比特幣（BTC）鏈上分析——短期投資者持什么立場？_比特幣

盡管比特幣價格缺乏動力，但BTC的短期持有者(STH)的頭寸，加上新的資金流出交易所，發出了令人鼓舞的信號。鏈上情況分析。

熊市周期底部附近的低波動性

比特幣的價格已經連續兩周跌破20,000美元，接近24美元至18,000美元區間的下限。在債券和股票市場繼續流血的同時，BTC目前仍然出人意料地穩定。

圖1：BTC每日價格

由于HODLing行為占主導地位，長期持有者耐心等待風暴結束，比特幣的價格走勢可能會受到短期持有者的決定的影響。），他們似乎正在經歷改善他們的狀況。

本周我們將評估：

外匯儲備結構性下降；短期持有人隊列的狀況。

交易所的虹吸仍在繼續

通過觀察中心化交易所的比特幣儲備流動情況，自2020年3月以來的下行勢頭似乎仍在持續。

多個AI聊天機器人就比特幣成為世界儲備貨幣的能力進行了回復:金色財經報道，Bitcoin.com記者Jamie Redman就比特幣成為世界儲備貨幣的能力采訪了ChatGPT 3.5和ChatGPT 4，Bard，Claude Instant和Claude 4，以及Bing AI等流行的AI聊天機器人。其中：

ChatGPT 3.5發現很難評估比特幣和其他數字資產的潛力，理由是存在問題和不確定性。在他看來，獲得儲備貨幣地位的可能性取決于當前事件和加密貨幣生態系統的演變。

Bard指出，中央銀行和其他金融機構需要更多地采用比特幣，以及提高價格穩定性和改進區塊鏈技術。如果比特幣能夠克服這些挑戰，它可能會在未來十年內成為全球儲備資產。然而，這也有可能永遠不會發生，或者需要更長的時間才能達到這個目標。

Claude 4基于“對比特幣屬性和當前全球金融體系的分析”，評估了比特幣在未來10到15年內被認可為儲備貨幣的可能性從低到中等。

Claude Instant以穩定性和接受度問題的形式引用了比特幣的“重大障礙”，稱這種發展在未來 5-10 年內不太可能發生。

ChatGPT 4表示，比特幣要達到儲備貨幣地位還需要幾年甚至幾十年。聊天機器人指出了BTC的波動性、監管要求、來自其他加密貨幣的競爭和技術風險。

Bing AI列出了一些將決定比特幣命運的因素。包括：大量接受資產，包括被金融機構接受；技術創新和改進、可擴展性和可用性；加密貨幣法律地位的監管和管理、稅收和監管合規性；與其他加密資產和法定貨幣的競爭和互動。[2023/6/12 21:32:19]

盡管為應對價格下跌，2022年5月和2022年9月有兩個階段的顯著存款，但交易所的BTC余額現在處于多年低點，達到2018年4月至2018年5月記錄的水平。

國際貨幣基金組織：比特幣與亞洲股市的相關性顯著增強，相關部門應調整監管框架:8月23日消息，國際貨幣基金組織(IMF)官員表示，亞洲股市表現與比特幣和以太坊等加密資產之間的相關性顯著提高。本周一，國際貨幣基金組織(IMF)發表了一篇關于加密貨幣監管的博客文章，以及探討加密貨幣現在“如何與亞洲股市步調更一致”。

文章中寫道，盡管比特幣和亞洲股市之間的回報和波動相關性在大流行前很低，但自2020年以來，它們已經顯著增加。然而，加密交易的飆升，正是因為數百萬人呆在家里接受政府援助，加上低利率和寬松的融資條件促成的。

隨著這兩種資產類別之間的聯系日益緊密，這使得兩種資產類別中的傳遞可能對金融市場有所影響。

IMF官員還表示，亞洲加密貨幣的監管框架應該針對這些國家內此類資產的主要用途進行調整，受監管的金融機構建立明確的指導方針，并設法告知從而保護投資者。（Bitcoin.com）[2022/8/23 12:42:29]

交易所目前持有233萬比特幣，占當前流通供應量的12.17%。這種結構性下降證明了所有市場投資者群體正在發生范式轉變。

比特幣網絡難度預計將于明日上調:據歐科云鏈OKLink數據顯示，比特幣全網難度預計將于明日迎來上調，預計網絡難度將上調1.56%至21.78 T。當前比特幣全網難度為21.45 T，近一周比特幣全網算力均值達156.39EH/s。[2021/3/19 18:59:37]

