2022年第4季度，比特幣還能漲多少？_TARO

第三季度對于金融業中的每一項資產而言，都是困難重重。股票，債券，商品和金價都出現了下滑，一些資產的跌幅達到了兩位數字。該季度，除了比特幣，僅有貴金屬和現金表現不錯。在此背景下，今年一季度比特幣的漲幅令人震驚，尤其是鑒于股票市場的相關性。

由于全球政富為應付COVID-19而采取的財政和貨幣政策而做出的反應，其原因很大程度上要比預期的通脹高。在美國，通貨膨脹的貨幣政策有兩個方面：一是加息，二是聯儲緊縮。不斷上漲的資本成本以及由此而來的流動性損失對資產價格構成了極大的阻礙。

比特幣歷史季度表現

繼Q2的動蕩市場活動后，今年第一季度的比特幣也表現不佳。在加密市場上掀起了一場腥風血雨，先是Terra和TerraUSD的突然爆發，接著是由于中楊銀行缺乏有效的風險管理，造成了一連串的企業倒閉。到了第三季的時候，這個問題還沒有解決。縱觀以往，今年第三季度的業績往往是好壞不一的，因為與股市相比，比特幣在夏天的時候往往會表現得很糟糕。盡管我們不能在過去預見未來，但是我們的確看到了在第四季度的業績一直很好。

2022Q3季度重要事件

暴雷陰影揮之不去

毋庸置疑，第二季度最大的事情是DeFi協議的崩潰，以及CeFi的參與者，如交易所、貸方和場外交易。第三季度的大多數時間都花在了擺脫Q2危機的陰影上，同時也在密切關注著新的系統風險。回顧Q3，它是為了應對Q2所引發的諸多問題，比如破產和出售資產，而非解決新問題。

彭博分析師：比特幣在2022年將繼續跑贏黃金和股市:金色財經報道，彭博商品策略師Mike McGlone對比特幣的表現進行了預測，由于通脹飆升、利率上升以及烏克蘭危機，2022年可能為風險資產回歸做好準備，標志著比特幣成熟的另一個里程碑。這位分析師補充說，他相信 BTC 將繼續跑贏黃金和股市。

根據他分享的一張圖表，比特幣的表現大大優于黃金、標準普爾 500 總回報指數以及美國貨幣供應量的增長。

McGlone在2020年11月特別準確地預測，BTC的價格將超過20,000美元大關，并在2021年進入拋物線反彈。（cryptoglobe）[2022/3/18 14:05:00]

宏觀經濟因素影響

宏觀經濟環境及其對市場的影響仍然是投資者最關心的問題。7月份，我們獲得了美國第一季度GDP增長數據，該數據連續第二個季度出現收縮。GDP連續兩個季度下滑是經濟衰退的普遍定義，但白宮和美國財政部甚至在數據公布之前就采取了攻勢，以推飯這種觀念。

經濟周期測定機構美國國家經濟研究局(NBER)尚未就此事發表意見，但如果要確認經濟衰退，可能需要數月時間。然而，鑒于當前的市場狀況，這種區別對投資者來說意義不大。

通貨膨脹和利率尚未從國家意識中消失。今年夏天，當8月10日的7月CPI讀數顯著低于預期時，投資者得到了一些緩解。市場對數據點反應良好，大幅反彈并下調聯邦基金利率預期。

2021年全球金融科技融資額有望突破1200億美元:11月3日消息，全球金融科技公司第三季度通過1185筆交易籌集了311億美元，僅次于二季度創紀錄的368億美元，全年迄今融資額已達947億美元，僅比過去兩年總額相加少2億美元。預計第四季度融資活動將推動全球融資額突破1200億美元大關。94筆逾1億美元的超級融資占總融資額的64%。今年共有257筆超級融資，是去年113筆的兩倍多。目前全球有206家金融科技獨角獸，僅第三季度就新增43家，最大的包括Stripe（950億美元）、Klarna（456億美元）和Revolut（330億美元）。美國數量最多，其次是亞洲和歐洲。（BusinessInsider）[2021/11/3 6:28:56]

然而，這種興奮是短暫的，9月13日的8月CPI讀數比預期的要高。9月16日的FOMC會議再次將聯邦基金利率上調75個基點，證實了美聯儲繼續通過提高利率來對抗通脹的決心。

投資者繼續關注的最后一個宏觀項目是美元(USD)的強勢。DXY指數——美元兌一籃子貨幣的價值——今年大漲，年初至今上漲了17.2%。隨后，英鎊(GBP)尤其令人擔憂，兌美元匯率下跌22.6%，并創下盤中新低。

