拒絕GLP Fud，深入探討GMX的問題與未來_GMX

GLPFud層出不窮，近期更是有人聲稱其牛市下將陷入死亡螺旋，本文將通過詳盡的案例、數據與計算為你抽絲剝繭，分析諸多Fud的真偽，幫你進一步認清GMX/GLP的本質，探討GMX的真實問題和改進方向，以及由此給DexPerp賽道新項目帶來的空間和相關空投機會。

GMX本質接近于杠桿平臺，GLP借幣給trader加杠桿做對手盤，就是說你做多10?ETH，GLP就借10?ETH現貨給你，假設開倉時10?ETH=$?10?k,關倉還錢時就還按關倉時價格計算價值為$?10?k的ETH。。一方面你的利潤不可能高過10?ETH，GLP自然也不會資不抵債，另一方面對于GLP而言實際上相當于賣了10?ETH換了$?10?k。多空平衡情況下GLP約為50%?U?50%?B/E，那么當前不平衡下的的GLP相當于什么？

葡萄牙拒絕了對比特幣和加密貨幣征稅的提議:金色財經報道，Watcher.Guru發推稱，葡萄牙拒絕了對比特幣和加密貨幣征稅的提議。金色財經此前報道，葡萄牙財政部長FernandoMedina在共和國議會的聽證會上表示，計劃對加密貨幣征稅。[2022/5/26 3:42:18]

如下圖，占比約50%的BTC/ETH約為70%的利用率，，占比50%U為20%的利用率，trader凈多比例就是50%?*?70%-50%?*?20%=25%?。這樣GLP相當于凈借出25%B/E,就是說當前GLP價格的表現應當接近于?75%?U?25%?B/E，U本位價格依然會在牛市中上漲。

動態 | 美國在線旅行社CheapAir拒絕支付網絡暴徒BTC:據CCN消息，在線旅行社CheapAir的社交媒體團隊已經拒絕了黑客的勒索要求。CheapAir的社交媒體團隊在一篇博客文章中寫道:“付錢給這些網絡暴徒是不可取的。”“我們會提前讓你知道這件事，所以，如果你在我們的任何賬戶上看到不尋常的社交媒體活動或負面帖子，你就會全面了解事情的發展。”根據該公司Twitter賬戶的帖子，誹謗活動已經開始。到目前為止大多數負面推文似乎都是由機器人賬戶生成的。據金色財經此前報道，CheapAir收到威脅，要求支付10,000美元的比特幣或約1.4BTC的贖金。威脅表示，如果不這樣做，將在社交媒體上對CheapAir進行誹謗，破壞他們與客戶的關系。[2018/8/30]

GLP的比較基準是50%USD25%BTC?25%ETH的一攬子指數。在過去兩個月的牛市中，由于多空比持續在3/1甚至4/1?，GLP費用分成的確是略跑輸此指數，但如上述計算，其U本位價格依然是上漲的，既然U本位在上漲就不至于引起太大的恐慌了，所以GLP總量也未出現所謂的恐慌式下降。

動態 | 美國SEC拒絕7項比特幣ETF提案:據coindesk報道，美國證券交易委員會（SEC）已經拒絕了ProShares和Direxion提出的7項比特幣ETF提案。SECA在美國時間8月22日發布的兩份命令中使用了完全相同的理由和措辭。該機構在給ProShares和Direxion的命令中寫道：“委員會不贊成這項擬議的規則變更，因為如下所述，交易所沒有履行交易所法和委員會業務規則規定的責任，以證明其提案符合交易所法69(b)(5)部分的要求，特別是要求證券交易所制定的規則旨在防止欺詐、操縱行為和做法。”此外，SEC強調，其對于這些比特幣ETF的不贊成并不源自通過評估比特幣或區塊鏈技術是否更普遍，以及其作為創新或投資是否具有實用性或價值。[2018/8/23]

GMX借款利率正相關利用率，在單邊行情下利用率高利率自然也高，比如目前ETH借款利率超60%?，所以你會看到即使某天杠桿交易量只有$?90?M,費用也高達$?223?k,遠高于即使不考慮折扣的交易手續費$?90?M*?0.1%=$?90?k，這就是利息帶來的強勁收入。

白宮經濟委員會主任拒絕置評比特幣:據了解，美國白宮經濟委員會主任Cohn：拒絕置評比特幣。[2017/12/9]

如此，LP完全可以在另外的平臺上對沖GLP凈多風險，主流交易所本月的BTC/ETH累計資金費率在0.8%左右，年化也就10%?。你持有價值$?1的GLP，只需要做多$?0.25即可，保證金也不多，就可以輕松左手收40%的利息，右手以較低的成本將其對沖掉。

對于那些本就是做U本位中性對沖策略的機構而言，更是原本持$1GLP需要做空$?0.5B/E,當前卻只需做空$?0.25B/E，保證金占用反而更少了，所以自然也是穩如老狗了。

再退一步，若是真有人大量撤出GLP造成供給下降，那么利用率的上升就會造成借款利率上升，推升GLP的APR，這時候自然會吸引更多LP，尤其是熟練于對沖的機構和專業投資者，不至于陷入死亡螺旋。

不過在多空不平衡的情況下，的確會有一方的利用率低，那應該怎么辦？其實GMX原本是有方案應對的，其在多方市場下會增加幣的占比，在空方市場下增加U的占比，根據市場需求動態調整比重。然而現在已有太多協議基于GLP構建，倘若隨意大幅更改比例，對生態會造成一定的負面影響。在GLPLego蓬勃發展的當下，維持現狀自是權衡兩方收益的結果。

此外關于零滑點引起的價格操縱攻擊以及GLP是否會在極端行情出現資不抵債的問題，我早前已經做過回答，后來GMX創始人X的回應也跟這個差不多，并因此關注了我:)，不妨一看下方推文。?

至于GMX的內部喂價風險，沒有雙邊資金費率，以及交易上限的問題，預計也皆將在近期的版本中陸續解決，詳情參見下方推文。

針對上條推文論及這些問題，GNS?其實是已經做了些優化的，這也是其能立足的原因之一。若你對GNS和DeFi衍生品有興趣，請關注妙蛙種子?@NintendoDoomed?喵，預計不日將便奉上極有價值的GNS研究。

另外對于一側利用率偏低的問題，「把閑置的房子租出去」就可以解決這個問題，比如底層接上AAVE或者CurveLP這種生息資產，多組合一層便可增加收益。眼下DEXPerp賽道激戰，自然也有項目改良此處，比如這個正在搞空投活動的?Uniwhale?，LP是100%的穩定幣，然后準備組合DEXLP增加收益。

綜上，牛市下GLPU本位價格上漲，散戶安心，對沖保證金需求下降，機構安心，這就是迄今死亡螺旋并未出現的原因。內部喂價，資金費率，交易天花板等問題已在解決的路上，GNS在這些問題上做得不錯自然立足一方，新項目抓住改良點帶來的空投機會也值得關注。

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