FTT被美SEC指控為證券，平臺幣或將迎來監管風暴_FTX

平臺幣或將迎來監管風暴。12?月?22?日，美國證券交易委員會在周三提交的對?FTX?聯合創始人?GaryWang?和?AlamedaResearch?前首席執行官?CarolineEllison?的訴訟中表示，從發行之時起，FTX?的交易代幣?FTT?作為投資合約出售，是一種“證券”，此舉或會對行業產生廣泛影響。

一直以來，Howey?測試都是懸在加密資產頭上的利劍，包括?Ripple、Telegram、Blcok.one?等諸多項目曾都因證券定性而被?SEC?起訴，并為此支付巨額和解金，甚至無疾而終。一旦?FTT?被確認為證券，那么其他平臺幣勢必會被監管狙擊。

FTT?被承認為證券，或為減輕處罰“被迫”承認

在最新的調查中，FTX?和?Alameda?的兩位核心成員承認了?FTT?是證券。

SEC?提交的訴訟稱，FTX?將使用代幣銷售的收益為?FTX?的開發、營銷、業務運營和增長提供資金，同時強調?FTT?是一種具有盈利潛力的“投資”。“如果?FTX?平臺上的交易需求增加，對?FTT?代幣的需求可能會增加，因此?FTT?的的任何價格上漲都會使?FTT?持有者平等受益，并與他們持有的?FTT?資產成正比。大量分配給?FTX?的代幣激勵了?FTX?管理團隊采取措施，吸引更多用戶進入交易平臺，從而增加對?FTT?代幣的需求并提高其交易價格。而?FTT?的購買和銷毀計劃類似于股票回購，用來自?FTX?的收入回購并銷毀?FTT，從而增加其價值。”同時，FTT?材料明確表示，FTX?核心管理團隊的努力將推動?FTX?的發展和最終成功。

25%至40%的加密對沖基金對FTX或FTT有一定程度的直接敞口:11月15日消息，Crypto Fund Research首席執行官Josh Gnaizda在發給機構投資者的電子郵件中表示，25%至40%的以加密貨幣為重點的對沖基金對FTX或FTT有一定程度的直接敞口。對沖基金對上周啟動破產程序的陷入困境的交易所的敞口平均占管理資產的7%至12%。

Gnaizda預計直接受到FTX崩潰影響的加密對沖基金和加密風險基金的損失將超過10億美元，甚至可能高達50億美元。”（Blockworks）[2022/11/15 13:05:33]

對于?FTT?為何被認定為證券，需要先明白?Howey?測試的定義。Howey?測試源自?1946?年佛羅里達州一家名為“Howey”公司的企業。彼時，Howey?公司為籌集基金將大片柑橘園出售給佛羅里達州的買家，后者將這些土地租回給?Howey?公司。Howey?公司負責照料柑橘園土地，那些買家則可無需自己打理土地便能與?Howey?公司一起分享收益。

幣安將下架FTT/BNB、FTT/BTC等現貨交易對:11月14日消息，據官方公告，幣安將于11月15日12:30移除FTT/BNB、FTT/BTC、FTT/ETH、FTT/USDT現貨交易對并停止交易。停止交易后，以上交易對的所有掛單會被自動撤除。用戶仍可以在FTT/BUSD交易對中交易。[2022/11/14 13:02:06]

但?SEC?起訴了?Howey?公司，認為該交易構成了一種投資協議，該協議屬于美國《證券法》定義的證券范疇，而法院最終也判定需要?Howey?公司遵守美國證券法的規定。由此，Howey?測試成為了美國目前用于確定某物是否為證券的法律標準，并沿用至今。

