MicroStrategy 「All in Bitcoin」的背后是否另有隱情？_MIC

去年加密貨幣的大牛市吸引了一眾美股上市公司，Elon Musk 也從之前喊單美股改為喊單比特幣，特斯拉等上市公司在主營業務之余也買入了不少比特幣。但今年行情的急轉直下導致了這些公司 2021 年年報和 2022 年一季度報紛紛計提了過億美元的減值。此外，于去年上市的部分曾表達出「hodl」態度的比特幣礦企也紛紛開始表露出會出售部分比特幣的想法。而至今仍然表示自己不會賣出任何比特幣的上市公司，似乎只剩下 MicroStrategy 了。

但這個幾乎已經將購買比特幣變為主營業務的軟件公司，是否真的如其所說至今沒有賣出比特幣呢？鏈上的一些蛛絲馬跡讓我們對此產生了疑問。

MicroStrategy 于北京時間 5 月 3 日公布了 2022 年一季度財報，財報顯示目前公司共持有 129218 枚比特幣，平均成本為 30700 美元。一季度該公司再次計提了 1.701 億美元的比特幣減值準備，使得該季度錄得 1.308 億美元的虧損。

Atomic錢包CEO：攻擊是由專業黑客團隊組織:6月7日消息，Atomic 錢包首席執行官 Konstantin Gladych 表示，團隊現在正在收集受影響用戶的數據，并將其傳遞給 Chainalysis、Crystal 和 Elliptic 等區塊鏈分析公司，且部分資金轉入交易所后已被凍結，這次攻擊絕對是由一支專業黑客團隊組織的，他們正在使用腳本、資金拆分、混幣器等手段。

此前報道，Atomic 錢包攻擊者已將被盜的加密貨幣轉移到混幣器 Sinbad 中，并正在被兌換為比特幣，該混幣器之前曾用于洗白被朝鮮黑客組織 Lazarus Group 竊取的超過 1 億美元的加密資產。[2023/6/7 21:20:43]

MicroStrategy 公開買入比特幣的消息，最早可以追溯到 2020 年 8 月 11 日，彼時 MicroStrategy 表示依據其 2020 年第二季度財報中制定的資產配置策略，已花費 2.5 億美元購買了 21454 枚比特幣。在 2020 年 9 月中旬宣布再次以 1.75 億美元購入 16796 枚比特幣并表示會將比特幣作為主要的儲備資產之后，MicroStrategy 便開始了一發不可收拾的增持之路。筆者將迄今為止 MicroStrategy 購入比特幣的記錄整理如下：

邁阿密市長：MiamiCoin的撥付是為了資助租房援助計劃:2月19日消息，邁阿密市市長Francis Suarez于近日宣布從MiamiCoin錢包中提取525萬美元的款項后，Cointelegraph詢問了該市將如何使用這些資金。蘇亞雷斯市長指出，鑒于房租價格的上漲與該地區的中位數收入不一致，邁阿密正面臨著“住房危機”。他透露，“我們正在使用這些資金中的500萬美元，為經歷過嚴重租金上漲的城市居民提供租金援助計劃”。（Cointelegraph）[2022/2/19 10:02:39]

據歐科云鏈鏈上大師機構持倉數據顯示，拋開作為托管方的交易所，當前持有比特幣數量超過 10 萬枚的公司主體，除了 Block.one 和早已倒閉的 Mt.Gox，排名第三位的就是 MicroStrategy 了。

摩根士丹利已收購MicroStrategy超過10％的股份:1月9日消息，根據1月8日向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件，投資銀行摩根士丹利（Morgan Stanley）已購買了商業情報公司MicroStrategy10.9％的股份，約792627股。目前，MicroStrategy的BTC庫存價值超過28億美元。（Cointelegraph）[2021/1/9 15:42:20]

事實上，去年就曾有人懷疑 MicroStrategy 正在偷偷出售比特幣，并且同時利用比特幣的概念炒高股價并套現。據 AMBCrypto 上的一篇文章所述，MicroStrategy 在 2021 年 8 月提交給 SEC 的一份文件中顯示其首席財務官和首席技術官于 7 月出售了價值 700 萬美元的股票，前八名高管在短短一年內在 Crypto 領域收益預計約為 1.75 億美元。

做空機構香櫞將Microstrategy目標股價設為700美元:知名做空機構香櫞研究(Citron Research)看好Microstrategy購買比特幣，并將其股票價格目標設定為700美元。該機構在分析中寫道：明確地說，我們不建議任何人使用比特幣，但是許多人詢問我們對比特幣的看法，所以在此解釋一下，香櫞基金持有一部分Microstrategy股票，我們看好Microstrategy持有比特幣，我們相信比特幣價格會原來越高，但是我們對比特幣還無法提供更深入的分析。[2020/11/26 22:11:39]

加密 KOL Whale 表示 MicroStrategy 的首席執行官 Michael Saylor 和其他高管可能正在實施「pump-and-dump」策略，Whale 猜測，MicroStrategy 將其持有的比特幣轉入了另一家有限責任公司中進行出售從而無需向 SEC 披露。

上個月，一名推特用戶通過疑似 MicroStrategy 的持倉地址發現其正在偷偷出售比特幣。該用戶表示，MicroStrategy 的主要托管地址為 1P5ZEDWTKTFGxQjZphgWPQUpe554WKDfHQ，另一托管地址為 1FzWLkAahHooV3kzTgyx6qsswXJ6sCXkSR，在出售時，MicroStrategy 會將比特幣從主要地址轉入第二個地址并通過 Coinbase 和 OKX 進行出售。如果這兩個地址真的是 MicroStrategy 持倉地址的話，那么其至今已出售了超過 8000 枚比特幣。

隨后，MicroStrategy CEO Michael Saylor 否認了該猜測，并表示作為上市公司，如果出現比特幣持倉變化就必須進行披露。

開頭為 1P5Z 的地址就是 MicroStrategy 的比特幣持倉地址似乎被相當一部分人認可，其主要原因在于該地址的比特幣數量以及增持的變化時間點和數量與 MicroStrategy 披露的信息有部分重合。

該地址持倉變化統計，來源：OKLink

但部分反對者對此產生了質疑。一方面，該地址從 2019 年就開始了增持行為，而并非 MicroStrategy 首次公布的 2020 年 8 月；另外，該地址并非多簽地址，作為一個上市公司而言，該行為顯得過于草率，而該地址更像是某個比特幣巨鯨的個人地址。

筆者通過其 2021 年年報發現，2021 年 MicroStrategy 并未產生例如出售固定資產一類的營業外收入，但審計公司是否能夠發現 MicroStrategy 出售了比特幣這一點仍然存疑。

總體而言，就財報來看，MicroStrategy 當前的主營業務并不具有償還數十億美元負債的能力，而且在購買比特幣上越來越高的杠桿未來終會使其被迫出售一部分比特幣來降低風險，永不出售很大程度上可能僅僅是一個噱頭。但至于是否在近兩年內有出售比特幣的行為，在其公布持倉地址前將永遠是「薛定諤的貓」。

2020 年以來的加密貨幣牛市促成了傳統金融、科技領域大量機構的入局，比特幣一度被廣泛視作「數字黃金」，也讓機構將其視作豐富資產配置對沖傳統金融市場風險的「良藥」。但今年以來，比特幣表現出了與美股極高的相關性，其對沖風險的屬性正在不斷減弱。雖然如此環境下新入局的機構投資者「信仰」會否松動猶未可知，但是將機構只買不賣視作比特幣長期基本面支撐的言論，恐怕需要重新斟酌一番了。

撰文：iambabywhale.eth

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