DCG危機時刻：會爆雷嗎？可能引發哪些「蝴蝶效應」？_SIS

據金融指數公司T3Index數據顯示，BitVol指數于2023年1月1日跌至49.67，創自2019年4月以來新低。但隨著1月2日，Gemini聯合創始人CameronWinklevoss向DCG創始人BarrySilbert發送的一封公開信公布，加密市場再次籠罩陰霾。DCG的危機最有可能在何時爆發？面對Gemini的步步緊逼，DCG接下來會有哪些舉措？DCG危機又可能引發哪些蝴蝶效應呢？gz呺Web3團子

Gemini聯創公開致函DCG，加密市場風云再起

比特幣波動性近期來明顯降低，就連一直聯動的美股近期也不再跟隨。市場分析認為，目前多頭不活躍表明散戶抄底資金在急劇降低，空頭不活躍表明持幣人有惜售心態。主力想要建倉，還需要一波令人恐慌的下跌讓市場交出籌碼。而伴隨Gemini聯創公開致函DCG，加密市場上方再度陰云密布，恐慌情緒彌漫，比特幣的波動性也開始增加。那么，DCG的危機到底有多大？又會在什么時候到來呢？

據報道，1月2日，Gemini聯合創始人CameronWinklevoss代表其Earn產品超過34萬名用戶，向DCG創始人BarrySilbert發送一封公開信，要求他償還所欠的9億多美元。Cameron稱：BarrySilbert在過去的六個星期里拒絕配合，采取惡意拖延戰術；DCG欠Genesis約16.75億美元，這是Genesis欠Earn用戶和其他債權人的錢。BarrySilbert拿著這些錢去推動貪婪的股票回購、缺乏流動性的風險投資、自殺性的灰度資產凈值交易；一切以債權人為代價，一切為了其個人的利益。其要求BarrySilbert公開承諾在2023年1月8日之前共同努力解決該問題，并稱“剩下的時間不多”。

AP_Abacus：購買CoinDesk是DCG CEO和Bloq聯創之間的內部交易:金色財經報道，據推特加密KOL AP_Abacus透露，購買CoinDesk是DCG首席執行官Barry Silbert和區塊鏈初創公司Bloq聯合創始人Matthew Roszak之間的內部交易。Matthew和Barry關系密切。Bloq是DCG目前的投資組合公司。

金色財經報道，據《華爾街日報》援引知情人士報道，一投資者集團接近以1.25億美元收購加密媒體CoinDesk。該投資集團由專注于加密貨幣和Web3技術的私人投資公司Tally Capital的Matthew Roszak和風險投資公司兼家族理財辦公室Capital6的Peter Vessence領導。[2023/7/22 15:51:24]

對于Gemini聯創發布的公開信，DCG創始人BarrySilbert回應稱：DCG沒有從Genesis借款16.75億美元。DCG從未拖欠Genesis的利息，目前還在償還所有未償還貸款；下一次貸款到期日是2023年5月。DCG于12月29日向Genesis和Gemini的顧問提交了一份提案，但尚未收到任何回復。”針對BarrySilbert的此番回應，Gemini聯合創始人CameronWinklevoss再次發推表示：“你又來了，別再假裝你和DCG是無辜的旁觀者，沒有參與到制造這場混亂中。這太虛偽了。如果DCG沒有借錢，怎么會拖欠Genesis16.75億美元？還有那張期票，你愿不愿意承諾在1月8日到期時償付？”

DCG發言人：2022年總收入約為8億美元，2021年約10億美元:2月9日消息，數字貨幣集團Digital Currency Group（DCG）發言人透露，該公司去年總收入約為8億美元，雖然低于2021年的10億美元，但仍創下自DCG成立以來的第二高年收入。

據悉，Genesis正在尋求出售加密借貸和交易業務，DCG也一直在權衡是否應出售加密媒體公司CoinDesk。DCG或將只剩下兩個主要盈利機構，即加密資管及信托公司灰度（Grayscale）和加密挖礦業務Foundry。如果最終Genesis被出售，DCG的未來或將取決于比特幣價格的反彈。[2023/2/10 11:58:01]

