今年是加密寒冬，回顧Luna帶動加密貨幣的崩潰_Terra

簡介

2022年的加密貨幣市場發生了巨震，多種加密貨幣價格下跌、網路和交易所的經營失敗，共造成了兩兆美元的損失。

到目前為止，對市場最大的一些沖擊是TerraLUNA/UST的崩潰，CelsiusNetwork申請破產，VoyagerDigital申請破產，以及ThreeArrowsCapital的崩塌。這些沖擊并不是孤立的事件，他們對整個市場產生了重大影響，導致比特幣和以太坊價格下跌。由此產生的最嚴重的問題，是用戶的加密貨幣被鎖定在交易所的帳戶里，或是他們的資金在他人手中，由他人管理。

在「加密寒冬」中遭受損失的投資者，不知道他們可以提出什么補救措施，他們也不知道是否可以向這個系統中不負責任的一方索償。

Coinbase Ventures今年第一季度共進行71筆投資，創單季度新高:4月21日消息，Coinbase 發博稱，Coinbase Ventures今年第一季度共進行71筆投資交易，為歷史最高的季度。其中，占比最高的類別是Web3基礎設施（32%），其次是NFT/元宇宙（28%），再次是DeFi（23%）。[2022/4/21 14:39:54]

目前的監管制度下的補救措施是無效的。大多數投資者在加密交易所的浩瀚條款和條目中，簽字放棄了他們對加密貨幣的權利，如果這些交易所被清算，許多人會成為無保障債權人。

加密交易所和加密投資服務商基本上是像銀行一樣運作，但沒有銀行需要遵循的保障措施和監管。最近崩潰的原因并不特別，也不新穎，在2008年傳統金融市場的崩潰中，我們同樣能找到類似不負責任的做法。

調查：約44%的推特網友認為BTC在今年12月前將達到10萬美元:加密貨幣分析師PlanB在推特上發起一項民意調查，稱“埃隆·馬斯克打算摧毀比特幣……你認為在2021年12月之前BTC會達到50萬美元、28.8萬美元（S2FX模型）或10萬美元（S2F模型），還是保持在10萬美元以下？”截止目前，已有12256名推特網友投票，其中有8.5%的人認為比特幣價格將達到50萬美元，22.8%的人認為價格將達到28.8萬美元，43.9%的人認為比特幣價格將達到10萬美元，還有24.8%的人認為比特幣價格將低于10萬美元。[2021/5/17 22:11:10]

這些行為以及它對市場的影響也并不新鮮，尤其是在一個比其他任何市場都更依賴消費者期望的市場中。許多監管機構提出，如何在加密市場上保護消費者，答案是采取傳統金融中的相對保障措施。即：規定交易所持有的最低準備金，強制服務提供商必須獲得許可，規范風險倉位，制定透明度標準，并將加密貨幣納入金融產品范圍。

聲音 | 國際電信聯盟文武：今年全球有望迎來法定數字貨幣元年:金色財經報道，國際電信聯盟（ITU）法定數字貨幣焦點組主席文武（David Wen）近日接受專訪時表示，越來越多國家在發力研究和開發法定數字貨幣技術，但不同國家內在需求并不一樣，因而選擇的技術路徑和解決方案也不同。中國基礎設施完備，從技術角度看已準備充分；瑞典央行通過過去兩年的招標，將在全球30多家技術公司中選出最佳方案。今年全球有望迎來法定數字貨幣元年。[2020/1/8]

這給我們帶來了第一個，也許是最重要的，最近TerraUSD和Luna的崩潰。Terra曾因向全球用戶提供最前端的區塊鏈投資而備受贊譽，現在卻被指責為2022年加密寒冬的催化劑。這其中出了什么問題，以及為什么，是市場一直在處理的關鍵問題——并且是與監管機構一起。

BTC和BCH挖礦收益均創今年新低:據bitinfocharts數據顯示，BTC目前的挖礦收益為每THash每日的挖礦收益為0.311美元，BCH每THash每日的挖礦收益為0.256美元，均創出今年以來的新低。據行情，BTC現均價6172美元，今日跌幅7.93%。[2018/6/23]

