加密銀行不斷暴雷，下一個是誰？市場做出怎樣的反應？_ERG

3月8，加密貨幣友好銀行Silvergate宣布清盤。

3月10，硅谷銀行(SVB)疑似存在流動性問題，股價暴跌超60%。

這也嚇壞了一眾硅谷大佬。“硅谷教父”彼得蒂爾的風投基金和YCCEO都發出警告，呼吁提款。究竟發生了什么？

首先，我們需要了解銀行業的商業模式，就是一家經營貨幣的公司，從存款人或者資本市場那里拿到錢，然后把它貸給借款人，從利息差里面獲利，這也構成了銀行資產負債表的兩端。所有者權益+負債：所有者權益就是股本，客戶放在銀行的存款，本質是銀行找客戶借的，屬于負債。

資產：銀行發放給客戶的貸款，就是銀行的債權，屬于資產，此外，還有銀行購買的各類債券，如國債、抵押支持證券等那么，商業模式如此簡單的銀行是如何走向“破產”的呢？當銀行遭遇危機，通常有兩種情況：壞賬；期限錯配。

加密銀行Anchorage Digital第一季度托管資產環比增長80%:7月5日消息，加密貨幣銀行Anchorage Digital總裁表示，在一系列加密貨幣崩潰和監管審查加強事件之后，由于對更安全的資產托管方式的需求增加，該公司第一季度托管資產環比增長80%。

彭博社于上周報道稱，Anchorage Digital正在就向EDX Markets提供托管服務進行最后談判。[2023/7/5 22:19:26]

銀行壞賬：如果銀行發出去的貸款以及購買的債券違約，那么就產生了壞賬，雷曼就是因為次貸過重，資不抵債破產期限錯配：資產端期限與負債端期限不匹配，“短存長貸”，即資金來源短期化、資金運用長期化。比如1號馬上要交房租，10號才發工資，產生了流動性壓力，要么賣資產變現，要么借錢。

加密銀行Wallbit因美國經濟制裁將取消對委內瑞拉用戶服務:2月28日消息，支持加密貨幣服務的銀行Wallbit，受美國經濟制裁影響將停止提供對委內瑞納境內的委內瑞拉用戶的服務，正在呼吁關閉其開設的所有賬戶，并通知用戶盡快提取資金，并未表明賬戶關閉的日期。

此外，居住在國外的委內瑞拉用戶仍然可以使用其服務，但在這種情況下他們應該聯系公司支持。這種情況可能會影響使用該平臺在國外收取工資并將其轉換為加密貨幣的委內瑞拉自由職業者。[2023/2/28 12:34:46]

回歸到Silvergate和硅谷銀行，期限錯配才是他們陷入危機的直接原因，包括Celsius、幣印、AEX等也都是因為遭遇流動性危機。歸根究底，這背后都與美聯儲加息相關，他們都是美元周期下的尸體。

加密銀行Nuri：用戶需在12月18日之前提取所有資產:10月19日消息，已宣布關閉業務的加密銀行Nuri發布最新公告，要求旗下50萬用戶在12月18日截止日期之前提取所有資產，因為該公司準備關閉并執行清算。公告中稱，Nuri賬戶中的所有資產都是安全的，不受Nuri破產的影響，客戶可以訪問并且能夠在上述日期之前提取所有資金，其交易服務預計將在2022年11月30日結束。（Cointelgraph）[2022/10/19 17:32:35]

成立于1986年的Silvergate是一個位于美國加州的社區零售銀行，2013年CEOAlan決定進入加密行業，主打加密友好，不僅接受交易平臺的存款，還為加密貨幣結算建立了結算支付網絡SEN，幫助交易所出入金，比如FTX，截至22年12月總共有1620個客戶，其中包括104家交易所。

借貸平臺籌集200萬美元以發展成完整的加密銀行:金色財經報道，總部位于新加坡的借貸平臺Vauld在Pantera Capital的領導下籌集了200萬美元，旨在發展成為一家完整的加密銀行。其他投資者包括Coinbase Ventures、LuneX Ventures和個人投資者Compound Finance的Robert Leshner等。[2020/12/29 15:56:08]

隨著加密牛市到來以及SEN，來自加密行業的客戶存款急劇增加，從2020年三季度到2021年四季度，Si存款直接從23億美元飆升至143億美元，增長接近7倍。負債端急劇擴張，倒逼公司去“買資產”，放貸款太慢太麻煩，于是他在2021年期間購買了數十億美元的長期市政債券和抵押支持證券

截至2022年9月30日，該公司持有約114億美元的債券，貸款僅有約14億美元，Silvergate本質上是一家在加密世界和傳統金融市場套利的“投資公司”：靠銀行牌照和SEN從加密機構低息甚至零息吸收存款，再去買債券，賺取中間差價收益。

然而，2022年，美聯儲進入瘋狂加息模式，利率迅速上升，導致債券價格下降。截至2022年第三季度末，SI持有的證券賬面價值已經出現了超過10億美元的未實現損失。此外，Si于2022年初用近2億美元收購了穩定幣項目Diem，最后全部計提損失，打了水漂。偏偏這個時候，Silvergate的超級大客戶FTX暴雷。

2022年11月，FTX宣告破產，恐慌情緒下，儲戶瘋狂提款，到四季度，存款下降了68％，產生了擠兌。為了應對提款，Si被迫虧本出售債券，造成了約9億美元的實際損失，相當于其股本的70%。此外，Si通過從舊金山聯邦住房貸款銀行借入43億美元，獲得了部分現金，但最后還是無力回天，3.9，Si宣布清盤

如果你理解了Silvergate的危機，那么硅谷銀行的流動性危機也幾乎一樣，只是硅谷銀行規模和影響力更大。導火索是，SVB以“跳樓甩賣”的方式拋售了210億美元的債券，造成18億美元實際虧損，并表示，將通過出售股票的方式籌集23億美元。USV、YC等各路風投大佬發出警告，銀行擠兌來臨。

我們來分析一下SVB資產和負債。

負債端，此前由于整個貨幣市場利率低，SVB靠著0.25%的存款利率吸引了大量存款，再加上去年幾年科技創投和IPO市場火熱，其負債表快速增長，從2019年的617.6億美元躍升至2021年底的1892億美元。但如今，科技創投市場不景氣，IPO市場冷清，SVB的存款持續下降。

資產端，和Si一樣，當有了大量存款，拿來放貸款太慢了，SVB也選擇購買MBS等債券，關鍵是，他也不是買一點，硅谷銀行以為利率會長期低下去，為了更高收益率，將大部分資產投入到了MBS中。截至2022年底，SVB擁有1200億美元的投資證券，遠遠超過了740億美元的貸款總額。

根據SVB公開的資料，該公司出售的210億美元的債券投資組合收益率為1.79%，久期為3.6年。對比一下，3月10日，3年期美國國債收益率為4.4%。

對于儲戶而言，現在直接購買美債是一個性價比更高的選擇。

隨著利率飆升，債券價格下跌將造成硅谷銀行的虧損。SVB持有910億美元的債券組合持有至到期，如今市場價值為760億美元，相當于150億美元的未實現虧損。當提款需求增加，SVB不得不虧本出售資產獲取流動性，不過幸好的是SVB持有的資產質量整體較好，如果爆掉，后果很嚴重，會影響到大量初創企業

SVB首席執行官GregBecker接受媒體采訪時曾表示：我們預計利率會上升，但沒有想到會像現在這么多。總體上，Silvergate和SVB的困境主要是對美聯儲加息節奏的誤判，帶來錯誤的投資決策，梭哈債券一時爽，美元加息難收場。

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