信任危機：中心化交易所到底有多少儲備資產？_區塊鏈

隨著AlamedaResearch和FTX的相繼破產，SBF的Crypto帝國在短短一個星期內就崩潰了。這對整個Crypto市場的打擊是巨大的，整個市場的市值從10,000億美元一路暴跌至8,700億美元，比特幣和以太坊的價格也分別跌落到16,000美元和1,200美元，7日跌幅超過20%。

由于FTX挪用用戶資金，中心化交易所的儲備資產透明度成為每個交易所用戶關注的重點。Binance的CEOCZ在11月9日提出了這個觀點。而后Binance在第二天完成了其儲備資產中主流資產鏈上地址的披露。那么其他交易所呢？我們按照TokenInsight交易所評級和交易量篩選了中心化交易所Top15，并根據市場上的公開信息對這個話題進行了一個簡單的概述

交易所儲備資產披露情況

Binance：公布了儲備資產中主流資產的錢包地址。BinanceBlog

OKX：公布了儲備資產中主流資產的錢包地址。

聲音 | 中國紀檢監察報：區塊鏈推動“信息互聯網”向“價值互聯網”“信任互聯網”變遷:《中國紀檢監察報》今日發表題為“區塊鏈，離我們有多遠”的評論文章。文章提到，在互聯網世界內部開展一場深刻的技術變革，比過去任何時候都顯得更加必要、更加迫切。區塊鏈的技術特性或許恰好能呼應這種需求。區塊鏈通過設置激勵機制，推動“信息互聯網”向“價值互聯網”“信任互聯網”變遷，從而充分挖掘內部的積極力量，維護網絡世界的生態秩序，進而實現更加良性的治理架構，有效賦能國家治理體系和治理能力現代化建設，因此被廣泛認為可能引起一場全球性的技術革新和產業變革。文章中表示，在一系列政策扶持下，區塊鏈技術在我國迅速發展并與許多行業深度融合。一些地區已經在嘗試將區塊鏈技術應用到政務服務中。央企在區塊鏈領域亦有涉足，并積極與互聯網企業合作。互聯網企業也廣泛參與區塊鏈技術應用。針對怎樣管理區塊鏈，文章最后表示，各級政府及相關領導要樹立管好區塊鏈的信心，對區塊鏈的管理要恰到好處。[2019/10/31]

Kucoin：公布了儲備資產中主流資產的錢包地址。KucoinBlog

聲音 | 尼克·薩博評論10億美元BTC轉賬：如此大的交易屬實“玩命”，其安全性更依賴于信任:智能合約先驅尼克·薩博（Nick Szabo）在推特上對此前價值10億美元的BTC大額轉賬評論表示：“人們對比特幣的信心如此之強，但超94500枚比特幣的交易著實有點‘玩命’。如果接收者能通過反向交易獲得這筆資金，他們就能進行40天以上的51%攻擊。交易金額足額大且非常顯眼，但這里的安全性更多地依賴于信任而不是協議本身。”[2019/9/7]

Gate.io：邀請Armanino對其資產進行了ProofofReserve審計，其比特幣和以太坊儲備超過負債。ArmaninoTrustExplorer

Crypto.com：公布了儲備資產中比特幣和以太坊的錢包地址。

Bybit：尚未公布儲備資產地址或審計報告，稱正在準備ProofofReserve審計，預計完成時間未公布。

Huobi：公布了儲備資產中主流資產的錢包地址。HuobiSupport

聲音 | 唐博：可運用區塊鏈構建去中心化的物聯網跨平臺信任協同系統:9月5日，企業內生增長高峰論壇結束后，2018年諾貝爾經濟學獎得主保羅·羅默（Paul Romer）等一行前往成都長虹科技大廈參觀交流。長虹信息安全實驗室首席科學家唐博表示，物聯網時代的到來對網絡空間安全挑戰與日俱增，除了傳統的深層安全保護技術，還要實現設備之間互聯協同，解決物聯網多平臺多終端之間的安全和信任問題。這也是長虹安全團隊正在研究的課題之一，運用區塊鏈技術構建去中心化的物聯網跨平臺信任協同系統，為每個智能設備提供一張“物聯網護照”，作為跨平臺聯動的唯一標識，保障物聯網設備的管理和協同運行安全可控可審計。（財經網）[2019/9/6]

