以GNS為例，看懂DEX PERP賽道：機制、發展歷史、競爭優勢_GMX

GMX和SNXPerp的新版本都不約而同的借鑒了一個項目-GNS，GNS從去年Luna危機至今上漲10?倍有余，交易量和費用收入也屢創新高，這離不開其在機制上的不斷創新。本文將為你詳細介紹GNS的機制，發展歷史及其競爭優勢。可以說看懂GNS就能一眼看穿諸多DEXPERP。

本文較為復雜，建議在閱讀本文時主要看我提煉的要點。

預言機定價，LP和Trader對賭

LP為純穩定幣，支持外匯/股票/加密貨幣交易

雙向資金費率，跟CEXPerp一樣一方向另一方支付費用

另外一方面可以閱讀下面我此前寫的GNS中文百科，LP以外的內容仍有意義。

對賭模式的核心是風險控制，我們之前討論過?GMX?是全額保障模式，即每1?ETH多倉?GLP?底層均有1?ETH現貨支持這一點，讓GMX可以安然度過狂暴大牛市。那底層只有穩定幣的GNS是如何應對風險的呢？

MetaMask支持質押用戶直接在Lido上進行ETH提款:5月17日消息，MetaMask宣布支持其質押用戶直接在Lido上進行ETH提款，通過最近的更新，用戶現可直接從MetaMask的流動性質押提供商Rocket Pool和Lido質押和提取ETH。[2023/5/17 15:07:36]

相關閱讀：《GMX的謠言，問題和未來》

GNS在交易側和?LP?側各設有三重機制控制風險，其核心為：

資產現貨流動性決定場內交易滑點，防止價格操縱

資產價格波動性和多空比決定持續持倉成本，應對單邊行情

凈值模式加上流動性調節以及現金流循環，構建穩健的LP

GNS使用了Spread,RolloverFee,FundingFee三重機制來進行交易側的風險控制。

過去24小時以太坊鏈上手續費收入突破1700萬美元:金色財經報道，Cryptofees.info數據顯示，最近24小時，以太坊鏈上手續費收入為17236147美元，Uniswap鏈上手續費收入為2323807美元、BSC鏈上手續費收入為551043美元，SushiSwap鏈上手續費收入為519815美元、GMX鏈上手續費收入為430281美元，Arbitrum One鏈上手續費收入為395106美元。[2023/5/4 14:41:54]

Spread:額外的開倉費用，開倉頭寸越大，資產流動性越差，費用就越高。用于預防價格攻擊，便于上架小幣種。

RolloverFee:現貨波動率來定價，用于控制交易者的杠桿和風險

FundingFee:多空頭寸之差和現貨波動率來定價，多/空>1時多頭支付空頭，反之亦然，用于平衡多空比，避免單邊敞口過大。

Celsius：將在未來幾天進行平臺維護和測試:金色財經報道，加密借貸平臺Celsius在社交媒體上稱，該平臺將在未來幾日內進行平臺維護和測試，過程中或將出現有限數量的Token轉移情況。[2023/1/14 11:11:30]

詳情參見：?gTradev?6.1:In-depth

Spread是開倉時需要付出的額外滑點。對于預言機定價而言，其滑點應該根據預言機來源的交易對的深度而動態調整，使得在場外操縱價格的成本始終高于在場內的盈利。所以Spread正相關開倉規模和場內?OI?影響，而負相關于場外現貨深度。公式參見下圖

RolloverFee/FundingFee根據近期波動性計算，RolloverFee?多空均要繳納，而FungFee則由多空比例決定由一方支付給另一方，具體公式參見下圖。在狂暴大牛市下，波動性和多空比的加大將會讓多方支付的費用快速上漲，以此回補作為對手方的損失以及控制多空比。當然，這些也造成了其不菲的交易成本，所以在加密貨幣這種可以做IndexAssetLP的資產類別上，體量會遜于?GMX。而對于股票/外匯這種沒有鏈上資產的類別，其就極具優勢。

Coinbase與特倫甘納邦政府達成合作，在印度啟動Web3監管沙盒:12月4日消息，Coinbase于當地時間周六與特倫甘納邦政府簽署一份合作諒解備忘錄，擬在印度探索Web3監管沙盒，并作為技術顧問為印度政府實施的Web3計劃提供支持。[2022/12/4 21:21:51]

