如何平衡DeFi借貸協議的風險、回報和市場壓力？_比特幣

像所有金融應用一樣，DeFi借貸協議面臨著與市場相關的風險。每個借貸協議都要承擔非零風險，以賺取收入并維持一個活躍的市場。當清算違約或水下頭寸的成本超過賺取的利息收入時，這種風險就會顯現。

超額抵押擔保

協議通常要求超額抵押借款，以調整借款人和貸款人之間的風險。在沒有任何身份形式的無許可去中心化網絡中，需要超額抵押來為貸方提供一層保護。

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為了保護用戶和協議免受損失，如果貸款低于清算門檻，借款人的抵押品可以被出售。然而，即使是超額抵押的貸款，也總是存在著資產價格變動過于突然而無法保持完全償付能力的風險。為了減輕這種情況，協議有后備措施來彌補損失，并使用積極管理來控制風險水平。

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風險回報取舍

獎勵或回報是以風險為代價的。通過降低抵押品要求來增加預期回報可能會導致實現損失的可能性更高。另一方面，減少風險的步驟通常涉及對預期收益的妥協。

聲音 | Galaxy Digital創始人：山寨幣需要向比特幣學習如何逐步吸引用戶建立生態系統:加密公司Galaxy Digital創始人Mike Novogratz認為，并不是所有的山寨幣都會成功，但是一些具有潛力和價值的必須尋求建立渠道，以使人們和機構更容易購買它們。他表示：”有很多垃圾籌集了很多資金，但沒有可持續性。他們承諾要建立許多協議和生態系統，然后吸引用戶使用該生態系統，使之成為投機資產。為了保持投機市場的活力，需要時不時以新聞和更新的形式加油。我們必須將這些代幣視為風險投資。”同時他補充說，這些山寨幣之所以失敗，是因為它們在如何將人們引入其生態系統方面沒有發揮作用。他強調這樣的山寨幣必須仰賴比特幣，并觀察該生態系統如何為逐步采用奠定基礎。（AMBCrypto）[2019/10/7]

當風險偏好變得更加保守時，一種被動的沖動可能是對所有的抵押品，除了流動性最強的主要資產外，進行限制、禁用或除名。雖然審慎的抵押品標準是風險管理的組成部分，但限制用戶的選擇會限制協議的增長和潛在市場。

在協議目標和風險偏好之間取得平衡，可以通過參數和治理進行優化。

管理市場壓力

協議的風險敞口還取決于外部條件。在動蕩和低流動性環境下，只要不采取行動，貸款破產的機會就會增加。許多協議采取了減少風險的措施，以便在市場壓力下保持穩定的風險狀況。這些措施通常包括調整風險參數以增加抵押品要求。

在動蕩的市場條件下，風險更加突出，但對風險回報權衡仍然很重要。將破產的可能性降低到零是很有吸引力的，但如果不嚴格限制協議的可用性，這幾乎不可能。在許多情況下，如果不抵消破產風險，那長尾資產即使是小規模的損失對于賺取收入來說成本也很高。一個可持續的方法是在有管理但不為零的破產風險中找到獎勵和協議增長的最佳平衡。通過為其風險承受能力找到適當的平衡點，協議可以確保市場壓力不會對用戶造成不當的干擾

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