TerraLuna/TerraUSD

崩潰

TerraUSD是由TerraformLabs推出的所謂的穩定幣。該幣通過算法掛鉤的方式與美元掛鉤，使用另一個Terraform的加密貨幣LUNA來維持其掛鉤。該系統通過套利網路運作，LUNA和UST的來回交易——當有利潤時，賣掉其中一個，買入另一個，便宜的那個幣的需求就會上升，推動其價格回升。很長一段時間，這種做法是有效的，UST能與美元保持接近1:1的兌換比例。這種機制也燃燒正在交易的幣，這在崩潰中起到了推動作用。

今年下半年比特幣如脫韁野馬般不斷上揚 漲幅超過1800％:CMC新加坡市場分析師楊燕認為，加密貨幣經歷爆發性的一年，日后更有可能成為資產類別。根據交易平臺Coinbase的數據，比特幣以963美元開啟今年的新篇章，上半年緩緩上升，下半年卻如脫韁野馬般不斷上揚，如今在1萬9000美元水平徘徊，漲幅超過1800％。[2017/12/18]

Terra的生態和穩定機制的一部分是AnchorProtocol，它類似于儲蓄帳戶，大量的UST被存入其中以獲得長期的高收益。在其高峰期，Anchor持有所有流通中近75%的UST——UST的價值高度依賴于該池的運作。

AnchorProtocol從貸款人那里借到UST，將其借給借款人，為貸款人實現大約20%的收益率——該功能很像銀行。從今年3月起，這一收益率變得不穩定，隨著AnchorProtocol持有的準備金而上下波動。隨著貸款人的增加，他們被高額的回報所吸引，為支付他們的收益，準備金開始減少。一個暫時的解決辦法是向AnchorProtocol注入更多的UST，提升準備金。顯然，這無法持續下去，因為AnchorProtocol對用戶沒有足夠的吸引力，用戶也就不會繼續往里投錢。

2022年5月，價值20億美元的UST被從AnchorProtocol中撤出并清算。這給LUNA帶來了巨大壓力，因為套利者會利用價格差異，使LUNA和UST之間的價差越來越大，而這種差距本來就不應該變得這么大。LunaFoundation試圖向系統中注入更多的UST來填平這一價差，尋求重新控制和平衡兩種加密貨幣的價格。

隨著大量的LUNA進入市場，它再也無法維持其價值，隨后出現暴跌。LunaFoundation試圖使用儲備的比特幣來穩定UST/LUNA的努力也失敗了，導致比特幣同時大量流入市場——供過于求，導致比特幣價格下跌

哪里出了問題？

一系列的問題導致了Terra的崩潰：準備金不足，算法有缺陷，以及AnchorProtocol沒有設定提款限制。

如果有限制措施來解釋大額提款，也許UST就不會脫鉤了。

2022年5月，JumpCrypto審查了UST/LUNA的活動，發現只有少數大額交易是導致該貨幣不穩定和崩潰的原因。這些交易已追溯到少數幾個錢包，所有這些錢包持有人的身份仍然不明。令人擔憂的是，少數幾個人就能破壞整個加密貨幣生態系統的穩定，而且不需要承擔后果或責任。這一點在下文中會進一步討論。

AnchorProtocol撤資

UST從AnchorProtocol中撤出的20億美元已經追溯至七個錢包，包括CelsiusNetwork。

下圖說明了隨著UST從Anchor的撤出，UST與美元的掛鉤偏差越來越大。

在Nansen對UST脫鉤的分析過程中，出現了對脫鉤有重大影響的七個錢包。其中一個錢包已被確定為屬于Celsius，其在AnchorProtocol的撤資所造成的危害大于貢獻。這一點在下一節會進一步討論。

幾個主要的UST持有者的行為足以破壞Terra生態的穩定，并導致小錢包持有者賠錢，而他們卻無法追償。

令人震驚的是，正如我們將看到的，Terra的崩潰直接導致了許多加密對沖基金和網路的崩潰。這些基金和網路的「穩定幣」持倉量太重，這種高風險的投資行為使數百萬用戶的資金遭遇損失。

雖然如此，Terra崩潰造成的影響，也不能全怪它；加密市場的大額貸款人和投資者缺乏審慎的做法，也必須承擔其應有的責任。

最近加密貨幣市場的下滑顯示了系統性的缺陷，需要監管來約束不負責任的行為，保護消費者。

在加密行業你想抓住下一波牛市機會你得有一個優質圈子，大家就能抱團取暖，保持洞察力。如果只是你一個人，四顧茫然，發現一個人都沒有，想在這個行業里面堅持下來其實是很難的。

想抱團取暖，或者有疑惑的，公眾號：幣然之路

感謝閱讀，我們下期再見！

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