Deribit：公布了儲備資產中比特幣和以太坊的錢包地址。DeribitBlog

BitMEX：2021夏天開發了ProofofReserve審計工具，用戶可以隨時查詢比特幣的儲備資產余額。BitMEXBlog

聲音 | Ocean Protocol創始人：Facebook沒有贏得區塊鏈社區的信任:據Cointelegraph消息，Ocean Protocol創始人兼董事會成員Bruce Pon認為Facebook沒有贏得區塊鏈社區的信任：“大公司認識到區塊鏈的價值是件好事。很好，我們有更多的人將通過Facebook平臺接觸到區塊鏈、比特幣和以太坊。我關心的部分是，Facebook將如何處理這些數據？他們真的打算以竊取人們的數據或剝奪人們權利的方式篡奪國家法律嗎？這100個財團成員是否會成為這個超級群體，他們實際上控制著信息流，包括交易和數據，以及我們現在沒有真正預見到的社交圖表，而且考慮到Facebook的過往記錄——并不是我不樂觀，而是很多人持懷疑態度。”[2019/7/25]

Bitfinex：公布了儲備資產中主流資產的錢包地址。BitfinexBlog

Kraken：自2014年起每季度由Armanino進行ProofofReserve審計。KrakenBlog

聲音 | 王森：區塊鏈可成為能源交易過程中為信任背書的工具:金色財經訊，近日，BTV《解碼區塊鏈》邀請了中化能源科技有限公司區塊鏈技術總監、中化BaaS平臺總負責人王森。在采訪過程中王森對“區塊鏈如何在能源交易過程中發揮作用”做了回應。他表示，區塊鏈在整個能源交易環節當中，首先值得關注的是安全性，也就是說在整個跨境貿易當中，我們非常關注的是買方和賣方。在我并不認識你的情況下，我怎么能達到這個信任的傳遞呢？區塊鏈寄托的就是這種銀行的授信體制，就是所謂的開證行和通知行，即為買方和賣方進行信任背書的工具。區塊鏈本身是這種去中心化、去信任化的，在這個環節當中，區塊鏈技術是非常匹配這種交易環境的。在這個整個交易環節當中，買方和賣方發送貨物，貨權的交割，以及信息流和資金流的發放過程，形成了整個貿易的一個匹配程度，區塊鏈可以提高它的融資效率，然后提高它的整個交易的效率，然后進而降低它的融資成本，以及降低它的交易成本。[2019/6/6]

Phemex：尚未公布儲備資產地址或審計報告，稱正在準備ProofofReserve審計，預期在30天內公布。_official

MEXCGlobal：尚未公布儲備資產地址或審計報告，稱正在準備ProofofReserve審計，預計完成時間未公布。_Global

Bitget：尚未公布儲備資產地址或審計報告，稱正在準備ProofofReserve審計，預期在1個月內公布。

AAX：尚未公布儲備資產地址或審計報告，稱正在準備ProofofReserve審計，預計完成時間未公布。

*Coinbase、Binance.US、FTX.US受美國監管，不在此次考量范圍內

數據統計截止時間2022年11月13日12:00UTC8

可以看到，中心化交易所Top15中有10家已經披露了其主要儲備資產的錢包地址或公布了由第三方機構出具的ProofofReserve審計報告，其他的交易所也在準備進行審計。另外，Binance、OKX、Crypto.com、Kucoin、Bitfinex5家交易所已經與Nansen合作推出了儲備資產看板，仍有更多交易所正在準備中，未來該看板展示的機構數量還會不斷增加。

值得一提的是，對外披露的儲備資產錢包地址僅能證明該交易所的資產情況，而由第三方公司出具的ProofofReserve審計則包含了資產和負債兩部分，雖然不像披露錢包地址一樣透明，但能更好地展示交易所資產/負債比情況。兩種披露方式各有千秋，我們認為比起方法，愿意向客戶提供更透明的儲備資產信息這種態度更重要。