Howey?測試要求投資合同同時滿足以下四個條件：利用金錢進行投資；投資于一個共同的企業；期望使自己獲得利潤；僅僅由于發起人或第三方的努力；

當然，SEC?和聯邦最高法院也指出?Howey?測試是靈活而非靜態的標準。對于加密資產而言，如果一旦被認定為“證券”，就必須遵守?SEC?的相關規定并履行合規義務。加密資產不僅包含了虛擬貨幣，還將穩定幣、NFT?等列入其中，比如最近?NFT?龍頭項目?BoredApeYachtClub?母公司?YugaLabs?就因?NFT?和?ApeCoin?是否違反聯邦證券法而被?SEC?調查。

澳大利亞加密貨幣基金DigitalX決定清算其持有的FTT:11月9日消息，據《澳大利亞金融評論報》報道，在澳大利亞證券交易所旗下DCC Exchange上市的加密貨幣基金DigitalX已決定清算其持有的FTX (FTT)代幣，目前已經拋售了價值約100萬美元的FTT。DigitalX負責人Lisa Wade表示，清算的FTT大約占到該基金所有加密貨幣持有量的2%。（afr）[2022/11/9 12:39:26]

不僅如此，SEC?的管轄權限不僅限于美國。比如，?2020?年?5?月，注冊在英國且在迪拜運營的?Telegram?就因向部分美國投資者出售代幣，以及未向公眾披露關鍵信息而被?SEC?叫停，即便?Telegram?聲稱“可以僅向非美國投資者發行代幣”。而在最近的?FTX?暴雷案件中，該公司總部已遷移至巴哈馬，但其創始人?SBF?及高管仍被美監管機構指控，且?AlamedaResearch?前首席執行官?CarolineEllison?和?FTX?聯合創始人?GaryWang?也已經對刑事指控認罪。

FTT完成第86次回購銷毀，現流通市值超50億美金:據官方消息，數字資產衍生品交易所FTX今日完成對其平臺幣FTT的第86次回購銷毀，共銷毀85,441 FTT（約331.51萬美金）。FTT的部分銷毀來自于FTX所收得手續費的33%，已銷毀FTT總數達10,534,090 FTT（約4.09億美金)。

當前FTT暫報38.80美金，總流通市值約為50.05億美金。此外，FTX全新賦能FTT并正式推出FTT質押獎勵，質押FTT將享邀請返傭、掛單手續費獎勵、上幣投票額外權、空投額外獎勵以及免提幣手續費等權益。詳情請見官方公告。[2021/3/17 18:52:35]

不過，對于?FTT?是證券一事不排除是?Caroline?和?Gary?為減輕罪行而承認的，畢竟他們分別將以七項罪名面臨最高可判處?110?年監禁，以及四項罪名最高可判處?50?年監禁。而?Caroline?和?Gary?以?25?萬美元的保釋金獲釋的前提不僅僅是簽署了認罪協議罪，要想從輕處罰他們必須對案件有幫助且不違反約定。

SBF發推探討CREAM社區提議投票下架FTT的利弊:FTX兼Alameda Research創始人SBF發布針對CREAM社區投票下架FTT的最新推特。他能理解為什么社區會有這個提議，并且有些提議方案不無道理。他列舉了提議中的錯誤之處。SBF承認可能FTT單價并不如很多其它通證，但認為社區并沒有很好地理解取消這么多抵押品的影響：Cream平臺的總鎖倉量將會降低30%；Cream的借貸量將會下降40%；貸幣方的收益將會降低40%。

不會再有人利用Cream平臺進行大筆操作，平臺的未來估值也會大降（當然，合作方及資金流動性等各方面都會受影響）。我認為這可能會對平臺協議的價值產生約20%的影響。這可不是個小數目！僅僅因為某一個大投票方的沖動且錯誤百出的想法，將對平臺協議威脅更小的一方排擠出去，就要失去20%的價值。就因為有些人不相信借貸的價值（而且是在一個借貸協議的平臺上！）。所以，好的吧，這就是一個非常無腦的提議。話雖如此，我認為某些提議還是合理的！想要將抵押品減少到40%？想要將單個資產的總金額限制在總供應量的20%？我不知道是否正確，但完全可行。但（移除FTT）這個提議則完全是良莠不分，因噎廢食，根本沒有做好事前調查。[2020/10/12]

