流動性池中交易量下降了 28.9%，但流動性增長了 57.3%，0.3% 交易費用的流動性池交易量幾乎持平，但流動性僅增長了 13.7%。這表明由于市場的降溫，投資者可能會選擇比特幣、以太坊這類能產生持續收益的 LP 頭寸，并在出現更好的機會時重新評估市場狀況。

Uniswap Grant 計劃

Uniswap 在 2022 年第一季度發布了第六和第七輪 Grant 計劃，其中第六輪 Grant 提供的資金達到了 240 萬美元，相較于之前 94.6 萬美元的最高額再度增長了 2.5 倍以上。其中值得關注的項目包括鏈下治理項目 Other Internet（100 萬美元）、Uniswap 社區分析計劃 Unigrants（25 萬美元）、電競戰隊 Team Secret（吸引游戲受眾，11.25 萬美元）、巴塞爾藝術展（設立加密貨幣展位，6.85 萬美元）。

治理更新

2022 年第一季度的治理提案中，向 Voltz 提供使用 Uniswap V3 額外的補助金以及在 Celo 和 Gnosis 上部署 Uniswap 的提案均獲得通過，但在 Harmony 上部署 Uniswap V3 以及將協議收入分配給 UNI 代幣持有者的提案卻被社區駁回。

總結

Uniswap 在 2022 年一季度主要關注點包括在 Polygon 上的增長、探索多鏈布局以及加密市場整體交易量的回落。問題在于，如果交易活動減少，那會不會對 Uniswap 不利？

答案是肯定的也是否定的，交易所希望看到健康的交易量，但現實情況是 Uniswap 能夠很好地應對加密市場的任何調整。用戶可以進入 LP 頭寸并獲得收益的事實表明他們將繼續參與該協議，而跟蹤協議如何響應不斷變化的宏觀投資環境將是今年剩余時間的首要任務。

原作者：Jerry Sun，Messari 研究員

編譯：iambabywhale.eth

Tags：UNIUniswapSWAPMESUniCandyuniswap幣總量VentiSwapMad Viking Games

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