礦工是比特幣價格面臨的最大風險_OIN

比特幣瓦礦行業承壓，哈希價格創歷史新低，哈希率創歷史新高，難度調整持續走高。

隨著哈希率飆升，與2018年相似

10月23日，比特幣瓦礦難度向上調整3.44%，隨著哈希率的持續飆升，將瓦礦難度推至歷史新高。在過去的幾個月里，比特幣的價格停滯在20,000美元左右，我們注意到2018年的市場周期與今天我們面前的市場周期之間存在一些相似之處。

整個2022年，隨著比特幣價格下跌，哈希率不斷上升，這給公共和私人采況業務帶來了很大壓力。全年，我們看到公共礦工放棄了他們持有的比特幣，因為收入和國庫價值的減少給資產負債表帶來了越來越大的壓力。

彭博社：FTX事件后預計會有更多比特幣礦工破產:11月15日消息，據外媒報道，自11月5日FTX內爆開始之后，比特幣一度下跌至15,804.76美元低點。Hive Blockchain Technologies Ltd.執行主席表示，隨著比特幣價格持續下跌，使用貸款過度杠桿化的比特幣礦工和對沖基金將會受到巨大影響，預計之后會有更多比特幣礦工破產。（彭博社）[2022/11/15 13:05:30]

在巔峰時期，公共礦工的比特幣持有量超過46,000比特幣，但此后下降了26%，因為比特幣國庫券出于獲取更多資金、償還債務、為運營和擴張計劃提供資金的必要性而被出售。盡管是估計和粗略的數字，但頂級公共礦工占所有比特幣網絡哈希率的20%以上。從公共礦工轉向不僅出售比特幣持有量，而且擴大和收縮其哈希率，對市場產生了重大影響。

數據：本周礦工開采的比特幣數量已超過出售的比特幣數量:今日，加密貨幣分析師Joseph Young發推稱，ByteTree的數據顯示，過去一周，比特幣礦工開采了6694枚比特幣，但只賣出了6384枚比特幣。比特幣礦工賣出的比特幣低于他們挖出的比特幣，這意味著市場上直接出售的壓力減少了。我認為這也讓過去4天缺乏波動可以理解。[2020/6/7]

來自頂級公開交易比特幣況業公司的比特幣持有量

隨著哈希價格繼續趨于歷史低點，礦工投降/清算事件的概率可能會增加，直到哈希率下降，因為某些實體停止采礦并清算其資產。

3月BTC大跌對中國礦工影響最大，新冠肺炎疫情影響算力下降:據《證券日報》此前報道，記者對3月大跌中的數字幣“礦圈”調查后發現，40多款礦機已觸及關機價，不少中小礦工被“勸退”，礦機拋售潮已經出現。某業內人士透露，“根據F2pool的全網算力數據粗略計算，從3月10日到現在，約有230萬臺螞蟻S9被迫關機。”由于大量S9和老式設備變得無利可圖而無法繼續使用，BTC價格下跌似乎對中國礦工影響最大。

對此，Blockware Solutions首席執行官Matt D’Souza向Cointelegraph表示，“出現下降是因為部分老一代礦機無利可圖。如果你監測礦池，會發現許多亞洲的礦池損失算力，而不是美國的礦池。這表明是東方的機器關閉了，而不是北美的。那是老一代設備在東方出局。最終是比特幣價格下跌，機器變得無利可圖，被迫關閉。”新冠病不僅通過其對比特幣價格的影響間接影響到礦工，而且幾乎影響到所有其他資產類別，隨著供應鏈的中斷，疫情也更廣泛地影響該地區，使機器更難獲得。“我認為新冠肺炎影響了算力下降，因為它擾亂了全球供應鏈。礦工沒有足夠快地得到設備。下一代礦機因新冠肺炎疫情而推遲，所以難度調整要大得多。（Cointelegraph）[2020/4/4]

除非2021年禁止采礦，否則比特幣歷史上最大的哈希率峰谷下降約為35%。在我們看來，這個熊市周期不會結束，直到最弱的礦工參與者出現大量涌現，這可以通過哈希率暫時但有意義的下降來觀察，隨后將降低采礦難度，緩解幸存參與者的條件。

雖然今年夏天早些時候在6月份最初的加密貨幣市場去杠桿期間已經出現了“投降”，但哈希率已經垂直化，最新的比特大陸螞蟻況機S19XP的新機隊，一個行業領先的況機，剛剛被部署由最大的礦工聚集在一起。

鑒于目前的蒜力和難度，我們認為壓力確實在增加，但比喻性的爆發還沒有發生。

逐底競賽的機制

我們可以很容易地看到這樣一種情況，即進一步的比特幣價格和礦工行業收入壓力迫使更多的比特幣重返市場，同時哈希率顯著下降。下圖顯示了2018年和現在的哈希率、價格軌跡和百分比回撤的比較。

如果有最后一回合走低的情況，就是這樣，我們的數據驅動方法讓我們傾向于這有相當大的可能性。在下面的圖表中，觀察比特幣市場上一次在這種口徑下跌后價格停滯，因為哈希率飆升至每日新高時發生了什么。

雖然歷史不會重演，但它經常押韻，我們的數據驅動方法讓我們的團隊越來越警惕這個采況業以及隨后比特幣市場在短期內將面臨的壓力。

雖然我們絕不會說這肯定會發生，但哈希率越高，而比特幣資產本身的波動性水平也越來越低，從之前的歷史高點的71%進入采礦基礎設施），那么最終礦工引發的投降事件的可能性越來越大。這不是預測，而是基于我們目前面前的數據的觀察。

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