加密版?Howey?測試“出爐”迫在眉睫

一旦?FTT?被?SEC?認定為證券，那么其他交易的平臺幣將不得不面臨監管的調查或起訴。而從以往案例來看，“破財消災”通常是不得已而為之的選擇。

很長一段時間，Howey?測試都是?SEC?的追責利刃，但卻不被加密項目/公司所認可。例如，最初基于以太坊發行的?ERC-20?代幣?Kin?就曾因起資產到底應該被定義為證券還是加密貨幣而與?SEC?展開了長達一年半的爭論，甚至發起了“保衛加密”來起訴?SEC，但最終選擇和解，并被處以?500?萬美元的罰款。另外，XRPCapital?創始人?MichaelArrington?曾也就?SEC?起訴?Ripple?一案做出回應稱，Howey?測試過時且荒謬。

盡管很多人認為加密貨幣這一新技術與舊體系監管存在著矛盾，但?SEC?主席?GaryGensler?曾多次表示，當前加密市場里大部分均屬于證券，因為它們具有?1940?年代最高法院定義過的證券特征，所以發布和銷售這些證券型加密代幣會受到證券法的監管。“加密行業的一些人呼吁以獲得更清晰的指導，但在過去的?5?年里，SEC的聲音非常清晰”。同時，SEC?上一位主席?JayClayton?也曾提到，在不預先判斷任何一種代幣的情況下，大多數加密代幣都屬于?Howey?測試下的投資合約。

而在過去幾年里，SEC?因未進行注冊對加密資產公司/項目提起了數十起投訴。不過，近期對加密貨幣友好的?SEC?委員“加密媽媽”HesterPeirce?在最新播客節目中指出，美國?SEC?用來確定數字資產是否應歸類為證券的所謂?Howey?測試仍存在一些局限性。

HesterPeirce?指出，Howey?測試將“投資合約”確定為“一個人將其資金投資于一個共同企業并被引導僅從發起人或第三方的努力中獲得利潤的合約、交易或計劃”，但?Howey?測試并沒有解決加密資產本身是否是證券的問題，因為投資合約不僅以資產為中心，還以資產所附的承諾為中心，這兩個組成部分應該彼此分開。

而?Coinbase?在被?SEC?指控未注冊證券后，近期其創始人?BrianArmstron?在發表的“對?2023?年加密行業監管的建議與預測”指出，也許圍繞加密貨幣需要澄清的最復雜的一點是如何界定是商品還是證券。CFTC?和?SEC?多年來一直在美國爭論這個問題，然而并沒有向市場提供任何明確的信息。在這一點上，國會顯然需要介入并通過立法。這可以通過更新版本的?Howey?測試來完成，該測試適用于可能屬于投資合同定義的加密代幣。

BrianArmstron?解釋稱，現代的加密貨幣?Howey?測試需包含以下方面：如果加密資產發行人沒有為了建設項目而出售資產換取資金，那么它就不是證券；要使加密資產成為證券，它必須由像公司這樣的中心化組織控制和運營。如果一個項目已經變得足夠去中心化，那么它就不是證券；如果加密資產的主要目的是某種其他形式的效用，那么它就不太可能被視為證券。如果利潤預期主要來自與資產發行無關的參與者，那么該項目足夠去中心化，不會被視為證券。重要的是要注意，同時滿足以上四點才能將資產視為證券。滿足其中幾點是不夠的。例如，人們懷著獲利的期望投資黃金或畢加索的畫作，但這些都不是證券，因為獲利的期望并非來自普通企業。

總之，如果平臺幣被確認為證券，那么勢必會對各加密交易所產生很大的影響。但正如?BrianArmstron?所言，金融監管機構的作用應僅限于加密貨幣中的中心化參與者，而應允許其去中心化的同行進行創新。監管機構應給予加密貨幣充足的創新空間。

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