已經公布了的交易所到底有多少資產？

就已經公布了儲備資產的交易所而言，Binance擁有最多的儲備資產，合計710億美元。排在后面的分別是Bitfinex、Deribit、OKX、KuCoin、Crypto.com。

除了儲備資產量不同以外，各家交易所的儲備資產構成也不同。

交易所儲備資產的健康狀況如何？

Binance絕大部分的儲備都是$BTC、$ETH，穩定幣以及自家的交易所平臺幣$BNB。KuCoin和OKX也是類似的情況，$BTC、$ETH、及穩定幣占據大部分的儲備資產。不過值得注意的是，OKX在其儲備資產中并沒有自家的平臺幣$OKB。而KuCoin自家的平臺幣$KCS則占據著17%的份額。

Deribit一直以來都主要聚集于期權衍生品交易，因而在其交易所資產儲基本由$BTC和$ETH構成。

而對于Bitfinex和Crypto.com而言，情況稍有些特殊。首先，Crypto.com的儲備資產有接近40%的資產為其他，而非$BTC、$ETH或者是穩定幣。事實上，在這40%的其他類型資產中，有一半以上都是$SHIB，也就是說$SHIB占據了Crypto.com儲備資產的20%，僅次于$ETH，是該交易所第2大的儲備。

Bitfinex作為經營時間最久的交易所之一，有差不多一半的儲備資產為$BTC、$ETH和穩定幣。但是另外一半的儲備資產為自家的交易所平臺幣$LEO。

再進一步分析

由于我們無法獲得每家交易所的真實負債情況，也就是用戶到底向交易所存了多少款，我們選用了交易所網站的訪問量和交易量來模擬交易所的負債情況。在訪問量/儲備資產維度，Kucoin以3.36的比例位列最高，Crypto.com次之，為2.02，OKX、Binance、Bitfinex則維持在1.09-1.39的區間，Deribit為0.46，最低。

在交易量和儲備資產的比例方面，Binance的現貨交易量/儲備比值為1.52，衍生品交易量/儲備比例為0.254，而總體交易量/儲備的比例則為0.183。如果以這個比例作為基準，我們能夠發現KuCoin和OKX在這三個數字的形態方面類似。

而其他三個交易所，Crypto.com,Deribit和Bitfinex則形態各異。Crypto.com和Bitfinex的現貨交易量相對于其儲備資產要高出很多。

縱然我們無法判斷任何交易所是否能夠完全兌付用戶的資金，但是我們相信解決這個問題最好的辦法就是盡可能地增加交易所的透明度。以上內容我們分析了幾家交易所公布的儲備資產情況，Binance，KuCoin，OKX，Deribit，BitMEX相對都擁有較為全面的信息公開與透明度，而Crypto.com的儲備資產中$SHIB的占比過高，Bitfinex則是接近一半的儲備資產都為自家的平臺幣LEO。

寫在最后

Crypto行業是一個風雨飄搖的行業，我們不得不承認的事情是，整個行業到目前為止都依然處于在夾縫中生存的狀態。除了部分國家和地區存在一些相對比基本的法律法規以外，很多國家和地區都還處于探索階段。這個探索階段不但讓行業從業人員困擾，同樣也讓政策規范制定者困擾。

在這樣的特殊時期，行業內的公司自律已然成了非常重要的因素之一。由于Crypto交易所并不是銀行，即使《巴塞爾協議三》中規定的資本充足率不足10%，但是Crypto交易所依然需要在現在階段提供100%的資本充足率。我們希望越來越多的交易所能夠提供更加透明的資產負債表，完全杜絕挪用用戶資金的情況。因為只有這樣，行業內用戶的信心才有可能增加，才有可能共同營造出一個有利于區塊鏈創新和進步的環境。

文章中大部分圖表更新時間為11月12日。那時Huobi尚未公布完整的儲備資產情況，故文章中并沒有包括Huobi的儲備資產數據，我們會在未來更新Huobi的數據情況。

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