圖2：交易所的BTC儲備

參與者傾向于親自持有他們的BTC。他們正在遠離交易所以獲得權力，同時對比特幣作為央行貨幣政策的保險表現出明顯的興趣。

這種動態變化通過對交易所凈流量的測量尤其明顯，它代表了在這些平臺上進行的存款和取款的總和，所有這些都通過7天的移動平均線平滑。

存款主導階段從2012年到2020年3月生效，隨著時間的推移，每天有多達20kBTC流入交易所。

在2020年3月的黑天鵝和世界經濟因COVID-19的流通而進入危機狀態之后，提款的主導地位引人注目，并成為交易所凈流量的潛在趨勢。

動態 | 區塊鏈分析公司：比特幣交易中僅2％為非法活動:根據區塊鏈分析公司Elliptic對超過20萬筆比特幣交易的分析，比特幣被用于非法活動的比例僅為2％，21%的交易是合法的，而大約77%的交易仍未分類。（ambcrypto）[2019/10/6]

圖3：交易所凈流量

在2022年7月達到每天超過15,000BTC的流出峰值，當時價格回到20,000美元的水平，這種新的流動結構表明對自持的強烈興趣。

目前目睹每天大約11.5kBTC的提款，這個指標告訴我們，許多BTC在過去一周離開了交易所。

短期投資者狀況改善

仔細觀察，最近從交易所撤出的一些BTC似乎是由短期BTC持有者積累的。

持有BTC少于155天的實體通常對價格變化很敏感，但也表現出強烈的機會主義。根據市場波動，他們非常迅速地參與和脫離。

在牛市期間的短期積累和虧損STH供應增加引發的強勁分配之后，一段強烈的非盈利時期襲擊了這群投資者。

圖4：STH的供應

在經歷了2021年10月至2022年7月的膽小積累后，一個分配階段，加上部分BTC持有超過155天，使STH持有的供應量低于300萬BTC。

最近，該指標的進一步上升表明部分人群已重新購買，這是短期信心的相對建設性跡象。

如果投資者的近期積累給我們帶來了令人鼓舞的跡象，那很大程度上是因為總STH成本基數越來越接近BTC現貨價格。

事實上，目前短期持有者的實際價格為22,181美元，自2021年12月以來一直呈下降趨勢，這表明短期購買的硬幣的收購價格正在下降，趨向于比特幣(BTC)市場的平均價格。

圖5：STH的實際價格

這清楚地告訴我們，短期積累如火如荼，雖然其中一些幣在整個熊市周期中一直在虧本出售，但STH的基礎成本現在非常接近現貨價格，投資者利用當前區間以獲取最佳入場價。

在接下來的幾周內，觀察STH的已實現價格與BTC價格的相互作用至關重要。理想的情況是看到現貨價格向上突破然后支撐，這表明STH正在利用價格上漲將他們的股份翻倍，而不是支持死貓反彈的情況。

STH-MVRV比率優雅地強調了這種動態，該比率是通過將STH的已實現價格除以BTC的現貨價格獲得的。

在這里，我們可以觀察到該指標的看漲背離，表明STH底價正在接近中間市場價格。

圖6：STHMVRV比率

該比率證明了該隊列盈利能力的提高以及短期內代幣的積累，該比率發出了一個非常有建設性的信號，值得在下一次分析中密切關注。

理想情況下，觀察STH-MVRV穿越中性區(STH-MVRV=1)并在此基礎上記錄新的正值不僅會宣布短期盈利能力的有效回報，還會確認愿意的STH在即將到來的上漲中獲利。

證實了這些觀察結果，短期持有者的費用盈利率表明，該群體的銷售越來越接近其盈虧平衡點。

盡管該比率仍處于負值區域，表明過去幾天的虧損約為-2%，但與停滯不前的BTC價格形成了明顯的看漲背離。

圖7：STH的SOPR比率

這意味著，盡管市場波動不大，但持有不到155天的BTC的未實現和已實現收益正在改善，減少了現貨市場的短期拋壓。此外，這種看漲背離過去有利于中短期看漲偏見。

不過，這一信號仍有待確認。理想情況下，STH-SOPR應返回正值并使用中性區作為支撐，以表明該隊列健康穩定地恢復盈利。

鏈上分析總結

最后，本周的數據表明，盡管價格低迷，但短期持有者(STH)群體向我們發出了令人鼓舞的信號。

事實上，隨著新一波交易平臺的退出，這批人持有的供應量再次上升，表明短期內存在不可忽視的積累。

此外，短期持有者的供應盈利能力指標表明隊列盈利能力正在改善，表明潛在的STH拋售壓力暫時緩解。

最后，對STH實際價格的研究凸顯了一個事實，即155天以內的幣的基礎成本越來越接近BTC的現貨價格，構成了一個值得關注的建設性需求信號。

在加密行業你想抓住下一波牛市機會你得有一個優質圈子，大家就能抱團取暖，保持洞察力。如果只是你一個人，四顧茫然，發現一個人都沒有，想在這個行業里面堅持下來其實是很難的。

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