爭論還在繼續，但從目前Gemini聯創和DCG之間的推文回應看，Genesis能否在1月8日進行到期償付將深刻影響加密市場趨勢方向，預計隨著時間推移，加密市場恐慌情緒將不斷加劇，多空博弈也將進一步變得激烈起來。

危機即至，DCG將如何應對

DCG的危機并非始于今日，面對Gemini的步步緊逼，DCG接下來會做些什么？本文梳理了危機爆發伊始，DCG采取的一些舉措，或許對于后面加密市場的發展能提供一些參考。

DCG已半價出售約25%灰度以太坊信托基金股份，籌款2200萬美元:2月7日消息，據英國《金融時報》援引美國證券備案文件稱，Digital Currency Group（DCG）開始出售其在其子公司灰度加密信托基金中的股份，以籌集資金償還Genesis債權人資金。

文件顯示，自1月24日以來，DCG主要出售了約25%的以太坊信托基金，已籌集高達2200萬美元資金，售價約每股8美元，遠低于每股16美元的市價。此外，DCG還開始出售其LitecoinTrust、Bitcoin Cash Trust、Ethereum ClassicTrust和Digital Large Cap Fund中較小的股份。[2023/2/7 11:51:59]

關于DCG的危機，最早是由一名推特用戶爆料出來，早在12月15日，推特用戶Andrew發推表示，已與Genesis債權人溝通，其中Genesis欠債權人超過20億美元，Genesis破產將觸發來自DCG的超15億美元的可贖回貸款，而DCG破產將引發巨額GBTC清算。

隨后在12月17日，多個與DCG相關的加密貨幣均遭到大幅拋售，加密貨幣分析機構ReflexivityResearch的創始人WillClemente發推表示，這一拋壓可能來自于DCG本身。CHEV合伙人AdamCochran也表示，從具體某些山寨幣的跌幅以及成交量來看，DCG似乎正在清算。同日，據TheBlock報道，荷蘭加密貨幣交易所Bitvavo表示，已無法訪問存放在DCG內的2.8億歐元資產。DCG的暴雷風險已然明晰。

Ari Paul：Barry稱DCG和Genesis是完全獨立的實體，因此Genesis的責任不會擴展到DCG:金色財經消息，區塊鏈投資公司Blocktower Capital創始人Ari Paul針對加密貨幣交易所Gemini聯合創始人Cameron Winklevoss發布公開信聲稱DCG欠了Genesis大約16.8億美元資金，而且“爛攤子”均是其創始人Barry Silbert一人造成一事在社交媒體上稱，只要DCG和Genesis從未進行過任何未完全披露且保持一定距離的跨方交易，那么您所說的就是相關的。如果不是那就不是。對于在家跟隨的任何人，Barry聲稱DCG和Genesis是完全獨立的實體，因此Genesis的責任不會擴展到DCG。

如果它們真的是完全獨立的經濟實體，那就對了。如果Genesis和DCG之間進行的交易不同于任何一方對待隨機第三方的方式并且對任何一方都不利，則這是錯誤的（并且法院會認定它是錯誤的）。在這種情況下，如果沒有DCG的支持，Genesis現在似乎不會違約，這意味著公司面紗可能會被刺破。法院可以決定。[2023/1/3 22:21:41]

12月19日晚間，華爾街日報報道稱，灰度首席執行官MichaelSonnenshein在一封致投資者的信中表示，若最終無法將灰度比特幣信托轉換為比特幣ETF，將考慮對已發行的流通股進行要約收購。灰度此舉或是在DCG授意下，通過灰度賬上資金回購流通股中的GBTC，幫助母公司DCG處理部分持有的GBTC，從而提高DCG資產流動性。簡而言之，灰度拿賬上的錢買DCG手中的GBTC，從而為其注入流動性。

聲音 | DCG CEO：印度的加密新法案將產生與預期相反的影響:加密投資公司Digital Currency Group（DCG）首席執行官Barry Silbert發推就“印度將考慮對持有、交易、開采加密貨幣的人判處1至10年監禁”一事評價稱：這將對該國的比特幣意識和興趣產生與預期相反的影響。Morgan Creek創始人Anthony Pompliano也發推表達了類似的觀點。[2019/6/8]