美國激進的利率政策似乎對其他貨幣和經濟體產生了連鎖反應。美元走強可能對比特幣的需求產生有害影響，但美元走強本身可能是一個更大因素的征兆，即實際利率上升。

報告顯示：2020年去中心化交易所代幣平均投資回報率高達241%:根據加密貨幣研究平臺Messari的最新DeFi報告，2020年迄今，去中心化交易所（DEX）代幣的投資回報率是中心化交易所代幣投資回報率的五倍以上。DEX代幣今年平均增長率為241%，而中心化交易所代幣平均增長率為44%。（Cointelegraph）[2020/6/11]

明確監管即將到來

這個季度，白宮發布了9項文件，這是基于3月9日的行政命令，以保證負責的方式發展數字資產。白宮公布了其“歷史上首個負責發展數碼資源的全面架構”。

雖然該框架所列出的大多數都是現行的金融機構和監管者的行為，但是，白宮仍在繼續推進美國央行的數字貨幣發行。我們沒有看到任何關于白宮反對數字資產產業的報道，所以這可以被看作是對這個產業的一種支持。

白宮科學技術政策辦公室的確就“工作量證明”開采對環境造成的影響做出了一些尖刻的評價，但是也認識到，PoW開采所造成的溫室氣體排放只占到了世界總量的0.2-0.3%。如果有人想要全面監控數字資產，那么白宮的架構就有一些重要的問題。

這些級別的法規都是由國會議員制定的，或者是眾議院財政服務委員會審議的“穩定貨幣”議案，或者是參議院農業委員會的“數碼產品”議案。

礦工停止網絡銷售

斯托克歐洲600指數較2020年低點上漲20%，進入技術性牛市:斯托克歐洲600指數較2020年低點上漲20%，進入技術性牛市。（金十）[2020/4/14]

據8月發布的資料顯示，在5月的市場調整中，公眾礦工們已終止了比特幣結余的凈虧損。8個月的統計數字顯示，礦工的總體結余有所增加，這意味著他們擁有了自己開采的比特幣。

這與5月、6月和7月的活動形成了強烈的反差，當時政富的礦工們為了支持他們的資產負債表而削減了大量的比特幣。

雖然現在礦工們已經回歸到了小幅的凈持有狀態，但這是一種趨勢，市場仍有一些暫時的疑慮。

但是要小心，他們并沒有擺脫這種狀況。礦工們依然賣掉了他們開采出來的大多數的比特幣。今年6月，礦工每月的收入達到了頂峰，預計為3.44億，但是8月份下降到了9760億。

本季度資金流向穩定

本季度，交易所，信托和封閉式基金的資金流入和流出大致持平。相對于上個季度的凈流出來說，這是一個相對平穩的數字，但是與去年四季度相比PopShares比特幣策略ETF的大量流入相比，仍然存在著巨大的缺口。

展望22Q4及未來

比特幣構建低位

我們在6月中所見到的1.75,000美元的盤中低點，在市場混亂的時候，有可能是該周期的最低點。6月份的股價較2021年11月的最高價69,000美元下降了74.5%。我們這樣說有兩個理由。

分析 | 區塊鏈市場規模預計到2024年將超過160億美元:據Globe Newswire消息，Global Market Insights一項新研究顯示，區塊鏈市場規模預計到2024年將超過160億美元。[2018/7/17]

首先，在第三季度，傳統市場的持續不穩定沒有給比特幣帶來壓力。實際上，這個季度，比特幣的價格稍微上升了一些。考慮到宏觀消息繼續下跌，這樣的價格反映或許是在加密市場上的過度拋售力量被抽空了。

第二個理由是，盡管這一次的比特幣循環和以前的循環有著本質上的差別，但是它的驅動因子卻與以前的循環不一樣。需要注意的是，比特幣已經有四次大的價格循環，每次都以拋物線的形式上升，隨后大幅下降。

有了這樣的認識，比特幣的價格軌道在這一循環中是十分類似的。其中一個不同點是，從波谷到高峰的收益都比較低，而我們目前正處在一個由高到低的階段。我們相信這是一種越來越成熟的資產。

下面的圖表顯示了與之前的周期相比，比特幣目前的回調持續的時間和嚴重性。盡管我們無法確保將來的業績，但是我們的確找到了一個很好的指導。雖然這種周期并不能完全重現，但是在加密市場的發展過程中，存在著一定的規則。

