穩定幣正掀起一場風暴 監管時代或將來到_比特幣

在 5 月 10 日現場直播的聽證會上，美國財政部長耶倫（Janet Yellen）呼吁在年底前通過穩定幣立法，并強調了圍繞 TerraUSD (UST) 的風險，她說：“一種名為 TerraUSD （UST）的穩定幣經歷了一次暴跌并貶值。我認為這只是說明這是一個快速增長的產品，并且存在快速增長的風險…金融穩定存在風險，我們需要一個合適的框架”。在回答共和黨參議員 Pat Toomey（R-PA）對穩定幣提出的問題時，耶倫表示國會通過穩定幣立法“非常重要，甚至緊迫”，并進一步稱國會在年底前這樣做是“非常合適的”。

今日，比特幣一度失守 3 萬美元大關。加密貨幣中最大藍籌貨幣的崩盤帶動了一系列山寨幣的下跌，其中 Luna 代幣價格大幅下跌，造成穩定幣 UST 脫鉤，積少成多的蝴蝶效應導致慢慢的死亡循環。截至目前，根據比推終端數據顯示，UST 市值不到 160 億美元，而在此前，UST 的市值曾一度達到 200 億美元，成為加密貨幣的第三大穩定幣，也成功躋身前十大加密貨幣。

數據：11月調整后的穩定幣鏈上交易量增加58.3%:12月1日消息，據The Block數據員Lars，11月調整后的鏈上比特幣和以太坊總交易量增加了9.9%至2600億美元；調整后的穩定幣鏈上交易量增加了58.3%，達到9186億美元的歷史新高；比特幣礦工收入下降19.9%至4.826億美元，以太坊質押者收入下降2.6%至8880萬美元；以太坊NFT市場交易量進一步下降0.9%至3.814億美元。[2022/12/2 21:16:48]

明星投資人Kevin O'Leary：穩定幣有了更明確的規定，就將加密貨幣增加到 20%:金色財經報道，鯊魚坦克名人Kevin O'Leary表示，一旦穩定幣有了更明確的規定，就準備將加密貨幣增加到 20%。在我的合規部門，他們將穩定幣視為一種股權，與股票沒有什么不同，根據 O'Leary 的說法，他對穩定幣的興奮得到了許多機構投資者的認同，他們“在后臺悄悄地研究”并等待監管機構采取行動。?O'Leary 曾是比特幣 (?BTC?) 懷疑論者，現在是加密貨幣的堅定擁護者，目前加密貨幣占其投資組合的 10% 以上。（cointelegraph）[2021/12/31 8:16:26]

截至目前，根據 coinmarketcap 上數據顯示，按市值排名，前十大加密貨中出現了四個穩定幣，分別是：Tether（USDT），USDC，BUSD，和 UST。穩定幣的總市值達到了1800多億美元。下圖顯示了前十大穩定幣從2017年1月至2022年4月市值的變化曲線：

分析師：穩定幣活動量增加由交易所間結算驅動:Messari的研究分析師Ryan Watkins認為，穩定幣中的大部分結算活動和價值增長并非來自用戶的匯款或轉賬，而是來自交易所間的結算。他稱，盡管DeFi的活動有所增加，但穩定幣的大部分活動是由交易所間結算驅動的，可能占90%以上。（Cointelegraph）[2020/8/2]

從上圖中我們可以看出，穩定幣的市值在 2021 年成倍增長，穩定幣已經成為目前加密市場中最為常見和最為實用的價值媒介之一。在加密市場發展初期，投資者眼中的基礎資產是比特幣，其他加密貨幣都需要使用比特幣來兌換。不過，比特幣早期巨大的波動性導致了加密投資者的風險敞口變得更大。隨著以太坊的出現以及其生態系統的發展，為了滿足更多投資者對于風險控制和退出的需求，穩定幣隨之出現。可以認為，穩定幣的出現進一步推動了加密市場的迅速發展和崛起。

動態 | 德州穩定幣發行商或需獲得許可證:據coindesk報道，穩定幣發行商可能需要在美國德克薩斯州獲得許可證。德克薩斯州銀行監管專員Charles Cooper周三發布的一份備忘錄概述了如何根據地方和聯邦法規處理加密貨幣，特別是增加了如何評估法幣支持的穩定幣的細節。與此前版本相同，Cooper指出根據德克薩斯州法律，加密貨幣不被視為貨幣，將加密貨幣轉換為主權貨幣或法定貨幣并不算作“貨幣兌換”。然而在修訂后的版本中，Cooper補充說，穩定幣可能屬于“貨幣”或“貨幣價值”的現有定義，因此購買穩定幣的任何人都擁有代幣所依據的主權貨幣資產。Cooper警告稱，因此交易所和其他創業公司必須遵守相關法律，特別是如果他們涉及匯款業務。[2019/1/5]

穩定幣中存在的問題

穩定幣不夠穩定的問題多次被監管機構提及，監管機構擔心，如雨后春筍般涌現的穩定幣，他們中大多數是與美元掛鉤的，這恐在整體金融市場埋下不穩定的種子，其效應可能比藍籌加密貨幣的動蕩更為直接。

令監管機構不安的是，穩定幣用哪些資產作為儲備來實現承諾的與美元1:1掛鉤。正如許多人可能認為的那樣，它不只是美元現金，而是商業票據、票券、債券和貸款的組合。

信用評級機構惠譽曾指出，“我們認為當局不太可能在發生破壞性事件時進行干預以拯救穩定幣，部分原因是道德風險。如果穩定幣的贖回導致或放大更廣泛的商業票據(CP)拋售，對市場流動性造成壓力并阻礙新 CP 的發行，當局可能會介入支持交易商和主要的貨幣市場基金。”

穩定幣所能引發的問題不僅僅是與美元的價值脫鉤，而是脫鉤后可能導致其背后資產的一系列拋售壓力，從而造成更嚴重的市場震蕩。簡單來說，1800 億美元市值的穩定幣背后有著價值 1800 億美元的資產作為擔保。而這 1800 億美元的資產才是造成更大問題的關鍵。

擁抱與禁止

2021年7月19日，美國財政部長耶倫會見了多家聯邦機構負責人，就穩定幣監管問題進行了討論，與會者討論了穩定幣的快速增長、作為支付手段的潛在用途，以及最終對用戶、金融系統和國家安全的潛在風險。根據會議紀要，耶倫強調，如今有必要迅速采取行動，以確保穩定幣在美國有合適監管框架。

二十國集團（G20）財長和央行行長會議也曾多次討論穩定幣發展與監管情況。在2021年7月初召開的 G20 財長和央行行長會議中，各方同意落實 G20 關于完善跨境支付體系的路線圖，期待就中央銀行數字貨幣相關議題進行討論，并強調全球穩定幣需遵守相關的法律和監管要求。

當然，目前對于穩定幣的監管仍沒有成熟的方案。但是穩定幣在跨境匯款，B2B/B2C，數字經濟等方面的貢獻也不容小覷。穩定幣解決了跨境匯款流程復雜且繁瑣的問題，大大簡化了轉賬/支付的流程。在未來的數字經濟發展和轉型中，穩定幣或許將會收獲大量企業級的采用。

作者：Zeqi YI

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