那么從目前的態勢上看，DCG大概率將進一步清算加密資產，從而提升其自身流動性。上一次，DCG清算部分加密資產的時機選擇在12月15日前后，當時加密市場整體跟隨美股反彈，市場行情相對較好，而DCG選擇此時大舉拋售或許主要還是因為其自身體量過大。從短期來看，在1月8日前，加密市場風險整體較大，即便上漲也很有可能遭遇DCG清算拋壓。而伴隨時間流逝以及Gemini的步步緊逼，DCG以及Genesis或許會在無奈之下，不顧及大盤行情而選擇選擇繼續清算，而這也正在被鏈上數據逐漸證實。

從鏈上數據看，1月3日，派盾監測顯示，2天前，標記為Genesis的休眠地址將2萬枚ETH轉移到0x0e77開頭地址，隨后將近2萬枚ETH兌換為wstETH，期間12月31日stETH/ETH匯率曾一度跌至0.985。

1月3日12時，鏈上分析師Noah發推表示，Genesis在1小時前向Coinbase充值1600萬枚Gala，價值約282萬美元。該分析師認為Genesis或許正在積極處理Gemini的流動性問題。

DCG最終何去何從？各路大V怎么看

伴隨DCG和Gemini在推特上的交鋒，加密市場的神經也開始再度緊繃。那么，DCG的危機是如何釀成？DCG最終又將走向何種結局呢？

1月3日，加密KOLAndrew在社交媒體表示：“預計加密交易平臺Gemini馬上將強迫GenesisTrading進入破產程序，而Genesis破產將觸發DCG資產的清算，DCG或將破產，灰度信托資產將面臨重大風險。”

三箭資本聯合創始人ZhuSu發推表示：“去年夏天，DCG因為三箭資本破產蒙受巨大損失，BabelFinance和其他參與GBTC的公司也是如此。他們當時可以冷靜地選擇重組，相反他們通過‘左手倒右手’的可贖回本票填補漏洞。這就像一個孩子輸了撲克然后說‘我爸爸會付錢給你，讓我繼續玩’，但其實‘爸爸’就是他自己。DCG像FTX一樣，過去幾個月一直在誤導客戶，沒有人詢問Genesis是如何填補漏洞的；而且在這段時間一直吸收更多存款并希望市場價格上漲。Genesis的債權人將在未來幾天內將其推入破產程序，并接管剩余的DCG資產，他們可能會要求Barry以簡單的方式償還他的套現，而不是等待美國司法部的刑事案件和賠償懲罰。”

紐約投資管理公司VanEck數字資產戰略總監GaborGurbacs評論稱：“在我個人看來，解決方案就是DCG應該出售股權并讓Genesis債權人得到補償。這是一個誠實和明智的做法。我的猜測是，如果賣家有意愿，就會有愿意的買家。認真的買家可能想要控制權。”

DCG危機可能引發哪些“蝴蝶效應”

Gemini聯合創始人對DCG的公開致函，再次將加密市場的危機推升至一個風口浪尖處。上文已經談了很多因為DCG暴雷可能引發的危機以及未來走向；但是，DCG所引發的“蝴蝶效應”還有哪些？本文認為最重要的就是引發礦企違約，從而再一次沖擊加密金融機構，加深加密金融衰退。

在本輪牛熊周期中，很多比特幣礦企資金管理不善，賬上持有大量比特幣，比如申請破產的CoreScientific幾乎將所有的比特幣都留在了資產負債表上，直到5月市場崩潰之后才開始出售其比特幣。伴隨DCG危機爆發，大概率將導致比特幣價格下跌；而在本輪熊市中，本已不好過的礦企，很有可能進一步拋售比特幣以度日，從而造成比特幣價格螺旋下跌。目前，上市破產或股價暴跌的礦企有：ComputeNorth、Argo、Bitfarms、CoreScientific等。而據CoinDesk預計，礦企至少還有10-20億美元的債務存量仍未曝光。

礦企在本輪牛市中杠桿過高，在常見的債務形式中，礦企往往會采用礦機抵押的方式尋求貸款。而NYDIG、BlockFi、GalaxyDigital、Silvergate、TrinityCapital、WhiteHawk等加密金融公司均提供此類貸款。伴隨礦企違約潮來臨，又會進一步危機借貸方，從而形成連環暴雷，這無疑將加深加密金融的衰退。

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