對中yang銀行失去信任使比特幣受益

英國近期的一些事件表明，由于全球經濟陷入困境，投資者和民眾對選舉出的政富官員和央行的信任會日益下降。英國財政大臣夸西·克瓦滕在9月末發布了一項針對富人的減稅計劃，但由于市場的負面因素，英鎊和金邊國債大幅下挫。接下來，英格蘭央行就會采取量化寬松的措施，來阻止金融危機波及到金邊國債的主要持有人——退休金項目。如果所有這些都是一種奇異的變化，那么人們對央行、法定貨幣和政富謹慎管理的信心將會受到損害。

盡管央行從成立之日起就對市場和貨幣進行了干預，但是如今，普通大眾似乎已經逐漸認識到這個事實。盡管這些影響還不是很明顯，但是美國和海外的人們日益認識到，金融世界里的每一件事情都是錯誤的。知名投資人StanleyDruckenmiller在近期接受訪問時表示，由于央行不再相信央行，比特幣等加密貨幣將面臨“復興”。在未來，當法定貨幣急劇下跌的時候，比特幣將成為最有效的工具。特別是在近期，當俄羅斯入侵烏克蘭時，英鎊和盧布都在走低時，比特幣的價格一直在穩步上漲，這一點看來是有根據的。

監管向前推進，但不太可能立刻定調

正如前面提到的，我們看到兩個最令人擔心的議案，一個是眾議院財政服務委員會的兩個“兩黨穩定貨幣”議案，另一個是參議院農業委員會的議員，一個是兩黨的消費者保護。不幸的是，兩個法案都不會在數星期內通過，因為國會和參議院的控制權將會發生變化。我們推測，穩定貨幣法案將會是這兩種法案中最早的一項，但是我們現在還沒有看到它的最初版本。數碼產品法案將會得到行業的青睞，因為它允許CFTC按照市場價值來管理主要的資產，但是要把這一法案通過，可能要花上一年的時間。當然，所有的管制途徑都會因即將來臨的大選而受到嚴重的沖擊。可以肯定的是，雖然到今年年底我們不會有完全的法規清晰，但是我們已經取得了一些進步。

礦工還沒有擺脫困境

正如前面提到的，8月，國有礦工的比特幣結余出現了凈下降。價格下跌，能源價格上漲，電力短缺和特別的工廠停工，這些都在今年夏天造成了沖擊。但是，這并不表示礦工們的狀況已經得到了控制。盡管比特幣仍然處在谷底，但它仍然在接近最低點的位置。更為復雜的是，低溫使得礦工可以繼續使用礦及，從而把網絡散列率推向了一個新的高度。

這兩個因素，如低價和哈希率的增加，都會對哈希值產生影響，也就是散列價格，而這反過來也會對他們的收益產生影響。遺憾的是，對礦工而言，互聯網散列價格已經接近2020年的最低點。

為了提高這個指數，必須降低網絡的散列率，或者提高比特幣的價格。但可以肯定的是，現在的價格已經遠遠超過了最好的礦及和低成本的發電設備。

TaroAlpha讓我們一窺閃電網絡上的穩定幣

在這個季度結束時，Lightning實驗室公布了它的alpha版Taro軟件，這個技術是在邁阿密舉行的2022比特幣大會上正式推出的。Taro將最終使用戶能夠在比特幣和閃電網絡上鑄造、發送和接收獨一無二的資產，比如穩定貨幣和非貨幣。

雖然這是首次發布，但是我們相信，這將會讓我們看到除了比特幣之外的其他資產的前景。不過，這還只是初期，但是，把Taro交給技術團體和初期使用者是很重要的一步。

據公布的詳細資料顯示，Taro的阿爾法版本目前無法在閃電網絡上使用，這是一種以比特幣為基礎的高速低成本網絡。考慮到穩定貨幣在加密市場上的巨大市場，我們相信Taro將會在真實世界和加密世界中產生興趣。我們會繼續觀察塔羅的發展潛力。

總結

鑒于金融市場和宏觀經濟問題，今年一季度比特幣的表現確實令人吃驚。由于通貨膨脹率居高不下，很難預料目前利率上調機制會出現什么轉折。歸根結底，我們相信，各種由外部環境引發的各種問題將會使諸如比特幣等無政富資產的儲備變得更為有利。

從設計上看，比特幣是一種不需要信賴的體系，它不依賴于任何個人、組織、金融中介或民族國家。考慮到目前的中楊銀行行為和宏觀經濟形勢，這種做法將變得更加具有誘惑力。

在加密行業你想抓住下一波牛市機會你得有一個優質圈子，大家就能抱團取暖，保持洞察力。如果只是你一個人，四顧茫然，發現一個人都沒有，想在這個行業里面堅持下來其實是很難的。

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感謝閱讀，我們下期再見！

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