所謂RolloverFee僅作用在抵押物上，就是你拿$?1?k開$?10?k的頭寸，只按你$?1?k收利息,而?FundingFee作用在頭寸上，按$?10?k收41%?。比如下圖$?1?k開空$?10?kBTC,FundingFee(s)=-0.0005%?,RolloverFee=0.0043%?。那么最終需要支付的Fee=($?1?k*?0.0043%-$?10?k0.0005%?)/$?10?k=-0.00007%?,就是這時候開空還是可以賺利息的。

NirvanaMeta投資3D手游項目FishKing:據官方消息，NirvanaMet投資FishKing（魚王），同時獲得新加坡游戲公司第一筆投資款50萬美金。投資資金將用于魚王的端口開發和測試。FishKing（魚王）已于2022年6月8日21:00發射上線幣安鏈，NirvanaMeta與FishKing同社區達成共識，助力魚王項目，攜手打造成幣安鏈與手游同步鏈接端口捕魚3D手游。[2022/6/9 23:02:50]

LP側-gDAI也有三重機制使其穩健運行：

類似GLP的凈值型產品，不保本

費用收入/Trader盈虧為gDAI創造出一層?buffer，避免價格下跌

激勵長期鎖倉資金，動態調節進出時間，避免極端情況流動性問題

所謂凈值型產品的優勢在于，公平對待所有質押者，極端情況共同承擔。而老的LP模式是所謂保本的，但是赤字下，最后一個跑路的拿不到一分錢，是的，就跟FTX是一個道理，那么在危機關頭自然更容易恐慌。

這里最難理解的是Buffer這一重機制，GNS的費用收入中，有一部分會Mint新的GNS支付給用戶，而原本作為收入的DAI則進入gDAI中構成超額抵押的Buffer，Trader的盈虧在超額抵押情況下也會進入Buffer，這使得gDAI雖然名義上不保本，但實際上大部分時間價格都不會下降，可見其深知大眾“損失厭惡”心理。

GNS同時在超額抵押的情況從Trader虧損帶來的盈利中抽取一部分用于回購GNS，保持超額抵押率在安全范圍內波動，這樣的話長期來看GNS不會是一個大量增發的狀態。

LP長期鎖倉會給其一定的折扣，折扣的資金來源也是從這個Buffer中支出的。而所謂的動態調節，就是超額抵押率越低提款越慢，增加抗風險能力。雖然這么干有點怪，但是規則是提前公開透明的。

是的，你可能沒看懂上面這幾段話，這是正常的，不然我怎么稱之為史上最精巧復雜呢。如果你實在想搞明白，可以先閱讀完gDAI介紹原文?IntroducinggTokenVaults.?，然后再回頭再看上面這幾段話，相信能解決你心中不少疑惑。

后來GNS進行了多方改進，在FTX引起的恐慌中表現良好。

實際就在陷入困境后的6?月，前文所描述的交易側三重風控機制就已經悉數上限，使其恢復了正常運營，并在?9?月開始捕獲到了當時外幣對美元大貶值的熱點，使其重回大眾視野。在?12?月初，gDAI上限，月底更是部署到了Arbitrum，帶來了今年初無論是幣價還是業務數據的爆發。高效率的團隊讓GNS不斷進化才有了如此鳳凰涅槃之象。

Staking分成約為0.07/0.16?x?70%??0.03/0.16?x?70%=36.25%?，gDAI分成約為0.03/0.16=18.75%。其中限價單中支付給NFTBots(執行機器人)的部分即是上一條推文中進入gDAIBuffer的部分。

是的，GNS支付給LP的收入比例罕見的低，那么其為何能做到這一點呢？

為了避免Fork，GNS雖有審計但尚未完全開源

如之前的推文所述，其機制極為復雜，挺難抄的，沒抄好容易翻車

非全額抵押模式的?LP，讓其可以在高資本效率下運作

雖然GNS看上去給團隊分了一大部分收入，不過其實目前現在大部分項目，比如?UNI,Maker,Lido等，其國庫收入也不能或著只能勉強覆蓋團隊支出，所以仍需要不斷賣幣，而GNS靠收入分成就能過活其實算蠻不錯了，畢竟你也不能要求每個團隊都跟GMX那種慈善團體一樣。

原文鏈接

Tags：GNSINGDAIGMXgns幣價格Lots GamingxDai Chaingmx幣怎么樣

火必