央行數字貨幣設計的統一框架_BDC

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各國中央銀行已經開始了自己的工作計劃，以評估發布中央銀行數字貨幣（CBDC）進行零售交易的前景。然而，CBDC的發行對貨幣政策的實施、貨幣政策的傳導和金融穩定具有重要意義，這取決于CBDC的具體設計特點，如薪酬、持有限額或針對CBDC持有的資產的選擇和定價。歐洲央行的工作論文《央行數字貨幣設計的統一框架：薪酬、折扣率和數量限制》（A unified framework for CBDC design: remuneration, collateral haircuts and quantity constraints）在動態總體均衡模型中研究了中央銀行數字貨幣（CBDC）的宏觀經濟影響。中央銀行可以為央行數字貨幣設定貸款和存款利率以及抵押品和數量要求。本文發現，對央行數字貨幣的較少限制會減少銀行存款。對央行數字貨幣的正利率或更嚴格的抵押品或數量限制會減少福利，但可能控制金融脫媒，特別是如果銀行存款與央行數字貨幣之間的替代彈性很小。中國人民大學金融科技研究所（微信ID：ruc_fintech）對文章核心部分進行了編譯。

泰國央行數字貨幣專家：CBDC將是新型貨幣的開放基礎設施:7月14日消息，在今日舉辦的“全球Web3生態創新峰會?新加坡”會議上，泰國央行數字貨幣高級專家Tansaya Kunaratskul表示，他們將央行CBDC設想為新型貨幣的開放基礎設施，在未來可能會有新的數字貨幣或任何更好的支付方式，但CBDC可能是所有這些貨幣可以構建的基礎設施；作為政策制定者在嘗試推出正確的政策，必須考慮權衡，是否有合適的設計以及這項技術是否能夠實現設想。同時她認為，就像現金、電子貨幣以及私人發行的債券等可以共存，未來數字貨幣也可以相互共存。（DeFi之道）[2022/7/14 2:12:46]

數字支付格局在過去幾年中發展迅速。加密資產和大科技公司對發行私人貨幣的思考引發了人們對與私人貨幣相關的安全和數據保護的擔憂。作為對這些發展的回應，中央銀行已經開始了自己的工作計劃，以評估發布中央銀行數字貨幣（CBDC）進行零售交易的前景。然而，CBDC的發行對貨幣政策的實施、貨幣政策的傳導和金融穩定具有重要意義，這取決于CBDC的具體設計特點，如使用CBDC支付工人薪酬、持有CBDC的限額或針對CBDC持有的資產的選擇和定價。

日本執政黨議員：必須迅速采取行動發行央行數字貨幣:10月14日消息，日本執政黨議員Yamamoto表示，必須迅速采取行動，發行央行數字貨幣，以保護日元主權。發行央行數字貨幣需要日本央行進行法律修改，對日本央行的使命來說，這是一個促進就業增長的機會。（金十）[2021/10/14 20:28:03]

為了研究這些問題，本文構建了一個包含搜尋和匹配摩擦的一般均衡模型，該模型要求企業家借用內部貨幣（銀行存款）和外部貨幣（CBDC）來支付生產中使用的兩種不同類型的投入。中央銀行選擇向企業家發放貸款的利率和支付工人CBDC存款的利率。它還可以限制每筆貸款的規模，并對作為貸款抵押品的CBDC的未來收入設計折扣率。該模型通過對生產函數進行假定反映了CBDC在均衡中存在的條件，同時它允許我們在統一框架內分析不同CBDC設計參數對信貸配置和福利的影響。

IMF原副總裁朱民：加快推進央行數字貨幣構建數字化金融基礎設施:11月18日，2020金融發展高峰論壇在北京舉辦。清華大學國家金融研究院院長, IMF原副總裁朱民在論壇上發表演講表示，在疫情推動線上經濟需求增加、中美經貿科技摩擦加劇的情況下，經濟科技創新和數字化的大潮正在到來。他建議加快推進央行數字貨幣，構建數字化金融基礎設施，占據未來競爭的制高點。同時也要注意人口老齡化的問題，加快發展商業養老保險。（澎湃新聞）[2020/11/18 21:14:27]

最優解下的均衡分配是CBDC既不被抵押品要求也不被總量上限限制，且借貸利差為零。在這樣的CBDC政策參數的設計下，中央銀行能夠消除從投資品市場中匹配摩擦產生的福利損失。對于CBDC供給的限制帶來了非效率的低投資以及低生產的結果。這一結果的產生是因為生產要求的一種投入品是由以CBDC形式獲得薪酬的工人產出的，而且這種投入品的替代是具有較高成本的。結果是，通過CBDC帶來的福利增加取決于通過內部貨幣或者外部貨幣所支付的生產投入的可替代程度。隨著這兩種貨幣形式的相互可替代程度增加，由CBDC帶來的福利增加下降，如果這兩種貨幣是完美替代品，福利增加將趨向于零。

動態 | 央行數字貨幣研究所已有63項專利申請數字貨幣錢包今年最熱門:?據證券時報消息，據國家知識產權局官網查詢，截至6月28日，央行數字貨幣研究所已公布申請63項專利，2017年公布申請專利57項，2018年共有6項，但值得注意的是，其中有4項涉及數字貨幣錢包。今年的專利申請都分布在二季度，5月份、6月份各有3項。今年的專利申請中，央行數字貨幣研究所正著力解決數字貨幣錢包痛點。4項關于數字貨幣錢包的發明各有側重，集中解決數字錢包登陸、同步、注銷、關聯賬戶查詢等方面存在的技術缺陷和問題。專利申請的集中發布也顯示出央行在數字貨幣領域技術實力，進一步加速了央行發布法定數字貨幣的進程。[2018/6/29]

此外，我們分析了CBDC設計的選擇將如何影響銀行借貸，并將其解讀為CBDC具有使銀行部門脫媒的潛力的證據。如果內部貨幣和外部貨幣的替代程度相對較高，一個更高的CBDC利差和對CBDC更嚴格的抵押品要求會增加銀行借貸。如果替代程度低，銀行借貸和CBDC需求一起下降，盡管下降程度較小，因為后者現在更難被內部貨幣取代。為CBDC貸款設置固定的上限無疑會增加對銀行貸款的需求。總的來說，中央銀行因此能夠通過調整政策參數但同時可能導致產出和福利損失地控制銀行脫媒。

我們將CBDC對在經濟周期中的貨幣政策傳導或者金融穩定的影響留給未來的研究。在我們的設定中，價格是易變的，貨幣是中性的。此外，資產是安全且流動的。因此，我們的模型框架可以說明CBDC對穩定狀態的影響，即金融系統的結構性變化。